这种担忧在数据层面得到印证。4月CPI报告显示， shelter通胀（含房租及等价租金）同比涨幅仍达5.5%，贡献核心CPI涨幅的 七成以上。美联储研究模型测算，住房成本每上涨1个百分点，将拉动核心通胀0.3-0.4个百分点。 尽管美国总统特朗普持续向美联储施压要求快速降息，但经济学家警告称，其推行的关税与移民政策正构成美联储货币政策转 向的核心掣肘。这些政策组合推高美国房价、加剧通胀粘性，反而使降息空间进一步收窄。 关税壁垒与移民收紧双向挤压住房市场 Redfin首席经济学家达里尔·费尔韦瑟指出，美国房地产市场正陷入"供需失衡的恶性循环"。当前住房库存持续处于历史低位， 而特朗普政府的贸易政策与移民限制加剧了这一困境：一方面，尽管近期对华关税有所下调，但整体关税税率仍较年初大幅攀 升，导致钢材、铝材等关键建材价格居高不下；另一方面，移民政策收紧造成建筑业劳动力缺口超30万人，直接推高人工成本 并延缓施工进度。 建筑商开发意愿低迷的连锁反应已然显现。住宅建筑巨头PulteGroup财报显示，管道系统、暖通设备等进口建材仍需承担10% 关税成本，这部分增量成本正通过房价向终端消费者转嫁。更严峻的是，现有房主因抵 ...

创立于2006年，由中国人民大学国发院、经济学院、中诚信国际信用评级有限公司联合主办。依托人大 经济学一级学科排名全国第一的优秀研究力量，诚邀社会知名专家，集中从事中国宏观经济动态和重大 经济问题研究，定期发布分析与预测报告。 文/上海财经大学校长，中国人民大学原副校长、中国宏观经济论坛（CMF）联 合创始人 刘元春 价格水平是宏观经济管理的核心要素，新凯恩斯主义曾经一度将"通胀盯 住 制 " 作 为 宏 观 政 策 的 核 心 。 他 们 认 为 ， 价 格 水 平 是 供 需 调 整 的 核 心 结 果，价值规律发挥作用依赖于价格信号，如果市场缺乏有效的价格信号， 市场机制将难以运作。因此，在市场经济的宏观调控体系中，价格这一指 标可能比其他指标更为重要。从传统宏观经济学的理论共识来看，物价水 平目标是最为全面、最为核心，且是政策工具能够有效调控的关键变量。 然而，我们必须认识到，价格水平的形成与调控极为复杂，不能仅仅依赖 简单的供求管理。在宏观层面，我们需要关注以下三个关键问题。 构建广义价格指数体系 以下文章来源于中国宏观经济论坛 CMF ，作者刘元春 中国宏观经济论坛 CMF . 宏观价格指标具有多 ...