登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 张琼斯）银行业理财登记托管中心有限公司日前发布关于支持养老理财业 务有关事项的通知，进一步支持养老理财业务持续健康发展。 来源：上海证券报·中国证券网 在信息登记上，通知要求，各参与机构应按照监管要求及本通知规定在全国银行业理财信息登记系统登 记相关信息，对登记信息的真实性、准确性、完整性和及时性负责，并按照登记要求在理财登记中心各 业务开放时间内进行登记，超过开放时间的登记信息将顺延至下一日进行处理。 上证报中国证券网讯（记者 张琼斯）银行业理财登记托管中心有限公司日前发布关于支持养老理财业 务有关事项的通知，进一步支持养老理财业务持续健康发展。 通知明确，发行机构发行养老理财产品时，申报的理财产品名称中应带"养老"字样。发行机构登记个人 养老金理财产品子份额时，子份额应统一标识为"L份额"。个人养老金理财产品发行机构应在理财行业 平台每日登记个人养老金理财产品目录信息、产品净值信息、投资者交易明细信息和持仓信息。理财行 业平台按照要求每日将上述信息传输 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [2] 报告的核心观点 - 银行理财行业在利率风险管理领域取得关键突破 兴银理财与中银理财成为首批获得银行间市场利率衍生品集中清算业务资质的理财公司 标志着此类机构正式以独立主体身份进入该市场 为行业通过主动利率风险管理来增强产品净值稳定性奠定了坚实基础 [4][12] - 理财公司加速布局权益市场 通过参与新股打新和推出策略化指数产品来增强收益和推动转型 宁银理财和兴银理财旗下10只理财产品合计获配沐曦股份新股4.23万股 招银理财推出了挂钩上证50ETF与沪深300ETF的备兑策略指数系列 [5][14][17] - 上周银行理财产品收益率表现分化 现金管理类产品收益微降而纯固收和固收+产品收益多数上升 债市受政策预期与基本面因素影响呈现震荡格局 展望后市 债市情绪料将继续受到抑制 整体大概率维持震荡 [6][22][23] - 上周银行理财产品破净率环比下降 但信用利差处于历史低位附近 后续若信用利差持续走扩 可能令破净率再次承压上行 [7][30][32] 监管和行业动态 - 兴银理财与中银理财成为首批获得银行间市场利率衍生品集中清算业务资质的理财公司 打破了此前只能通过母行间接参与的局面 [4][12] - 兴银理财已率先完成首单标准利率互换交易 中银理财亦宣布成功实现业务落地 [12] - 此次突破的本质是理财公司与母行权责关系的重构 理财公司成为自主决策、自负盈亏的独立经营主体 母行转变为提供信用担保与后台运营支持的“清算服务商” [13] - 此举意味着银行理财行业的竞争维度已从单一资产收益比拼 全面升级为“资产配置能力+风险对冲能力”相结合的组合管理能力较量 [13] 同业创新动态 - 宁银理财、兴银理财再度获配“沐曦股份”新股 两家公司旗下10只理财产品合计获配4.23万股 [5][14] - 宁银理财宁赢平衡增利国企红利混合类日开理财6号截至12月17日已参与30家上市公司IPO网下报价 成为银行理财产品中打新最积极的产品之一 [14] - 理财公司所青睐的打新项目多集中于汽车、电子、电力设备、医药生物等科技含量较高的制造业领域 [15] - 招银理财与中诚信指数联合推出了“中诚信-招银理财ETF备兑策略指数系列” 包含挂钩上证50ETF与沪深300ETF的两只备兑策略指数 [5][17] - 历史回测数据显示 自指数基日起至2025年11月底 50ETF备兑策略指数年化收益率为6.47% 夏普比率为0.38 300ETF备兑策略指数年化收益率为4.79% 夏普比率为0.33 均优于单纯持有对应ETF的表现 [18] 收益率表现 - 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.27% 环比下降1BP 同期货币型基金近7日年化收益率报1.17% 环比上行1BP 两者收益差为0.10% 环比下降2BP [6][19][25] - 上周各期限纯固收和固收+产品收益多数上升 [6][22] - 上周债市收益率先下后上 10年国债活跃券收益率较上周上行1BP至1.84% [22] - 展望后市 债市整体大概率维持震荡格局 核心制约因素包括货币政策进一步宽松预期分歧、债市对基本面数据敏感度偏低、“股债跷跷板”效应影响以及公募销售新规正式稿尚未落地等 [6][23] - 在估值整改深化与低利率环境的双重驱动下 理财公司普遍下调业绩比较基准 预示着理财产品收益率中长期内或仍将承压 [24] 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率2.64% 环比下降0.38个百分点 [7][30][36] - 上周信用利差环比同步收敛0.60BP 目前仍位于2024年9月以来的历史低位附近 [7][30][32] - 破净率与信用利差整体呈正相关 通常当破净率突破5%、信用利差调整幅度超过20BP时 理财产品负债端或面临赎回压力 [30]

分析师：蔡梦苑 登记编号：S0890521120001 分析师：周佳卉 登记编号：S0890525040001 投资要点 监管和行业动态： 1、 上海清算所陆续推动兴银理财与中银理财成为首批获得银行间市场利率 衍生品集中清算业务资质的理财公司，标志着此类机构正式以独立主体身份进入该市场，打破 了此前只能通过母行间接参与的局面，为理财行业通过主动利率风险管理来增强产品净值稳定 性奠定了坚实基础。 同业创新动态： 1、宁银理财、兴银理财再度获配"沐曦股份"新股。据沐曦股份12月8日披露的 网下初步配售结果，两家理财公司旗下10只理财产品合计获配4.23万股。2、招银理财近期与中 诚信指数联合推出了"中诚信-招银理财ETF备兑策略指数系列"，具体包含挂钩上证50ETF与沪 深300ETF的两只备兑策略指数。该指数旨在以标准化、可回溯的方式呈现备兑期权策略的风险 收益特征，为市场提供评估备兑策略表现的透明化基准，也为后续相关策略产品的创设奠定了 基础。 收益率表现： 上周（2025.12.8-2025.12.14，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得 1.27%，环比下降1BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1 ...

银行理财子公司成立6年时间，已然成为了老百姓金融资产的压舱石，这背后主要是老百姓对于银行理 财的信任。 对于老百姓而言，好的理财需要兼顾安全稳定和高于普通存款的收益的特点，在当前我国逐渐进入低利 率的大环境下，单纯依靠债券票息并不容易达到投资者对理财产品的收益预期，这对理财公司的投研能 力提出了更高的要求。 随着市场步入低利率时代，理财产品中的票息"保护垫"在变薄，投资者对波动的感受也更加明显，但银 行理财稳健的基因并没有改变，在这种趋势下要保持理财的基因，势必要求理财公司提出新的解决方 案。为此，平安理财构建了"工业化+平台化"的投资管理模式。 "工业化+平台化"投资管理模式能够高效地整合公司内外部的优质资源和投资策略，形成全量、全域、 同宽、共享、协作的平台化能力和组织优势，在严控回撤前提下实现更高的长期业绩达标率；更为理财 公司拓展多资产、多策略奠定了更扎实的平台基础，伴随着时间沉淀，形成适应多种市场环境与波动的 可持续投资优势。 "强交易+量化"双轮驱动 打造固收旗舰 据悉，平安理财对固收系列产品的收益增强要求与公募基金同类型产品保持一致，但净值回撤需控制在 后者的一半。在低波导向下，平安理财投资条线 ...

本文字数：2853，阅读时长大约5分钟 作者 |第一财经 陈君君 在监管持续推进银行理财"真净值"转型的背景下，理财产品估值技术再次受到关注。 继"收盘价调整""收益缓冲池""T-1信托估值"等手段被逐步规范、叫停后，近期多家理财子公司开始引 入中诚信指数等新型第三方估值工具，通过多日成交均价、信用因子建模等方式，弱化短期市场波动， 使产品净值曲线更加平稳。这一做法迅速在业内引发分歧：支持者认为有助于缓解债市顺周期波动、稳 定投资者预期；反对者则担忧估值偏离公允价值，甚至被滥用于"打榜"和收益腾挪，损害投资者公平。 2025.12.16 业内人士认为，从本质上来看，估值技术本身是一种工具，关键在于其使用场景与动机，而关于理财产 品估值技术的争议实则反映出银行理财业朝"真净值"转型深化发展阶段所面临的挑战，需要以理性、客 观的视角加以审视。 第三方估值再起：在整改压力下寻找"新解法" 2024年12月，监管部门对银行理财产品估值作出进一步规范，明确要求理财估值、直投或委外均不得违 规使用收盘价调整、平滑估值、自建估值模型等方式来平滑净值波动，并要求在2025年底前完成全面整 改。这一监管要求，实质上为此前部分理 ...

2025.12. 16 本文字数：2853，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 陈君君 在监管持续推进银行理财"真净值"转型的背景下，理财产品估值技术再次受到关注。 继"收盘价调整""收益缓冲池""T-1信托估值"等手段被逐步规范、叫停后，近期多家理财子公司开 始引入中诚信指数等新型第三方估值工具，通过多日成交均价、信用因子建模等方式，弱化短期市场 波动，使产品净值曲线更加平稳。这一做法迅速在业内引发分歧：支持者认为有助于缓解债市顺周期 波动、稳定投资者预期；反对者则担忧估值偏离公允价值，甚至被滥用于"打榜"和收益腾挪，损害 投资者公平。 业内人士认为，从本质上来看，估值技术本身是一种工具，关键在于其使用场景与动机，而关于理财 产品估值技术的争议实则反映出银行理财业朝"真净值"转型深化发展阶段所面临的挑战，需要以理 性、客观的视角加以审视。 第三方估值再起：在整改压力下寻找"新解法" 2024年12月，监管部门对银行理财产品估值作出进一步规范，明确要求 理财估值、直投或委外均 不得违规使用收盘价调整、平滑估值、自建估值模型等方式来平滑净值波动，并要求在2025年底前 完成全面整改。 这一监管要求，实质上为 ...

以下文章来源于风财眼 ，作者凤凰网财经 风财眼 . 凤凰网财经《投资观察》注意到，今年1月份，有媒体报道称，武兴锋被选任为光大理财总经理，只是尚待监管核准，彼时总经理职务已经历8个月的空 缺。2024年4月，光大理财首任总经理潘东因年龄原因退休，总经理职责由原董事长任锋暂代。随后的7月，任锋调任光大金瓯董事长。 公开资料显示，武兴锋长期任职于光大银行体系，是一名投资老将，曾担任光大银行总行金融同业部副总经理、总经理助理。不过，武兴锋公开露面的次 数并不多。据媒体报道，今年9月，宁夏银行与光大银行总行在银川举办交流座谈会，武兴锋曾以光大理财总经理身份出席会议。 值得注意的是，武兴锋此次履新，正值光大理财即将迎来资产管理规模突破2万亿元的重要节点。 光大银行2025年半年度报告显示，截至6月末，光大理财管理资产总规模为17990.91亿元，据2万亿俱乐部一步之遥。另据《券商中国》报道，光大理财11 月末规模较年初增长约4200亿元，存续规模增至1.998万亿元，即将成为第七家管理规模超过2万亿元的理财公司。 风财眼致力于银行领域的原创报道，旨在履行媒体监督职责，以期共营健康的金融环境。 在光大理财管理规模即将突破 ...

"真净值"转型深化 在监管持续推进银行理财"真净值"转型的背景下，理财产品估值技术再次受到关注。 继"收盘价调整""收益缓冲池""T-1信托估值"等手段被逐步规范、叫停后，近期多家理财子公司开始引 入中诚信指数、中债资信等新型第三方估值工具，通过多日成交均价、信用因子建模等方式，弱化短期 市场波动，使产品净值曲线更加平稳。这一做法迅速在业内引发分歧：支持者认为有助于缓解债市顺周 期波动、稳定投资者预期；反对者则担忧估值偏离公允价值，甚至被滥用于"打榜"和收益腾挪，损害投 资者公平。 业内人士认为，从本质上来看，估值技术本身是一种工具，关键在于其使用场景与动机，而关于理财产 品估值技术的争议实则反映出银行理财业朝"真净值"转型深化发展阶段所面临的挑战，需要以理性、客 观的视角加以审视。 第三方估值再起：在整改压力下寻找"新解法" 2024年12月，监管部门对银行理财产品估值作出进一步规范，明确要求理财估值、直投或委外均不得违 规使用收盘价调整、平滑估值、自建估值模型等方式来平滑净值波动，并要求在2025年底前完成全面整 改。这一监管要求，实质上为此前部分理财产品通过技术手段"修饰"净值曲线的空间划下了清晰边界。 ...

上海资管行业发展现状与监管导向 - 上海作为资管中心地位稳固，汇聚30余家银行理财、信托、保险资管机构，管理资产规模约占全国30% [2] - 上海对外开放效应凸显，吸引全球顶尖资管机构布局，继5家国际资管巨头设立理财公司后，今年友邦保险资管、荷全保险资管也相继落户 [2] - 资管行业转型发展成效显著，更加规范、透明和专业，上海地区养老理财产品销售规模突破百亿元 [3] - 服务实体经济能力提升，“险资入沪”余额超过2万亿元，不动产信托财产登记在上海试点 [3] - 风险化解稳妥推进，重点领域风险化解取得关键进展，一批机构实现“轻装上阵” [3][4] 未来财富管理行业高质量发展方向 - 服务实体经济，引导长期资本投向科技创新、先进制造、绿色低碳、养老产业、数字经济等领域，支持国家战略 [4] - 恪守人民立场，将消费者权益保护贯穿业务全流程，做好信息披露和风险提示，健全纠纷化解机制 [4] - 坚守合规底线，将合规文化融入公司治理与业务流程，健全全面风险管理体系 [4] - 拥抱金融科技，在合规前提下应用人工智能、大数据等技术，赋能投研决策、运营管理和客户服务 [5]

银行理财市场规模与增长 - 截至2025年11月末，银行理财市场规模已站稳33万亿元，向34万亿元逼近，行业规模高点在11月一度接近34万亿元 [1] - 2025年前11个月，管理规模超过1万亿元的14家理财公司规模累计增长约3.43万亿元，其中四季度（短短两个月内）增长1.67万亿元，占年内增量的近一半 [1] - 管理规模超过2万亿元的理财公司已由2024年的3家增至2025年11月末的6家，第7位成员（光大理财，规模1.998万亿元）即将诞生 [2] 市场格局与驱动因素 - 招银理财、兴银理财和信银理财位居行业前三，规模分别为2.64万亿元、2.46万亿元和2.32万亿元 [2] - 规模扩张的核心驱动力是居民存款“搬家”，主因是定期存款利率下行进入“1字头”时代，而主要配置固收资产的银行理财仍能维持2%至4%左右的年化收益率 [2] - 2025年银行基层网点将做大AUM（管理客户资产规模）作为重头戏，“固收增强型”产品成为主要营销品类 [3] 产品结构与资金流向 - “固收+”产品是资金迁徙的重要承接载体，2025年前11个月，14家主要理财公司的“固收+”产品合计净增规模达1.32万亿元 [2] - 招银理财、光大理财和工银理财的“固收+”产品增幅分别约为3000亿元、2200亿元和1500亿元，位居行业前列 [2] - 截至2025年三季度末，理财产品投向债券余额达13.86万亿元，占总投资的40.4% [4] 收益表现与市场波动 - 2025年银行理财年化收益率中枢约为2.39%，较2024年全年下滑89个基点 [5] - 固收类产品收益率中枢下滑96个基点至2.46%，连续3个月出现环比下降；现金管理类产品近7日年化收益率中枢约为1.28% [5] - 2025年以来银行理财破净率两度阶段性上升，二季度受债市调整影响一度升至9.4%的年内高位 [5] - 部分产品出现短期回撤，例如某头部理财公司的一款中短债产品在10月份净值回撤达0.3%，创该产品成立以来最大单月跌幅 [5] 近期债市调整与影响 - 2025年12月4日，债券市场出现调整，30年期国债期货主力合约单日下跌1.04%，10年期品种下跌0.35% [4] - 截至12月11日，10年期国债活跃券收益率报1.832%，30年期国债收益率报2.260%，两者利差扩大至42BP左右 [4] - 此轮超长债市场调整主要由机构交易行为引起，临近年末机构或加速锁定收益，出售老券兑现浮盈 [4] - 公募基金费率改革加大了被动赎回压力，债市交易结构拥挤，对利空更为敏感 [5] 投资者行为与机构观点 - 部分投资者对R3及以下风险等级产品的净值回撤缺乏心理预期，封闭期或持有期限制加剧了焦虑情绪 [6] - 经过2022年债市调整的投资者教育，当前理财投资者对产品净值波动的容忍度已有所提升 [6] - 机构观点认为，在“资产荒”背景下机构配置需求依然强劲，当前债市点位的配置价值正在凸显，此次调整引发系统性赎回潮的风险较低 [6][8] 产品类型与投资者选择 - 理财产品可分为开放式、半开放式（最短持有期）、封闭式三类，投资者应根据自身风险承受能力、资金需求等特征选择 [7] - 开放式产品流动性高，净值稳定性较强；封闭式产品有固定到期日，适合对流动性要求不高的投资者 [7] - 业内建议投资者购买前充分了解产品风险特征，合理评估自身风险承受能力，避免因短期波动做出非理性决策 [7] 理财公司权益资产配置提速 - 2025年以来，理财公司在权益资产配置上明显提速，指数型理财产品呈现“爆发式”增长 [8] - 截至12月10日，名称中包含“指数”的存续非结构性理财产品达98只，2025年发行数量达58只，远超往年 [9] - 多家理财公司开始试水股市“打新”，宁银理财、兴银理财和光大理财年内累计参与A股上市公司初步询价61次，获得55次有效报价 [9] - 招银理财、工银理财、中银理财等均已参与港股IPO的基石投资 [9] - 权益类资产（如指数型产品、打新）收益潜力较高，但波动性大于固收类，适合风险承受能力较强的投资者 [9]