据调查，多家理财子公司通过"货币增强"策略，将底层年化仅1.5%的货币基金收益抬升至2%左右。 什么是贴息？ 当前市场的"贴息"主要表现为"货币增强"策略，其核心是利用资金结算的时间差创造额外收益，本质是 利用清算制度的时间差套利。 具体怎么操作的呢，下面来说一下： 也就是说如果在周四申购，资金会在代销机构托管账户停留 4 天之久，仅在下周一至周三实际投资3 天，却在周三赎回时获得6天收益。 期间产生的活期利息被代销机构全额补贴给理财公司（通常0.3%-0.4%），某货币基金底层收益率为 1.5%，叠加补贴后年化收益可达 1.96%。 来源：炼金术学堂 这款货币基金收益居然接近2%！ 2025年7月，不少投资者发现银行APP推荐的理财产品收益率悄然攀升。引发 21 世纪经济报道、第一财 经等权威媒体高度关注。 "贴息"现象重现了! 这多出的3天收益从何而来？沪上某货币基金经理直言："差额由基金资产承担，即全体持有人分 摊。"也就是说存量持有人每年有0.3%的收益蒸发了。 这种现象的形成，一方面是因为银行的揽储压力大和收益竞争越来越激烈，另一方面是因为目前监管未 明确禁止此类操作，属于合规灰色地带，但一般国有银 ...

存款搬家与理财市场变革 - 5月非银存款增加1.18万亿元创近十年同期新高表明资金正从银行体系流向理财市场 [1][7] - 银行理财规模环比增长3400亿元至31.6万亿元 [7] - 存款利率下行推动居民和企业将活期存款转向货币基金和现金管理类理财 [7] 理财产品创新趋势 - 招银理财推出浮动管理费率产品年化收益率≤1.5%时管理费0.25%/年收益率1.5%-4%时不超过0.4%/年收益率>4%时不超过0.5%/年 [2] - 浮动费率产品首日发售即告罄显示市场接受度高 [2] - 贴息理财通过代销机构补贴30BP左右年化收益率形成竞争优势 [5] - 定制化理财产品通过灵活配置底层资产控制回撤实现更优风险收益比 [1][6] 产品结构调整与营销策略 - 交银理财将"稳享鑫荣日日开"单户持仓上限从500万份调整为1亿份 [3] - 招银理财将两款产品单户持仓上限分别从100万元和5000万元调整为10000万元 [3] - 提高持仓上限旨在吸引高净值客户和机构资金满足企业现金管理需求 [3] 资产配置与收益策略 - 货币增强策略利用T+2结算时间差通过代销机构活期利息补贴实现2%左右收益率高于普通货币基金 [5] - 部分产品通过可当天买卖的债券灵活调整仓位降低净值波动 [6] - 同业存单高评级信用债可转债等资产出现"僧多粥少"局面导致收益率下行 [7] 行业竞争与挑战 - 理财机构面临"资产荒"压力与"存款搬家"背景下的转型关键期 [1] - 浮动费率产品要求机构具备更高投研能力和风控水平 [2][8] - 高度同质化竞争中微小收益优势可能成为决定资金流向的关键因素 [7]