光模块板块市场表现 - 10月29日光模块指数领跌，截至收盘指数跌幅超8%，板块几乎全线飘绿，“易中天”集体回调，成交额合计459亿元 [1] - 天孚通信跌近20%跌幅居前，总市值1763亿元，较前一日蒸发434亿元，较年内高点跌去2112亿元，回撤幅度超56% [1] - 新易盛跌超11%，成交额139亿元；中际旭创跌超8%，成交额195亿元 [1][2] - 亨通光电跌7.98%，成交额63亿元；光迅科技跌9.11%，成交额34亿元；剑桥科技跌10.00%，成交额26亿元 [2] - 天孚通信成交额125亿元；光库科技跌15.47%；仕佳光子跌14.09%；长芯博创跌14.18% [2] - 信维通信涨4.56%，成交额46亿元 [2] 天孚通信三季报业绩 - 前三季度公司实现营收47.51亿元，同比增长21.25%；归母净利润20.83亿元，同比增长42.18% [4] - 第三季度单季实现营业收入19.23亿元，同比增长31.5%；归母净利润8.79亿元，同比增长55.30% [4] - 单季同比增速均高于前三季度累计水平 [4] 机构调研热度 - 10月29日天孚通信接待超30家机构投资者来访调研，围绕公司经营情况、业务发展、战略规划等内容回应投资者关心的问题 [4] - 截至10月28日，天孚通信近半月获94家机构调研，其中基金公司50家、保险及保险资管公司14家 [4] - 机构关心焦点指向：核心物料供应情况、CPO/NPO配套产品何时兑现收入、存货为何激增 [4] 核心物料供应情况 - 公司表示从三季度情况来看，核心物料供应紧张局面已较此前明显缓解 [5] - 公司持续深化与主要供应商的合作关系，并积极推进供应链多元化，增强关键物料保障能力 [5] - 核心物料到货节奏总体较为顺畅，能够较好支持现阶段生产和交付需求 [5] - 公司产品未受到政策层面影响，整体业务推进保持正常 [6] - 公司在泰国建有量产基地，泰国工厂是全球化战略布局中的重要组成部分，将与国内产能形成协同发展、优势互补的格局 [6] CPO/NPO配套产品进展 - CPO配套产品目前已进入批量交付阶段，客户需求较为明确 [8] - 公司预计CPO产品自2027年起逐步提量，并将成为公司新的增长驱动力 [8] - NPO配套产品目前仍处于研发推进、客户送样和验证阶段，整体进度符合公司预期 [8] - 若后续验证和客户导入进展顺利，预计2027年也有望实现规模量产 [8] 存货情况 - 三季报显示公司期末存货12.74亿元，较上年末增长178.65% [10] - 库存规模提升主要源于战略性备货安排，库存增加具有较强的经营前瞻性和业务匹配性 [10] - 一方面为满足未来一段时期内快速增长的客户需求，公司围绕重点项目和新产品方向提前进行关键原材料储备，尤其是为CPO等新兴技术路线配套逐步上量做好物料准备 [10] - 另一方面结合过去一段时间产业链局部供应偏紧的情况，公司从供应链安全和交付保障角度出发，适度前置储备部分关键物料，以提升未来生产计划的确定性和交付连续性 [10]