中国智能手机盖板市场发展趋势 - 2025年5月国内折叠屏智能手机UTG前盖使用量达1.3万㎡，同比增长134.8% [1] - 内容涵盖中国市场各类材质前盖在各类技术别智能手机中的搭载量及渗透率变化趋势 [1] - 具体分析中国市场主要品牌智能手机前盖规格别销量和占比情况 [1] 中国市场智能手机前盖渗透率 - 01'24~05'25 中国市场智能手机前盖搭载量渗透率变化趋势 [3] - 01'24~05'25 中国市场折叠屏智能手机前盖搭载量渗透率变化情况 [3] 折叠屏智能手机前盖材质使用情况 - 01'24~05'25 中国市场折叠屏智能手机UTG、CPI前盖使用量变化情况 [3] - 01'24~05'25 中国市场折叠屏智能手机UTG前盖搭载量品牌占比情况 [3] - 01'24~05'25 中国市场折叠屏智能手机CPI前盖搭载量品牌占比情况 [3] 主要品牌智能手机前盖规格销量 - 01'24~05'25 中国市场苹果智能手机前盖规格别销量及占比情况 [3] - 01'24~05'25 中国市场华为智能手机前盖规格别销量及占比情况 [3] - 01'24~05'25 中国市场荣耀智能手机前盖规格别销量及占比情况 [3] - 01'24~05'25 中国市场OPPO智能手机前盖规格别销量及占比情况 [3] - 01'24~05'25 中国市场vivo智能手机前盖规格别销量及占比情况 [3] - 01'24~05'25 中国市场小米智能手机前盖规格别销量及占比情况 [3]

金融界7月3日消息，上证指数高开震荡，中证ECPI ESG可持续发展40指数 (ESG 40，000970)上涨 0.2%，报1654.07点，成交额282.54亿元。 数据统计显示，中证ECPI ESG可持续发展40指数近一个月上涨1.04%，近三个月上涨0.87%，年至今下 跌2.56%。 从中证ECPI ESG可持续发展40指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比100.00%。 从中证ECPI ESG可持续发展40指数持仓样本的行业来看，工业占比34.29%、金融占比12.54%、公用事 业占比11.95%、原材料占比9.53%、主要消费占比6.85%、可选消费占比6.84%、医药卫生占比5.36%、 能源占比4.46%、信息技术占比3.22%、通信服务占比2.63%、房地产占比2.32%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年1月和7月的第二个星期五的下一交 易日。每次调整的样本比例一般不超过10%，除非从样本空间中被调出的老样本数量超过10%。对于调 整前后评级相同的老样本，如果日均总市值在样本空间的排名在前60%，将优先保留。权重因子随样本 定期调整而调整，调整时间与指 ...

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：股票风格因子** - **构建思路**：通过市场行为分析捕捉不同风格股票的表现差异，包括防御性因子和质量因子等[29] - **具体构建过程**： - 防御性因子（Beta、流动性）：基于股票对市场波动的敏感性和交易活跃度构建 - 质量因子（盈利质量）：通过财务指标（如ROE、现金流稳定性）筛选优质公司 - 市值因子：按市值分组，计算不同组别的超额收益 - 残差波动因子：通过回归模型提取个股特异性波动率 - **因子评价**：防御性因子和质量因子在当前市场环境下占优，反映投资者对稳健性和交易弹性的偏好[30] 2. **因子名称：商品风格因子** - **构建思路**：捕捉期货市场的趋势、流动性和资金流向特征[33] - **具体构建过程**： - 偏度因子：计算价格分布的偏态，反映尾部风险 $$ \text{偏度} = \frac{E[(X-\mu)^3]}{\sigma^3} $$ - 持仓变化因子：跟踪主力合约持仓量变化，识别资金动向 - 时间序列动量：计算过去N日收益率，捕捉趋势持续性 - 基差动量：通过期货与现货价差变化预测未来收益 - **因子评价**：防御因子（偏度、持仓变化）表现强势，动量类因子因市场反转频繁而承压[33] 3. **因子名称：宏观高频因子（增长、通胀、流动性）** - **构建思路**：基于高频经济指标量化宏观周期变化[38][44][48] - **具体构建过程**： - 增长因子：整合BCI指数、工业企业利润等数据，标准化后加权 - 通胀因子：结合PPI预期、CPI同比等指标，动态调整权重 - 流动性指数：分项构建政策信号（央行操作）、市场信号（利率波动）、效率信号（信贷传导）[44] - **因子评价**：增长因子连续下行反映经济压力，流动性改善但传导效率仍弱[38][44] --- 因子回测效果 1. **股票风格因子** - 防御性因子（Beta、流动性）：周收益显著跑赢基准[30] - 质量因子（盈利质量）：净值年内累计增长1.04倍[32] - 市值因子：持续弱势，年内净值0.94[32] 2. **商品风格因子** - 偏度因子：周收益+0.88%[33] - 持仓变化因子：周收益+1.91%[33] - 时间序列动量：周收益-3.38%[33] 3. **宏观高频因子** - 增长因子：6月值-0.065（前值-0.055），下行趋势[42] - 通胀因子：6月值-0.125，PPI预期创新低[50] - 流动性指数：政策信号分项贡献最大，效率信号仍弱[46] --- 其他量化指标 1. **动量与拥挤度** - 商品时序动量指数：0.35（低位震荡）[80] - 截面强弱指数：有色板块alpha显著高于黑色板块[80] 2. **波动率指标** - 上证50隐含波动率：周反弹5.97%，但仍处历史低位[85] 3. **基差与情绪** - IH年化基差率：接近0%（贴水收敛）[90] - 中证1000 PCR：跳升至1.2，反映避险需求激增[90] --- 注：以上内容严格基于研报中提及的量化模型和因子，未包含风险提示等非核心信息[6][95]。

美联储对经济数据质量的担忧 - 美联储主席鲍威尔公开表达对美国劳工统计局（BLS）数据质量下滑的担忧，认为联邦预算紧缩可能影响通胀、就业等核心经济指标的可靠性 [1] - 鲍威尔指出BLS调查覆盖范围收缩的趋势"确实令人不安"，强调精准经济数据对决策的重要性 [1] 数据质量问题的具体表现 - BLS暂停多个城市的消费价格指数（CPI）现场数据采集，导致5月CPI数据中约30%依赖估算，比例达历史均值三倍 [3] - 阿波罗首席经济学家指出过度依赖模型推测可能掩盖真实价格变动，形成"虚假繁荣"表象 [3] - 5月非农就业数据初值13 9万个新增岗位遭质疑，分析认为最终修正值可能下修至10万左右 [3] - 小企业因关税政策延迟申报导致统计遗漏，BLS在低回复率环境下沿用历史趋势推算可能系统性高估就业增长 [3] 联邦财政拨款缩减的影响 - 特朗普政府拟削减BLS5600万美元预算，延续年初经费紧缩趋势 [3] - BLS团队需覆盖75个城市、200个商品类别计算CPI，但统计网络收缩迫使机构更多依赖估算模型 [3] 数据失真对政策制定的潜在影响 - 市场担忧数据失真可能误导美联储政策路径，若通胀被低估或就业市场疲软被掩盖，货币决策或与真实经济周期产生偏移 [3] - 财政紧缩引发的数据危机正成为美联储政策框架上的新不确定性 [3]

美联储主席鲍威尔本周明确表示，不准备屈从特朗普立即降息的要求。那么，什么能让他改变主意？以 下是鲍威尔在国会证词中揭示的关键条件。 鲍威尔关注的下一个关键通胀数据是三周后公布的6月消费者价格指数（CPI）。他表示，与关税相关 的通胀应在未来几个月显现："夏季的6月和7月数据会开始反映关税影响。" 若6月CPI环比涨幅达0.2%或更高，美联储至少会推迟到9月再议降息；若录得像5月0.1%的低位涨幅， 则可能重燃7月降息预期。 鲍威尔承认："若通胀低于预期，可能需要更早降息。"但他拒绝锁定具体会议："不想指定某个会议节 点。" 就业市场成变数 根据法律规定，美联储需维持低通胀，同时肩负维持强劲就业市场的同等重任。 7月降息希望渺茫 鲍威尔坚信，高关税至少会暂时推高通胀，他希望先观察物价涨幅再决定降息时机。"我们在观察实测 通胀数据的变化，"鲍威尔本周在国会半年度证词中称，"总得有人为关税买单。" 他强调，美联储若过早降息导致通胀反弹，风险远高于多等一段时间确保物价压力可控。"如果政策失 误，人们将长期承担代价。"鲍威尔的表态与美联储理事沃勒和鲍曼形成反差，后者称若当前通胀趋势 持续，支持7月降息，但尚未有其他高官 ...

加拿大5月CPI数据 - 5月消费者价格指数（CPI）同比上涨1.7%，与4月持平 [1] - 剔除能源后，5月CPI上涨2.7%，较4月的2.9%有所放缓 [1] - 5月CPI环比上涨0.6%，经季节性调整后环比上涨0.2% [1] 分项价格变化 住房与租金 - 住房价格同比涨幅从4月的3.4%放缓至5月的3.0% [3] - 租金价格同比上涨4.5%，低于4月的5.2% [3] 旅游与航空运输 - 旅游价格同比下跌0.2%，而4月上涨6.7% [3] - 航空运输价格同比下降10.1%，跌幅扩大 [3] 能源与汽油 - 汽油价格同比下降15.5%，4月降幅为18.1% [3] - 汽油价格环比上涨1.9%，主要由于炼油利润上升 [3] 移动服务与新车 - 移动服务价格同比下跌5.5%，4月为下跌10.8% [3] - 移动服务价格环比上涨7.2%，因促销活动结束 [3] - 新乘用车价格同比上涨4.9%，高于4月的4.6% [3] 市场影响因素 - 租金涨幅收窄及旅游价格下跌对CPI构成下行压力 [4] - 汽油和移动服务价格降幅收窄对CPI形成上行支撑 [4] - 安大略省租赁房租供应增加及人口增长放缓导致租金价格涨幅显著放缓 [4] - 抵押贷款利息成本连续第21个月增速放缓，5月同比增长6.2%，前值为6.8% [4] 政策与数据监测 - 美国关税及加拿大反制措施可能影响最终消费者价格，但具体影响已嵌入CPI数据 [4] - 加拿大统计局持续监测关税动态及其对通胀的影响 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对石油走势持乐观态度，对经济持悲观态度 [2] - 美国盈亏平衡通胀率表现不佳，或受5月CPI数据疲软、劳动力市场数据走弱、关税预期下调和对油价走势持续性存疑等因素影响 [3] - 股市开始关注能源地缘政治风险，但对衰退仍不担忧，而TIPS盈亏平衡通胀率结构上更担忧 [3] - FOMC本周立场鸽派，对TIPS盈亏平衡通胀率有积极影响 [3] - 尽管油价上涨，但TIPS仍疲软，表明其持仓一直且仍为多头 [3] - 战术性美元5y5y模型持中性立场，5y区域价值有吸引力 [3] - 欧洲盈亏平衡通胀率对油价上涨有反应，但不充分 [3] - 英国通胀表现强劲，可能因基数月份变化、对能源敏感度误判或持仓问题 [3][4] - 长期通胀远期对油价的敏感度从根本上不合理，存在均值回归机会，但此次美国CPI互换中可能无机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 美国市场 - 盈亏平衡通胀率：5y5y模型信号为买入，但未获监督模型验证，持中性立场；前端看起来便宜，低估关税和油价传导，倾向做多5y [7] - 实际利率：做多30y，美国久期支撑回归，2.5%以上有良好需求 [7] 欧元区市场 - 盈亏平衡通胀率：中性，略低于公允价值但缺乏吸引力，长期端支撑弱，10y在5s10s30s中表现不佳 [7] - 实际利率：中性，曲线变陡策略比直接持仓更好 [7] 英国市场 - 盈亏平衡通胀率：做空10y RPI [7] - 实际利率：做多长期端，采用长期端扁平化策略 [7] 交易建议 - 做多美国CPI 5y，将做多TIPS盈亏平衡通胀率建议从10y转向5y [8] - 做空10y RPI [8] - 做空HICPx 5s10s30s，预计市场因近期油价上涨重新定价前端时将得到支撑 [8] 通胀预期路径 - 展示美国CPIU、英国RPI、法国CPIx和欧元区HICPx等市场隐含的同比通胀路径 [40][41] - 展示实际短期利率（前端细节） [42] 交易记录 - 记录当前和历史交易建议的盈亏情况，包括做多和做空不同期限的TIPS、RPI、HICPx等 [38]

中证ECPI ESG可持续发展40指数表现 - 6月20日中证ECPI ESG可持续发展40指数上涨0.22%报1623.73点成交额272.32亿元 [1] - 近一个月下跌1.72%近三个月下跌1.44%年至今下跌4.16% [1] 指数编制规则 - 从上证180公司治理指数样本中选取ESG评级较高的40只上市公司证券作为指数样本 [1] - 以2010年6月30日为基日基点1000点 [1] - 样本每半年调整一次调整时间为每年1月和7月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 每次调整样本比例一般不超过10%特殊情况除外 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整特殊情况下进行临时调整 [3] 指数持仓结构 十大权重股 - 兴业银行(3.45%)大秦铁路(3.34%)生益科技(3.19%)新华保险(3.1%)恒瑞医药(2.88%) [1] - 农业银行(2.85%)巨化股份(2.82%)华能国际(2.81%)三一重工(2.81%)中远海控(2.7%) [1] 行业分布 - 工业占比34.49%公用事业12.09%金融12.07%原材料9.40%主要消费7.11% [2] - 可选消费6.82%医药卫生5.35%能源4.50%信息技术3.19%通信服务2.66%房地产2.31% [2] 市场板块 - 上海证券交易所占比100% [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 预计美元走弱、收益率曲线变陡幅度超市场共识 投资者持仓谨慎、基本面和技术面支持且市场情绪增强 建议卖出美元、买入曲线变陡策略产品 [7][9] - 预计未来数月美元下跌部分源于投资者持有美元货币和久期敞口意愿下降 过去两月美元下跌与投资者减少美元货币敞口有关 [17] - 不同国家和地区利率及货币政策有不同走向和预期 如美联储可能维持现状后在2026年降息 英国央行预计6月维持利率不变8月可能降息等 [46][45] - 不同货币有不同表现和投资建议 如看跌美元 看涨欧元、日元等 [53][54][55] 根据相关目录分别总结 全球宏观策略观点 - 利率和货币市场已形成持续趋势 未来12 - 18个月美元指数预计再跌9% 美国国债曲线预计再变陡约100bp [13] - 投资者认同趋势方向但对观点强度存疑 [13] 各地区利率策略 美国 - 通胀数据使投资者重新评估关税对通胀影响 若美联储内部更多人认为通胀风险平衡 可能定价更多降息 建议持有SFRU5U7曲线变陡策略产品 [25] - TIPS盈亏平衡曲线变陡 10年盈亏平衡有扩大空间 5月CPI和原油价格可能使2年点下降 建议进入2s10s CPI互换变陡策略 [6][36] 英国 - 前端利率上涨后关闭SFIZ6多头头寸 因隐含波动率低 认为是参与上行期权结构的好时机 [4][26] - 预计英国央行6月维持利率不变 8月可能降息 建议接收10y10y SONIA和15/20/30y国债蝶式策略 [43][45] 欧元区 - 本周事件支持整体收益率下降和曲线变陡观点 建议持有西班牙和希腊跨市场多头 关注周内季节性 [27] 日本 - 下周关注日本央行货币政策会议和财务省PD会议 市场可能更关注财务省减少长期发行规模和量化紧缩节奏 而非日本央行未来政策路径 [5][30] G10外汇策略 - 美元走弱预期未充分定价 预计美元兑主要避险货币未来一年达到预测水平的概率仅15 - 25% 建议做多欧元/美元、做空美元/日元和加元/瑞郎 [3][33] - 日元自互惠关税宣布后兑美元升值但落后多数G10货币 预计美国数据放缓后日元将表现出色 [34] - 市场低估瑞士央行6月重新引入负利率政策并降息50个基点风险 建议做空加元/瑞郎 [35] 各国央行预览和评论 美联储 - 预计6月会议维持现状 经济预测摘要显示增长放缓、通胀坚挺 中位数成员仍预计今年两次降息 [46] 英国央行 - 预计6月以6:3投票维持利率不变 泰勒和丁格拉可能投票降息25个基点 至少一名内部货币政策委员会成员加入 预计会议纪要偏鸽派 下次降息预计在8月 [45] 日本央行 - 预计维持现有国债购买缩减计划至2026年3月 4月起可能放缓缩减步伐 贸易不确定性将支持日元兑美元 [47][50] 瑞典央行 - 预计下周降息25个基点 市场接近定价此次降息 决策可能使欧元/瑞典克朗有限上涨 [48][50] 挪威央行 - 预计6月会议明确前瞻性指引 首次降息预计在9月 2025年降息两次 2026年每次预测会议都可能降息 [49][50] 巴西央行 - 预计6月18日会议维持利率不变至年底 宽松周期预计2026年第一季度末开始 建议做多巴西雷亚尔 [52] G10货币总结 - 美元看跌 利率趋同和外汇对冲使美元承压 油价上涨是近期关键风险 [53] - 欧元看涨 欧元/美元技术上升趋势确认 预计因美欧利率趋同和外汇对冲资金流入进一步上涨 [54] - 日元看涨 维持做空美元/日元头寸 美国通胀和劳动力市场数据疲软可使美国终端利率定价降低 中东地缘政治紧张可增加避险资产需求 [55] - 英镑中性 有上涨风险但可能落后于欧元和日元 英镑受益于利差和间接溢出效应 但英镑与国债相关性变化是关键风险 [56] - 瑞郎中性 中期看涨 但市场低估瑞士央行降息50个基点风险 下周欧元/瑞郎可能获有限支撑 [57] - 加元中性偏看跌 建议做空加元/瑞郎 因避险货币表现预计优于商品货币 [58] - 澳元中性偏看涨 因美元下跌和就业数据预计强劲 [59] - 纽元中性偏看涨 新西兰联储与澳大利亚联储政策走向有利于纽元 新西兰GDP超预期可能使澳元/纽元下跌 [60] - 瑞典克朗中性偏看跌 市场定价瑞典央行下周降息 决策可能使欧元/瑞典克朗有限上涨 [61] - 挪威克朗中性 中东局势使油价走向不确定 [62] 投资策略建议 利率策略 - 做多希腊国债与德国国债、法国 - 德国10s30s利差曲线扁平化、西班牙国债4/31 - 4/32 - 4/33等 [64] - 做多3s30s美国国债曲线变陡、1y1y与5y5y SOFR曲线变陡、SFRU5U7曲线变陡等 [65] 外汇策略 - 做空美元/日元、做多欧元/美元、做空加元/瑞郎 [66] 通胀挂钩债券策略 - 2s10s CPI互换曲线变陡 [66] 短期策略 - 支付1y1y SOFR/TONA基差 [66] 利率衍生品策略 - 做空1m30y跨式期权组合、做多1m30y ATMF+/- 35bp宽跨式期权组合等 [66]

本文源自：金融界 金融界6月13日消息，上证指数低开低走，中证ECPI ESG可持续发展40指数 (ESG 40，000970)下跌 0.22%，报1634.71点，成交额445.28亿元。 数据统计显示，中证ECPI ESG可持续发展40指数近一个月上涨0.09%，近三个月上涨0.34%，年至今下 跌3.30%。 据了解，中证ECPI ESG可持续发展40指数根据 ECPI ESG 评级方法，从上证180公司治理指数样本中选 取ESG评级较高的40只上市公司证券作为指数样本，以反映上证180公司治理指数中ECPI ESG评级较高 上市公司证券的整体表现。该指数以2010年06月30日为基日，以1000.0点为基点。 从指数持仓来看，中证ECPI ESG可持续发展40指数十大权重分别为：生益科技（3.1%）、兴业银行 （3.07%）、新华保险（3.01%）、恒瑞医药（3.0%）、三一重工（2.86%）、巨化股份（2.82%）、华 能国际（2.79%）、农业银行（2.77%）、大秦铁路（2.76%）、华电国际（2.76%）。 从中证ECPI ESG可持续发展40指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比100. ...