市场情绪与资金面 - A股情绪进入恐慌区，市场出现恐慌性抛售和加速下跌，需警惕流动性危机引发负反馈，救市资金提供的流动性支持至关重要 [6][8] - 若情绪指数在恐慌区窄幅震荡但未跌至冰点，市场仍将缓慢向下探寻"U型底"底部，需耐心等待情绪指数回升至10以上脱离恐慌区才能迎来做多机遇（例如2024年6-9月） [8] - 整体来看超跌反弹条件具备，但右侧信号还需继续等待，机构重仓股组合相对机构轻仓股组合的负超额仍在累积，显示机构调仓压力尚未完全释放 [11] - 当周A股主力资金净卖出594.73亿元，前周净买入206.1亿元，净卖出前五大行业是电子、计算机、通信、有色金属、电力设备 [46] - 北向资金当周成交12531.65亿元，前周成交9773.77亿元，其中沪股通成交6141.9441亿元，深股通成交6389.7031亿元 [46] - 当周最受资金追捧的行业是银行，净流入134.46亿元，食品饮料、汽车尾随其后，净流入分别为88.38亿元和78.53亿元；净流出规模最大的三个行业是电子、计算机和通信 [47] - 当周股票型ETF场内净申购金额1087.68亿元，为连续第5周净申购，较前周减少367.37亿元 [49] 政策与国家队动向 - 11月2日中国人民银行、中国证监会召开会议，研究推动支持资本市场工具使用；同日中国人民银行、金融监管总局、中国证监会召集各大银行开会研究优化股票回购增持再贷款政策 [1] - 一家国有超大型银行计划向中国国新、中国诚通两家央企新增股票回购增持贷款额度，单家新增额度或可达到1000亿元 [1] - 中国诚通、中国国新三季度继续增持A股，重点布局能源资源、半导体、光通信、军工电子、高端装备和基础设施等领域 [37] - 诚通新进国电南瑞4040.00万股、华大九天1020.00万股、中金黄金3710.00万股、中航光电1930.00万股、国睿科技2060.00万股、云铝股份1791.00万股、华能蒙电8040.00万股、昊华科技412.00万股、国博电子1241.02万股、中国动力2730.00万股，增持中材国际8650.00万股、中瓷电子415.33万股、云路股份420.01万股、时代电气1334.00万股 [38] - 国新投资新进五矿发展756.29万股、烽火通信595.02万股、福能股份；国新宏盛新进中国船舶6521.19万股、中国巨石2232.67万股、中船特气228.32万股、长电科技约779.00万股、华润微约623.00万股；中国国新旗下主体新进中国联通、招商轮船；增持中国石油、中国中车22981.36万股、有研新材3270.73万股、海光信息2120.96万股、中国神华、光迅科技、国机精工 [39] 上市险企三季度业绩 - 中国人寿Q3归母净利润-450.59（扭盈为亏），中国人保-49.28（扭盈为亏），新华保险-5.11（扭盈为亏），中国平安40.60（同比-93.7%），中国太保56.28（同比-68%），五家合计-408.10（扭盈为亏） [5] - 累计归母净利润：中国平安966.45、中国人寿894.30、中国太保364.03、中国人保318.17、新华保险222.82，五家合计2765.77 [5] - 珠海重要国资平台华发集团因信托偿付压力导致离岸债券价格暴跌，引发市场对地方政府支持能力与意愿的重估 [5] 海外市场与AI资本开支 - 周五美股遭遇以科技股尤其是AI及芯片股为中心的大幅抛售，三大指数全线重挫，纳指创下约五个月来最差单日表现 [13] - 费城半导体指数收跌7.20%，AMD跌10.88%，SK海力士跌7.95%，应用材料跌7.49%，美光科技跌5.30%，闪迪跌13.47%，英伟达跌4.22%，SpaceX跌6.37% [13] - 英特尔客户端计算与物理人工智能业务营收同比下降5%，对四季度给出疲弱指引，周五股价暴跌28.59%，创1974年以来最差单日表现 [13] - 全球股票估值明显收缩，科技硬件股估值受冲击最严重，欧洲半导体、韩国综合股价指数、美国人工智能基础设施、日本以外亚洲人工智能硬件及费城半导体指数以美元计价回报均下降约20%至30%，尽管相关领域盈利增长贡献达两位数，部分超过20% [15] - 高盛判断2027年超大规模云服务商资本支出仍将大幅增加，但资本支出增速和实际支出超出市场一致预期的幅度正越过峰值；2027年资本支出预测从上季度上调1760亿美元降至本季度仅上调580亿美元 [19] - 资本支出增速预计从今年的96%降至明年的44%，2028年进一步放缓至11% [19] - 超大规模云服务商资本支出已超过经营活动产生的现金流，亚马逊、Alphabet、Meta、微软和甲骨文五家公司合计自由现金流将从2025年约2000亿美元正值转为今年约负400亿美元，2027年进一步恶化至约负1500亿美元，2028年预计反弹 [24] 券商策略观点 - 方正证券：进入11月后负面因素逐步缓解，风险偏好有望逐步改善，市场将实现攻守转换，关注前期跌幅较大的双创与硬科技、内需与顺周期板块、对货币政策变化反应最直接的低估值板块 [28] - 华安证券：当前时点不宜惯性悲观，年末反弹行情或将到来，主线包括光模块/PCB/CPO/光电源设备/数据中心、AI下游应用（机器人/游戏/软件）、强α支撑的农产品链条 [28] - 开源证券：当前位置已具备一定反弹条件，但强反弹仍需新增产业催化、盈利预期改善及资金重新形成正反馈，继续坚持右侧纪律，关注红利、小微盘、内需消费、科技 [28] - 申万宏源：超跌反弹随时触发，重要中长期低点可能在岁末年初出现，高股息和科技赛道呈"跷跷板效应" [28] - 华创证券：短期1-2月基于超跌反弹假设成长优先，支撑反弹三大理由为技术性修复、美债利率回落、资金托底 [28] - 招商证券：市场急跌后博弈反弹赔率较高，优先关注跌幅较大、中长期盈利逻辑稳固的板块，均衡布局超跌反弹、周期稳健 [28] - 国金证券：按历史极端行情看当下并不具备抄底条件，若交易指标进一步出现极端值且配合美股企稳可能才是阶段性反弹时机，关注能源链、高景气延续细分、黄金 [28] - 中信建投：配置建议防御优先、等待抄底机会，以银行红利资产作为核心底仓，进攻方向关注物理AI、CAE工业软件、3D视觉/多模态感知、人形机器人、边缘端算力与液冷配套 [28] - 兴业证券：未来市场仍以行业轮动为主，交易集中度仍有下降空间，建议均衡配置，短期关注红利高股息、必选消费防御底仓 [28] - 中金：短期需耐心，外部等AI催化，内部等更多基本面政策 [27] 机器人行业 - Meta与中国机器人初创公司傅利叶合作开发人形机器人原型，内部代号Max，双方仅用约三个月完成开发，已开始研发第二代原型机 [29] - 润阳科技出资3亿元增资傅利叶，持股3.5060%，投资已完成 [30] - 市北高新参股上海火山石一期基金，该基金持有傅利叶股权，属于间接参股 [30] - 中鼎股份谐波减速器获得傅利叶小批量订单，力传感器取得定点 [30] - 蔚蓝锂芯已向傅利叶供应锂电池电芯 [30] - 凌云光FZMotion动作捕捉系统已服务傅利叶等机器人企业 [30] - 捷昌驱动确认傅利叶采购其执行器零部件，用于康复类机器人 [30] - 绿的谐波Q3净利润5197万元，同比+29.12%，环比+38%，具身智能机器人业务放量 [40] 航天与卫星互联网 - 11月发射计划密集：11月3日力箭二号发射千帆星座，11月6日、13日、21日长征系列火箭发射GW星座，11月25日神舟二十四号载人飞船 [31] - 上海六部门发布卫星互联网产业发展行动方案（2027—2030年），目标2030年在轨卫星超3000颗、核心产业规模突破800亿元 [31] - 我国计划在2030年前实现中国人登陆月球，将采用"两次发射，一次登月"方式实现载人登月 [31] - 我军首型舰载察打一体隐身无人机"攻击-21"近日首次在首艘076型两栖攻击舰四川舰成功起降 [43] - 第十六届中国国际航空航天博览会将于12月7日至13日在珠海举办，航空工业集团计划携370多项产品参展，中国航发计划展示近90型航空发动机及相关装备 [43] 医药与脑机接口 - 马斯克公布Neuralink两款新产品：首款"心灵感应"（Telepathy）可实现意念高速通信，第二款"盲视"（Blindsight）工程层面已就绪正等待监管审批 [32] - 中国AI制药公司觅深知源发布首个生物分子基础模型Mol-1，在基础结构预测、超大复合物组装和纳米抗体从头设计等方面取得成果 [32] - 药明康德连续两个季度持续上调业绩指引，反映下游创新药海内外订单持续落地，验证CXO行业景气上行逻辑不断夯实 [32] - 北京脑科学与类脑研究所承担的三项"脑科学与类脑研究"国家科技重大专项项目启动，本轮专项更加聚焦临床转化 [32] - 百利天恒Q3归母净利润9.32亿元，同比+49.54%，环比扭亏为盈，创新药收入确认 [40] 消费与白酒 - 国家发展改革委等部门发布《加强消费基础设施建设促进消费投资良性互动的指导意见》，推动日用品、食品、服装、家电、汽车等工业消费品市场改造升级 [33] - 2026年三季度食品饮料配置比例由Q2的2.7%回升至3.5%，环比提升0.8pct，结束近几个季度持续下跌状态 [33] - 贵州茅台第三季度净利润同比增长3.78%，环比增长15%；泸州老窖Q3净利润环比大增111%；古井贡酒Q3营收同比增长3.69% [33] - 截至10月23日山东活牛价格31.77元/公斤，环比+0.89%，同比+18.06%，牛肉价格有望加速上涨 [33] - 贵州茅台Q3归母净利润199.51亿元，同比+3.78%，环比+15%，茅台酒基本盘稳健 [40] 半导体与光通信 - 长飞光纤Q3归母净利润32.03亿元，同比+1741.52%，环比+31%，智算中心加速建设拉动光纤需求 [40] - 源杰科技Q3归母净利润4.17亿元，同比+598.96%，环比-2%，数据中心业务放量 [40] - 东山精密Q3归母净利润23.32亿元，同比+401.18%，环比+26%，并购索尔思光电新增光模块业务 [40] - 安集科技Q3归母净利润8.42亿元，同比+261.86%，环比+159%，CMP抛光液等半导体材料需求旺盛 [40] - 剑桥科技Q3归母净利润4.33亿元，同比+212.81%，环比+106%，高速光模块业务增长 [40] - 长鑫科技Q3归母净利润544.35亿元，扭亏为盈，环比+3.01%，存储芯片景气度回升；基于4F²架构的第六代技术平台DRAM完成工程样片验证 [40][42] - 中微公司Q3归母净利润13.09亿元，同比+159.02%，环比-30%，刻蚀设备收入增长 [40] - 华海清科Q3归母净利润4.39亿元，同比+53.46%，环比+38%，CMP设备及耗材放量 [40] - 英伟达在SEMICON West 2026展示下一代共封装光学（CPO）技术OOI，将光引擎直接集成到承载GPU的硅中介层之上，最直接利好先进封装、硅光芯片、光引擎及高精度光学耦合板块 [41] - 全球MLCC龙头日本村田制作所宣布2026财年至2030财年五年合计投入约1万亿日元（折合422亿人民币）扩产MLCC产能，目标2030财年MLCC销售额较2025财年翻倍 [42] - 沐曦股份Q3归母净利润0.27亿元，扭亏为盈，GPU出货显著提升，但归母环比-96%，扣非3.08亿元、环比+470.37% [40] 新能源与电力 - 五家主要电池企业11月合计排产环比增长约2%，同比增长约43%，整体稳中有升，部分二线企业环比增幅较高，景气仍较强 [41] - 阳光电源Q3归母净利润13.41亿元，同比-67.67%，环比-54%，光伏逆变器及储能盈利承压 [40] - 隆基绿能Q3净亏损10.29亿元，环比持续亏损，光伏组件价格低位 [40][56] - 通威股份Q3净亏损16.39亿元，亏损扩大，多晶硅及电池片盈利承压，同比亏幅扩大420.8% [40] - 长江电力Q3归母净利润115.88亿元，同比-23.44%，环比+44%，来水偏枯致发电量下滑 [40] - 宁德时代旗下江西宜春枧下窝锂矿采矿项目环评文件获审批决定，这座停产逾14个月、全球规模排名前列的单体锂云母矿复产进程向前迈出关键一步 [43] - 《北京市氢能产业发展实施方案（2026—2030年）》正式印发，力争2030年全市氢能产业链规模突破400亿元 [41] - 国家能源局等四部门发布关于促进燃气轮机创新发展的指导意见，到2030年我国燃气轮机自主创新能力显著增强 [44] 金融与银行 - 42家A股上市银行均已披露2026年三季报，26年前三季度规模扩张、成本收入比改善、其他非息收入增长形成主要正贡献 [41] - 招商银行Q3归母净利润400.31亿元，同比+3.06%，环比+3%，营收增速回升，资产质量稳定 [40] - 浦发银行Q3归母净利润96.21亿元，同比+5.93%，环比-26% [40] - 工商银行前三季度归母净利润2856.40亿元，同比增长5.83%；中国银行1874.82亿元，同比增长5.53%；交通银行742.62亿元，同比增长6.1%；农业银行Q3净利润901.65亿元，同比增长10.84% [54] - 中国光大银行前三季度归母净利润282.71亿元，同比减少23.63%；民生银行前三季度净利润同比下降14.78% [55] - 中金公司Q3净利润同比增长126%，环比增长9%；中信建投Q3净利润同比增长1.46%，环比下降34%；东方证券Q3净利润同比下降47.78%，环比下降70%；兴业证券Q3净利润同比下降43.97%，环比下降50% [54][56] - 10月以来国有银行、股份制银行、农商银行、民营银行、外资银行等诸多银行上线中长期大额存单 [41] 其他行业动态 - 苹果与阿里巴巴正式宣布合作，将千问接入中国版Apple智能，覆盖Siri、写作工具及视觉智能等系统级功能，相关功能将于11月4日随iOS开发者Beta版开放测试，计划12月随iOS 27.3正式推出 [35] - DeepSeek Harness团队公布关于自主Agent探索Super-agent的底层架构 [36] - 国家数据局召开数据标注先行先试工作座谈会，推进高质量数据集建设"以需定供""以用促建" [43] - 新疆阿克苏地区拜城县发现我国首个古河湖相锆砂矿，资源储量规模相当于40多个大型锆矿，伴生铪矿达超大型规模 [42] - TCL华星t8项目设备搬入，总投资约295亿元，设计月加工玻璃基板能力约2.25万片 [43] - 浙江龙盛集团自11月1日起将活性染料审批价格上调3000~5000元/吨 [44] - 《影之刃零》预售销量已达50万份，预购收入约2400万美元（约合人民币1.6亿元），Steam愿望单数量达250万 [44] - 全球最大加密货币交易所币安暂停所有充值和提现业务，以调查一起导致超过25亿美元资产被冻结的安全事件 [44] - 硅基流动港股发行上市备案状态为"已接收" [42] - 工信部、财政部公开征求第一批政府采购本国产品标准意见，涉及便携式傅里叶红外气体分析仪、反渗透水处理装备、场发射扫描电子显微镜、固定式多关节工业机器人、中小型直升机等五款产品 [42] 行业景气与估值 - 截至2026-10-31，非银金融、通信、建筑装饰行业位于衰退象限，国防军工、轻工制造、公用事业行业位于扩张象限；计算机行业由扩张进入放缓象限 [51] - 对比行业当前景气与6个月后预测景气，建筑装饰、休闲服务、汽车行业景气度提升居前，医药生物、机械设备、轻工制造行业景气度回落居前 [51] - 化工、有色金属、建筑材料行业位于"高景气、低估值"象限