文章核心观点 - 印度央行可能加息25个基点，叠加FCNR(B)存款大幅流入带来的流动性宽松，将共同推动银行盈利能力提升 [1][9] - 这是自2023年2月以来首次加息，将自动提高与回购利率挂钩的贷款利率 [1][9] - 强劲的贷款增长超过19%，意味着银行有足够渠道部署通过FCNR(B)窗口筹集的1330亿美元资金 [2][9] - 预计银行将实现18%的每股收益增长，驱动力是截至2028年3月财年利润率上升15个基点 [5][9] - 预计未来9至12个月加息75个基点，将支持利润率进一步扩张 [6][10] 行业层面总结 - 加息将直接导致银行与外部基准挂钩的贷款利率上升 [1][9] - FCNR(B)计划解决了银行存款问题，此前银行难以跟上信贷增长步伐，总体而言对银行中期构成利好，收益至少持续六个月 [1][9] - 私营银行预计在未来两年实现强劲EPS增长，因利润率改善且运营费用和信贷成本下降 [6][10] - 宏观经济背景保持支持：FCNR后流动性限制缓解、贷款需求强劲且广泛、资产质量保持健康、加息似乎迫在眉睫 [6][10] - 私营银行受益更多，其贷款账簿的45%至60%与回购利率或外部基准利率挂钩，利率上升则利润率上升 [7][10] - 公共部门银行也将受益，因为越来越多的零售和MSME贷款与回购利率挂钩，这些贷款将立即重新定价 [8][10] - 资产质量保持稳定且信贷增长强劲，银行唯一风险是若无法获得足够的高收益贷款用于放贷 [7][10] - 部分银行吸收了巨额存款，可能需要以较低收益率向企业放贷，从利润率角度看并非最有效的放贷方式 [8][10] - 支持性的宏观经济背景和强劲的贷款需求应帮助银行利用FCNR动员后更宽松的流动性 [9][10] 公司层面总结 - Macquarie已上调Kotak Mahindra Bank和Bank of Baroda评级，从中性上调至跑赢大盘 [6][10] - Macquarie将ICICI Bank和State Bank of India列为首选，此外还有City Union、Kotak和BoB [7][10] - ICICI以178.8亿美元和HSBC以145亿美元成为FCNR(B)存款吸收最多的两家银行 [9][10]