业务表现 - 2026年上半年三元前驱体产量同比增长50%至138kt，毛利润同比激增68%至22亿元，占总毛利润约50%，利润率稳定在17.3%[2] - 2026年上半年Co3O4产量同比下降8%至14.6kt，毛利润同比增长23%至4.62亿元，占总毛利润约10%，利润率同比降低8.3个百分点至17.5%[2] - 2026年上半年新能源金属（主要是镍）产量同比增长20%至126kt，毛利润同比增长89%至13亿元，占总毛利润约29%，利润率同比提高5.4个百分点至12.9%[3] - 2026年上半年FePO4和LFP产量同比增长34%至96kt，毛利率转正至7.8%（2026年上半年为 -7.3%），毛利润为8200万元[3] 财务数据 - 2026年上半年净利润同比增长78%至13亿元，处于12.5 - 13.5亿元的初步区间内；二季度净利润为7.37亿元，环比增长42%，同比增长89%[8] - 2026年上半年计提减值2.29亿元（约73%为存货减值），二季度计提1.91亿元；因人民币升值，上半年外汇损失4.22亿元（约每季度50%）[8] - 中期股息为每股0.38元，派息率为31%，而2025年上半年为每股0.28元，派息率为35%；A股股息率为1%，H股为1.7%[8] 评级与目标价 - 公司股票评级为“增持”，行业观点为“有吸引力”，目标价为36.00港元，较当前股价有42%的上涨空间[5] 风险因素 - 上行风险包括储能系统和机器人更快应用带来的电池材料下游需求强劲、海外生产基地增产带来的更快产量增长[12][13] - 下行风险包括技术和政府政策变化导致的潜在需求放缓、竞争加剧导致的利润率压缩、大宗商品价格波动影响公司盈利能力[12][13]