首席点评：美伊谈判 - 谈判进入最后冲刺阶段，但在核心条款上出现严重信息分歧[1] - 美国总统特朗普表示协议已基本谈成，最后环节正在商讨，将于近期公布[1] - 双方对备忘录描述存在分歧：美国坚称伊朗须交出440公斤高浓缩铀，伊朗则否认核问题被提及[1] 重点品种观点 贵金属 - 周末美伊谈判出现进展，市场风险偏好回升，贵金属有望企稳反弹[2] - 美国4月CPI和PPI数据超预期上行，就业市场保持韧性，市场定价加息可能性，推动美债利率大幅上行，10年期实际利率同步走高，抬升持有成本[2] - 中长期看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：地缘政治风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构持续；市场对美国财政可持续性担忧加剧，去美元化进程推进，全球央行增持黄金储备趋势延续[2] - 白银、铂金、钯金兼具金融与工业属性，整体跟随贵金属板块，向上弹性依赖工业需求配合[2] 原油 - SC夜盘下跌1.88%[3] - 路透社援引消息称哈梅内伊指示浓缩铀库存不得运往国外，受此影响国际油价午盘上涨超4%[3] - 午后有传言称在巴基斯坦斡旋下美伊谈判取得积极进展，受局势缓和预期推动，油价快速回落转跌[3] - 美国能源部于3月20日与八家公司签订合同，销售4520万桶战略石油储备[3] - 渣打银行报告显示美国战略石油储备提取速度大幅加快，出现有记录以来最大单周降幅[3] - 国际能源署署长表示夏季燃料需求高峰到来，加上中东缺乏新石油出口及库存减少，可能导致7-8月石油市场进入危险区域[3] 焦煤 - 上周五夜盘双焦盘面呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平[4] - 上周样本钢厂铁水产量环比小幅增加，双焦刚需环比改善，钢厂盈利率与吨焦利润均高于去年同期，上下游库存环比变化不大，基本面较为健康[4] - 上周五突发的供应扰动事故将在短期极大提振盘面情绪，并引发后市安全限产趋严导致的供应收紧预期，预计短期盘面走势偏强[4] - 后市重点关注矿山复产速度、铁水产量拐点及地缘政局动向[4] 当日主要新闻 国际新闻 - 5月22日，美联储新任主席凯文·沃什在白宫宣誓就职，由总统特朗普主持，这是自1987年以来美联储主席首次在白宫举行就职典礼[5] 国内新闻 - 5月22日，央行发布公告称将于5月25日开展6000亿元MLF操作，期限1年期[6] - 5月有5000亿元MLF到期，这意味着5月MLF加量续作1000亿元，而4月为缩量2000亿元[6] - 考虑到5月两个期限品种的买断式逆回购缩量10000亿元，这意味着当月央行中期流动性操作“收短放长”[6] 行业新闻 - 5月24日，《上市公司董事会秘书监管规则》正式施行，明确要求董秘不得兼任财务负责人、总经理等职，并设立至2027年底的过渡期[8] - 目前A股市场中，董秘兼任财务总监的公司超过800家，兼任总经理的亦超100家，这意味着近千家公司需在过渡期内完成人事调整[8] - 近一个月，已有30余家公司发布董秘辞任公告，约30家公司由董事长代行董秘职务[8] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 美国三大指数上涨，上一交易日A股股指反攻，综合板块领涨，食品饮料板块领跌，市场成交额2.92万亿元[9] - 5月21日融资余额减少83.38亿元至28752.80亿元[9] - A股半导体、AI算力、存储芯片等硬科技赛道爆发，有色金属同步走强，资金聚焦高景气硬科技与资源龙头[9] - 当前龙头企业营收与利润保持高增，产业落地节奏加快，全球算力资本开支、AI商业化应用逐步落地，真实需求持续释放[9] - 在业绩持续向好下，科技股估值有望得到重塑，短期回调更多是流动性扰动与情绪释放，中长期成长逻辑未变[9] 国债 - 国债期货涨跌不一[10] - 上周央行公开市场逆回购净投放3015亿元，当月连续第二次缩量续作到期买断式逆回购，Shibor处于低位，市场资金面保持宽松[10] - 美国通胀数据高出市场预期，美联储会议纪要显示许多决策者主张去除宽松偏向，新任主席就任后偏向收紧缩表思路，加息预期升温，30年期美债收益率创近20年新高，对国内长端利率形成冲击[10] - 国内1-4月份规模以上工业增加值同比继续保持较快增长；社会消费品零售总额同比增长1.9%；固定资产投资同比下降1.6%，主要受房地产投资回落拖累[10] - 一季度货币政策执行报告表示下阶段要继续实施好适度宽松的货币政策[10] 能化 原油 - （观点与“重点品种”部分原油内容基本一致，此处不再重复总结）[11] 甲醇 - 甲醇夜盘上涨0.82%[12] - 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.52%，环比上升2.38个百分点[12] - 本周国内甲醇整体装置开工负荷为76.96%，环比提升0.92个百分点，较去年同期提升2.45个百分点[13] - 沿海地区甲醇库存在71.17万吨，相比5月14日下降4.05万吨，跌幅为5.38%，同比上升11.29%[13] - 整体沿海地区甲醇可流通货源预估在23.9万吨附近[13] - 预计5月22日至6月7日中国进口船货到港量为31.4万-32万吨[13] 橡胶 - 国内外新胶开割推进，胶水产量持续释放，气候仍是关注焦点[14] - 保税区库存小幅累库，需求端全钢胎开工平稳[14] - 近期走势预计仍随气候波动，新胶产出推进与气候扰动博弈[14] - 短期走势在冲高后持续回调，但中长期走势预计维持震荡上行节奏[14] 聚烯烃 - 聚烯烃盘面收阴，线性LL与拉丝PP现货价格平稳[15] - 美伊谈判延续并向好方向演进，周一早盘国际油价回落，对聚烯烃盘面成本支撑弱化[15] - 聚烯烃现货价格对于上游价格的波动仍较为敏感，终端开工率持续下降[15] 玻璃纯碱 - 玻璃期货震荡收阴，上周玻璃生产企业库存6893万重箱，环比增加3万重箱[16] - 纯碱期货振幅收窄，上周纯碱生产企业库存169万吨，环比下降6.14万吨[16] - 目前玻璃的生产企业库存仍处于高位，纯碱供给端有所反弹，行业利润端处于低位[16] - 总体玻璃纯碱弱势延续，等待基本面进一步修复[16] PX - 周五夜盘主力合约跌0.76%[17] - 现货价格下跌，6月卖盘报价1125，7月1120，9月1100[17] - 截止5月21日，PX负荷77.9%，周环比下降0.9个百分点，处于历史同期相对高位[17] - PX供需双降，下游负荷处于低位及终端步入淡季对价格有所压制[17] - 当前中东局势逐步趋于缓和，在成本和情绪上对价格亦有压制，预计PX价格震荡下行[17] PTA - 周五夜盘主力合约跌0.97%[18] - 截止5月21日，PTA负荷61.4%，环比下降6.2个百分点，同比下降15.7个百分点，部分装置按计划停车[18] - PTA开工历史低位运行，将进一步去库，但是终端负反馈对价格有压制[18] - 绝对价格受成本和中东局势引导，预计震荡趋弱，但加工费有望继续回升[18] 乙二醇 - 周五夜盘主力合约跌0.41%[19] - 截止5月21日，乙二醇综合负荷68.55%，环比下降1.78个百分点；其中油制负荷61.31%，合成气制负荷82.07%[19] - 乙二醇国内开工维持高位，终端处于淡季且下游需求偏弱，但是进口受限使得港口延续去库[19] - 近期受中东局势扰动和需求负反馈影响价格震荡偏弱，预计价格延续震荡回落走势[19] - 中长期预计中东局势逐步缓和，成本回落和进口恢复将带动价格震荡下行[20] 金属 铜 - 夜盘铜主力合约收涨0.21%[21] - 精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落但总体延续高增长[21] - 国家统计局数据显示电力投资稳定；汽车、家电产销负增长；地产持续疲弱[21] - 铜价短期可能宽幅区间偏强波动[21] 锌 - 夜盘锌主力合约收低0.50%[22] - 锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长[22] - 中钢协统计的镀锌板库存虽下降但总体高位[22] - 基建投资累计增速回升，汽车、家电产销负增长；地产持续疲弱[22] - 锌价可能区间偏强波动[22] 铝 - 夜盘沪铝下跌0.14%[23] - 美联储新主席沃什正式上任，十年期美债收益率一度突破4.68%，加息预期升温[23] - 国内铝锭社库为141.2万吨，环比下降2.3万吨，在铝材出口放量带动下或有望逐渐进入去库周期[23] - 目前美以伊冲突带来的中东电解铝停产减产风险事件未有新的发生，供给端可博弈叙事有限[23] - 海外供给缺口和历史低库存为伦铝提供下方支撑，铝价深调风险有限[23] 贵金属 - （观点与“重点品种”部分贵金属内容基本一致，此处不再重复总结）[24] 双焦 - （观点与“重点品种”部分焦煤内容基本一致，此处不再重复总结）[25] 农产品 蛋白粕 - 夜盘豆菜粕偏强震荡[26] - 截至5月17日当周，美国大豆种植率为67%，略高于市场预期及去年同期，出苗率为32%，与去年同期持平[26] - 当周美豆出口检验量为48.39万吨，其中对华检验20.34万吨，占比42%[26] - 南美丰产压力持续同时美国中西部种植区天气总体有利，美豆期价回落[26] - 国内连粕跟随美豆偏弱，巴西大豆供应压力正在集中兑现，短期价格预计仍将受到供应宽松压制[27] 油脂 - 夜盘油脂偏弱运行[28] - 印度尼西亚正筹备宣布成立新的与国家挂钩的出口机构，将集中管理包括棕榈油在内的大宗商品出口业务，引发市场对棕榈油潜在定价控制问题的担忧[28] - 印尼总统表示将加快通过棕榈油生产柴油燃料的步伐，提振棕榈油价格预期[28] - 欧盟新季菜籽因开花期遭遇晚霜冻以及干旱导致单产下调，引发市场对欧盟菜籽减产预期加强[28] - 多重因素影响下油脂价格有支撑，但受到原油明显回落拖累[28] 白糖 - 郑糖隔夜震荡运行[29] - 国际油价较高叠加主产国巴西新榨季开始，预计巴西制糖比将继续下调[29] - 国际糖价受近期油价大跌影响有所下调，预计下跌空间有限[29] - 国内本榨季超预期增产拖累糖价，预计国内糖价维持震荡[29] 棉花 - 郑棉主力延续震荡运行[30] - 中长期来看，新年度减产预期对盘面有支撑，消费增加，叠加去年结转库存处于低位，预计本年度供应较为紧张[30] - 短期来看，国内纺企、织厂原料去库，但市场情绪有所降温，价格较高导致补库谨慎[30] - 预计短期郑棉维持震荡走势[30] 航运指数 集运欧线 - 上周五EC上涨3.39%[31] - 盘后公布的SCFI欧线为1905美元/TEU，环比上涨89美元/TEU，基本对应于05.25-05.31期间的欧线订舱价[31] - 现货逐步进入旺季周期，5月通常为旺季初期，6月正式进入货量爆发期[31] - 目前第22周大柜均价在3000美元左右，第23周大柜均价加速上涨至3900美元，06合约已接近4500美元的大柜水平[31]