公司核心财务操作 - 游戏零售商GameStop披露其已将除1个BTC外的全部比特币持仓转换为Coinbase Prime上的备兑看涨期权策略[1] - 此举涉及4,709个BTC 按当前价格计算价值约3.15亿美元[1] - 该操作导致比特币持仓在资产负债表上从无形资产重新分类为应收款项 这将改变比特币损益计入季度收益的方式[1] - 公司强调 尽管资产分类改变 但其经济风险敞口与直接持有比特币保持一致[4] - 公司最初于2025年5月花费超过5亿美元购买这些比特币 此前一个月完成了向投资者发行15亿美元的可转换优先票据[3][6] 公司采用的金融策略 - 备兑看涨期权策略指持有资产（此处为比特币）的投资者向交易对手出售看涨期权[5] - 期权赋予交易对手在设定时间内以预定价格（行权价）购买资产的权利 作为交换 持有者预先获得权利金 为资产负债表上的资产创造收益[5] - 若比特币价格升至行权价以上 交易对手可行使期权 以较低约定价格买入比特币 从而限制了持有者的上行收益[5] - 若比特币价格保持在行权价以下 期权到期作废 GameStop将保留权利金及其比特币[5] - 通过Coinbase Prime将几乎全部BTC质押为该策略的抵押品 GameStop实质上是在押注比特币不会大幅上涨至触发期权 并在期间获取收益[6] - 根据抵押协议条款 Coinbase Prime有权对公司的比特币进行“再抵押、混合或单方面出售” 这意味着GameStop并未出售比特币 但存在被出售的可能性[3] 行业与市场背景 - 持有比特币国库的公司自年初以来相对沉寂[2] - 比特币价格年初约在87,000美元 但自2月以来难以维持在70,000美元上方 截至发稿时 比特币价格约为67,000美元 过去一周下跌了5%[2] - 加剧的波动性给资产负债表上持有BTC的公司带来了压力[3]