首席点评： 上证指数创史上最长连阳纪录 中国人民银行部署 2026年重点工作，要求灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。据央视财经，我 国情绪消费市场规模快速攀升，从2022年1.63万亿元升至2024年2.31万亿元，2025年将达2.72万亿元，2029年将突破4.5万亿 元。昨日上证指数收涨1.5%报4083.67点，创史上最长连阳纪录。开源航班追踪数据和地面观察员的观测显示，近日有大批 美军飞机突然飞往欧洲，其中1月3日至少有10架C-17运输机从美国飞往欧洲，一名美国高级官员表示，特朗普总统及其团 队正在讨论多种获取格陵兰岛的方案。隔夜美债收益率上行，美股再创新高，夜盘大宗商品价格普遍走强。 重点品种：股指、铝、焦煤 股指 ：美国三大指数上涨，上一交易日股指继续大幅上涨，有色金属板块领涨，通信板块下跌，市场成交额 2.83万亿元。 资金方面，1月5日融资余额增加192.66亿元至25434.22亿元。我们预计2026年供给侧改革持续并将推升大宗商品的价格并带 动资源型股票上涨。12月以来人民币兑美元加速升值，美国降息周期下美元走弱推动人民币升值。随着人民币升值预期逐 步建立，海外资 ...

首席点评： 中韩举行会谈 品种观点 国家主席同韩国总统举行会谈，共同见证签署科技创新、生态环境、交通运输、经贸合作等领域 15份合作文件。国务院总 理指出要进一步完善产业生态，培育拓展应用场景，探索有效的经营模式，推动机器人、无人机等新技术新产品在扩大应 用中加快迭代升级。委内瑞拉总统马杜罗被美国强行控制后在纽约联邦法庭首次出庭，面对美国司法部提出的四项指控， 马杜罗表示"不认罪"。美国2025年12月ISM制造业指数从48.2小幅下降至47.9，已连续10个月低于50，并创下自2024年10月 以来新低。美债收益率回落，美股再创新高，夜盘能源化工、金属品种普遍走强。 重点品种：黄金、铜、原油 贵金属 ：黄金、白银继续反弹。从宏观面来看，近期公布的经济数据显示美国通胀压力缓解，就业仍然疲软，美联储降息 预期强化，全球同步处于降息周期，宽松的流动性环境为贵金属的上涨提供有力支撑。对于黄金而言，美元信用动摇、央 行购金等逻辑支撑依然稳固，黄金长期上行趋势有望延续。白银和铂金兼具金融和工业属性，除受到宏观因素驱动外，还 受到供需缺口的额外支撑。白银供给持续紧张，矿产供应增量受限，而光伏等工业需求保持稳健增长，受价格 ...

首席点评： 公募基金销售新规正式落地 美军突袭加拉加斯，抓捕马杜罗夫妇并押往美国，美方宣布将暂时 "管理"委内瑞拉并深度介入石油产业。美国当周初请失 业金低于预期，强化经济韧性，削弱1月降息概率，推升长端收益率，特朗普明确将于1月择时公布鲍威尔继任人选，称已 有心仪人选且未改变。国内2月官方制造业PMI为50.1%，升至扩张区间，经济景气水平总体回升。公募基金销售新规正式 落地，放宽了债基赎回费，个人持有债基超过7日、机构持有债基超过30日可免收赎回费，缓解市场对债基流动性、交易属 性弱化的担忧。 重点品种：原油、国债 原油 ： 节日期间油价小幅震荡回落。但收盘期间，美国入侵委内瑞拉对其发动空袭，同时宣称已经抓获委内瑞拉总统马杜 罗，并将其带离委内瑞拉。短期委内瑞拉将陷入内乱，袭击发生前其石油出口已经受到美国封锁压制，袭击发生后在美国 代理人上台前预计将持续受到更大影响。短期油价受此影响偏多。中期影响在于此前委内瑞拉石油生产主要依赖中国和俄 罗斯，美国发动军事打击后预计开始清场，产量将在一定时间内受到影响。长期而言，关注美国代理人在委内瑞拉的掌控 力度。不过委内瑞拉产量的退出给了 OPEC进一步增产的空间，预 ...

首席点评与宏观政策 - 中央农村工作会议强调加强农业关键核心技术攻关和科技成果转化，因地制宜发展农业新质生产力 [1] - 国务院公布《中华人民共和国增值税法实施条例》，自2026年1月1日起施行 [1] - 2026年消费品以旧换新国补计划聚焦汽车报废、汽车置换、家电和数码、智能产品四类，较2025年减少家装和电动自行车两大类 [1] - 2026年第一批支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金计划625亿元已提前下达 [1] - 工信部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，提出加强仿真设计、智能机器人、信息物理系统等关键技术产品攻关 [1] 重点品种观点 - **贵金属**：美国11月CPI同比2.7%（预期3.1%），核心CPI同比2.6%（预期3.0%），通胀下行趋势为降息提供空间；11月非农新增就业6.4万人（预期5.0万人），失业率升至4.6%，疲软就业数据支持美联储降息，流动性宽松预期提振贵金属价格；长期受美元信用动摇和央行购金支撑 [2][20] - **股指**：上一交易日A股市场成交额2.16万亿元，融资余额增加83.80亿元至25348.43亿元；国家发改委推动传统产业优化提升，供给侧改革可能推升大宗商品价格并带动资源股上涨；12月以来人民币兑美元加速升值，离岸汇率一度升穿7.0，海外资金有望回流推动中国资产重估；A股有望形成“政策托底、资金护航、产业驱动”的三重共振 [3][12] - **铜**：夜盘铜价收涨1.15%；精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，产量环比回落但总体延续高增长；矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口 [4][21] 品种观点汇总（偏多） - 股指(IH、IF、IC、IM)、国债(TF、TS)、橡胶、螺纹、热卷、铁矿、白银、铝、碳酸锂、棉花、白糖、玉米等品种被给予偏多观点 [6] 当日主要新闻 - **国际新闻**：两艘油轮在土耳其伊斯坦布尔海岸附近发生碰撞，分别长141米和115米，悬挂土耳其和阿塞拜疆国旗 [6][7] - **国内新闻**：财政部、税务总局公告，个人销售购买不足2年的住房按3%征收率全额缴纳增值税，销售购买2年及以上住房免征增值税 [8] - **行业新闻**：盐湖股份拟以现金46.05亿元购买控股股东中国盐湖持有的五矿盐湖51%股权，交易完成后五矿盐湖将成为其控股子公司 [9] 外盘市场表现 - **标普500**：跌9.50点至6,896.24点，跌幅0.14% [11] - **欧洲STOXX50**：涨28.22点至4,921.54点，涨幅0.58% [11] - **富时中国A50期货**：涨20.00点至15,406.00点，涨幅0.13% [11] - **美元指数**：涨0.22点至98.22点，涨幅0.23% [11] - **ICE布油**：涨0.13美元至61.88美元/桶，涨幅0.21% [11] - **伦敦金现**：涨8.17美元至4,340.13美元/盎司，涨幅0.19% [11] - **伦敦银**：涨4.09美元至76.21美元/盎司，涨幅5.67% [11] - **LME铜**：涨486.00美元至12,673.50美元/吨，涨幅3.99% [11] - **LME镍**：涨1,020.00美元至16,780.00美元/吨，涨幅6.47% [11] 主要品种早盘评论 金融 - **国债**：10年期国债活跃券收益率持平于1.859%；Shibor隔夜品种下行至1.247%，创2023年8月以来新低；美国第三季度实际GDP年化季环比增长4.3%，远超预期；中国11月规模以上工业企业利润同比下降13.1%，创2024年9月以来新低；市场对2026年初出台宽松政策预期较强 [13] 能化 - **原油**：夜盘下跌0.36%；沙特阿拉伯10月原油日均出口量增至710万桶，创2023年4月以来新高；美国可能对俄罗斯能源行业实施新一轮制裁；整体向下趋势难改 [15] - **甲醇**：夜盘上涨1.23%；国内CTO/MTO装置开工负荷85.66%，环比下降0.34个百分点；国内甲醇整体装置开工负荷77.99%，同比提升4.03个百分点；沿海甲醇库存146.3万吨，环比上升14.45万吨（升幅10.96%），同比上涨39.67%；短期震荡偏弱 [16] - **橡胶**：云南、海南产区停割或减产；泰国东北部预计1月陆续停割；国内青岛天胶总库存持续累库；预计短期胶价延续回调 [17] - **聚烯烃**：期货延续反弹趋势；下游需求端总体开工率似乎见高位，需求稳步释放；连续下跌后不宜过度悲观 [18] - **玻璃纯碱**：玻璃生产企业库存5533万重箱，环比增加33万重箱；纯碱生产企业库存132.9万吨，环比下降5.2万吨；玻璃供给收缩格局下库存消化加快 [19] 金属 - **锌**：夜盘锌价收涨；锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张；镀锌板库存总体高位；供求总体差异不明显 [22] - **铝**：夜盘沪铝上涨0.87%；中短期电解铝供应端未见明显扰动；需求整体尚可；社会库存有所积累 [23] - **碳酸锂**：2025年11月国内动力电池装车量同比增长39.2%；碳酸锂周度产量环比增加47吨至22045吨；周度库存环比减少1044吨至110425吨；总体方向判断向上 [24] 黑色 - **双焦**：夜盘盘面震荡；五大材总库存延续降库；预计盘面将逐步企稳 [25] - **钢材**：五大材产量小幅下降；厂库、社库延续下降但降幅趋缓；表需多有回落；短期钢价存反弹动力但高度有限，中期偏弱 [26] - **铁矿石**：价格小幅回落；日均铁水产量下降1.6万吨至234.68万吨；钢厂盈利率下滑至35.06%；预计短期矿价延续震荡略偏强运行 [27] 农产品 - **蛋白粕**：夜盘震荡收涨；截至12月11日当周美国大豆出口销售净增239.62万吨，较前一周增加54%，对中国大陆出口销售净增138.3万吨；国内远期供应充足预计持续施压价格 [28] - **油脂**：夜盘偏强运行；马来西亚棕榈油出口数据好转；印尼2026年生物柴油分配方案总量较2025年几乎未见增长；预计油脂反弹受限 [29] - **白糖**：隔夜震荡偏弱；国内生产成本和巴西配额外加工成本对盘面支撑较强；预计短期有一定上行空间但向上空间相对有限 [30] - **棉花**：隔夜震荡偏强；新棉销售进度较快，处于历年同期高位；新一年新疆棉花种植面积可能减少；市场利多因素支撑价格偏强 [31][32] 航运指数 - **集运欧线**：02合约下跌2.08%；船司在1月初挺价行为相对一致；春节前抢运货量情况存不确定；岁末年初运价拐点尚未明确 [33]

首席点评与宏观要闻 - 中国人民银行副行长发文明确数字人民币将从数字现金时代迈入数字存款货币时代 [1] - 特朗普暗示已确定美联储下一任主席人选，可能于1月宣布 [1] - 日本央行12月会议纪要显示多位委员认为实际利率极低，暗示未来将继续加息 [1] - 俄罗斯外交部称乌克兰无人机袭击俄总统官邸是破坏谈判的危险尝试 [6] 重点品种观点总结 贵金属 - 贵金属波动加剧，白银大幅调整，伦敦金现下跌200.55美元/盎司（-4.42%），伦敦银下跌7.20美元/盎司（-9.08%）[2][10] - 美国11月CPI同比2.7%低于预期的3.1%，核心CPI同比2.6%低于预期的3%，为降息提供空间 [2][18] - 美国11月非农新增就业6.4万人好于预期的5万人，但失业率上行至4.6%，疲软就业数据支持美联储继续降息 [2][18] - 长期支撑因素包括美元信用动摇和央行购金，短期调整不改长期上行趋势 [2][18] 股指 - 美国三大指数下跌，上一交易日A股冲高回落，市场成交额2.16万亿元 [3][11] - 12月26日融资余额减少20.37亿元至25264.62亿元 [3][11] - 国家发改委发文推动传统产业优化提升，预计供给侧改革可能推升大宗商品价格并带动资源型股票上涨 [3][11] - 12月以来人民币兑美元加速升值，离岸人民币汇率曾一度升穿7.0关口，海外资金有望回流推动中国资产重估 [3][11] - A股有望形成“政策托底、资金护航、产业驱动”的三重共振，长牛慢牛格局有望巩固 [3][11] 铜 - 夜盘铜价收低2.8%，受获利回吐影响 [4][19] - 精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量总体延续高增长 [4][19] - 下游需求分化：电力投资稳定，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱 [4][19] - 矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口，短期价格更多受市场情绪影响 [4][19] 其他品种核心观点 金融与能化 - **国债**：普遍下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.859%，Shibor隔夜品种下行1.0BP报1.248%创2023年8月以来新低 [12] - **原油**：SC夜盘上涨0.3%，沙特10月原油日均出口量增至710万桶，创2023年4月以来新高 [13] - **甲醇**：夜盘上涨1.02%，沿海地区甲醇库存在146.3万吨，环比上升14.45万吨（10.96%），进口船货到港量预估为95.09万-96万吨 [14] - **橡胶**：期货小幅回落，国内产区停割，青岛天胶总库存持续累库，预计短期走势延续回调 [15] 金属 - **锌**：夜盘锌价收低，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，需求端基建投资增速趋缓 [20] - **铝**：夜盘沪铝下跌0.95%，供应端未见明显扰动，社会库存有所积累，短期关注银铜对铝的指引 [21][22] - **碳酸锂**：主力合约触及跌停，周度产量环比增加47吨至22045吨，周度库存环比减少1044吨至110425吨，短期追多需谨慎但总体方向判断向上 [23] 黑色 - **双焦**：夜盘盘面走势较强，五大材总库存延续降库，预计盘面将逐步企稳 [24] - **钢材**：钢价窄幅波动，五大材产量小幅下降，厂库社库延续下降但降幅趋缓，短期存反弹动力但高度有限 [25] - **铁矿石**：价格小幅震荡，日均铁水下降1.6万吨至234.68万吨，钢厂盈利率下滑至35.06%，预计短期矿价延续震荡略偏强运行 [26] 农产品 - **蛋白粕**：夜盘震荡收跌，截至12月20日当周巴西大豆播种率为97.6%，中国采购美豆稳步推进 [27] - **油脂**：夜盘震荡运行，马来西亚棕榈油出口数据好转，但印尼26年生物柴油分配方案总量较2025年几乎未见增长 [28] - **白糖**：郑糖主力震荡运行，国内生产成本和巴西配额外加工成本对盘面支撑较强，预计短期有一定上行空间但有限 [29] - **棉花**：主力震荡偏弱，新棉销售进度处于历年同期高位，市场消息称新一年新疆棉花种植面积可能减少 [31] 航运指数 - **集运欧线**：EC震荡，02合约上涨0.87%，SCFIS欧线为1742.64点较上期上涨9.7%，1月初船司挺价行为相对一致 [32] 行业新闻 - 万润新能、湖南裕能等5家磷酸铁锂产业上市公司披露2026年1月检修减产计划，合计市场份额占行业“半壁江山”，多家1月减产幅度为35%至50% [8] 外盘市场表现 - 标普500指数下跌24.20点至6905.74点（-0.35%），富时中国A50期货下跌48.00点至15386.00点（-0.31%）[10] - ICE布油连续上涨0.95美元至61.75美元/桶（1.56%）[10] - LME铜上涨54.50美元至12187.50美元/吨（0.45%）[10] - CBOT玉米下跌7.00美分至442.50美分/蒲式耳（-1.56%）[10]

核心观点 - 宏观政策环境积极，国内财政政策将更加积极，货币政策预计宽松，为市场提供支撑 [1][12] - 美国通胀数据低于预期，就业数据疲软，强化了美联储降息预期，流动性宽松预期提振贵金属等资产价格 [2][18] - 人民币兑美元升值，海外资金有望回流，推动中国资产重估 [3][11] - 多个大宗商品因供应紧张、需求预期或政策因素而表现强势，尤其是贵金属、铜、碳酸锂等品种 [2][4][18][19][22] 重点品种分析 贵金属 - 现货白银快速拉升，继续刷新历史新高，伦敦银单日上涨7.52美元，涨幅达10.47% [2][10] - 美国11月CPI同比2.7%，核心CPI同比2.6%，均低于预期，为降息提供空间 [2][18] - 美国11月新增非农就业人口6.4万人，但失业率上行至4.6%，疲软就业数据支持美联储继续降息 [2][18] - 长期来看，美元信用动摇、央行购金等因素支撑稳固，贵金属长期上行趋势不改 [2][18] 股指 - 上一交易日A股市场成交额2.18万亿元，融资余额增加37.76亿元至25284.993亿元 [3][11] - 在制度完善、资金扩容、产业赋能等多重利好下，A股长牛慢牛格局有望巩固，形成“政策托底、资金护航、产业驱动”的三重共振 [3][11] - 国家发改委推动传统产业优化提升，供给侧改革可能推升大宗商品价格并带动资源型股票上涨 [3][11] - 12月以来人民币加速升值，离岸人民币汇率曾一度升穿7.0关口，海外资金有望回流推动中国资产重估 [3][11] 铜 - 周末夜盘铜价收涨超2%，再创历史新高 [4][19] - 精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口 [4][19] - 下游需求分化：电力投资稳定，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱 [4][19] 碳酸锂 - 碳酸锂主力合约继续创新高，终端需求保持强劲 [22] - 2025年11月国内动力电池装车量同比增长39.2%，储能市场维持高景气度 [22] - 周度产量环比增加47吨至22045吨，但周度库存环比减少1044吨至110425吨，维持小幅去化 [22] - 市场对2026年一季度需求有“淡季不淡”的预期，总体方向判断向上 [22] 品种观点汇总（基于表格） - **偏多品种**：股指(IH、IF、IC、IM)、国债(TF、TS)、橡胶、螺纹、热卷、铁矿、铝、碳酸锂、棉花、白糖、玉米 [6] - **偏空品种**：原油、甲醇、苹果、集运欧线 [6] 当日主要新闻 国际新闻 - 美国总统特朗普表示美军对委内瑞拉工厂进行秘密打击，并称此举使毒品交易量下降97% [6] 国内新闻 - 国务院国资委强调坚定不移做强做优做大国有企业和国有资本，确保质的有效提升和量的合理增长 [7] 行业新闻 - 五矿资源批准博茨瓦纳Khoemacau铜矿扩建项目，旨在将年产能提升至13万吨铜精矿含铜，伴生银年产量超400万盎司 [8] 外盘市场表现 - **伦敦金现**：上涨53.11美元至4532.51美元/盎司，涨幅1.19% [10] - **伦敦银**：上涨7.52美元至79.33美元/盎司，涨幅10.47% [10] - **ICE布油连续**：下跌1.48美元至60.80美元/桶，跌幅2.38% [10] - **富时中国A50期货**：上涨50点至15434点，涨幅0.33% [10] - **LME铜、铝、锌、镍**：价格与前一日持平 [10] 其他品种早盘评论摘要 金融类 - **国债**：普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.835%，市场资金面保持宽松，对2026年初出台宽松政策预期增强 [12] 能源化工类 - **原油**：夜盘下跌2.44%，沙特10月原油日均出口量增至710万桶，创2023年4月以来新高，整体向下趋势难改 [13] - **甲醇**：夜盘上涨0.23%，沿海甲醇库存宽幅上升至146.3万吨，环比上升14.45万吨，短期震荡偏弱 [14] - **橡胶**：天然橡胶期货上涨，国内产区停割，供应端弹性减弱，预计短期走势偏强 [15] 金属类 - **铝**：夜盘沪铝上涨0.6%，供应端未见明显扰动，需求整体尚可，中长期建议保持乐观 [21] - **锌**：夜盘锌价收涨，精矿供应阶段性紧张，需关注有色整体市场情绪 [19] 黑色类 - **钢材**：钢价区间窄幅波动，供需双弱，但受益于宏观预期向好，短期存反弹动力，中期偏弱 [24] - **铁矿石**：价格小幅震荡，钢厂检修增多，按需采购，预计短期延续震荡略偏强运行 [25] 农产品类 - **棉花**：价格不断刷新高点，新棉销售进度快，减产调控消息支撑价格走势偏强 [29] - **白糖**：郑糖有企稳回暖迹象，生产成本对盘面有支撑，预计短期有一定上行空间但有限 [28] 航运指数 - **集运欧线**：SCFI欧线报1690美元/TEU，环比上涨157美元，反映2026年第一周船司提涨，岁末年初运价拐点尚未明确 [30]

首席点评 - 中国商务部表示将积极促进、便利合规的稀土磁体贸易，并坚决反对美国对华半导体产品加征301关税[1] - 日本政府新财年拟推出122万亿日元史上最大预算，较本财年增加6.3%[1] 重点品种观点 - **贵金属**：沪银再度大涨创历史新高，美国11月CPI同比2.7%低于预期的3.1%，核心CPI同比2.6%低于预期的3%，疲软的就业数据支持美联储继续降息，流动性宽松预期及美元信用动摇、央行购金等因素支撑贵金属长期上行趋势[2][17] - **股指**：上一交易日A股市场成交额1.94万亿元，12月24日融资余额增加101.27亿元至25247.23亿元，在制度完善、资金扩容、产业赋能等多重利好下，A股长牛慢牛格局有望巩固，12月美联储如期降息与国内积极政策信号共振，有望提升市场风险偏好[3][10] - **原油**：SC夜盘上涨0.38%，沙特阿拉伯10月份原油日均出口量增至710万桶，高于9月份的日均646万桶，创2023年4月以来新高，但整体向下趋势难改[4][13] 品种多空可能性判断 - 看多品种包括：股指(IH、IF、IC、IM)、国债(TF、TS)、橡胶、螺纹、热卷、铁矿、黄金、白银、铜、碳酸锂、棉花、白糖、玉米[5] - 看空品种包括：原油、甲醇、苹果、集运欧线[5] 当日主要新闻 - **国际新闻**：美国总统特朗普表示已下令对尼日利亚境内的极端组织“伊斯兰国”相关目标发动打击[7] - **国内新闻**：中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会提出，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度[7] - **行业新闻**：深交所对向日葵下发关注函，涉及其发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案[8] 外盘收益情况（2025年12月24日） - 标普500指数上涨22.26点至6932.05点，涨幅0.32%[9] - 富时中国A50期货下跌18.89点至15365.66点，跌幅0.12%[9] - ICE布油连续下跌0.17美元至62.28美元/桶，跌幅0.27%[9] - 伦敦金现下跌23.74美元至4479.29美元/盎司，跌幅0.53%[9] - LME铜上涨15.50美元至2956.50美元/吨，涨幅0.53%[9] - CBOT大豆上涨12.00美分至1062.75美分/蒲式耳，涨幅1.14%[9] 主要品种早盘评论 - **国债**：10年期国债活跃券收益率上行至1.838%，央行公开市场单日净投放888亿元，隔夜利率创新低，市场对2026年初出台宽松政策预期增强[11][12] - **甲醇**：夜盘下跌0.88%，沿海地区甲醇库存在146.3万吨，环比上升14.45万吨，升幅10.96%，短期震荡偏弱[13] - **橡胶**：走势上涨，预计短期胶价走势偏强[14] - **聚烯烃**：期货小幅回落，连续下跌后总体不宜过度悲观[15] - **玻璃纯碱**：玻璃生产企业库存5533万重箱，环比增加33万重箱；纯碱生产企业库存132.9万吨，环比下降5.2万吨[16] - **铜**：夜盘收涨超1%，矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口[18] - **锌**：夜盘锌价收涨[19] - **铝**：夜盘沪铝上涨0.61%，短期关注银铜对铝的指引及可能的补涨机会[20] - **碳酸锂**：主力合约继续创新高，周度库存环比减少1044吨至110425吨，在强需求预期下总体方向判断仍然向上[21] - **双焦**：夜盘盘面小幅走弱，预计将逐步企稳[22] - **钢材**：钢价区间窄幅波动，短期存反弹动力但高度有限，中期偏弱判断不变[23] - **铁矿石**：价格小幅震荡，预计短期延续震荡略偏强运行[24] - **蛋白粕**：夜盘豆菜粕偏强运行，预计连粕继续区间震荡为主[25] - **油脂**：夜盘豆棕油偏强运行，菜油小幅收跌，短期行情或进入超跌反弹阶段[26] - **白糖**：郑糖主力隔夜维持偏强运行，预计短期或有一定上行空间，但向上空间相对有限[28] - **棉花**：主力隔夜延续上行走势，市场利多因素支撑价格走势偏强[29] - **集运欧线**：EC震荡，02合约上涨0.13%，岁末年初运价拐点尚未明确[30]

文章核心观点 - 文章认为市场整体呈现“绿肥红瘦，涨势暂歇”的格局，但A股在政策、资金、产业多重利好共振下，长牛慢牛格局有望得到巩固 [1][2] - 全球宏观层面，中国央行强调实施适度宽松的货币政策并加大调节力度，而美联储未来政策方向可能面临调整，市场对降息仍有预期 [1][7][12] - 各主要品种走势分化，股指、部分农产品（如棉花、白糖）、碳酸锂等被看好，而原油、苹果等品种则面临下行压力 [6] 当日主要新闻关注 - **国际新闻**：美国上周初请失业金人数为21.4万人，低于预期，可能降低美联储一月降息概率；特朗普释放明确信号，希望提名一位致力于降息的美联储主席 [1][7] - **国内新闻**：中国央行连续第10个月加量续做MLF，12月25日开展4000亿元1年期MLF操作，以保持银行体系流动性充裕 [8] - **行业新闻**：浙江大学等机构研究通过纳米限域效应提升有机光伏（OPV）器件稳定性，将活性层限制在低于20纳米厚度可使器件寿命延长15倍 [9] 重点品种观点 - **股指**：市场成交额达1.90万亿元，12月22日融资余额增加148.59亿元至25145.96亿元；在制度完善、资金扩容、产业赋能及美联储12月如期降息等多重利好下，A股长牛慢牛格局有望巩固，形成“政策托底、资金护航、产业驱动”的三重共振 [2][12] - **原油**：SC夜盘下跌0.02%；沙特阿拉伯10月原油日均出口量增至710万桶，创2023年4月以来新高，但美国可能对俄能源实施新制裁的消息存在不确定性，整体趋势向下 [3][14][15] - **油脂**：夜盘菜油、棕榈油偏强，豆油震荡收跌；马来西亚棕榈油出口数据好转，但印尼2026年生物柴油分配方案总量较2025年几乎未见增长，市场对B50计划实施进度存疑；豆油受丰产预期压制；短期油脂或进入超跌反弹阶段 [4][30] 品种观点汇总（偏多/偏空可能性） - **偏多品种**：股指(IH、IF、IC、IM)、国债(TF、TS)、橡胶、螺纹、热卷、铁矿、夏美、白银、铝、碳酸锂、棉花、白糖、玉米 [6] - **偏空品种**：原油、甲醇、苹果、集运欧线 [6] 外盘市场表现（2025年12月24日） - **股指**：标普500指数上涨22.26点至6932.05，涨幅0.32%；富时中国A50期货下跌18.89点至15365.66，跌幅0.12% [11] - **商品**：ICE布油下跌0.17美元至62.28美元/桶，跌幅0.27%；伦敦金现下跌23.74美元至4479.29美元/盎司，跌幅0.53%；LME铜上涨78美元至12133美元/吨，涨幅0.65%；CBOT大豆上涨12美分至1062.75美分/蒲式耳，涨幅1.14% [11] 主要品种早盘评论详情 - **国债**：10年期国债活跃券收益率上行至1.838%；隔夜Shibor利率创2023年8月以来新低，资金面宽松；市场对2026年初出台宽松政策预期增强，对国债期货价格有支撑 [13] - **甲醇**：夜盘上涨0.23%；沿海甲醇库存降至131.85万吨，环比下跌1.06万吨（跌幅7.98%），但同比上涨19.97%；国内甲醇整体装置开工负荷为77.63%，短期震荡偏弱 [16] - **橡胶**：走势上涨，国内产区进入停割季供应弹性减弱，需求端全钢胎开工平稳，预计短期胶价偏强 [17] - **碳酸锂**：主力合约创新高；2025年11月国内动力电池装车量同比增长39.2%；周度库存环比减少1044吨至110425吨；在强需求预期下，总体方向判断向上 [25] - **铁矿石**：价格小幅震荡；日均铁水产量下降1.6万吨至234.68万吨；钢厂盈利率下滑至35.06%；预计短期矿价延续震荡略偏强运行 [28] - **集运欧线**：EC回调，02合约下跌0.86%；1月初船司挺价略不及预期，考虑到春节前揽货压力增加，1月中旬挺价或存疑，运价拐点或逐渐明确 [33]

文章核心观点 - 文章对多个金融及商品市场品种进行了日度复盘与展望，核心观点是贵金属、碳酸锂等品种在强劲需求和宏观预期支撑下延续强势上行趋势，而原油等品种则面临下行压力 [1][2][4] - 全球宏观层面，美国经济数据喜忧参半为降息提供空间，国内政策以稳为主，致力于稳定房地产市场并推进新基建 [1][8][9][13] 当日主要新闻关注 - **国际新闻**：美国政府表示，鉴于中国在芯片产业的做法，计划对从中国进口的半导体产品加征关税，但将推迟至2027年6月实施，税率将至少提前30天公布 [7] - **国内新闻**：国家领导人强调中央企业要充分认识职责使命，更好服务党和国家工作大局 [8] - **行业新闻**：全国住房城乡建设工作会议召开，研究部署“十五五”时期和2026年重点任务，提出2026年将着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给 [9] 重点品种分析 - **贵金属**：国际黄金突破4500美元/盎司，白银刷新历史新高，美国11月CPI同比2.7%（预期3.1%）和核心CPI同比2.6%（预期3.0%）大幅低于预期，11月非农新增就业6.4万人（预期5万人）但失业率上行至4.6%，疲软数据支持美联储降息，叠加美元信用动摇和央行购金等长期因素，贵金属长期上行趋势不改 [2][20] - **原油**：SC原油夜盘震荡盘整，数据显示沙特阿拉伯10月份原油日均出口量增至710万桶，创2023年4月以来新高，美国可能对俄罗斯能源行业实施新一轮制裁，但整体向下趋势难改 [3][14][15] - **碳酸锂**：碳酸锂主力合约继续创新高，终端需求保持强劲，2025年11月国内动力电池装车量同比增长39.2%，市场对2026年一季度需求有“淡季不淡”预期，周度产量环比增加47吨至22045吨，周度库存环比减少1044吨至110425吨，尽管去库速度放缓，但在强需求预期下总体方向判断仍然向上 [4][24] 外盘市场表现 - 标普500指数上涨75.29点至6909.79点，涨幅1.10% [11] - 富时中国A50期货上涨234.60点至15384.55点，涨幅1.55% [11] - ICE布伦特原油上涨1.90美元至62.45美元/桶，涨幅3.14% [11] - 伦敦金现上涨165.52美元至4503.03美元/盎司，涨幅3.82% [11] - 伦敦银上涨4.76美元至71.80美元/盎司，涨幅7.11% [11] - LME铜上涨184.50美元至12055.00美元/吨，涨幅1.55% [11] - LME镍上涨740.00美元至15640.00美元/吨，涨幅4.97% [11] 主要品种早盘评论 - **股指**：上一交易日A股上涨为主，市场成交额1.92万亿元，融资余额增加126.04亿元至24997.37亿元，在制度完善、资金扩容、产业赋能等多重利好下，A股长牛慢牛格局有望巩固，12月美联储如期降息与国内积极政策信号共振，有望提升市场风险偏好 [12] - **国债**：国债普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.836%，市场资金面保持宽松，隔夜利率创2023年8月以来新低，11月国内工业增加值同比增长4.8%、消费同比增长1.3%均不及前值，固定资产投资受房地产拖累降幅扩大，市场对2026年初出台宽松政策预期增强，支撑国债价格 [13] - **甲醇**：甲醇夜盘震荡盘整，沿海地区甲醇库存为131.85万吨，环比下跌1.06万吨（跌幅7.98%），国内甲醇整体装置开工负荷为77.63%，短期震荡偏弱 [16] - **铜**：夜盘铜价收涨1%，精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口 [21] - **铝**：夜盘沪铝上涨0.16%，中短期电解铝供应端未见明显扰动，12月产量增长有限，需求整体尚可，短期关注银铜对铝的指引及可能的补涨机会 [23] - **钢材**：钢价区间窄幅波动，宏观氛围转暖，五大材产量小幅下降，厂库、社库延续下降但降幅趋缓，表需多有回落，短期钢价存反弹动力但高度有限，中期偏弱 [26] - **铁矿石**：铁矿价格小幅震荡，高炉开工率继续下降，日均铁水下降1.6万吨至234.68万吨，钢厂盈利率下滑至35.06%，预计短期矿价延续震荡略偏强运行 [27] - **蛋白粕**：夜盘豆菜粕震荡收涨，巴西大豆播种率为97.6%，美豆出口偏慢及南美丰产预期施压，预计连粕区间震荡为主 [29] - **油脂**：夜盘棕榈油偏强运行，豆菜油小幅收跌，马来西亚棕榈油出口数据好转，但印尼2026年生物柴油分配方案总量较2025年几乎未见增长，抑制市场情绪 [30] - **集运欧线**：EC回调，02合约下跌0.86%，1月初船司挺价略不及预期，考虑到春节前揽货压力增加，1月中旬挺价存疑，预计运价拐点逐渐明确 [33]

文章核心观点 - 市场整体情绪偏暖，贵金属、原油及部分能化、金属品种表现强势，多个品种价格创下新高，主要受全球流动性宽松预期、地缘政治及供需基本面等因素驱动 [1][2][3] - 宏观层面，美国通胀数据不及预期支持美联储降息前景，中国政策信号积极，共同提振了市场风险偏好 [1][2][11][13] - 各板块品种走势分化，金融、部分金属及农产品看多情绪较浓，而原油、甲醇等能化品种及部分农产品则面临下行压力 [4][14][15][29] 当日主要新闻关注 - **国际新闻**：日本计划自2028年5月起对私人购买的电动车（包括电动汽车和插电式混合动力汽车）征收基于车重的新税，旨在弥补燃油税缺口并让重型车辆分担更多道路维护成本 [7] - **国内新闻**：商务部宣布自2025年12月23日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施，采取临时反补贴税保证金的形式 [8] - **行业新闻**：中央经济工作会议提出坚持“双碳”引领并首次提出制定能源强国建设规划纲要，储能、风电、光伏、氢能、第四代核电技术、核聚变、智慧电网等新能源产业领域有望迎来重大发展机遇 [9] 外盘市场表现 - **股指与贵金属大涨**：标普500指数上涨0.64%至6878.49点；富时中国A50期货上涨0.85%至15279.22点；伦敦金现大涨2.82%至4459.84美元/盎司；伦敦银现大涨3.12%至69.13美元/盎司 [10] - **原油与基本金属走强**：ICE布油连续上涨2.48%至62.05美元/桶；LME铜上涨0.34%至11911.00美元/吨；LME镍上涨2.42%至15260.00美元/吨 [10] - **农产品涨跌互现**：CBOT豆油上涨1.48%至48.55美分/磅；CBOT小麦上涨1.13%至515.25美分/蒲式耳；ICE2号棉花微跌0.06%至63.61美分/磅 [10] 金融板块观点 - **股指**：A股市场成交额达1.88万亿元，融资余额增加45.77亿元至24871.33亿元，在制度完善、资金扩容、产业赋能及12月美联储降息预期等多重利好下，A股长牛慢牛格局有望得到巩固 [11] - **国债**：10年期国债活跃券收益率上行至1.845%，市场资金面保持宽松，Shibor隔夜利率创2023年8月以来新低，市场对2026年初出台宽松政策预期增强，对短端国债期货价格形成支撑 [12][13] 能化板块观点 - **原油**：SC夜盘上涨2.01%，沙特阿拉伯10月原油日均出口量增至710万桶，创2023年4月以来新高，但美国可能对俄罗斯能源实施新一轮制裁的消息带来不确定性，整体趋势判断向下 [3][14] - **甲醇**：甲醇夜盘上涨0.37%，沿海地区甲醇库存降至131.85万吨，环比下跌1.06万吨（跌幅7.98%），但同比仍上涨19.97%，短期预计震荡偏弱 [15] - **橡胶**：供应端压力持续，国内青岛天胶总库存累库，但国内产区进入停割季，原料价格坚挺，预计短期胶价维持宽幅震荡 [16] - **聚烯烃**：期货弱势运行后夜盘反弹，下游需求开工率见高位，连续下跌后不宜过度悲观 [17] - **玻璃纯碱**：玻璃生产企业库存环比下降47万重箱至5495万重箱，纯碱生产企业库存环比增加1.2万吨至138.6万吨，市场交易视点开始向远期合约转移 [18] 金属板块观点 - **贵金属**：国际黄金白银刷新历史新高，美国11月CPI同比2.7%（低于预期的3.1%）和非农数据疲软支持美联储继续降息，叠加美元信用动摇和央行购金，长期上行趋势不改 [2][20] - **铜**：精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，全球铜供求预期转向缺口，需关注美元及下游需求变化 [21] - **铝**：夜盘沪铝下跌0.47%，中短期供应未见明显扰动，需求整体尚可，短期关注铜价指引，中长期保持乐观 [22] - **碳酸锂**：主力合约继续创新高，2025年11月国内动力电池装车量同比增长39.2%，周度库存环比减少1044吨至110425吨，在强需求预期下总体方向判断向上 [23] 黑色板块观点 - **双焦**：夜盘震荡，五大材总库存环比下降，表需处于同期最低水平，铁水产量维持下降，预计盘面将逐步企稳 [24] - **钢材**：宏观氛围转暖，厂库社库延续下降但降幅趋缓，表需回落，市场供需双弱，短期存反弹动力但高度有限，中期偏弱 [25][26] - **铁矿石**：价格小幅震荡，港口库存略有增加，日均铁水产量下降1.6万吨至234.68万吨，钢厂盈利率下滑至35.06%，预计短期矿价延续震荡略偏强运行 [27] 农产品板块观点 - **蛋白粕**：夜盘豆粕震荡收跌，巴西大豆播种率为94.1%，美豆出口偏慢及南美丰产预期施压，预计连粕区间震荡为主 [28] - **油脂**：夜盘偏强震荡，马来西亚下调棕榈油出口税率及参考价格提振出口预期，但产地库存压力显著，预计油脂震荡整理为主 [3][29] - **白糖**：郑糖主力隔夜小幅上涨，国内南方糖厂陆续开榨，供应压力将逐渐显现，但进口成本偏高及生产成本对盘面有支撑 [30] - **棉花**：主力合约再创近日新高，新棉销售进度快，市场消息称新一年新疆棉花种植面积可能减少，叠加中美关系缓和利好出口，价格走势偏强 [31] 航运板块观点 - **集运欧线**：EC强势上行，02合约上涨8.77%，最新SCFIS欧线指数为1589.20点，较上期上涨5.2%，市场对1月中旬船司挺价有乐观预期，但春节前揽货压力增加，运价拐点或逐渐明确 [32][33]