文章核心观点 - 美国10月非农就业新增16.5万人远超预期6.5万，失业率降至4.1%，市场对12月加息25个基点的押注升至八成，加息预期升温压制贵金属走势 [1][2] - 国常会提出完善资本市场稳市机制增强股市内在稳定性，稳市政策组合密集落地形成监管表态、定向资金供给、工具优化三位一体支撑安排，政策底信号进一步夯实 [1][4] - 中国央行连续24个月增持黄金，10月增购83万盎司步伐明显加快，三季度全球央行净购金321吨同比增42%为2024年末以来最高单季规模，央行购金形成底部支撑 [1][2][9] - 海湾地区油轮袭击以近乎创纪录速度持续，自周日以来至少五艘船只遭遇袭击，10月共35艘船只遭攻击为军事行动期间袭击次数最多月份 [3][14] - 10月以来全球科技板块开启同步深度调整，美国对数据中心等AI建设出现分歧影响全球科技股走势，短期市场不确定性仍在，整体以震荡探底为主 [4][12] 一、当日主要新闻关注 国际新闻 - 特朗普在2026年中期选举后首次深度采访中似乎反思并接受共和党中期选举失利，主持人问及其净资产预估增加近30亿美元，特朗普称几乎不花时间关注净资产 [8] - 美国中期选举共和党惨败，民主党重夺参众两院控制权，民主党领袖寻求撤销特朗普关税和结束对伊朗战争，市场波动加大 [13] 国内新闻 - 三季度全球央行净购金321吨同比增42%，黄金ETF净流入211吨创持仓新高，投机盘在砍央行在扫，配置盘与交易盘方向出现分离，从持有人结构上构成底部支撑 [9] - 国家广电总局联合工信部等召开一体化电视全国推广部署推进会，要求电视机生产企业加快落实一体化电视终端适配，保障直播电视服务优先启动稳定运行，支持应用上架及新机出厂预装 [10] - 广电总局发布两项新规明确坚持直播优先原则，要求实现开机直达全屏直播、增设频道回看入口，不得播放开机广告 [10] 二、外盘每日收益情况 - 标普500上涨23.13点至7376.86点涨幅0.31%，富时中国A50期货下跌207.92点至12884.45点跌幅1.59% [11] - ICE布油连续下跌1.35美元至97.97美元/桶跌幅1.36%，伦敦金现下跌17.16美元至4069.99美元/盎司跌幅0.42%，伦敦银上涨0.13美元至51.90美元/盎司涨幅0.26% [11] - LME铝上涨15.50美元至3072.50美元/吨涨幅0.51%，LME铜下跌18.50美元至13755.50美元/吨跌幅0.13%，LME锌下跌62美元至3718.50美元/吨跌幅1.64% [11] - CBOT大豆上涨10.25美分至1190.25美分/蒲式耳涨幅0.87%，CBOT小麦下跌8.75美分至590.50美分/蒲式耳跌幅1.46%，ICE11号糖下跌0.35美分至18.25美分/磅跌幅1.88% [11] 三、金融品种观点 股指 - 美国科技股有所反弹，上一交易日股指再度走弱，公用事业领涨通信电子领跌，11月05日融资余额增加67.04亿元至22785.23亿元 [4][12] - 稳市政策组合密集落地形成三位一体支撑安排，去杠杆接近尾声场内流动性负反馈逐步缓和，海外中期选举和三季度业绩披露风险逐步释放 [4][12] - 美国对数据中心等AI建设出现分歧影响全球科技股走势，短期不确定性仍在，整体市场预计仍以震荡探底为主 [4][12] 国债 - 上周央行公开市场操作合计净回笼15230亿元，买断式逆回购到期净回笼2000亿元，Shibor品种多数下行市场资金面保持宽松 [13] - 国内10月制造业PMI49.3%环比降0.8个百分点，三大指数同步落入收缩区间，景气先行指标走弱经济修复基础仍不稳固 [13] - 央行将政策基准切换为常态化隔夜逆回购1.25%，利率走廊整体下移15bp，短端资金波动调控精度提升 [13] - 国内经济弱修复货币政策维持宽松的核心基本面仍支撑债市韧性，但国债收益率来到市场低位机构止盈兑现意愿上升，国债期货价格博弈或将加大 [13] 四、能化品种观点 原油 - SC夜盘上涨0.36%，海湾地区针对油轮袭击以近乎创纪录速度持续，自周日以来至少五艘船只遭遇袭击，10月共35艘船只遭攻击为袭击次数最多月份 [3][14] - 中期选举惨败迫使共和党内部反思强硬路线成本，客观上提高与伊朗达成协议的边际可能性，但协议真实落地仍无时间表当前更接近预期发酵而非实质推进 [3][14] - 市场高度关注11月APEC峰会窗口，若出现美伊接触或缓和信号地缘溢价可能进一步压缩，国会两院真正权力更迭要到明年1月才完成 [3][14] 甲醇 - 甲醇夜盘上涨1.59%，国内煤制烯烃装置平均开工负荷67.12%环比下降0.82个百分点，受西北一体化项目停车影响CTO/MTO开工负荷略有下降 [15] - 本周国内甲醇整体装置开工负荷76.05%环比下降0.28个百分点较去年同期下降0.04个百分点，整体到港卸货进口船货11.13万吨相比上周增加16.12% [15] - 沿海地区甲醇库存49.50万吨处于历史低位，相比10月29日上升8.80万吨涨幅21.62%同比下降69.04%，可流通货源预估16.50万吨附近 [15] - 预计11月6日至11月22日中国进口甲醇船货到港量31.89万-32万吨 [15] 聚烯烃 - 聚烯烃期货偏弱运行，线性LL中石化部分下调300中石油部分下调200，拉丝PP中石化部分下调250中石油部分下调400 [16] - 美国中期大选结束后市场对未来中东博弈高油价存在变化预期，油价大幅回落聚烯烃现货和期货市场有直接反馈，成本支撑弱化驱动开始 [16] 玻璃纯碱 - 玻璃期货回落为主，上周玻璃生产企业库存6343箱环比下降122万重箱，纯碱期货收阴上周纯碱生产企业库存134.6万吨环比增加2.3吨 [17] - 短期玻璃面向消费玻璃需求逐步恢复需求拉动效果逐步显现，纯碱前期供给减量推动去库本周伴随开工率回复周度开始累库 [17] - 连续反弹后短期市场反弹速度或放缓以观察基本面进一步改善成效，纯碱本周开工回升下周库存成为焦点 [17] PX - 周五夜盘主力合约涨0.61%，现货价格上涨实货12月在1237/1250商谈1月在1173/1186商谈均无成交，装置暂时变动有限开工预计维持8成附近震荡 [18] - 截止11月05日PX负荷79.4%周环比-1.6个百分点，扬子石化35万吨计划11月中下旬重启上海石化70预计11月中旬检修海南炼化66万吨重启待定 [18] - PX装置变动有限而下游开工震荡回升供需面延续去库对价格有支撑，当前中东局势无实质性改善预计PX价格高位宽幅震荡为主 [18] PTA - 周五夜盘主力合约涨0.89%，现货价格上涨市场商谈氛围一般基差企稳后略走强，本周报盘01+440~450下周报盘01+420 [20] - 截止11月5日PTA负荷69.7%环比-2.5个百分点，虹港石化小幅降负三房巷负荷7成附近福建百宏11月1-13日检修，聚酯利润有修复后续开工率有回升预期 [20] - PTA供应震荡回升而下游负荷也有窄幅回升预期供需面趋于宽松对价格形成压制，但库存偏低对价格形成支撑，预计价格宽幅震荡为主 [20] 乙二醇 - 周五夜盘主力合约跌0.28%，现货价格上涨市场商谈一般，下周现货基差在01合约升水530-545元/吨商谈5505-5515元/吨 [21] - 截止11月05日乙二醇综合开工率71.88%环比-2.33个百分点，其中油制开工率66.58%环比-2.09个百分点，合成气制开工率81.39%环比-2.75个百分点 [21] - 截止11月2日乙二醇华东主港库存16.5万吨环比增1.6万吨，11月进口到货集中及华南货源流入华东预计库存持续回升 [21] - 乙二醇部分煤制装置计划内检修和油制装置转产开工率将回落，下游聚酯开工低位回升11月累库预期收窄叠加现货库存偏低支撑价格偏强 [21] 天胶 - 近期天胶走势下跌，国内外产区降雨减少泰国产区逐步走出雨季过渡至供应旺季产出增加原料胶承压，轮胎开工同比仍偏弱 [22] - 厄尔尼诺对泰国等产区可能带来的减产影响仍待验证，短期天胶走势预计持续偏弱 [22] 五、金属品种观点 贵金属 - 夜盘贵金属震荡走弱，10月非农超预期反弹且8月和9月数据上修加息预期小幅升温，当前市场定价12月加息概率较高压制贵金属走势 [2][23] - 后续关注美伊局势变化，若中东地缘缓和通胀回落明年加息预期有望下修打开贵金属反弹空间 [2][23] - 长期来看美债信用重定价去美元化持续，央行购金形成底部支撑，三季度全球央行净购金321吨为2024年末以来最高单季规模 [2][23] - 白银铂金钯金兼具金融与工业双重属性整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求配合 [2][23] 铜 - 夜盘铜主力合约收涨0.77%，精矿供应延续紧张状态冶炼利润处于盈亏边缘冶炼产量环比回落 [24] - 国家统计局数据显示电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长家电排产增加 [24] - 由于美联储加息以及铜下游需求疲弱，铜价短期可能偏弱波动 [24] 锌 - 夜盘锌主力合约收低0.36%，锌精矿加工费持续低位精矿供应阶段性紧张，国内锌冶炼产量月度小幅下降 [25] - 中钢协统计的镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速负增长汽车产销和地产负增长家电排产增加 [25] - 由于美联储加息和下游需求疲弱，锌价短期可能偏弱波动 [25] 铝 - 夜盘沪铝上涨0.43%，上周五国内A00铝锭现货单吨贴水20元佛山地区单吨升水230元，国内铝锭社库52.1万吨环比下降2.6万吨去库再度加速 [26] - 铝水比例由77.57%降至77.27%去库持续性待验证，中期选举中共和党同时失去参议院和众议院市场短期风险偏好回归但现实层面预计难以提供持续性反弹助力 [26] - 中期需求季节性转换以及铝水比例下降使得基差和库存反弹驱动弱化，中东复产和印尼产能加持下远期海外铝供给缺口整体往收窄方向走，铝价上行承压倾向于偏弱震荡 [26] 双焦 - 上周五夜盘双焦盘面呈震荡走势焦煤总持仓环比基本持平，当前焦煤内外供应仍处同期偏低水平现货价格虽有走弱但基差仍处同期高位盘面估值偏低仍有向上弹性 [27] - 9月下旬多部门联合部署煤炭稳产保供致使四季度存在供应边际回升预期，当前钢厂利润处于历史低位后市大概率通过高炉减产应对，双焦基本面存在走弱预期 [27] 六、农产品品种观点 生猪 - 全国生猪均价8.64元每公斤下跌0.11元河南跌0.10元，供应端出栏稳中略减需求提升有限走货一般，屠企增量难采购顺畅 [29] - 市场供需匹配度偏差价格偏弱调整部分低价惜售，受需求弱势及二育疲软影响供大于求，预计短期猪价延续弱势调整 [29] 蛋白粕 - 夜盘豆菜粕偏弱震荡，美国中西部地区天气干燥有利于大豆收割近期美豆收割进度持续加快 [30] - 截至11月1日当周美国大豆收割率88%市场预期88%此前一周79%五年均值84%，11月美农报告即将发布市场预期美豆库存将继续上调 [30] - 市场平均预估美豆产量45.97亿蒲单产53.5蒲/英亩期末库存3.31亿蒲均略高于10月，若兑现将给美豆进一步带来压力 [30] - 美豆持续收割上市丰产压力逐渐兑现，原油大幅下跌使得美豆油生柴需求预期走弱美豆承压偏弱为主，国内连粕在进口成本支撑松动及供应宽松压制下价格仍面临较大压力 [30] 油脂 - 夜盘油脂延续弱势，路透预计10月马来西亚棕榈油库存较9月创纪录的351万吨增长6.8%至375万吨为连续第七个月增加 [31] - 毛棕榈油产量预计增长3.8%至220万吨超过9月创纪录的212万吨并连续第五个月增长，短期产地库存压力仍大10月预计马棕继续累库 [31] - 原油走弱对短期油脂板块走势有所拖累，预计油脂短期偏弱走势为主 [31] 棉花 - 郑棉主力维持震荡走势，新年度新疆产量存在下调预期但上一年度产量创历史新高，即便新季同比回落总供给仍处相对高位供应端压力尚存 [32] - 需求端金九银十旺季兑现不及预期，下游纱线库存偏高成品走货偏弱纺企多维持刚需采购缺乏主动补库动力 [32] - 新疆新花逐步进入集中采收期，随着新花持续上市轧花厂套保供给将逐步释放盘面卖套保压力阶段性突出，短期郑棉基本面偏弱整体以震荡运行为主 [32] 白糖 - 郑糖主力隔夜再破近期新低，巴西雷亚尔贬值影响短期有所减弱后面市场逐渐将注意力转移到北半球压榨情况 [33] - 印度政府近期宣布停止采购以食糖及主要甘蔗原料生产的乙醇，预计新榨季甘蔗制乙醇量将大幅减少以缓解白糖供应缺口 [33] - 国内基本面弱于外盘高库存拖累盘面叠加新榨季国产糖仍有增产预期内外价差逻辑偏弱，短期郑糖盘整为主 [33] 七、航运指数品种观点 集运欧线 - EC下跌2.64%，涨价函连续未能成功落地后弱现实压过强预期市场更关注实际运价开舱情况 [34] - 马士基第47周至鹿特丹大柜延续报价3000美元持平于前一周，涨价函未有超预期落地但马士基开舱价并未进一步下调带动运价止跌企稳预期 [34] - 11月下半月整体运价定价预计偏为谨慎，按往年季节性表现11月和12月基本进入运价上行期但今年节奏和幅度或异于往年，11月倾向于持稳12月预期有待验证 [34] - 11合约已在平水附近12合约估值中性偏谨慎，短期倾向于阶段性低位震荡等待运价进一步信号 [34]