文章核心观点 - 国产算力芯片双雄寒武纪与海光信息2026年三季报呈现营收与净利分属两家的格局，海光信息收入领跑、寒武纪利润反超，双方较量集中在利润转化效率、费用与权益归属、备货对现金流的影响三组指标上 [1] - 两家公司前三季度均实现收入与利润增长，各自拿下不同指标头名，毛利率几乎打平仅差0.06个百分点，利润差距主要在毛利之后形成 [1][7] 整体业绩对比 - 海光信息前三季度营业收入149.55亿元，同比增长57.58%，收入约为寒武纪的1.57倍 [1] - 寒武纪前三季度营业收入95.26亿元，同比增长106.76%，增速占优 [1] - 寒武纪前三季度归母净利润37.15亿元，同比增长131.49%，反超海光信息 [1] - 海光信息前三季度归母净利润28.47亿元，同比增长45.12%，双方相差8.68亿元 [1] 单季业绩与利润转化效率 - 第三季度海光信息营业收入58.56亿元，同比增长45.46%；归母净利润10.48亿元，同比增长37.90% [3] - 第三季度寒武纪营业收入35.31亿元，同比增长104.47%；归母净利润14.04亿元，同比增长147.74% [3] - 海光信息单季收入多出23.25亿元，寒武纪单季归母净利润多出3.56亿元 [3] - 寒武纪第三季度归母净利率39.75%，海光信息为17.90%；前三季度口径分别为38.99%和19.03% [3] - 寒武纪第三季度扣非归母净利润13.58亿元，同比增长168.13%；海光信息为9.53亿元，同比增长31.12% [3] - 前三季度寒武纪扣非归母净利润35.23亿元，海光信息为25.84亿元 [3] 寒武纪增长轨迹与经营指引 - 寒武纪2025年全年归母净利润20.59亿元，2026年前三季度已较该金额增长80.38% [4] - 2023年至2025年寒武纪营业收入由7.09亿元增至64.97亿元，年均复合增长率202.64% [4] - 2026年前三季度收入比2025年全年多出30.29亿元 [4] - 公司公告指出人工智能算力市场需求持续旺盛，毛利率维持较高水平且保持稳定，收入规模快速增长未对盈利能力形成摊薄 [4] - 寒武纪股权激励考核目标为2026年营业收入不低于135亿元，按前三季度收入计算第四季度需实现约39.74亿元营业收入，较第三季度增长约12.54% [5] 海光信息经营预期 - 海光信息董事长历军表示前三季度收入及利润总体保持较高增速，产品受到市场高度认可，随着AI产业需求持续攀升，预计四季度及全年收入及利润将持续增长 [5] 毛利率与研发投入 - 海光信息前三季度营业成本64.92亿元，毛利率56.59%；寒武纪营业成本41.41亿元，毛利率56.53%，双方相差0.06个百分点 [7] - 海光信息前三季度研发投入44.72亿元，同比增长52.39%，占营业收入29.90% [7] - 寒武纪前三季度研发投入12.25亿元，同比增长45.35%，占营业收入12.86% [7] - 海光信息研发投入约为寒武纪的3.65倍，金额多出32.47亿元 [7] - 海光信息资本化研发投入约1.92亿元，占研发投入约4.29%；寒武纪研发投入全部计入当期费用 [8] - 海光信息扣除股份支付影响后前三季度归母净利润35.86亿元，同比增长76.90%，与报表归母净利润相差7.39亿元 [8] 费用配置与权益归属 - 海光信息前三季度销售费用6.75亿元，占营业收入4.52%；寒武纪销售费用0.45亿元，占比0.48% [8] - 海光信息管理费用0.99亿元，寒武纪为1.49亿元，两家公司在销售与管理环节费用配置方向不同 [8] - 海光信息前三季度合并净利润34.75亿元，少数股东损益6.28亿元，占合并净利润18.08%，归母净利润28.47亿元 [9] - 寒武纪同期少数股东损益为负22.3万元，合并净利润基本全部归属于母公司股东 [9] - 费用投入与权益归属成为双方归母利润差距的主要来源 [9] 备货、采购与现金流 - 截至9月末海光信息存货89.21亿元，较2025年末增长39.26%；预付款项58.85亿元，两项合计148.06亿元 [11] - 寒武纪存货116.65亿元，较年末增长135.96%；预付款项30.44亿元，两项合计147.09亿元 [11] - 海光信息前三季度购买商品、接受劳务支付现金125.33亿元，同比增长94.65%；寒武纪该项支出89.94亿元，同比增长104.76% [11] - 海光信息经营活动现金流由上年同期净流入22.55亿元转为净流出24.43亿元，原因归为加大备货、原材料采购支出增加 [11] - 寒武纪经营活动现金流净流入2.28亿元，同期归母净利润37.15亿元，两者相差34.87亿元；第三季度经营现金流为净流出0.84亿元 [11] - 海光信息期末应收账款60.26亿元，较年初增长49.39%；寒武纪应收账款9.38亿元，增长39.89% [12] - 海光信息前三季度取得借款收到现金71.27亿元，筹资活动现金流净流入20.63亿元 [12] - 寒武纪期末应付票据49.66亿元、应付账款18.27亿元，合计较年初增加56.77亿元 [12] 减值与合同负债 - 寒武纪计提存货跌价损失5.02亿元，信用减值损失转回0.15亿元，合计减少利润总额4.87亿元；海光信息同期资产减值损失0.80亿元 [12] - 海光信息期末合同负债由2025年末的20.19亿元降至0.12亿元，主要系按合同约定完成相关产品交付 [12] 资金运作 - 寒武纪10月23日审议通过使用不超过10亿元闲置募集资金临时补充流动资金，用于业务拓展和日常经营，期限不超过12个月，前次10亿元已于10月22日归还 [13]