行业投资评级 - 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [9] 报告核心观点 - 《“十五五”规划纲要》标志着新能源行业发展的核心逻辑正经历从过去五年追求装机规模的爆发式增长，转向未来五年追求系统协同、经济高效与安全可靠的高质量发展的转变 [4] - 行业价值创造的重心将向产业链后端和系统级解决方案迁移 [4] - 《规划》开启新能源行业以“高质量”和“市场化”为核心的新发展阶段，顺应能源体系变革的α有望愈发凸显 [11] 风光储氢板块 - 《纲要》提出“实施非化石能源十年倍增行动”，为风光装机的中长期增长提供了坚实的政策托底 [5] - 2025年风电、光伏新增装机合计达4.3亿千瓦，再创历史新高 [5] - “十五五”期间，风电和光伏年均新增装机有望维持在较高水平，但增速可能趋于平稳，发展模式将从“量增”转向“质升” [5] - “高质量消纳”成为硬约束，规划强调“保障超大规模新能源接入和高质量消纳” [5] - 储能与氢能从“可选配套”跃升为“刚性需求” [5] - 储能是平抑波动、提升消纳能力的即时工具 [5] - 绿氢及其衍生物被赋予工业深度脱碳和长时、跨季节储能的重任，其产业化进程有望在“十五五”期间取得突破 [5] - 《纲要》首次将“布局发展绿色氢氨醇”写入 [4] 电网板块 - 《纲要》围绕“着力构建新型电力系统”与“基本建成全国统一电力市场体系”两大目标，指明未来电网发展的双主线 [6] - 硬件端，跨省跨区特高压通道、智能电网尤其是城乡配电网的升级改造将成为投资重点 [6] - 抽水蓄能和新型储能作为提升系统“互补互济和安全韧性水平”的关键，其配套建设将同步加速 [6] - 市场机制改革端，“基本建成全国统一电力市场体系”的目标意味着省间壁垒将进一步打破，电力资源在全国范围内的优化配置能力将大幅提升 [6] - 电价形成机制将发生根本性变革，目标是从当前主要反映电能量价值，向全面体现电能量、调节、容量、环境等多元价值转变，将重塑发电、电网、用户等各方的盈利模式与商业模式 [6][10] 投资建议 - 建议积极布局光伏先进技术、海上风电、新型储能、特高压、配网、氢能等板块核心公司 [11]

政策背景与市场建设目标 - 根据《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，全国统一电力市场体系将在2030年基本建成，目标是实现市场主体平等竞争、自主选择，并进一步优化全国范围内的电力资源配置 [1] - 国家发展改革委发布的《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号）提出，将分类完善煤电、天然气发电、抽水蓄能及新型储能的容量电价机制，并优化电力市场机制 [1] - 在电力现货市场连续运行后，将有序建立发电侧可靠容量补偿机制，依据机组的顶峰能力按统一原则进行补偿，以公平反映不同机组对电力系统顶峰贡献 [1] 培训核心内容与目的 - 培训旨在解析容量电价机制，并帮助发电企业提升创收能力，系统性提升其在全国统一电力市场背景下的总体收益 [1] - 培训将邀请专家对发电侧电价机制进行梳理解读，培训完成后将发放由中国能源经济研究院出具的“容量电价机制解析”结业证书 [1] - 培训课程模块全面覆盖统一电力市场概述、市场产品、两部制电价逻辑，并重点解析114号文的核心内容 [2] - 具体分析将涵盖容量电价机制对煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能电站的运营及投资收益影响 [2] - 课程包括煤电企业灵活性调节能力提升及容量电价获得要求、容量电价机制对电力投资的影响、可靠容量补偿机制对市场的影响及发展展望，以及新能源机制趋势分析 [2] 培训组织与参与方 - 培训由《中国能源报》社有限公司主办，中国能源经济研究院提供学术支持 [2] - 培训对象包括各类型发电公司、售电公司、储能公司、大型用电用能机构，以及高校、研究院所、投资机构、律师事务所等相关单位 [2] - 培训定于2026年3月27日至28日在北京举行 [2] - 培训收费标准为3900元人民币每人，费用包含培训费，但交通食宿需自理 [3]

政策背景与市场建设 - 根据《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，到2030年，全国统一电力市场体系将基本建成，目标是实现市场主体平等竞争、自主选择，以及电力资源在全国范围内的进一步优化配置 [1] - 国家发展改革委发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号），旨在分类完善煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能的容量电价机制，并优化电力市场机制 [1] - 在电力现货市场连续运行后，将有序建立发电侧可靠容量补偿机制，该机制将根据机组的顶峰能力，按统一原则对可靠容量进行补偿，以公平反映不同机组对电力系统顶峰的贡献 [1] 培训核心内容与目标 - 培训由《中国能源报》社主办，旨在解析容量电价机制并帮助发电企业提升创收能力，培训后将发放“容量电价机制解析”结业证书 [1] - 培训的核心目标是帮助各相关企事业单位，在建设全国统一电力市场的背景下，系统性地了解并掌握提升总体收益的应对策略 [1] - 培训课程模块全面覆盖电力市场关键议题，包括统一电力市场基本概述、电力市场主要产品品种及特点、两部制电价逻辑与机制分析，以及对114号文的核心内容解析 [2] - 课程将具体分析发电侧容量电价机制对煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能电站的运营和投资收益的影响 [2] - 培训内容涉及煤电企业灵活性调节能力提升及容量电价获得要求，以及发电侧容量电价机制对电力投资的影响 [2] - 课程还将探讨可靠容量补偿机制对电力市场的影响、其未来发展趋势，并对新能源机制的趋势进行分析 [2] 培训安排与参与方 - 培训定于2026年3月27日至28日在北京举行 [2] - 主办单位为《中国能源报》社有限公司，学术支持机构为中国能源经济研究院 [2] - 培训对象广泛，包括各类型发电公司、售电公司、储能公司、大型用电用能机构，以及高校、研究院所、投资机构、律师事务所等 [2] - 培训收费标准为3900元人民币每人，费用包含培训费，但交通食宿需自理 [3] - 培训提供具体的银行账户信息用于缴费，并注明培训现场不安排收费 [3]

政策背景与培训目的 - 根据《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，到2030年全国统一电力市场体系将基本建成，目标是实现市场主体平等竞争、自主选择，以及电力资源在全国范围内的进一步优化配置 [1] - 国家发改委发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号），旨在分类完善煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能的容量电价机制，并优化电力市场机制 [1] - 在电力现货市场连续运行后，将有序建立发电侧可靠容量补偿机制，根据机组的顶峰能力按统一原则进行补偿，以公平反映不同机组对电力系统顶峰贡献 [1] - 电价机制对发电企业投资回报至关重要，此次培训旨在帮助各企事业单位在统一电力市场背景下，系统性提升总体收益 [1] 培训具体安排 - 培训时间为2026年3月27日至28日，地点设在北京 [2] - 培训由《中国能源报》社有限公司主办，并得到中国能源经济研究院的学术支持 [2] - 培训对象涵盖各类型发电公司、售电公司、储能公司、大型用电用能机构，以及高校、研究院所、投资机构、律师事务所等 [2] - 培训费用为3900元每人，费用包含培训费，但交通食宿需自理，缴费通过银行汇款或转账完成，培训现场不安排收费 [3] 核心课程模块 - 课程将解析统一电力市场基本概述及电力市场主要产品品种与特点 [2] - 课程将深入分析两部制电价逻辑与机制，并对发电侧容量电价机制114号文的核心内容进行解析 [2] - 课程将分析容量电价机制对煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能电站的运营及投资收益影响 [2] - 课程将探讨煤电企业如何提升灵活性调节能力以满足容量电价获得要求 [2] - 课程将评估发电侧容量电价机制对电力投资的影响，以及可靠容量补偿机制对电力市场的影响与发展展望 [2] - 课程还将分析新能源机制的发展趋势 [2]

政策与市场背景 - 根据《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，到2030年全国统一电力市场体系将基本建成，目标是实现市场主体平等竞争、自主选择，以及电力资源在全国范围内的进一步优化配置 [1] - 《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号）发布，旨在分类完善煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能的容量电价机制，并优化电力市场机制 [1] - 在电力现货市场连续运行后，将有序建立发电侧可靠容量补偿机制，依据机组的顶峰能力按统一原则进行补偿，以公平反映不同机组对电力系统顶峰贡献 [1] 培训核心内容与目标 - 培训由《中国能源报》社主办，旨在解析容量电价机制并帮助发电企业提升创收能力，培训后将发放“容量电价机制解析”结业证书 [1] - 培训的核心目标是帮助各企事业单位在统一电力市场背景下，系统性提升发电企业的总体收益 [1] - 培训课程模块包括统一电力市场概述、电力市场产品品种特点、两部制电价逻辑、114号文核心内容解析，以及对煤电、气电、抽水蓄能、新型储能运营和投资收益的分析 [2] - 课程还涵盖煤电企业灵活性调节能力提升、容量电价获得要求、容量电价机制对电力投资的影响，以及可靠容量补偿机制对市场的影响和发展展望 [2] - 培训包含新能源机制趋势分析模块 [2] 培训安排与参与方 - 培训时间定于2026年3月27日至28日，地点在北京 [2] - 主办单位为《中国能源报》社有限公司，学术支持单位为中国能源经济研究院 [2] - 培训对象包括各类型发电公司、售电公司、储能公司、大型用电用能机构，以及高校、研究院所、投资机构、律师事务所等 [2] - 培训收费标准为3900元每人，费用包含培训费，但交通食宿需自理 [3] - 缴费需通过银行汇款或转账至指定账户，培训现场不安排收费 [3]

政策与市场背景 - 根据《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，到2030年，全国统一电力市场体系将基本建成，目标是实现市场主体平等竞争、自主选择，以及电力资源在全国范围内的进一步优化配置 [1] - 国家发改委发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号），旨在分类完善煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能的容量电价机制，并优化电力市场机制 [1] - 在电力现货市场连续运行后，将有序建立发电侧可靠容量补偿机制，该机制将根据机组的顶峰能力，按统一原则对可靠容量进行补偿，以公平反映不同机组对电力系统顶峰贡献 [1] 培训核心内容与目标 - 培训旨在解析容量电价机制，并帮助发电企业提升创收能力，系统性提升其在统一电力市场背景下的总体收益 [1] - 培训将邀请专家对发电侧电价机制进行梳理解读，并提供应对策略 [1] - 培训完成后，学员将获得由中国能源经济研究院颁发的“容量电价机制解析”结业证书 [1] 培训具体安排 - 培训时间定于2026年3月27日至28日，地点在北京 [2] - 培训由《中国能源报》社有限公司主办，并得到中国能源经济研究院的学术支持 [2] - 培训对象包括各类型发电公司、售电公司、储能公司、大型用电用能机构，以及高校、研究院所、投资、律所等机构 [2] 课程模块详解 - 课程涵盖统一电力市场基本概述、电力市场主要产品品种及特点 [2] - 课程将深入分析两部制电价逻辑与机制 [2] - 课程核心模块将解析发电侧容量电价机制114号文的核心内容 [2] - 课程将分析容量电价机制对煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能电站的运营及投资收益影响 [2] - 课程将探讨煤电企业灵活性调节能力提升及满足容量电价获得的要求 [2] - 课程将评估发电侧容量电价机制对电力投资的影响 [2] - 课程将分析可靠容量补偿机制对电力市场的影响，并对其发展进行展望 [2] - 课程还将涉及新能源机制的趋势分析 [2] 培训费用与联系方式 - 培训收费标准为3900元人民币每人，费用包含培训费，但交通食宿需自理 [3] - 缴费需通过银行汇款或转账至指定账户，培训现场不安排收费 [3] - 联系方式为杨老师（15801248899）和王老师（15201547047），微信同号 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，并维持该评级 [3] 报告核心观点 - 核心观点认为，政策与电算协同共振，电力板块迎来价值重估 [1] - 根据OpenRouter数据，2月16日-22日，平台前十模型总Token消耗约8.7万亿，其中中国模型消耗5.3万亿，占比61%，Token出海的背后是电力价值的跨境交付，中国较低的电价有望转化为Token的低成本优势，电力有望通过变相出口实现价值重估 [7] - 公用事业是典型的HALO（重资产、低淘汰）行业，在AI颠覆、地缘政治动荡的环境下，有望成为资金的确定性选择 [7] - 重点推荐估值偏低有待修复的皖能电力，以及业绩有安全垫、港股股息较高的华能国际 [7] - 长期看好长江电力、国电电力，海风标的福能股份、中闽能源等 [7] - 燃气板块重点推荐煤制气布局、业绩成长确定性强的九丰能源，建议关注工商业用户占比较高、需求弹性较大的昆仑能源，以及多元化上游布局、估值有提升空间的新奥能源等 [7] 根据相关目录分别进行总结 一、重点事件解读 - 国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，明确2030年基本建成、2035年全面建成全国统一电力市场体系的两大阶段性目标 [7][11] - 到2030年，市场化交易电量占比目标达70%左右 [11] - 国管局印发《关于2026年公共机构节约能源资源工作安排的通知》，提出推动公共机构落实碳排放双控机制，鼓励探索碳资产交易、虚拟电厂等前沿领域 [7][13] 二、本周行情复盘 - 本周环保（申万）行业指数上涨6.96%，公用事业（申万）行业指数上涨5.69%，涨幅相对市场整体靠前 [1][7][14] - 公用事业子板块中，电力板块上涨5.52%，燃气板块上涨7.16% [7][14] - 2026年以来，环保板块累计涨幅14.12%，电力板块累计涨幅7.48%，涨幅均领先于沪深300及创业板指 [7][14] - 环保子板块中，综合环境治理上涨10.81%，固废治理上涨7.92%，环保设备上涨6.99%，水务及水治理上涨5.28%，大气治理上涨2.11% [17] - 电力子板块中，火力发电上涨8.93%，光伏发电上涨8.25%，风力发电上涨5.73%，水力发电上涨1.72%，核电平均上涨1.57% [17] - 环保板块涨幅靠前的公司为赛恩斯、清水源、倍杰特、法尔胜、中科环保 [21] - 电力板块涨幅靠前的公司为豫能控股、赣能股份、华银电力、南网能源、珈伟新能 [21] - 燃气板块涨幅靠前的公司为ST金鸿、新天然气、水发燃气、德龙汇能、九丰能源 [21] 三、行业重点数据跟踪 - 煤炭价格：截至2026年2月27日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格740元/吨，周环比上涨3.5%，同比上涨4.2%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格600元/吨，周环比上涨6.19%，同比上涨1.7% [7][28] - 煤炭库存：截至2026年2月27日，秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭库存分别为508万吨、502万吨、153万吨，较2月20日分别增加9万吨、12万吨、7万吨 [28] - 水库水位及蓄水量：截至2026年2月27日，三峡水库水位为166米，周环比下降1.65米，同比上升22.1%；锦屏一级水库蓄水量为49.75亿立方米，周环比下降1.58亿立方米，同比下降18.5%；二滩水库蓄水量为40.12亿立方米，周环比下降0.36亿立方米，同比下降3.0% [30] - 硅料价格：截至2026年2月25日，多晶硅（致密料）价格为52元/千克，周环比下降3.7% [39] - 天然气价格：截至2026年2月27日，LNG到岸价为10.69元/百万英热（合3812元/吨），周环比下跌0.26%，同比下跌20.0%；国内LNG出厂价为3608元/吨，周环比下跌4.02%，同比下跌22.2% [7][41] - 电力市场：本周广东省发电侧加权平均电价于2月27日达到最高值360.21元/兆瓦时，周环比上升41.9% [7][45] - 2026年2月，广东省中长期交易综合价为372.48元/兆瓦时，同比下降0.23%，环比下降0.1% [7][45] - 碳市场：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量94.79万吨，周环比下降47.5%，成交均价78.37元/吨 [48] 四、行业重点事件 - 电力市场重点事件包括上海市黄浦区发布“数字黄浦”十五五规划征求意见稿，提出拓展虚拟电厂应用，力争到2030年达成100MW需求响应等目标 [53] - 国家电网发布2025年度第6次可再生能源电价附加补助资金转付公告，财政部下达预算184.73亿元，其中风力发电82.61亿元，太阳能发电86.36亿元，生物质能发电15.77亿元 [53] - 内蒙古、青海、河北、甘肃等地发布关于电力市场规则、容量电价、新能源项目竞量竞价等相关政策文件 [53][54][55] - 双碳市场重点事件包括四川省印发设备更新和以旧换新政策，对相关项目给予最高2000万元支持 [57] - 福建省两部门联合发文支持绿色工厂建设，要求加大信贷投放 [57] 五、下周环保电力板块主要事件提醒 - 创元科技有股权激励限售股份153.7426万股预计于2026年3月2日流通，占流通盘0.32% [58] - ST京蓝因重大事项自2026年2月27日起连续停牌 [58] 六、上市公司重要公告 - 多家公司发布2025年业绩快报，例如：青达环保营业收入20.42亿元，同比增长55.42%，归母净利润1.81亿元，同比增长94.62%；赛恩斯营业收入12.51亿元，同比增长34.93%，归母净利润1.1亿元，同比下降39.15%；兴蓉环境营业收入90.68亿元，同比增长0.21%，归母净利润20.04亿元，同比增长0.41% [59] - 多家公司发布股东减持公告，例如：闽东电力股东省投集团累计减持290万股；倍杰特股东张建飞减持631.59万股；嘉泽新能股东宁夏比泰投资合伙企业减持4436万股 [60] - 华能水电获控股股东一致行动人增持327.6万股A股股份，占公司总股本0.0176%，并计划未来6个月内继续增持金额不低于1亿元且不超过1.5亿元 [60] - 韶能股份子公司签订独立储能电站项目合作协议，总金额2200万元 [60] - 内蒙华电证券简称变更为“华能蒙电” [61]

报告行业投资评级 - 领先大市-A [7] 报告的核心观点 - 全国统一电力市场建设纵深推进，在“一次报价、全国联合出清”的机制下，“现货+容量+辅助”三重筛选器将推动煤电资产加速分化，低成本、高可靠、高灵活的优质机组将受益 [2][25] - 差别电价政策落地，通过价格信号跨域传导，加速高耗能低效产能出清，优化行业供给格局，抬升市场出清线，改善行业盈利中枢 [2][26][29] - 煤电一体化企业凭借燃料成本内部化带来的边际成本优势，将在统一电力市场的成本竞争排序中占据先机，获得更高利用小时数和市场份额，并充分受益于电价修复带来的盈利弹性 [3][30][36] 根据相关目录分别进行总结 1. 专题研究 - **统一电力市场纵深推进，煤电资产加速分化**：根据国务院部署，到2030年基本建成、2035年全面建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占比目标为70%左右 [8][22][24]。市场体系涵盖现货、中长期、辅助服务、绿色电力、容量和零售六大市场 [25]。在此框架下，煤电资产将因“现货+容量+辅助”三重筛选而加速分化，优质机组将受益于跨省电价差、容量收益和灵活性溢价 [2][25] - **差异电价落地加速低效出清，行业供给格局持续优化**：差别电价作为能效与环保分档的价格工具进入市场出清逻辑 [2]。以电石法PVC为例，限制类电价加价0.1元/度，将导致每吨PVC成本增加约480元，加速低效产能退出，预计2026年中国PVC退出产能达89.5万吨 [27]。供给侧低效产能退出将优化竞争格局，抬升行业盈利中枢 [29] - **煤电一体化企业边际成本优势凸显，有望抢占市场出清先机**：煤电一体化企业通过自备煤矿实现燃料成本内部化，发电边际成本长期低于行业平均水平，在统一电力市场的边际成本竞争排序中占据优先位置 [3][36]。此类企业兼具成本、可靠性和灵活性优势，有望获得更高利用小时数和市场份额，并受益于市场出清线系统性抬升带来的盈利弹性 [30][36]。报告建议关注陕西能源、新集能源、淮河能源 [3][12] 2. 行情回顾 - 报告期内（2月14日-2月27日），公用事业指数上涨5.69%，跑赢上证综指3.71个百分点；环保指数上涨6.96%，跑赢上证综指4.98个百分点 [4][37] - 细分板块中，公用事业板块的电能综合服务子板块上涨12.37%，火力发电板块上涨8.93%；环保板块的环境综合治理子板块上涨10.81% [39] 3. 市场信息跟踪 - **动力煤价格**：截至2026年2月25日，环渤海动力煤（5500K）综合平均价格为685元/吨，较2月11日上涨3元/吨；截至2月27日，秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价为690元/吨，较2月13日上涨6元/吨 [5][56] - **电价**：2026年2月，江苏集中竞价成交电价为312.8元/兆瓦时，较标杆电价下浮20.00%，环比下降3.67%；广东月度中长期交易综合价为372.29元/兆瓦时，较标杆电价下浮17.82%，环比下降5.07% [11][62] - **天然气价格**：截至2026年2月27日，荷兰TTF天然气期货价格报30欧元/万亿瓦小时，较2月13日下降15.29%；中国LNG到岸价报11美元/百万英热，较2月13日下降0.28% [11][64] 5. 行业动态 - **电力市场改革**：国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，部署5方面19项重点任务，明确2030年基本建成、2035年全面建成全国统一电力市场体系的目标 [8][73] - **环保治理**：生态环境部表示，2026年将完成1亿吨水泥熟料、5000万吨焦化产能的超低排放改造 [9][76] - **新能源发展**：国家能源局明确“十五五”目标，新能源装机比重将超过50%，到2030年新能源发电量占比达到30%左右 [77][78]。目前全国已推进实施总装机规模达3259万千瓦的绿电直连项目 [77] 6. 投资组合及建议 - **煤炭**：行业在能源安全战略下供需格局预期改善，煤价中枢有望高位运行。建议关注四类标的：1）高长协占比、盈利稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源；2）动力煤弹性标的兖矿能源、晋控煤业等，及炼焦煤弹性标的淮北矿业、潞安环能等；3）煤电一体化标的新集能源、淮河能源、陕西能源；4）成长性延续的电投能源 [12][79] - **公用事业**：1）火电关注股息率高的龙头及北方煤电一体化企业，如华电国际、华能国际等；2）水电关注长江电力、华能水电等；3）核电关注中国核电、中国广核；4）绿电及储能关注龙源电力、三峡能源、西子洁能、林洋能源等；5）天然气关注首华燃气、新奥股份等 [79][80] - **环保**：在碳排放双控背景下，关注：1）主业稳健且有第二成长曲线的企业；2）绿色氢氨醇等脱碳赛道，如海新能科、中集安瑞科等；3）受益于地方政府化债进程的企业，如武汉控股、创业环保等 [81]

市场表现 - 电力股午后涨幅扩大，华能国际H股涨6.54%至6.03港元，大唐发电H股涨5.22%至2.62港元，华润电力涨1.81%至18.59港元 [1] - 华电国际H股逆市下跌4.46%至4.45港元 [1] 政策驱动 - 国务院办公厅正式印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》 [1] - 全国统一电力市场顶层设计出台，电力资源的电能量、调节、环境、容量等多维价值将全面由市场反映 [1] 行业影响与展望 - 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估 [1] - 2026年我国各省份煤电容量电价补偿比例将持续提升 [1] - 现货市场将在全国范围内全面铺开，火电将逐步从基荷电源向调节性电源转变，其商业模式改善已初见端倪 [1] - 预计2026年火电行业分红能力及分红意愿均有望持续提升 [1]

国家电力市场化改革顶层设计与战略目标 - 国务院办公厅发布《实施意见》，明确全国统一电力市场体系建设的两阶段战略目标：到2030年基本建成，市场化交易电量占全社会用电量的70%左右；到2035年全面建成，初步形成以电力为主体的全国统一能源市场体系 [1] - 该部署标志着电力市场化改革进入系统性深化、全面规范推进的新阶段，为服务能源高质量发展提供了根本遵循和行动指南 [1] - 《实施意见》围绕推动资源全国优化配置、健全多品类市场功能、促进多主体平等参与等方面提出了一系列具体举措，为各地推进电力市场建设提供了清晰指引 [1] 南方电力市场的先行实践与标杆定位 - 南方电力市场在“十四五”期间已率先建成世界集中统一出清规模最大的高阶先进电力市场，覆盖五省区，市场注册经营主体超27万家，占全国比例超四分之一，市场化交易电量占比超70% [2] - 2025年南方市场绿电绿证交易量超4500亿千瓦时，较前四年总和增长超3倍，贡献了全国超六成的绿证交易量 [2] - 公司将以《实施意见》提出的“五统一、一开放”为基本要求，致力于在全国统一大市场建设中继续走在前、作标杆 [2] 全国统一电力市场的资源配置模式与路径 - 《实施意见》首次明确联合交易作为全国统一电力市场资源配置的基本模式和主旋律，将逐步过渡到经营主体一次性提出量价需求、由市场在全国范围内分解匹配供需的模式 [3] - 顶层设计支持南方区域电力市场一体化建设，实现跨电网经营区常态化交易，并合理扩大省间自主市场化送电规模 [3] - 公司将以联合交易为主线，持续完善跨经营区交易机制，深化区域电力市场一体化建设，推动跨省跨区优先发电计划向市场化平稳过渡，扩大跨省“点对点”直接交易 [3] 多品类电力市场体系的协同建设 - 《实施意见》对现货、中长期、辅助服务、绿证绿电、容量、零售等多品类市场建设作出系统安排，旨在从单一电能量交易迈向涵盖“电能量、调节能力、环境价值、容量保障”的多维价值协同发展新阶段 [4] - 该体系化布局旨在通过市场机制的系统耦合，全面疏导新型电力系统建设成本，引导源网荷储各环节合理投资、高效运行 [4] - 公司将依托区域现货市场连续运行优势，率先推进辅助服务与现货市场联合出清，并探索容量市场建设路径 [4] 多元化市场主体的参与环境构建 - 《实施意见》部署推动发电侧经营主体、扩大用户侧经营主体、有序推动新型经营主体参与市场，反映了电力市场正从“以发电侧为中心”向“源网荷储协同互动”的生态转变 [5] - 推动多主体入市旨在激活系统调节潜力、提升资源配置效率，以应对高比例新能源带来的波动性与不确定性 [5] - 公司将通过机制创新，依托区域内新能源稳居第一大电源的基础，创新分布式电源、虚拟电厂、可调节负荷等入市机制，推动10千伏及以上用户直接参与交易 [5] “十五五”期间南方电网的市场创新行动规划 - “十五五”时期是2030年前碳达峰目标的决胜阶段，公司将以“五统一、一开放”为指引，聚焦“保供应、促转型、稳价格、强产业”目标，全力实施十大市场创新行动 [6] - 具体行动包括：引领区域电力市场体系落地成型，稳步推进2026年南方区域电力现货市场转入正式运行 [7]；攻坚输电权交易新机制破冰起航，创新跨电网经营区输电权交易模式 [7]；创新优先计划市场化落实路径，通过年度中长期合同足额落实跨省跨区优先发电计划 [7] - 其他行动包括：塑造省间交易多维度融通格局，合理扩大省间自主市场化送电规模 [7]；筑牢零售市场规范化发展生态，实现零售市场在交易品种、业务流程、结算体系上的“三统一” [7]；拓宽新业态入市多元化通道，创新分布式光伏、虚拟电厂等新型主体入市规则 [8] - 进一步行动包括：构建跨域跨境绿色合作新范式，探索澜湄区域共同电力市场建设 [8]；完善配套机制系统性优化方案，推动跨省输电价两部制改革，探索容量市场建设 [8]；提升市场治理现代化能力水平，建设高端电力市场智库与数字化监管平台 [8]；打造电碳协同国际化标准体系，构建“电力交易+绿证认证+碳市场衔接”三位一体机制 [8]