公司核心财务动态 - 公司控股子公司SCPG Holdings Co.,Ltd.（印力集团控股有限公司）向兴业银行香港分行申请的18亿元贷款已偿还部分，当前余额为16.54亿元 [1] - 原贷款于2026年3月到期，近期经申请，兴业香港同意继续提供贷款，期限1年 [1] - 上述担保方式不变，担保金额为不超过16.6亿元 [1] 公司对外担保情况 - 截至2026年1月31日，公司及控股子公司对外担保余额为954.58亿元，本次担保后将增至956.40亿元 [1] - 本次担保后，公司对外担保总额占2024年末归属于上市公司股东净资产的47.19% [1]

公司2025年度业绩概览 - 公司2025年度总营收为49.53亿港元 [1] - 公司股东应占基础盈利为6.28亿港元，同比增加39.6% [1] - 公司每股基础盈利为0.48港元，建议末期股息每股0.14港元 [1] 香港投资物业表现 - 公司来自香港投资物业组合的总租金收入为2.65亿港元 [1] - 香港投资物业租金收入较2024年的2.86亿港元减少7.3% [1]

公司2025财年业绩表现 - 公司取得营业收入49.53亿港元，同比减少8.1% [1] - 公司股权持有人应占盈利为1.31亿港元，同比增加12.89% [1] - 公司每股盈利为0.1港元，拟派发末期股息每股0.14港元 [1] 公司核心发展项目进展与规划 - 公司正全力推进位于牛池湾的清水湾道发展项目的上盖工程，该项目是公司目前最具策略意义的核心发展重点 [1] - 该项目建筑面积超过2,000,000平方尺，规模庞大 [1] - 项目坐拥优越地理位置，直达港铁彩虹站，并连接将于2025年8月批准兴建的东九龙智慧绿色集体运输系统的彩虹东站 [1] - 项目建成后将成为东九龙双轨交汇的交通枢纽核心，有望汇聚庞大转乘人流，成为区内标志性新供应 [1] - 项目计划以分期形式完成，争取首期于2027年上半年落成 [1]

公司业绩预告 - 公司预期截至2026年1月31日止六个月的公司拥有人应占综合亏损将介于约6亿港元至7亿港元 [1] - 该预期亏损较去年同期的公司拥有人应占综合亏损约1.23亿港元大幅增加 [1] 亏损主要原因 - 亏损增加主要由于丽丰集团出售横琴创新方第二期的一幢住房大楼及撇减该项目的物业而产生亏损 [1] - 亏损增加亦由于公司投资物业录得公平值亏损 [1] - 亏损增加还由于合营公司的物业录得公平值亏损及减值亏损 [1]

公司业绩预期 - 公司预期截至2026年1月31日止六个月的拥有人应占综合亏损将介于约6亿港元至7亿港元 [1] - 去年同期公司拥有人应占综合亏损约为1.23亿港元，预期亏损同比大幅增加 [1] 亏损增加原因 - 亏损增加主要由于丽丰集团出售横琴创新方第二期的一幢住房大楼及撇减该期物业产生亏损 [1] - 集团的投资物业出现公平值亏损 [1] - 公司的合营公司物业出现公平值亏损及减值亏损 [1]

公司业绩预告与亏损原因 - 公司预期截至2026年1月31日止6个月的拥有人应占综合亏损将介于约11亿港元至12亿港元之间 [1] - 去年同期公司拥有人应占综合亏损约为1.18亿港元，预期亏损同比大幅增加 [1] - 亏损增加主要归因于三个因素：丽丰集团因出售横琴创新方第二期的一幢住房大楼及撇减该期物业而产生亏损、公司投资物业的公平值亏损、以及合营公司物业的公平值亏损及减值亏损 [1]

公司业绩预告摘要 - 公司预计截至2026年1月31日止6个月的公司拥有人应占综合亏损将约为11亿港元至12亿港元 [1] - 去年同期公司拥有人应占综合亏损约为1.18亿港元，本次预期亏损同比大幅增加 [1] 亏损增加主要原因 - 丽丰集团因出售横琴创新方第二期的一幢住房大楼及撇减该项目的物业而产生亏损 [1] - 集团投资物业出现公平值亏损 [1] - 合营公司物业出现公平值亏损及减值亏损 [1]

公司业绩预告 - 公司预期截至2026年1月31日止6个月的公司拥有人应占综合亏损将在约11亿港元至12亿港元之间[1] - 去年同期公司拥有人应占综合亏损约为1.18亿港元，预期亏损同比大幅增加[1] 亏损增加主要原因 - 亏损增加主要由于回顾期间内，丽丰集团因出售横琴创新方第二期的一幢住房大楼及撇减该项目的物业而产生亏损[1] - 亏损增加还由于公司投资物业的公平值亏损[1] - 亏损增加亦由于合营公司物业的公平值亏损及减值亏损[1]

土地与项目情况 - 截至2025年末，公司在上海宝山持有待开发土地，规划计容建筑面积105,436平方米[1] - 截至2025年底，公司有5个在建项目，合计在建面积约39.29万平方米[2] - 2025年竣工项目1个，竣工面积约1.90万平方米[2] 销售业绩 - 2025年累计实现合约销售金额约29.08亿元，同比增加约306.03%[3] - 2025年实现合约销售面积约18.71万平方米，同比增加约348.05%[3] 经营收入 - 2025年不动产经营收入约5.68亿元，同比减少约7.43%[5] - 2025年酒店经营收入约2.37亿元，同比增加约2.42%[5] - 2025年不动产租赁收入约3.31亿元，同比减少约13.37%[5] 租赁面积 - 2025年不动产租赁面积约40.70万平方米，同比减少约6.49%[5] 增长原因 - 2025年合约销售金额及面积大幅增长因泉州项目出售部分产品[4]

核心观点 - 2025年，行业处于深度调整周期，公司锚定“有质量的增长”核心方向，呈现多元发展态势 [3] 销售表现 - 2025年实现签约销售金额1960.09亿元，同比下降10.6%；签约销售面积716.12万平方米，同比下降23.5% [5] - 行业规模排名逆势提升1位，跻身行业第四 [3][5] - 销售贡献集中度高，上海（超500亿元）、北京（193亿元）、杭州（169亿元）、深圳（超150亿元）、成都（超百亿元）五大城市合计贡献超60%的整体业绩 [5] - 在全国重点30城中的15个城市进入当地销售额TOP5，其中上海、深圳、成都等10个城市实现全口径销售金额排名前三 [5] - 2026年预计可售货值约3400亿元，其中核心城市“6+10”占比81%，“强心30城”占比94%；2026年全口径销售额目标与2025年持平 [7] 投资与土地储备 - 2025年累计获取43宗地块，总计容建面约440万平方米，总地价约938亿元，其中权益地价约543亿元，同比增长62.1% [8] - 投资布局聚焦核心区域，在强心30城投资占比达100%，核心10城投资占比接近90% [8] - 加大项目合作力度，新增土储总价的权益比为57.9%，较2024年的68.9%下降11个百分点，合作方以华润、中铁、中海等央国企为主 [8] 存货与去化 - 期末存货账面余额为3623.24亿元，较期初减少1.9% [10] - 期末存货跌价准备78.54亿元，期内新增计提32.69亿元 [10] - 已完工开发产品账面价值716.9亿元，同比减少17%，存量去化成效显著 [10] - 部分项目存在减值压力，如重庆招商渝天府2025年内新增计提跌价准备8.79亿元，盐城雍华府、上海四平路项目跌价准备超5亿元 [14] 盈利能力 - 2025年营业收入1547.27亿元，同比减少13.5% [16] - 毛利润212.87亿元，同比减少18.6%，毛利率为13.76%，同比降低0.85个百分点；其中开发业务毛利率15.33%，同比微降0.25个百分点 [16] - 实现净利润7.04亿元，同比大幅减少83.2%，净利率降至0.45%，同比下降1.89个百分点 [16] - 盈利下滑主要受三费费用率同比提高1.02个百分点至5.52%、期内计提减值损失44.1亿元、合联营收益由盈转亏三大因素影响 [16] - 因少数股东损益由正转负，归母净利率为0.66%，高于整体净利率 [16] 财务状况 - 期末持有货币资金总额861.27亿元，同比减少14.2% [19] - 总有息负债2424亿元，同比增长8.9%，其中一年内到期有息负债560亿元 [19] - “三道红线”指标持续处于绿档：剔除预收账款的资产负债率64.17%、净负债率72.46%、非受限现金短债比1.19 [19] - 融资成本持续优化，2025年新增公开市场融资179.4亿元，综合融资成本2.44%；年末存量融资综合成本降至2.74%，较上年下降25BP，保持行业领先 [19] 资产运营与REITs - 2025年资产运营与物业服务板块实现并表收入238.99亿元，占总营业收入的15.4%，同比提高2.8个百分点 [22] - 管理范围内全口径资产运营收入76.3亿元，同比增长2.2% [22] - 期内新入市29个项目，新增经营面积约177万平方米，涵盖12个公寓、8个集中商业、3个产业园 [22] - 集中商业作为核心板块，期末在营项目54个，总经营建筑面积约340万平方米，全年运营收入19.6亿元，开业三年以上项目出租率达93% [22] - 部分出租物业面临经营压力，集中商业平均出租率从91.06%降至87.5%，平均单价降至99.53元/平方米/月 [22] - 目前已拥有3个REITs平台，覆盖产业园、公寓、商办写字楼业态；计划2026年积极推进第4只商业类REIT发行 [3][25] - 2026年计划新入市项目经营面积约100万平方米 [25] 其他业务板块 - 旗下招商积余2025年实现营业收入192.73亿元，归母净利润6.55亿元，分别同比增长12.23%、减少22.12%；期末在管项目2473个，管理面积达3.77亿平方米 [25] - 招商建管全年新增代建项目（含咨询类）80个，新增签约面积1139万平方米，新增合同收入超8亿元；累计承接代建项目超620个，规模突破3500万平方米 [25]