交易概述 - 石药集团与美国生物制药公司Madrigal Pharmaceuticals达成授权协议，将口服GLP-1受体激动剂SYH2086的全球开发、生产及商业化权益授予后者，交易总价值最高达20.75亿美元 [1][2] - 交易包括1.2亿美元预付款和最高19.55亿美元的开发、监管及商业里程碑付款，以及基于年度净销售额的双位数销售提成 [2][4] - 公司保留在中国开发和销售其他口服小分子GLP-1受体激动剂产品的权益 [3] 药物特性 - SYH2086是公司自主开发的新型口服小分子GLP-1受体激动剂，目前处于临床前阶段 [2] - 药物通过促进胰岛素分泌、抑制胰高血糖素释放等机制实现降糖和减重效果 [2] - 临床前数据显示SYH2086具有优异的体外激动活性和体内降糖、减重效果，在不同动物种属上表现出宽剂量范围线性化的药物动力学行为，且无明显安全性风险 [7] 合作方优势 - Madrigal Pharmaceuticals是纳斯达克上市公司，专注于代谢功能障碍相关脂肪性肝炎(MASH)创新疗法开发 [8] - Madrigal的核心产品Rezdiffra是美国FDA批准的首个用于治疗中度至重度肝纤维化MASH的药物 [8] - Madrigal在代谢领域的专业能力和监管经验有望加速SYH2086在美国的临床开发进程 [8] 公司发展前景 - 此次交易超出市场预期，体现了公司小分子平台的价值，为公司减肥、糖尿病及MASH市场开辟新空间 [1][2] - 交易不属于公司此前指引的三笔各50亿美元总包对外授权交易，属于额外增量 [9] - 公司技术平台加速对外授权步伐，今年6月已将AI小分子平台多项资产授权给阿斯利康，交易总额达53亿美元 [9] - 公司EGFR ADC产品SYS6010和siRNA平台的对外授权前景被分析师看好 [9] - 公司小核酸平台已孵化三条管线进入临床阶段，为未来对外合作创造更多机会 [9]