文章核心观点 - 美伊谈判反复与美方对伊朗格什姆岛的军事打击传闻交替扰动市场，霍尔木兹海峡溢价波动加剧，布伦特收103.60美元、WTI收96.09美元，油金铜整体承压[1][5] - 美国中期选举开票叠加12月加息定价仍高，现货黄金跌约0.6%至3923美元/盎司，LME铜跌2.2%至14036（七周低）[1] - 国内政策端密集发力：央行将自11月15日上调外汇存准率至6%，稳市政策组合形成监管表态、定向资金供给、工具优化三位一体支撑安排[1][9] - 国内10月PMI三大指数同步落入收缩区间，制造业PMI 49.3%环比降0.8个百分点，经济修复基础仍不稳固，但货币政策维持宽松支撑债市韧性[10] 一、当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国总统特朗普称美国对伊朗发动"小规模攻击"并非战事，称美国"完全控制了"霍尔木兹海峡，不排除中期选举后对伊朗采取军事行动；伊朗南部格什姆岛数次传出爆炸声，美媒报道美军袭击摧毁伊朗导弹发射器[5] - 国内新闻：国务院关于金融工作情况的报告11月3日提请十四届全国人大常委会第二十五次会议审议，从继续实施好适度宽松的货币政策、进一步加强和完善金融监管、提升金融服务实体经济适配性等5方面介绍下一步考虑[6] - 行业新闻：国家发展改革委召开"奋进'十五五'"系列新闻发布会，"十五五"时期将重点培育集成电路、航空航天、生物医药等6大新兴支柱产业[7] 二、金融板块 - 股指：美国三大指数涨跌不一科技股有所反弹，上一交易日股指分化成长板块再度走弱，农林牧渔领涨通信领跌；10月30日融资余额减少126.37亿元至23026.56亿元；10月以来全球科技板块开启同步深度调整，稳市政策组合密集落地夯实政策底信号，但政策底不等于市场底，市场大概率维持反复磨底格局；上证50、沪深300估值安全边际更厚，中证500、中证1000去杠杆压力更大；AI长期产业趋势并未逆转，市场有望进入震荡筑底、结构性修复窗口[9] - 国债：继续上涨，央行公开市场操作净回笼3320亿元，Shibor短端品种多数下行，市场资金面保持宽松；美国10月ISM制造业PMI较9月上升1个百分点至55.5，已连续10个月处于扩张区间；国内10月制造业PMI 49.3%环比降0.8个百分点重回荣枯线以下，非制造业商务活动指数49.7%、综合PMI产出指数49.7%三大指数同步落入收缩区间；央行将政策基准切换为常态化隔夜逆回购（1.25%），利率走廊区间整体下移15bp，短端资金波动调控精度提升；当前国债收益率估值来到本轮低位，机构止盈兑现意愿上升，但经济弱修复、货币政策维持宽松的核心基本面仍支撑债市韧性[10] 三、能化板块 - 原油：SC夜盘下跌2.32%，核心驱动是美伊释放外交缓和信号，市场前期计价的中东供应中断风险溢价集中回吐，叠加多头集中获利了结，WTI、布伦特跌幅均超7%；本轮属于风险预期修复并非冲突彻底落地，双方诉求分歧仍大，霍尔木兹海峡航运隐患并未根除；OPEC+维持减产托底、全球原油低库存的支撑逻辑仍在，短期风险溢价快速释放后油价转入高位博弈，若无实质性落地协议单边持续下行空间有限，波动会明显放大[2][11] - 甲醇：夜盘下跌1.68%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷67.94%环比持平；截至10月29日国内甲醇整体装置开工负荷76.33%，环比提升1.52个百分点，较去年同期提升0.55个百分点；沿海地区甲醇库存40.70万吨，相比10月22日上升0.13万吨涨幅0.32%，同比宽幅下降74.20%，沿海库存处于历史低位；沿海可流通货源预估14.70万吨附近；预计10月30日至11月15日中国进口甲醇船货到港量28.44万-29万吨[12] - 聚烯烃：期货回落为主，原油对化工影响仍在延续，美伊释放消息后油价大幅回落化工市场有直接反馈；本周继续关注美国中期选举结果以及美伊博弈过程，聚烯烃市场降温过程中性策略为主[13] - 玻璃纯碱：玻璃期货延续反弹，上周玻璃生产企业库存6465箱环比下降33万重箱；纯碱期货探底回升，上周纯碱生产企业库存132.3万吨环比下降11.1吨；短期玻璃面向消费需求逐步恢复，纯碱通过供给减量推动去库，短期存量消化的基本面修复趋势延续[14] - PX：夜盘主力合约跌1.79%，现货价格下跌，纸货12月在1208/1217商谈，3月在1154有买盘报价；截至10月29日PX负荷81.0%周环比-1.7个百分点；上海石化70预计11月中旬检修，海南炼化66万吨重启待定；PX装置变动有限而下游开工震荡回升，供需面延续去库对价格有支撑，预计价格高位宽幅震荡[15] - PTA：夜盘主力合约跌0.59%，现货价格下跌基差走弱；截至10月29日PTA负荷72.2%环比+4.0个百分点；嘉通能源300万吨10月27日重启，独山能源4期300万吨10月28日重启，福建百宏250万吨计划11月1-13日检修；聚酯利润有修复后续开工率有回升预期；PTA供应震荡回升而下游负荷也有窄幅回升预期，供需面趋于宽松对价格形成压制，但库存偏低对价格形成支撑，价格跟随成本波动为主[16] - 乙二醇：夜盘主力合约跌0.17%，现货价格下跌；本周现货基差在01合约升水435-445元/吨商谈5705-5715元/吨；截至10月29日乙二醇综合开工率74.21%（-1.53%），其中油制开工率68.67%（-2.00%），合成气制开工率84.14%（-0.69%）；截至11月2日乙二醇华东主港库存16.5（+1.6）万吨，11月进口到货集中及华南货源流入华东预计库存持续回升；部分煤制装置计划内检修和油制装置转产开工率将回落，11月份累库预期收窄叠加现货库存偏低支撑价格偏强[17] - 天胶：周二走势小幅回落，国内外产区降雨减少泰国产区逐步走出雨季过渡至供应旺季产出增加原料胶承压；轮胎开工同比仍偏弱；厄尔尼诺对泰国等产区四季度可能带来的减产影响尚未体现，短期天胶走势预计偏弱[18] 四、金属板块 - 贵金属：夜盘冲高回落，美伊冲突出现缓和迹象油价大幅下挫通胀风险弱化对贵金属压制减轻带动企稳；长期来看美债信用风险重定价推动"去美元化"趋势延续，全球央行购金趋势不改，三季度各国央行仍以2024年末以来最快速度买入黄金合计净买入321吨，为黄金价格构筑坚实底部支撑；白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求配合[2][19] - 铜：夜盘铜主力合约收涨0.42%，精矿供应延续紧张状态冶炼利润处于盈亏边缘冶炼产量环比回落；国家统计局数据显示电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降；由于美联储加息以及铜下游需求疲弱，铜价短期可能偏弱波动[3][20] - 锌：夜盘锌主力合约收涨0.34%，锌精矿加工费持续低位精矿供应阶段性紧张；国内锌冶炼产量月度小幅下降；中钢协统计的镀锌板库存总体高位；基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降；由于美联储加息和下游需求疲弱，锌价短期可能偏弱波动[21] - 铝：夜盘沪铝下跌0.76%，国内A00铝锭现货升水进一步收窄周二单吨升水50元；国内铝锭社库54.7万吨环比下降0.2万吨去库幅度进一步放缓；高油价高通胀和经济韧性驱动下美元指数未见明显走弱趋势对有色金属估值压制仍在；中期需求的季节性转换以及铝水比例下降使得基差和库存反弹驱动弱化，中东复产和印尼产能加持下远期海外铝供给缺口整体往收窄方向走，铝价上行承压倾向于偏弱震荡[22][23] - 双焦：昨日夜盘双焦盘面小幅反弹焦煤总持仓环比基本持平；当前焦煤内外供应仍处同期偏低水平，但9月下旬多部门联合部署煤炭稳产保供致使四季度存在供应边际回升预期，当前钢厂利润处于历史低位后市大概率通过高炉减产应对，双焦基本面存在走弱预期，但高基差亦能为盘面提供向上弹性；后市重点关注铁水产量走势以及供应恢复情况[24] 五、农产品板块 - 生猪：全国生猪均价8.99元每公斤下跌0.08元，河南跌0.10元至8.88元；养殖端南北方出栏有增有减成交一般，屠企采购顺畅计划够用；市场整体猪源供应偏宽松需求一般；本周仔猪报价继续小幅下调主流成交60至100元每头，市场供应充足补栏积极性不佳；预计短期猪价延续弱势调整[25] - 蛋白粕：夜盘豆菜粕偏弱运行，美国中西部地区天气干燥有利于大豆收割；截至11月1日当周美国大豆收割率88%，市场预期88%，此前一周79%，五年均值84%；随着美豆持续收割上市丰产压力逐渐兑现，原油大幅下跌使得美豆油生柴需求预期走弱美豆承压偏弱；国内连粕在进口成本支撑松动以及国内供应宽松压制下价格仍面临较大压力[26] - 油脂：夜盘偏弱运行，路透预计10月马来西亚棕榈油库存较9月创纪录的351万吨增长6.8%至375万吨为连续第七个月增加；毛棕榈油产量预计增长3.8%至220万吨超过9月创纪录的212万吨并连续第五个月增长；短期产地库存压力仍大10月预计马棕继续累库，原油大幅走弱也对油脂板块走势有所拖累，预计油脂短期偏弱走势为主[27] - 棉花：郑棉主力延续低位震荡，新年度新疆产量存在下调预期但上一年度产量创历史新高，即便新季同比回落总供给仍处相对高位供应端压力尚存；需求端"金九银十"旺季兑现不及预期，下游纱线库存偏高成品走货偏弱纺企多维持刚需采购；新疆新花逐步进入集中采收期，轧花厂套保供给将逐步释放盘面卖套保压力阶段性突出；短期郑棉基本面偏弱价格或维持偏弱震荡[28] - 白糖：郑糖主力隔夜再创近期新低后有所拉升；外盘原糖基本面偏强核心驱动来自天气预期，北半球甘蔗减产预期持续发酵；南半球巴西中南部压榨受阶段性降雨干扰收割节奏延后糖厂压榨一度中断；多家机构持续上调预估判断2026/27榨季全球食糖供需格局由过剩转向短缺缺口预期支撑外糖价格，但盘面已有所计价原糖存在预期兑现后的调整压力；国内基本面弱于外盘高库存拖累盘面叠加新榨季国产糖仍有增产预期内外价差逻辑偏弱，短期郑糖跟随外盘回调盘整为主[29] 六、航运指数 - 集运欧线：EC下跌4.66%，周二马士基新开舱第47周至鹿特丹大柜延续报价3000美元持平于前一周，涨价函未有超预期落地但马士基开舱价并未进一步下调带动运价止跌企稳预期；11月下半月整体运价定价预计偏为谨慎；按往年季节性表现11月和12月基本进入运价上行期，但今年节奏和幅度或异于往年，11月倾向于持稳12月预期有待验证；11合约已在平水附近，12合约估值中性偏谨慎市场下行空间或暂不宜高估，短期倾向于阶段性低位震荡等待运价进一步信号[30] 七、品种观点汇总 - 谨慎偏多品种：股指(IH)、股指(IF)、国债(TL)、国债(T)、国债(TF)、国债(TS)、原油、甲醇、PTA、乙二醇、黄金[4] - 谨慎看空品种：股指(IC)、股指(IM)、橡胶、焦煤、焦炭、白银、锌、铝[4]