公司融资与估值 - 公司AMI已完成10.3亿美元融资，投前估值为35亿美元 [1] - 本轮融资由凯辉创新、Greycroft、Hiro Capital、HV Capital、贝索斯远征共同领投 [4] - 战略投资方包括英伟达、丰田创投、淡马锡、软银、马克·库班、穆里耶家族等，跟投方包括埃里克·施密特、阳狮集团、三星、蒂姆·博纳斯·李等 [4][5] 公司核心团队与背景 - 公司由前Meta首席AI科学家、图灵奖得主杨立昆创办 [1] - 首席科学官谢赛宁已加入，他是视觉表征学习权威，也是扩散变换器DiT的共同作者 [2] - 六位核心创始人中，四位直接来自Meta的FAIR团队，另外两位也有深厚的Meta渊源 [3][18] - 公司CEO由连续创业者亚历山大·勒布恩担任，COO劳伦·索利曾任Meta欧洲业务VP，是连接欧洲政商渠道的关键 [22][20] - 世界模型副总裁由原FAIR蒙特利尔实验室创始成员迈克尔·拉巴特担任，他主持研发了V-JEPA系列 [10][18] - 首席研究与创新官由香港科技大学讲席教授、计算机科学家冯雁担任 [19] 公司技术方向与愿景 - 公司以研发“世界模型”为主要方向，旨在开发能从真实世界学习抽象表征的AI系统 [1] - 技术路径基于杨立昆提出的JEPA架构，核心是让模型学习世界的“抽象表征”并在该空间做预测，而非还原所有细节 [6][10] - 公司旨在打造能理解世界、具备长期记忆、能进行真正推理和计划、且端到端安全可控的新一代AI系统 [8] - 杨立昆认为达到人类级别智慧的AI系统不会建立在LLM之上，需要概念性突破 [12] - 公司目标是在欧洲建立独立于美国和中国的前沿AI“第三极”，路线是开源 [24] 行业背景与竞争格局 - 大语言模型在2023年ChatGPT爆发后几乎成为AI代名词，但杨立昆持续公开批评其本质是文字统计规律，无法理解物理世界进行推理和规划 [5][6] - 公司认为当前AI需超越屏幕限制，理解情境、保存上下文、预测结果并随时间做出可靠行为 [8] - 杨立昆呼吁学界不要只做LLM，应去发明新技术，解决当前系统之外的问题 [12] - 公司投资方高度多元化，涵盖全球AI霸主、主权基金、科技大佬及终端应用公司，显示出对建立欧洲AI生态的广泛支持 [24] 相关技术与研发基础 - 谢赛宁是DiT架构共同作者，该架构用Transformer替代U-Net，提升了图像/视频生成模型的质量和可扩展性，为Sora、SeeDance等模型打下基础 [2][13] - 谢赛宁在纽约大学推进的世界模型研究包括使用Minecraft构建的多人视频世界模型“Solaris”，用于测试AI在动态环境下的预测与规划能力 [10] - 迈克尔·拉巴特在FAIR研发的V-JEPA 2通过视频自监督训练，仅用不到62小时机器人操作数据即可零样本控制机械臂完成抓取任务 [19] - 谢赛宁的其他代表作包括ConvNeXt、MAE和MoCo，这些工作对视觉网络架构和自监督学习产生了重要影响 [14] 公司运营与战略 - 公司总部位于巴黎，并计划设立纽约、蒙特利尔和新加坡办公室 [3] - 本轮融资将用于支持长期科研、全球范围招聘以及世界模型方向上的可靠产品开发 [2] - 杨立昆表示Meta可能会成为公司的第一个客户 [3] - 公司团队在某种意义上是对FAIR蒙特利尔和巴黎团队的“精华重组” [18]

文章核心观点 - 解读并遵循中国“五年规划”政策进行投资，有望获得超额回报，高盛研究部据此推出了“十五五”规划投资组合 [1][3] 中国五年规划的政策效力与历史表现 - 自2001年以来的五个“五年规划”中，中国决策层完成了近90%的量化增长和发展目标 [2] - “十五五”规划（2026-2030年）细节将于明年3月公布，高质量、安全和均衡的增长、科技/创新以及提升人民生活品质是未来几年的首要政策目标 [2] - 自“第十个五年计划”以来，MSCI中国指数和沪深300指数的年均复合总回报率达到8-10%，略低于11%的名义GDP增速 [3] - 基于大语言模型的文本分析显示，根据“五年规划”政策趋势调整投资组合，可获得13%的年化超额回报 [3] 高盛的研究方法与投资框架 - 高盛研究部创建了一系列工具，包括以官方政策声明和新闻报道为中心的文本分析，来理解和分析中国的政策环境 [3] - 公司股票策略团队基于35个GICS三级行业构建了“十五五”股票投资组合，这些行业有望受益于政策支持并在规划中被特别提及 [5] - 该投资组合覆盖行业总市值达13万亿美元，占整个中国股票市场总市值19万亿美元的66% [5] - 投资组合涵盖公司看好的投资主题，包括民企回归、出海、AI题材、反内卷和股东回报 [5] 高盛“十五五”规划投资组合详情 - 投资组合根据增长、估值和质量标准，在21个子行业中筛选出50只中盘股（30只A股和20只海外上市中资股） [8] - 这些股票在过去一年中总体回报率为68%，同期MSCI中国指数回报率为35% [8] - 该组合对应26倍的动态市盈率（处于历史均值水平）和1.0倍的动态PEG（高于均值1.3个标准差） [8] - 市场共识预测该组合未来两年每股盈利年均复合增速将达到30% [8] - 高盛研究部计划在2026年3月“十五五规划”纲要正式发布时更新该投资组合的成分股 [8]

文章核心观点 - 3月18日早盘港股高开，科技成长板块仍为主线，英伟达GTC 2025大会举行China AI Day [1] 市场表现 - 3月18日早盘恒生指数涨1.91%，恒生科技指数涨2.81% [1] - 截至发稿，港股科技ETF（159751）涨3.28%，成交额超5588万元，换手率11.8%，盘中交投活跃 [1] - 港股科技ETF（159751）成分股中，药明康德涨超13%，药明生物涨超7%，药明合联涨超6%，阿里巴巴 - W、快手 - W、哔哩哔哩 - W涨超4% [1] 消息面 - 英伟达GTC 2025大会将举行China AI Day - 云与互联网线上中文专场，于北京时间3月18日上午9：30开始直播 [1] - 专场有字节跳动、火山引擎等多家国内云与互联网企业，将分享大语言模型等领域前沿进展，展示软硬件协同优化提升生产级AI性能和效率的方法 [1] 机构观点 - 中建信投认为外部扰动稳定后春季行情有望继续，科技成长板块仍为主线，中国资产信心重估中期趋势将延续 [2] - 天风证券指出港股持续上行后，恒指市场宽度从低位22.9%升至3月7日高点90.4%，但本轮行情陡峭程度与峰值不及此前三轮，RSI指标也有类似规律，表明市场上涨未达全面共振状态 [2]