消息面上，百济神州发布公告，2026年4月24日，公司全资子公司百济神州广州与华辉安健签订了一份 《合作协议》。根据《合作协议》，华辉安健同意向百济神州广州授予一项独家选择权，以使百济神州 广州可以通过行使该选择权获得在全球范围内、就所有用途而言对华辉安健在研的靶向PD-1、CTLA-4 及VEGF-A的三特异性化合物(包括HH160)及包含该等化合物的任何产品进行开发、生产和商业化的独 家许可。 智通财经APP获悉，百济神州(06160)涨近3%，截至发稿，涨2.72%，报185.3港元，成交额7499.31万港 元。 根据《合作协议》，百济神州广州将向华辉安健支付2,000万美元的首付款；如百济神州广州于限定期 限内行使选择权，则华辉安健有权额外取得1亿美元的行权付款；在实现开发及监管里程碑后，华辉安 健有权获得最高3.74亿美元的付款；在实现销售里程碑后，华辉安健有权获得最高15.3亿美元的付款； 且华辉安健还有权获得分级许可使用费。此外，华辉安健同意在相关里程碑达成后，向百济神州广州支 付其被百济神州广州授予相关知识产权许可(该许可的范围仅限于华辉安健为履行其在协议项下义务所 必需的限度内)的对价。 ...

宏观经济与政策环境 - 穆迪维持中国主权信用评级A1并上调展望至“稳定”，认可中国宏观经济和财政实力在外部冲击下的强大韧性，以及经济高质量发展的新动能[2] - 过去五年中国GDP累计增量超过35万亿元，相当于再造一个“长三角”的经济体量[2] - “十四五”时期中国经济保持了年均5.4%的增速，对世界经济增长的贡献率稳定在30%左右[2] - 2026年一季度中国经济实现5%的快速增长，超出市场预期[2] - 中国政府实施一揽子宏观经济调控政策，加强政策协同，以超大规模市场、完备供应链体系和较强出口竞争力支撑主权信用[2] - 国家发改委依法依规对外资收购Manus项目作出禁止投资决定，要求撤销该收购交易[4] - 企业国有资产法修订草案首次审议，草案修改71条、新增32条，共九章109条，主要修改内容包括完善中国特色现代企业制度、完善企业国有资产管理监督体制等[5] - 农业法修订草案首次审议，旨在巩固农业基础地位，推动农业高质量发展和乡村全面振兴[5] 工业与能源数据 - 1-3月份全国规模以上工业企业实现利润总额16960.4亿元，同比增长15.5%[5] - 其中，国有控股企业实现利润总额6196.1亿元，同比增长10.1%；股份制企业实现利润总额13054.6亿元，增长20.9%；外商及港澳台投资企业实现利润总额3837.3亿元，增长1.2%；私营企业实现利润总额4305.3亿元，增长25.4%[5] - 全国已有24个省（区、市）印发或制定了绿电直连配套政策，99个绿电直连项目完成审批，对应新能源总装机规模3405万千瓦[6] - 国家能源局近期将发布多用户绿电直连政策，允许新能源通过专线向多个用户直接供应绿电，推动工业园区、零碳园区清洁用能替代[6] 重点行业发展动态 - 工信部、国家航天局召开商业航天高质量发展企业圆桌会议，要求大力提升产业发展能级，加强关键技术攻关，前瞻布局太空算力、太空制造等新业态[4] - 会议要求深化全链融合联动，推进“箭星场频网”一体化发展，技术、产品、标准一体化发展[4] - 中国信通院联合人工智能软硬件协同创新与适配验证中心，正式启动DeepSeek-V4国产化适配测试工作[7] - 国务院新闻办公室将于4月28日举行吹风会，介绍《关于推进服务业扩能提质的意见》有关情况[6] 公司业绩与经营动态 - **博云新材**：一季度净利润1.32亿元，同比增长13362.43%[10] - **沃森生物**：一季度净利润1.11亿元，同比增长4082.41%[10] - **富祥药业**：新能源产品量价齐增，一季度归母净利润同比增长2633.39%[10] - **药明康德**：一季度净利润46.52亿元，同比增长26.68%[10] - **章源钨业**：产品销售价格上涨，一季度净利润同比增长795.78%[10] - **中电港**：存储芯片价格上涨带动客户需求，一季度净利润同比增长87.38%[10] - **思瑞浦**：一季度净利润1.05亿元，同比增长577.25%[10] - **嘉元科技**：一季度净利润1.21亿元，同比增长392.77%[10] - **巨人网络**：游戏收入增长，一季度净利润同比增长210.58%[10] - **剑桥科技**：一季度净利润1.18亿元，同比增长276.44%[10] - **铜冠铜箔**：一季度净利润1.06亿元，同比增长2138.17%[10] - **湖南裕能**：一季度净利润13.56亿元，同比增长1337.77%[10] - **东山精密**：一季度净利润11.1亿元，同比增长143.47%[10] - **永兴材料**：受益碳酸锂价格上涨，一季度净利润同比增长155.48%[10] - **中微公司**：一季度净利润9.3亿元，同比增长197.2%[10] - **中国稀土**：一季度净利润1.39亿元，同比增长90.8%[10] - **禾盛新材**：其参股公司熠知电子是国内ARM架构CPU设计公司，业务规模较小[10] - **西藏珠峰**：股票交易异常波动，公司目前生产经营情况正常[10] - **海泰新光**：股票交易严重异常波动；生产成本和销售等情况未出现大幅波动[10]

国家药品监督管理局药品审评中心数据显示，2026年4月28日，Seagen Inc.的PF-08046047申请已获受 理，受理号为JXSB2600059。 | 受理号 | JXSB2600059 | | --- | --- | | 药品名称 | PF-08046047 | | 药品类型 | 治疗用生物制品 | | 申请类型 | 补充申请 | | 注册分类 | 1 | | 企业名称 | Seagen Inc.;BSP Pharmaceuticals | | | S.p.A.; | | 承办日期 | 2026年4月28日 | 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 国家药品监督管理局药品审评中心数据显示，2026年4月28日，Seagen Inc.的PF-08046047申请已获受 理，受理号为JXSB2600059。 | 受理号 | JXSB2600059 | | --- | --- | | 药品名称 | PF-0804604 ...

Sun Pharma’s agreement to acquire all outstanding shares of NYSE-listed Organon & Co for $14 per share in a cash deal, implies an enterprise value of $11.75 billion for Organon. This includes $3.99 billion in market cap and nearly $8-billion debt of target company. Sun Pharma will finance the deal with its cash of $2-2.5 billion and the remaining through debt, which should increase net debt to EBITDA to 2.3 times of the combined entity versus current -1.44 times (negative due to net cash in balance sheet) f ...

行业概览 2024/02 行业概览 | 2024/02 中国肝炎用药行业 www.leadleo.com 中国肝炎用药行业概览：病毒性肝炎 多发驱动中国肝炎药物市场速增，政 府重点关注推动药品加速迭代 China Hepatitis Medications Industry Overview 中国肝炎治療薬産業の概要 报告标签：乙型肝炎、丙型肝炎、DAAs、干扰素、核苷酸类药物 主笔人：荆婧 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性 文件（在报告中另行标明出处者除外）。 ，任何人不得以任何方式擅自 复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究 院保留采取法律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用"头豹研究院 "或"头豹"的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何 第三方代表头豹研究院开展商业活动。 www.leadleo.com 400-072-5588 1 行业概览 | 2024/02 中国肝炎用药行业 摘要 根据肝炎发病类型可将肝炎用药分为病毒性肝炎 ...

Fulcrum Therapeutics (NasdaqGM:FULC) Q1 2026 Earnings call April 27, 2026 08:00 AM ET Company ParticipantsAlan Musso - CFOAlex Sapir - CEO and PresidentIain Fraser - SVP of Clinical DevelopmentConference Call ParticipantsAnupam Rama - AnalystCorinne Johnson - AnalystGregory Renza - AnalystJames Condulis - AnalystJoe Schwartz - AnalystKristen Kluska - AnalystMatthew Biegler - AnalystOperatorGood morning, and welcome to Fulcrum Therapeutics' first quarter 2026 financial results and business update conference ...

Fulcrum Therapeutics (NasdaqGM:FULC) Q1 2026 Earnings call April 27, 2026 08:00 AM ET Company ParticipantsAlan Musso - CFOAlex Sapir - CEO and PresidentIain Fraser - SVP of Clinical DevelopmentConference Call ParticipantsAnupam Rama - AnalystCorinne Johnson - AnalystGregory Renza - AnalystJames Condulis - AnalystJoe Schwartz - AnalystKristen Kluska - AnalystMatthew Biegler - AnalystOperatorGood morning, and welcome to Fulcrum Therapeutics' first quarter 2026 financial results and business update conference ...

Compass Therapeutics (NasdaqCM:CMPX) Update / briefing April 27, 2026 08:00 AM ET Speaker9 Greetings. Welcome to Compass Therapeutics Topline Secondary Endpoints call. At this time, I'll turn the conference over to Anna Gifford, Chief of Staff. Thank you, Anna. You may now begin. Speaker1 Good morning, and thank you for joining us. My name is Anna Gifford. I'm Chief of Staff at Compass Therapeutics. With me today is Dr. Thomas Schuetz, CEO and Vice Chair of the Compass Board. Earlier this morning, we re-rel ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级 [1][2][3] 报告核心观点 * 中国肝炎用药市场在庞大患者基数、政策支持、治疗方案迭代和医保覆盖扩大的共同驱动下，正处于高速发展阶段 [4][5][6] * 病毒性肝炎（尤其是乙型和丙型肝炎）是市场增长的主导力量，但当前诊断率（不足20%）和治疗率（约11%）远低于世界卫生组织2030年目标（诊断率90%，治疗率80%），市场潜力巨大 [5][49][50] * 直接抗病毒药物（DAAs）凭借高治愈率、短疗程和良好安全性已成为丙肝主流疗法，并带动市场增长 [7][8][55] * 干扰素作为广谱抗病毒药物，在集采降价和进口品牌退出的背景下，国产品牌面临发展机遇 [72][73][88] * 非病毒性肝炎（如酒精性、非酒精性脂肪性肝炎）患病率因不良生活习惯上升，推动抗炎保肝药物市场扩张 [65][66] * 线上零售渠道（电商平台）在药品销售中的占比迅速提升，改变了传统的药品流通格局 [52][53][54] 中国肝炎用药行业综述 * **肝炎分类**：主要分为病毒性肝炎（乙型、丙型最常见）和非病毒性肝炎（非酒精性脂肪性肝炎、酒精性肝炎、药物性肝损伤） [20][21][22] * **药物治疗分类**： * 病毒性肝炎用药：主要包括干扰素（如聚乙二醇干扰素）、核苷酸类药物（如恩替卡韦、替诺福韦、丙酚替诺福韦）和直接抗病毒药物（DAAs，如索磷布韦、维帕他韦） [4][24] * 非病毒性肝炎用药：主要为保肝护肝药物，如水飞蓟素、甘草酸制剂等 [4][24] * **行业发展历程**：经历了从萌芽期（20世纪70年代，保肝药和干扰素起步）、启动期（本土DAAs仿制药和创新药出现）到高速发展期（药物适应证扩增，防治指南高频更新）的演进 [27] * **行业政策概览**：国家多部门出台系列政策（如《消除丙型肝炎公共卫生危害行动工作方案（2021-2030年）》），旨在加强肝炎防治宣传教育、监测和诊疗，以实现世界卫生组织的2030年消除目标 [28] 中国肝炎用药行业产业链 * **产业链全局**：上游为原材料（如人血白蛋白）及技术（如手性药物合成）供应商；中游为药品生产研发企业；下游为诊疗机构、零售药店及患者 [32][33][34] * **上游——制药原料供给**：干扰素主要原料人血白蛋白严重依赖进口，2023年进口占比近70%，国产供给（约513.74吨）远低于年需求量（1,500-1,800吨） [36][37][38] * **上游——药物合成技术支持**：手性药物合成技术（如用于恩替卡韦原料药）构筑了上游供应商的壁垒，使其在集采导致下游药品大幅降价的压力下，原料药价格仍保持稳定甚至上涨 [41][45][47] * **中游——药品可及性与创新药表现**： * 中国乙肝病毒感染者约1.04亿人，其中需药物治疗的慢性患者约1,919.6万人（2022年）；丙肝感染者约1,129.8万人（2023年），其中70%需药物治疗 [49][50] * 新型核苷酸类药物富马酸丙酚替诺福韦因生物利用率和安全性更优，2022年上半年在核苷酸类药物销售市场中占比达27.47%，市占率提升迅速 [49] * **下游——用药场景分析**： * 销售渠道：线上电商平台销售增长迅猛，其市场份额从2019年的不足1%预计增至2023年的19%；医疗机构销售占比则从2019年的约85%预计降至2023年的约67% [52][53][54] * 治疗方案迭代：丙肝疗法已从干扰素联合利巴韦林（病毒学应答率44%-82%），发展到DAAs单药或联合方案（病毒学应答率90%-100%，疗程8-12周） [55] 中国肝炎用药行业市场规模 * **市场规模走势**：肝炎用药整体市场规模从2018年的148.32亿元增长至2023年的667.05亿元，年复合增长率达35.08%；预计到2028年将达1,275.77亿元，2024-2028年预测年复合增长率为12.51% [61][64] * **历史驱动因素**： * 病毒性肝炎患者基数庞大，但流行率呈下降趋势（如乙肝病毒感染率从2019年的7.80%降至2023年的7.20%） [65] * 非病毒性肝炎（如酒精性、脂肪性肝炎）因不良生活习惯导致患病率上升，患者人数增长（如酒精性肝炎患者从2019年的1.33亿人增至2023年的1.55亿人） [65][66] * 创新药物疗效显著，如达诺瑞韦联合PR方案治疗基因1型丙肝的12周应答率达97%，被指南推荐 [65][67] * **预测驱动因素**： * 世界卫生组织2030年消除病毒性肝炎目标（诊断率90%，治疗率80%）推动中国诊疗体系完善，预计受治患者将从2022年的668.79万人增至2028年的1,632.69万人 [69][71] * 干扰素首次大规模集采导致价格大幅下降（如人干扰素α2b注射液降价54.28%），有望提升患者可及性和用药需求 [72][73] 中国肝炎用药行业竞争格局 * **竞争格局总览**：市场呈梯队分布，正大天晴、辰欣药业、九典制药为第一梯队；凯因科技、双鹭药业等为第二梯队；广生堂、三元基因等为第三梯队 [78][79] * **本土与海外品牌**：在诊疗机构市场，本土品牌销量占比从2019年的72.3%波动至2023年的64.1%，进口品牌仍占据重要份额 [79][80] * **当前制约因素——管线布局及本土品牌竞争实力**： * 正大天晴通过早期布局和多管线创新（如“天晴甘美”、“润众”）奠定龙头地位 [82][83] * 广生堂在多个药品细分市场占据领先份额，如阿德福韦酯（64.8%）、水飞蓟宾葡甲胺片（63.1%） [84][85] * **长期制约因素——进口品牌退市及高效新药研发**： * 长效干扰素进口主导品牌“派罗欣”2022年退出中国市场，为国产品牌（如凯因科技的“派益生”、特宝生物的“派格宾”）提供了替代和发展空间 [88] * 广谱抗病毒药物成为研发新热点，其产业化可能对未来市场竞争格局产生重大影响 [90] 中国肝炎用药行业企业介绍 * **三元基因**：核心产品为人干扰素α1b，销售覆盖超5,000家医疗机构，通过集采中标提升了终端覆盖率和销量 [95][98][100] * **凯因科技**：其长效干扰素产品“派益生”在疗效上可等效替代已退市的进口产品“派罗欣” [88] * **特宝生物**：其长效干扰素产品“派格宾”也是“派罗欣”的有效替代产品，并在2023年干扰素集采中中标 [73][88]

报告投资评级 - 买入 [1][5] 报告核心观点 - **创新转型效果显著，经营效率有望持续改善**：公司营销模式转型成功，创新药管线实现矩阵式布局，早研项目取得突破，经营效率持续改善，业绩有望平稳增长 [3][4][5] 公司业绩与财务预测 - **2025年业绩**：实现营业收入9.15亿元，同比增长10.87%；归母净利润1.66亿元，同比增长293.13%；扣非归母净利润1.62亿元，同比增长420.51% [4][5] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入2.15亿元，同比增长1.35%；归母净利润4721万元，同比增长6.10%；扣非归母净利润4607万元，同比增长4.94% [5] - **盈利预测**：预计2026-2028年营业收入分别为10.14亿元、11.33亿元、12.87亿元，同比增速分别为10.9%、11.7%、13.6%；归母净利润分别为1.94亿元、2.32亿元、2.79亿元，同比增速分别为17.1%、19.6%、20.3% [4][5] - **估值**：以2026年4月24日收盘价计算，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为28.8倍、24.1倍、20.0倍 [4][5] - **关键财务比率预测**：预计毛利率维持在约90%；净利率从2025年的18.5%提升至2028年的22.2%；净资产收益率（ROE）从2025年的4.7%提升至2028年的7.0% [6] 创新药研发管线进展 - **KC1086**：全球首个进入临床开发阶段的KAT6/7小分子抑制剂，已于2025年8月启动I期临床试验，具备首发优势；预计在CDK4/6抑制剂耐药的HR+/HER2-乳腺癌疗法中占据重要地位；与哌柏西利、氟维司群联用展现更优体内药效，具备治疗线前移潜力 [5] - **KC1036**：公司正积极拓展其在食管鳞癌一线疗法中的临床研究，以最大化其临床和商业价值 [5] - **金草片**：其上市注册申请已于2026年4月获得受理 [5] - **早期研发项目**：KC1101（TACC3抗肿瘤小分子药物）和KC5827（CB1受体反向激动剂）目前处于临床前开发阶段 [5] - **总体评价**：公司已构建差异化的创新药管线，创新转型成果显著 [5] 营销模式与经营效率 - **营销模式转型**：已形成以自营模式主导、联盟体系协同发展的双轮驱动格局 [5] - **费用优化与效率提升**：2025年销售费用率为46.86%，同比下降3.84个百分点；2026年第一季度销售费用率为37.92%，同比下降4.54个百分点，销售模式升级实现了成本优化 [5] - **核心产品表现**：2025年，核心产品“苏灵”实现收入6.68亿元，同比增长12.93%，销量同比增长19.96%；“密盖息”实现收入2.46亿元，同比增长5.72% [5] - **未来展望**：营销能力提升后，核心产品的商业化潜力有望进一步释放，驱动业绩平稳增长 [5] 公司基本数据 - **股价与市值**：最新收盘价35.25元，一年内最高/最低价分别为67.98元/27.53元，总市值56.05亿元 [3] - **估值比率**：当前市盈率（PE）为33.23倍，市净率（PB）为1.74倍 [3] - **股本**：总股本1.59亿股 [3]