外部扰动与市场结构性调整 - 外部扰动集中释放，市场出现结构性调整，但指数层面的韧性较为明显，主要大盘指数低开，上证指数韧性较强 [1] - 行业层面呈现防御方向承接、成长方向消化的格局，风险释放孕育机会，中期配置窗口逐步打开 [1] 谷歌财报及人工智能基础设施需求 - 谷歌云业务收入同比增长103%，显著超出预期，反映人工智能基础设施需求依然旺盛 [1] - 谷歌主营的搜索和广告等业务低于预期，三季度整体营收、每股收益和自由现金流均低于市场预期 [1] - 自由现金流连续第二个季度为负，缺口扩大至约91亿美元，资本开支升至513.55亿美元 [1] - 长期债务由一年前的216亿美元增至1251亿美元，财报公布后盘后股价一度下跌超过10% [1] - 公司维持全年1950亿至2050亿美元的资本支出指引，并预计2027年资本支出将大幅增长，引发市场担忧 [1] 公募基金三季报持仓变化 - 三季度主动权益基金仓位中，科技占比明显缩水，医药、消费、周期被较多增持 [1] - 主动权益基金重仓股在三季度显著减持科技板块 [1] - 电子是三季度重仓股配置比例最高的行业，当前重仓比例34.18%，但也是减持最明显的行业，减持幅度达3.32%（剔除涨跌幅影响后） [1] - 医药生物行业被较多增持，26Q3占比达到11.26%，较上季度主动增持1.80% [1] - 剔除行业主题基金后，科技板块重仓股占比较上季度大幅下降，医药、消费、周期板块提升幅度较大 [1] - 剔除涨跌幅后，电子、电力设备、机械设备下降幅度较为明显，医药生物、有色金属上升幅度较大 [1]