在理财规模增长的同时，理财产品也日益丰富。目前，多家理财公司已搭建包含公私募发行、本外币多 币种的产品体系，涵盖现金管理类、固收类、混合类、权益类等产品类型，包括每日开放、最短持有 期、定期开放和封闭式等产品形态。中银理财表示，从公司产品销售情况来看，投资者对净值波动的接 受度整体呈提升趋势，针对产品业绩的投诉数量也逐年下降，但客户仍以稳健偏好为主。民生理财表 示，面对利率波动加大、资产收益下行的宏观环境，公司坚持具备理财特色的产品布局，以"固收及固 收＋"为主体，通过大类资产配置和多资产策略，形成"低波动、稳收益"的产品基本盘；以"混合及权益 产品"和"另类产品"为驱动，实现理财投资差异化特色。 业内普遍认为，未来银行理财规模的增长趋势具备延续性，但增长速度将受周期与市场波动约束。曾刚 分析，若经济温和向好、居民风险偏好修复，部分资金可能分流至权益类与混合类资产，银行理财规模 仍会增长，但结构偏向"固收＋"；若利率继续下行，银行理财相对于存款的吸引力仍在，但产品收益中 枢会下降，投资者对回撤更敏感，可能呈现出"低利率高规模、波动期易赎回"的特征。此外，监管政 策、银行负债端压力、代销体系竞争等都会影响银行理 ...

经济日报记者 赵东宇 面对大量资金涌入，理财公司在资产端面临更多机遇和挑战。一方面，新质生产力蓬勃发展、"南 向通"扩容等为理财行业提供了优质投资标的；另一方面，随着广谱利率持续下行，固收类资产收益随 之回落，传统高收益资产供给面临收缩。中银理财表示，在此背景下，要平衡好客户期望稳健收益和优 质资产稀缺的矛盾，一是要推动投资范式从"资产引领"向"策略引领"转变，减少对单一品类资产、单一 赛道红利的依赖，搭建多元策略池；二是要做好客户精细化分层，以客户风险偏好和收益目标为导向， 匹配相应的策略组合。 在理财规模增长的同时，理财产品也日益丰富。目前，多家理财公司已搭建包含公私募发行、本外 币多币种的产品体系，涵盖现金管理类、固收类、混合类、权益类等产品类型，包括每日开放、最短持 有期、定期开放和封闭式等产品形态。中银理财表示，从公司产品销售情况来看，投资者对净值波动的 接受度整体呈提升趋势，针对产品业绩的投诉数量也逐年下降，但客户仍以稳健偏好为主。民生理财表 示，面对利率波动加大、资产收益下行的宏观环境，公司坚持具备理财特色的产品布局，以"固收及固 收+"为主体，通过大类资产配置和多资产策略，形成"低波动、稳收益 ...

上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚介绍，2025年以来，银行理财规模攀升主要源于三重因素的 叠加。首先，活期存款和定期存款的利率持续下行，存款性价比大幅下降，驱动低风险偏好资金寻求更 优配置；其次，资本市场波动有所加剧，股票基金回撤明显，避险情绪升温推动资金回流向固收类产 品；最后，银行理财自身竞争力提升，产品净值化转型后，收益率显著高于存款。 年关将至，银行理财市场热度不减。随着存款利率下行，不少低风险偏好资金向银行理财迁徙。 1月23日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告(2025年)》显示，截至2025 年末，银行理财市场存续规模33.29万亿元，较年初增长11.15%；全年累计新发理财产品3.34万只，募 集资金76.33万亿元。其中，固定收益类产品存续规模为32.32万亿元，占全部理财产品存续规模的 97.09%；风险等级为二级(中低)及以下的理财产品存续规模为31.87万亿元，占全部理财产品存续规模的 95.73%。 (责任编辑：朱赫) 面对大量资金涌入，理财公司在资产端面临更多机遇和挑战。一方面，新质生产力蓬勃发展、"南向 通"扩容等为理财行业提供了优质投资标的；另一方 ...

行业核心观点 - 银行理财市场在存款利率下行及资本市场波动的背景下持续增长，存续规模达33.29万亿元，较年初增长11.15% [1] - 行业增长由存款利率下行、资本市场波动加剧推升避险需求、以及银行理财自身竞争力提升三重因素驱动 [1] - 未来行业增长趋势具备延续性，但增速将受经济周期、市场波动、监管政策等多因素约束，并可能呈现“低利率高规模、波动期易赎回”的特征 [4] - 从长远看，银行理财将在资管格局中定位为“稳健收益底座”和“普惠配置入口”，与公募基金形成差异化分工 [4] 市场规模与结构 - 截至2025年末，银行理财市场存续规模为33.29万亿元，全年累计新发理财产品3.34万只，募集资金76.33万亿元 [1] - 产品结构高度集中于固定收益类及中低风险产品，其中固定收益类产品存续规模32.32万亿元，占比97.09%；风险等级为二级（中低）及以下的理财产品存续规模31.87万亿元，占比95.73% [1] - 投资者整体仍以稳健偏好为主，但对净值波动的接受度呈提升趋势，针对产品业绩的投诉数量逐年下降 [3] 增长驱动因素 - 活期与定期存款利率持续下行，存款性价比下降，驱动低风险偏好资金向理财迁徙 [1] - 资本市场波动加剧，股票基金回撤明显，升温的避险情绪推动资金回流至固收类产品 [1] - 银行理财自身竞争力提升，产品净值化转型后，收益率显著高于存款 [1] 行业面临的机遇与挑战 - 资产端机遇包括新质生产力蓬勃发展、“南向通”扩容等提供了优质投资标的 [2] - 资产端挑战在于广谱利率持续下行导致固收类资产收益回落，传统高收益资产供给收缩 [2] - 需要平衡客户对稳健收益的期望与优质资产稀缺之间的矛盾 [2] 理财公司的应对策略 - 推动投资范式从“资产引领”向“策略引领”转变，减少对单一品类或赛道的依赖，搭建多元策略池 [2] - 做好客户精细化分层，以客户风险偏好和收益目标为导向，匹配相应的策略组合 [2] - 坚持特色产品布局，以“固收及固收+”为主体，形成“低波动、稳收益”的基本盘，并以“混合及权益产品”和“另类产品”为差异化驱动 [3] 产品体系发展 - 多家理财公司已搭建包含公私募发行、本外币多币种的完善产品体系 [3] - 产品类型涵盖现金管理类、固收类、混合类、权益类等 [3] - 产品形态包括每日开放、最短持有期、定期开放和封闭式等多种模式 [3] 未来展望与行业定位 - 若经济温和向好、居民风险偏好修复，资金可能分流至权益与混合类资产，理财规模仍增长但结构偏向“固收+” [4] - 若利率继续下行，理财相对存款吸引力仍在，但产品收益中枢下降，投资者对回撤更敏感 [4] - 长远定位是提供覆盖现金管理、短久期固收到“固收+”的梯度产品，承担资金管理基础功能 [4] - 与公募基金形成分工：理财更侧重低波动、绝对收益与客户陪伴；基金更擅长权益与主题化配置 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年理财在“存款搬家”背景下温和扩张、增速回归常态，资产端增配存款与基金通道，产品端由高流动性向收益性与稳定性再平衡；理财“类无风险”收益锚下移，收益分化与风险分层更清晰；理财子公司持续主导，内部在规模扩张与盈利兑现上出现分层，增长动能更偏向区域型理财子 [3]。 根据相关目录分别进行总结 承接存款搬家，2025理财投了什么 - 总体规模：2025年理财存续规模达33.29万亿元，同比增长11.2%，增速放缓，增长动力或来自“存款搬家”与替代效应，2026年存款到期高峰或带来增量补给，投资者规模也有所增长 [3][6][8]。 - 资产配置：增配存款与公募基金，占比分别提升4.3pct、2.2pct，减配债券、存单与权益，占比分别下降3.8pct、2.2pct和0.68pct，对应阶段性配置思路 [11]。 - 产品结构：流动性优先转向兼顾收益性，最小持有期型产品占比提升6.83pct，每日开放型产品占比下降3.64pct；短端与中长端产品占比同步抬升；理财产品风险等级上升，R3级产品占比提升2.42pct；产品结构向收益潜力更高的类型倾斜，固收类产品占比上升3.65pct [15][16][17]。 理财能带来多少收益和“无风险”收益 - 低利率环境下，银行理财整体收益率承压，“类无风险”收益锚下移，近1年平均年化收益率降至2.2%附近，居民再平衡动机增强 [25]。 - 产品收益分化明显，风险审慎定价是主线：高风险或低流动性资产获得溢价补偿，收益率呈现“稳健型产品平稳下行、进取型产品波动上行”分化特征；固收+产品暂未显现优势，收益率走势与全市场平均水平大体一致 [27][37]。 - 净值波动与回撤指标处低位，持续性需观察，2025年破净率维持在5.5%以下，最大回撤率低于0.3%，但低波动状态约束条件在变化 [38]。 理财机构格局分化：区域性理财的机会与挑战 - 市场结构：理财子公司主导，机构表现分化，理财子主导承接增量，银行自营压降存量，理财子公司内部在规模扩张与盈利兑现上出现分层 [41][47]。 - 增长动力：区域型银行理财子公司增长更快，规模与盈利增长动力凸显，原因包括基数效应与平台期差异，以及供给端主体迁移与渠道竞争格局强化其“持牌承接”优势 [49][55][56]。

行业转型阶段 - 2026年银行理财行业处于从“规模扩张”向“质量提升”转型的关键阶段 [1] 规模与需求 - 在存款利率下行背景下，银行理财凭借稳健低波特性承接居民储蓄需求，2025年市场存续规模逆势增长11.15%，达到33.29万亿元 [1] - 理财业务已成为银行维系客户、应对金融脱媒的关键抓手 [1] 收益与资产配置 - 低利率与优质资产短缺导致理财收益率系统性下行，2025年理财产品平均收益率已降至1.98% [1] - 收益压力倒逼理财公司拓展资产边界以破解“资产荒”，未来竞争核心将从单一收益率转向风险调整后收益 [1] 产品创新方向 - 产品创新核心方向之一是拉长期限，封闭式产品平均期限显著拉长，1年期以上产品占比提升至70.87% [2] - 产品创新另一方向是丰富策略与场景，领先机构正布局“多资产、多策略”，并拓展养老理财、理财FOF等场景 [2] 行业格局演变 - 行业呈现“理财子公司主导”格局，理财公司规模占比已超92%，而59家中小银行在2025年退出市场 [3] - 未来理财主体数量预计继续减少，行业集中度提升，马太效应加剧 [3] - 代销渠道成为渠道核心增量，尤其在覆盖下沉市场方面扮演关键角色 [3] 与公募基金关系 - 银行理财与公募基金关系从“竞争”走向“竞合”，2025年理财配置公募基金占比提升至5.1% [4] - 合作源于两大需求：通过配置债券基金等稳定净值，以及借助公募权益投研优势以FOF/MOM等形式增厚收益 [4]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 当时代的车轮驶过2025年，国内银行理财市场亦在变革与重塑中，绘就了一幅规模与结构俱进、机遇与 挑战并存的新画卷。 这一年，市场存续规模接近34万亿元大关，创历史新高，其增速甚至超越公募基金，展现出强大的内生 活力与韧性。 然而，规模的扩张仅是表象，市场肌理的深层演变更值得关注。例如，收益率曲线从剧烈波动趋向平缓 收敛，"稳"字当头成为各方共识；资产配置在"存款化"与"委外化"间寻求平衡，折射出机构在低利率与 严监管下的精耕细作；产品格局上，短期限、高流动性的固收类产品持续受捧，而权益类理财、养老理 财也在政策推动下悄然布局，探索转型新路径。与此同时，监管规则的持续完善，正引导行业不断涤荡 套利浮尘，回归"受人之托、代人理财"的资管本源。 下面，笔者透过十大银行理财市场"印象"，深入梳理2025年银行理财市场的脉络与温度，揭示数字背后 的驱动逻辑与未来启示。 印象一： 规模创历史新高，增速或超公募基金 2025年，银行理财市场规模实现较快增长，创历史新高，增速或超公募基金市场。 如图1所示，按银行业信贷资产登记流转中心（以下简称银登中心）口径，截至2025年9 ...

展望未来，随着我国经济基本面长期向好和权益市场发展前景明朗，资本市场有望吸引更多长期资金。 多家理财公司表示，将继续提升专业投研能力，创新产品设计，满足市场日益丰富的财富管理需求，为 实体经济发展输送更多的长期资本、耐心资本，为广大投资者创造可持续的价值回报。 （文章来源：经济日报） 创新引领，开拓多元资产布局。在政策引导与市场驱动下，加强前瞻研究、布局创新类资产，正成为理 财行业优化组合、增厚收益的重要方向。理财资金通过多种创新路径，被有效导入实体经济的关键创新 领域。 北银理财聚焦高精尖产业相关私募股权投资机会，重点支持北京地区专精特新企业发展，覆盖新一代信 息技术、生物医药、高端装备制造等硬科技领域，助力企业成长上市。同时，公司也在ABS（资产证券 化）以及公募、私募REITs（不动产投资信托基金）领域发力，目前已助推全国住房租赁持有型不动产 ABS实现市场突破，并已完成城市更新类园区基础设施REITs、数据中心REITs等投资。 华夏理财致力构建"被动+主动"的多元化投资体系。在被动投资方面，公司推出"天工"系列指数产品， 以高透明度、低费率等优势，布局国家战略性新兴产业，目前已形成涵盖债券、股票、R ...

报告投资评级 * 报告未明确给出针对整个银行理财行业的投资评级 [1] 报告核心观点 * 银行理财市场在2025年展现出强劲增长韧性与结构优化趋势 规模显著增长 资产配置向公募基金和存款倾斜 但收益率中枢持续下行 [2][9] * 近期（2026年1月19日至25日）债市情绪回暖 推动纯固收及固收+产品收益多数上升 同时理财产品破净率环比下降 [3][16][25] 监管和行业动态总结 * **2025年市场规模与增长**：截至2025年末 银行理财市场存续规模达33.29万亿元 较年初增长11.15% 全年增量3.34万亿元 增长动力来自“存款搬家”效应 理财公司渠道下沉及产品创新 以及净值化转型下的稳健表现 [2][9] * **2025年产品结构特征**：呈现“现金管理类收缩 固收类主导 混合类扩容”的特征 现金管理类产品规模占比26.48% 较年初下降3.69个百分点 非现金管理的固收类产品是规模增长主力 全年贡献增量3.43万亿元 混合类产品规模占比2.61% 较年初提升0.17个百分点 [10] * **2025年资产配置变化**：重点增配公募基金与现金及银行存款 公募基金投资规模达1.82万亿元 占比5.10% 创历史新高 现金及银行存款规模攀升至10.06万亿元 占比28.2% 同样刷新纪录 同时 减配信用债和同业存单 债券类资产整体占比下降至51.93% [11][12] * **2025年收益水平**：全市场理财产品平均收益率为1.98% 首次跌破2% 较2024年的2.65%显著下滑 收益承压主要受市场利率中枢下行 债市震荡加剧以及估值整改过渡期内控制净值波动的审慎配置影响 [13] 收益率表现总结 * **现金管理类产品收益**：上周（2026.1.19-2026.1.25）现金管理类产品近7日年化收益率为1.27% 环比下降1BP 同期货币型基金收益率为1.16% 两者收益差为0.12% [3][14][18] * **纯固收与固收+产品收益**：上周各期限纯固收 固收+产品收益多数上升 债市情绪回暖主要受央行超额续作MLF并释放宽松政策空间 监管引导权益市场回调以及国债发行向好等因素推动 [3][16][19][23] * **市场利率表现**：全周10年期国债活跃券收益率下行1BP至1.83% 30年期国债活跃券收益率下行6BP至2.25% [3][16] * **中长期收益展望**：在估值整改深化与低利率环境驱动下 理财产品业绩比较基准普遍下调 收益率中长期内或仍将承压 [17] 破净率跟踪总结 * **破净率水平**：上周银行理财产品破净率为0.55% 环比下降0.25个百分点 [3][25][27] * **信用利差变化**：上周信用利差环比收敛3.80BP [25][27] * **关联性与后续关注**：破净率与信用利差整体呈正相关 后续若信用利差持续走扩 可能令破净率承压上行 [26]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1] 报告的核心观点 * 银行理财市场在2025年展现出强劲增长韧性和结构优化趋势，规模创历史新高，产品结构向固收类集中，混合类产品扩容，资产配置上显著增配公募基金与银行存款，减配债券类资产，但全市场产品平均收益率首次跌破2%，面临下行压力 [2][9][10][11][12][13] * 近期（2026年1月19日至25日）市场表现方面，现金管理类产品收益率微降，纯固收及固收+产品收益多数上升，银行理财产品破净率环比下降，债市情绪在政策呵护等多重因素下延续回暖 [3][14][16][25] 根据相关目录分别进行总结 监管和行业动态 * 截至2025年末，银行理财市场存续规模达33.29万亿元，较年初增长11.15%，全年增量3.34万亿元，增长动能主要来自“存款搬家”、理财公司渠道下沉与产品创新、以及净值化转型下的稳健表现 [2][9] * 产品结构呈现“现金管理类收缩、固收类主导、混合类扩容”的特征，现金管理类产品规模占比为26.48%，较年初下降3.69个百分点，非现金管理类的固收类产品是规模增长主力，全年贡献增量3.43万亿元，混合类产品存续规模0.87万亿元，占比2.61%，较年初提升0.17个百分点 [2][10] * 资产配置方面，重点增配公募基金与现金及银行存款，截至2025年末，公募基金投资规模1.82万亿元，占比5.10%，现金及银行存款规模10.06万亿元，占比28.2%，两者规模和占比均创历史新高 [2][11] * 债券类资产配置占比回落至51.93%，其中信用债规模占比37.21%，较去年同期下降3.90个百分点，同业存单规模占比12.2%，较去年同期下滑 [2][12] * 2025年全市场理财产品平均收益率为1.98%，首次跌破2%，较2024年的2.65%显著下滑，收益下行受市场利率中枢走低、债市震荡加剧及估值整改下审慎配置等因素制约 [13] 收益率表现 * 上周（2026年1月19日至25日）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.27%，环比下降1BP，同期货币型基金收益率为1.16%，两者收益差为0.12% [3][14][18] * 上周各期限纯固收、固收+产品收益多数上升，央行政策呵护、权益市场回调及国债发行向好等因素推动债市情绪回暖，10年期国债活跃券收益率下行1BP至1.83%，30年期下行6BP至2.25% [3][16] * 在估值整改深化与低利率环境驱动下，理财公司普遍下调业绩比较基准，预示着理财产品收益率中长期内或仍将承压 [17] 破净率跟踪 * 上周银行理财产品破净率为0.55%，环比下降0.25个百分点，信用利差环比同步收敛3.80BP [3][25][27] * 破净率与信用利差整体呈正相关，但变动存在一定滞后性，后续若信用利差持续走扩，或令破净率承压上行 [26]