报告核心观点 报告的核心观点聚焦于两个行业和一个公司的投资机会：在汽车材料领域，镁合金因其相对于铝的成本优势凸显及在多行业应用的持续开拓，行业迎来发展机遇；在光伏行业，BC（背接触）技术路线因其高效率、高美观度和无银化带来的成本优势，被视为下一代主流技术，其中爱旭股份作为龙头公司被重点看好；炬光科技作为微纳光学制造龙头，其光通信和消费电子业务布局有望进入收获期，带动业绩改善 [5][6][12]。 市场走势 2026年2月13日，国内市场主要指数涨跌互现，其中创业板指和科创50指数涨幅领先 [3][4]。 - 上证指数收盘4,134.02点，微涨0.05% [4] - 深证成指收盘14,283.00点，上涨0.86% [4] - 创业板指收盘3,328.06点，上涨1.32% [4] - 科创50指数收盘1,480.99点，上涨1.78% [4] 行业评论：镁合金 报告认为，镁铝价格比创历史新低，镁合金的经济性凸显，应用有望持续提速，行业正朝着深加工、高附加值方向转型 [6]。 - **价格走势**：2026年1月，铝(A00)均价24,085.50元/吨，同比/环比分别上涨20.24%和9.77%；镁锭(1)均价为18,127.50元/吨，同比/环比分别上涨1.50%和5.24% [6] - **镁铝比价**：1月镁/铝价格比为0.75，同比/环比分别下降0.14和0.03个百分点，创历史新低，镁合金成本优势进一步凸显 [6] - **出口结构**：2025年全年中国镁产品出口量44.76万吨，同比下降2.65%；出口金额约10.69亿美元，同比大幅下滑17.15% [6] - 镁锭出口25.13万吨，同比下降5.53% [6] - 镁合金出口表现亮眼，全年出口9.96万吨，同比增长4.51%，显示行业向高附加值方向转型 [6] - **行业动态**： - **航空航天**：神舟二十号返回舱使用西安四方超轻镁锂合金操作平台，减重约23公斤，实现新突破 [6] - **汽车大型结构件**：伯乐智能获37台大型镁合金半固态成型机订单，标志镁合金正从中小件向新能源汽车大型一体化核心结构件快速扩展 [6] - **标准实施**：三项涉镁行业标准于2026年2月1日起实施，推动行业节能降耗和规范发展 [6][7] - **电动自行车**：新国标电动自行车集中亮相，镁铝合金材料几乎成为标配，替代传统塑料外壳 [9] - **公司业绩**： - 宝武镁业2025年归母净利润预亏1,000-2,000万元，主要因镁价下行及联营公司项目处爬坡阶段 [9] - 宜安科技2025年归母净利润预亏1,300-1,800万元，因加大在新材料赛道布局及生产基地建设 [9] 公司评论：炬光科技 炬光科技是微纳光学制造龙头，2025年业绩亏损大幅收窄，光通信和消费电子业务布局有望迎来收获，构筑长期增长曲线 [5][8][10]。 - **业绩预告**：预计2025年度归母净利润为-0.42亿至-0.32亿元，同比亏损幅度收窄76.0%-81.7% [8] - **业绩改善原因**： 1. 光通信、消费电子、泛半导体制程及汽车出货量增加，带动营收同比增长约40% [10] 2. 高毛利产品比重增加和成本优化带来毛利率提升 [10] 3. 商誉等资产减值计提同比大幅减少 [10] 4. 获得Suss MicroTec SE和解赔偿款营业外收入 [10] - **业务分拆**：2025年前三季度营收6.13亿元，同比增长34% [10] - **激光光学元件**：收入2.91亿元，同比增长37%，是收入增长基本盘 [10] - **光通信**：收入0.40亿元，同比增长109%，贡献快速增加 [10] - **消费电子光学**：收入0.53亿元，同比大幅增长2450% [10] - **汽车应用解决方案**：收入0.86亿元，同比增长41%，主要来自前照大灯应用放量 [10] - **全球光子工艺与制造服务**：收入8,002万元，为新业务板块 [10] - **毛利率提升**：2025年前三季度整体毛利率为37%，较2024年同期增长7个百分点 [10] - **技术布局与机遇**： - **光通信**：基于晶圆级微纳光学制造工艺布局硅光、OCS、CPO等多种通信光学元件，V型槽工艺取得突破，CPO客户样件交付中 [10] - **消费电子**：通过收购获得精密压印晶圆级微纳光学技术，可用于AR/VR/AI眼镜、智能手表等领域的微型摄像头，已与多家知名客户建立研发验证关系 [10][11] 公司评论：爱旭股份 爱旭股份是BC电池/组件龙头，通过获取Maxeon专利授权构建海外技术壁垒，其无银化ABC组件凭借成本、效率和美观度优势，实现产品溢价和出货量高增长 [5][12][14]。 - **专利授权**：于2026年2月7日获得Maxeon过往及未来5年内在非美地区的所有BC专利授权，在海外市场构建极高技术壁垒 [14] - **BC技术平台优势**： 1. **成本优势**：无银化设计使ABC组件非硅成本相对于TOPCon从劣势转为优势，差距达0.07-0.12元/W [14] 2. **高性能**：理论效率可达29.1%，外观平整光滑，发电能力强且可靠性高 [14] 3. **高溢价**：2026年2月4日，集中式BC组件价格0.80元/W，较TOPCon溢价15.9%；分布式BC组件价格0.84元/W，溢价10.5% [14] 4. **生态完善**：截至2025年1月底，BC电池年化产能86GW，超20家企业进军BC路线，产业链协同创新中心已揭牌 [14][15] - **公司竞争力**： 1. **效率领先**：连续35个月蝉联全球量产组件效率榜首，2025年12月量产效率达24.8% [17] 2. **发电优势**：实证数据显示，在户用、工商业等场景下，ABC组件发电量较TOPCon高6%-10% [17] 3. **出货与订单**：2025年上半年N型ABC组件出货量8.57GW，同比增长超400%；新增订单约10GW，产品供不应求 [17] 4. **市场结构**：2025年Q2海外组件销量占比超40%，显著改善整体毛利率 [17] 行业评论：光伏产业链价格 光伏产业链中游价格在报告期内出现下降，多晶硅价格持平 [5][16]。 - **多晶硅**：致密料均价54.0元/kg，颗粒硅均价52.0元/kg，均与上周持平 [16] - **硅片**：182-183.75mm N型硅片均价1.10元/片，较上周下降12.0%；210mm N型硅片均价1.40元/片，较上周下降9.7% [16] - **电池片**：182-183.75mm及210mm N型电池片均价均为0.44元/W，均较上周下降2.2% [16] - **组件**：各类组件价格与上周持平，其中集中式BC组件价格0.80元/W，分布式BC组件价格0.84元/W [19] - **光伏玻璃**：3.2mm和2.0mm镀膜光伏玻璃价格分别为17.5元/㎡和10.5元/㎡，均与上周持平 [19]

市场监管总局2025年工作成效总结 - 全国新设经营主体2574.5万户，在营活跃企业数量同比增长9.8%，占全部企业的比重提高了4.7个百分点 [1] - 市场监管系统共接收投诉举报2646万件，为消费者挽回经济损失43.5亿元，全年共召回消费品823.6万件，统一销毁侵权假冒伪劣商品3683吨 [1] - 查办各类反不正当竞争案件1.46万件 [1] - 共突破产业链关键技术瓶颈21项，填补产业急需质量技术空白71项 [1] - 国家药品抽检合格率保持在99%以上 [1] 优化消费环境与专项执法行动 - 2025年启动了《优化消费环境三年行动方案(2025—2027年)》，并已取得阶段性成效 [2] - 部署开展守护消费“铁拳”行动，重点查处儿童玩具质量安全、非法改装电动自行车、电商商标侵权、霸王条款、幽灵外卖等违法行为 [2] - 大力查处羽绒服以次充好、制售伪劣燃器具、加油站计量作弊，查办相关案件7.2万起 [2] 平台经济生态治理进展 - 平台经济生态治理取得重要进展，坚持监管规范和促进发展并重 [3] - 重点整治平台规则和收费突出问题 [3] - 重拳打击直播电商乱象 [3] - 着力规范外卖平台非理性竞争 [3] 标准化体系建设与未来规划 - 深入实施《国家标准化发展纲要》，加快建设支撑高质量发展的标准体系 [3] - 加速升级生产端标准，迭代更新消费端标准，扩大供给强制性标准，加快补齐回收利用标准 [3] - 2026年将聚焦优化提升传统产业、促进服务业优质高效发展、大力提振消费等重点发力 [3] - 布局开展新专项行动：推动传统产业标准更新，推进消费品标准升级，加强服务标准建设，加大强制性标准研制力度 [3] 下一步工作方向 - 纵深推进全国统一大市场建设，大力激发各类经营主体活力 [2] - 加快提高质量技术基础能力，有效防范化解重点领域安全风险 [2] - 努力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，为实现“十五五”良好开局贡献市场监管力量 [2]

市场监管成效与数据概览 - 2025年全国新设经营主体2574.5万户，在营活跃企业数量同比增长9.8%，占全部企业的比重提高了4.7个百分点 [1] - 市场监管系统共接收投诉举报2646万件，为消费者挽回经济损失43.5亿元，全年共召回消费品823.6万件，统一销毁侵权假冒伪劣商品3683吨 [1] - 查办各类反不正当竞争案件1.46万件，共突破产业链关键技术瓶颈21项，填补产业急需质量技术空白71项，国家药品抽检合格率保持在99%以上 [1] 消费环境优化与执法行动 - 2025年启动了优化消费环境三年行动，并已取得阶段性成效 [2] - 部署开展守护消费“铁拳”行动，重点查处儿童玩具质量安全、非法改装电动自行车、电商商标侵权、霸王条款、幽灵外卖等违法行为，查办相关案件7.2万起 [2] - 行动还包括大力查处羽绒服以次充好、制售伪劣燃器具，以及开展加油站计量作弊集中执法 [2] 平台经济生态治理进展 - 2025年平台经济生态治理取得重要进展，坚持监管规范和促进发展并重 [3] - 治理重点包括整治平台规则和收费突出问题、重拳打击直播电商乱象、着力规范外卖平台非理性竞争 [4] 标准化体系建设与未来规划 - 2025年深入实施《国家标准化发展纲要》，加快建设支撑高质量发展的标准体系 [4] - 具体成效包括加速升级生产端标准、迭代更新消费端标准、扩大供给强制性标准、加快补齐回收利用标准 [4] - 2026年将聚焦优化提升传统产业、促进服务业优质高效发展、大力提振消费等重点发力，布局开展一批新的专项行动 [4] - 新专项行动包括推动传统产业标准更新、推进消费品标准升级、加强服务标准建设、加大强制性标准研制力度 [4]

战略合作与市场定位 - 京东与国际铂金协会达成战略合作，成为其中国区首个线上零售合作伙伴，共同推动铂金首饰线上消费体验升级[1][3] - 合作内容包括为指定铂金款式增加国际铂金协会Pt认证标识，为消费者提供权威品质认证[3] - 未来双方将围绕新品开发、品牌共建、营销推广展开深度合作，旨在将京东打造为购买铂金首饰的优选平台[4] 营销活动与消费者激励 - 京东同步开启“铂金购物节”，活动从即日起持续至12月31日[1] - 消费者在京东搜索“铂金购物节”可选购周大福、周生生、六福珠宝、周六福、潮宏基等知名品牌的铂金首饰[1] - 活动提供专属礼遇：满1299元赠珠宝箱及欧舒丹润手霜，满3000元赠珠宝箱及兰蔻润唇膏[1][5] 产品策略与品牌合作 - 京东将携手周大福、周生生、六福珠宝、周六福、潮宏基、克徕帝等知名珠宝品牌，共同打造铂金新品与爆款产品[4] - 平台将为重点合作品牌提供流量、资源与促销等专项扶持，助力铂金产品创新[4] - 活动期间推出了多款人气新品，例如周大福鸢尾花复古铂金戒指、周生生一路同行铂金婚戒、六福珠宝摇摇马铂金项链等[4] 行业趋势与产品特性 - 铂金因其不易磨损氧化、拥有独特银白色光泽、质感低调简约的特性，正逐渐成为首饰市场新宠[4] - 国际铂金协会提倡的“韧真铂金”理念，呼应了当代消费者对真实与韧性的情感追求，诠释了铂金坚韧、纯净、稀有、永恒的品质内涵[3] - 京东致力于与国际铂金协会及头部品牌深化合作，共同推动铂金首饰的线上化、标准化发展[5]

合作核心内容 - 济宁市第一人民医院与山东省脐血库联合举行"脐带血造血干细胞移植定点医院"揭牌仪式 [1] - 合作旨在拓宽血液病治疗路径并推动脐带血移植技术规范化、标准化发展 [1] - 双方未来将持续挖掘脐带血的临床价值与科研潜力 [5] 医院资质与能力 - 济宁市第一人民医院是山东省区域医疗中心 [1] - 医院血液内科是山东省临床重点专科及济宁市血液内科专业质控中心挂靠单位 [5] - 科室自2004年开展造血干细胞移植，为鲁西南最早开展骨髓移植单位，能独立开展各类干细胞移植 [5] - 医院在西院区打造国家级血液病诊治中心 [5] 合作具体效益 - 通过与山东省脐血库直接对接，可快速锁定合适的供者，极大减少干细胞移植患者的等待焦虑 [3] - 合作将规范移植全程管理，为鲁西南血液病患者提供更好的医疗服务 [3] - 合作将进一步推动科室在脐血移植及脐血治疗领域的技术创新与科研突破 [5]

国家标准参与 - 公司首次参与两项国家标准GB/T6462和GB/T4956的修订工作 标志着技术能力与行业影响力获国家层面认可 [1] 团体标准制定 - 公司作为主要起草人制定团体标准《金属管道聚芳醚防腐涂层及技术规范》 该标准将填补金属管道聚芳醚防腐领域标准空白 [3] - 标准审定会汇聚科研机构、行业协会及企业等数十位专家学者 公司从技术指标科学性和条款规范性等方面进行全面阐述 [3] - 标准出台后将统一行业技术要求 引导企业规范生产经营 助力行业向标准化高质量发展 [3] 标准化建设成果 - 公司累计参与制修订团体及地方标准(规程)达38项 [3] - 公司计划加强标准化能力建设 争取参与更多国家标准、行业标准及国际标准的制修订工作 [3]