联系人 | 赵宇 摘要 2026年美国中期选举民主党大胜，国会两院易主，特朗普后两年执政面临更强制衡。财政与贸易政策将 如何演变？地缘冲突能否缓和？AI投资与大类资产将受到哪些影响？ 一、民主党大胜，对美国政治格局意味着什么？ 传统共和党票仓松动，特朗普对2028年大选的影响力可能减弱。 2024年特朗普在得州领先13.7个百分 点、在俄亥俄领先约11个百分点，本轮两州州长却均由民主党赢得，得州参议员席位也易主。共和党接 班人须重新回应生活成本议题，民主党则获得提前布局2028年的机会。 二、国会易主，特朗普后两年政策将如何调整？ 国会制衡明显加强，立法、人事和行政调查将受到直接影响。 立法上，共和党失去预算和解通道，新税 改难以复制，但总统仍握有否决权。推翻总统否决需要众议院290票、参议院67票，难度较大，特朗普 第一任期否决10次，仅1次被推翻，两党各自重大主张或均难以独立落地。 财政方面，两党诉求均指向增加赤字。 民主党主张恢复医保、医疗补助支出，共和党推动增加国防和战 争支出。财政扩张方向难以改变，短期内赤字大幅收窄的可能性较低。民主党难以在特朗普否决下直接 取消既有税收优惠，未来争议将更多集中在2 ...