加密货币监管框架 - 美国财政部长敦促国会通过《数字资产市场清晰度法案》，但该法案因关于稳定币和数字代币定义的争议在参议院停滞 [2] - 参议院小组委员会推进了另一版本法案，计划将大多数非证券类加密资产置于美国商品期货交易委员会监管之下 [3] - 证券交易委员会主席表示，已通过《创新法案》将稳定币明确排除在证券定义之外，并将其置于银行业监管范畴 [5][6][11] - 证券交易委员会与美国商品期货交易委员会正努力协调规则，以明确区分数字商品与代币化证券，旨在结束“通过执法进行监管”的局面 [7][9][13] - 监管协调的目标是为创新者和投资者提供清晰度和确定性，鼓励在美国境内进行产品开发，而非流向海外 [14][15] 代币化与市场基础设施 - 代币本质上是代表底层资产的智能合约，对于证券而言，它是公司或其他实体所有权份额的数字表征 [16][17] - 代币化证券在区块链上进行交易和结算，有望实现即时结算，将当前交易后1个工作日的结算周期缩短至T+0，从而降低金融体系风险 [17][18][19] - 代币化技术可能为金融市场带来变革，允许使用稳定币、代币化货币市场基金或代币化银行存款等多种方式进行即时支付和结算 [17][19][20] - 监管机构计划调整现有规则以适应区块链和分布式账本技术，核心仍是明确证券与商品的分类，并寻求证券交易委员会与美国商品期货交易委员会之间的规则协调与相互认可 [21][22] 预测市场与新兴领域 - 预测市场平台（如Kalshi）正在寻求监管批准以提供保证金交易，该市场近年来迅速扩张，显示出投资者的需求 [26][27][28] - 预测市场产品大多属于美国商品期货交易委员会监管范畴，但某些类似期权的产品可能与证券相关，需要两家监管机构密切合作以提供市场确定性 [29][30][31] 首次公开募股与上市公司监管 - 过去30年，美国公开交易公司的数量下降了约40%，部分原因是私人市场资本充裕以及公开市场的监管负担 [34][35] - 证券交易委员会计划通过三管齐下的方式吸引公司上市：1) 减少监管负担，聚焦于重要性信息披露 2) 推动诉讼改革，例如允许强制性仲裁或败诉方付费条款 3) 解决股东提案流程和公司治理方面的问题 [36][37][38] - 这些措施已初见成效，有更多公司正在进入公开市场 [39] 跨境执法与市场监控 - 证券交易委员会针对与外国公司（尤其是一些与中国有业务或所有权关联的公司）相关的“拉高出货”骗局加强了打击，成立了跨境工作组 [40][41] - 监管机构近期对纳斯达克和纽约证券交易所上的数只疑似存在操纵活动的小型股采取了暂停交易措施，以进行调查 [43][44]

Billionaires managing multi-trillion-dollar portfolios are bullish on a future that is tokenized. They expect real estate, bonds, currencies, and pretty much everything of value to float on public ledgers like Ethereum and Solana in the coming months. Tokenization of fiat, like the USD and Euro, has been a huge success. As of February 6, over $308Bn of stablecoins, most of them tracking the greenback, are in circulation on Ethereum and other popular smart contract platforms. (Source: Coingecko) Given t ...

Gemini has announced that it will cease operations in the United Kingdom, Europe and Australia marking another high-profile exit as the country transitions to a stricter regulatory regime for digital asset firms. The exchange will also be winding down operations in the European Union and Australia. In a notice sent to customers, Gemini said UK operations will formally end on 6 April 2026, with all UK customer accounts placed into withdrawal-only mode from 5 March 2026. The exchange advised users to eith ...

Government crypto operations are the stuff of lore, from the arrest of Ross Ulbricht, architect of the dark web marketplace Silk Road, to the multinational effort to take down child exploitation site Welcome to Video. (One of the latter operation’s leading agents, Chris Janczewski , is head of global investigations at TRM.)For Jarod Koopman, a longtime agent at the IRS, blockchain analytics has been part of the job for over a decade. “Without third-party tools, it would be infinitely more time-consuming and ...

加密货币市场监管法案 - 当前监管辩论的核心焦点是加密货币市场结构法案 特别是关于加密货币公司能否为稳定币余额提供奖励或收益的问题[1] - 银行业游说团体实力强大 利用社区银行作为说客 声称允许加密公司提供收益将导致可怕的存款外流并影响信贷发放 尽管存款实际具有粘性且外流缓慢[2][3][4] - 传统银行如摩根大通、富国银行、大通银行、花旗银行等 其储蓄账户几乎不支付利息 却将客户资金以3.5%或4%的利率存放在美联储并赚取大量利润 这对消费者不利[4][5] - 以布莱恩·阿姆斯特朗为代表的稳定币发行商希望推出创新产品 将部分利息以奖励或直接利息的形式返还给客户 但面临强大的银行游说阻力[6] 法案通过的政治动态与预测 - 目前双方陷入僵局 但预计最终会达成折中协议 共和党参议员投入大量时间且利害攸关 前总统特朗普被视为“加密货币总统”[7] - 国会众议院和参议院面临通过加密货币法案的压力 否则会显得软弱 民主党方面也不希望加密货币成为政治议题 希望尽快解决[8] - 一个名为“加密货币政治行动委员会”的组织已筹集1.9亿美元资金 准备打击阻碍加密货币发展的人士[8] - 伊丽莎白·沃伦和加里·詹斯勒将加密货币问题政治化 而该问题本应是两党共同议题 分析人士希望在未来两到六周内能取得进展[9] 预测市场的监管与竞争格局 - 美国商品期货交易委员会主席迈克尔·斯蒂尔明确表示需要为快速增长的预测市场制定规则[10] - 预测市场最初被CFTC允许 但随后引发了赌场和体育博彩公司的激烈游说 他们认为这不公平 因为他们需要承担合规成本而新进入者不需要 CFTC正试图平衡各方利益[11][12] - 预测市场吸引了大量关注和资金 例如杰夫·斯普雷彻向Polymarket投资了20亿美元[12] - 预测市场的大部分交易量围绕体育博彩产生 政治博彩此前对美国投资者是非法的 但现在处于新的监管和行政环境下[14][15] - Galaxy Digital正在探索预测市场领域 与Polymarket等进行讨论 希望成为做市商和流动性提供者[13][16] - 其他交易公司如Jump Trading或AQR Capital Management也在考虑进入预测市场或体育博彩领域[16] - 竞争格局方面 像Susquehanna这样的高频交易巨头拥有庞大技术预算 将交易任何有波动的品种 如果零售用户进入预测市场 将有大量机构提供流动性并从中赚取微小价差[17]

立法进展与监管框架 - 美国国会正在推进一项加密货币市场结构法案 该法案旨在为数字资产市场提供清晰的规则 被美国商品期货交易委员会主席称为监管的“黄金标准”[1] - 法案的核心目标是为市场提供明确性 包括建立“代币分类法”以界定资产属性 并明确美国商品期货交易委员会与美国证券交易委员会的监管管辖权[1] - 该法案预计可能在未来几个月内提交给总统签署[7] 当前监管问题与立法必要性 - 美国长期以来缺乏清晰的数字资产监管 导致市场发展停滞 许多业务已转移至海外[3] - 将全部数字资产视为证券的做法被视为过时 许多数字资产应作为商品由美国商品期货交易委员会监管 而非作为证券受美国证券交易委员会管辖[5] - 明确的规则被视为吸引和留住美国优秀建设者、企业家和创新者的关键[3] 对预测市场的监管态度 - 新立法将明确对预测市场的监管规则 例如Polymarket和Kalshi等平台[6] - 美国商品期货交易委员会对预测市场的监管已有超过20年历史 新政策旨在“拥抱”该领域的创新[6] - 监管机构表示不会像上届政府那样在政治选举前禁止此类合约 而是通过制定规则并必要时在法庭上捍卫其权威来进行监管[7]

The newly appointed Chairman of the U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Michael Selig, has signaled a major shift toward clearer federal oversight of crypto-linked prediction markets, according to a report from Clear Street analyst Owen Lau. In his first public remarks as CFTC Chair, Selig outlines a vision of closer coordination with the Securities and Exchange Commission (SEC) to unlock innovation across blockchain-based markets. Speaking at a joint SEC–CFTC Harmonization Event, Selig sa ...

A deepening dispute over tokenized stocks threatens to derail Washington’s push for comprehensive crypto regulation as industry executives split over language in the Senate Banking Committee’s portion of the landmark digital assets bill. Coinbase CEO Brian Armstrong called the contested section a “de facto ban” on tokenized equities earlier this month, while traditional finance stalwarts, including Ken Griffin’s Citadel Securities, argue firms should follow identical rules whether dealing in blockchain-ba ...

特朗普的加密资产与财富增长 - 特朗普的加密相关投资为其净资产增加了约10亿美元 [1] - 特朗普家族控制着一个由模因币、稳定币和待批银行组成的庞大加密投资组合 [2] 特朗普加密帝国的构成 - 核心资产为World Liberty Financial，该公司已申请成立国家信托银行，以直接控制其稳定币背后的数十亿美元客户资产 [3] - 特朗普及其家族持有World Liberty控股公司约38%的股份 [3] - 特朗普本人被列为“名誉联合创始人”，其子女为联合创始人，由扎克·维特科夫领导 [4] - 特朗普媒体与技术集团作为其最大股东，去年宣布计划囤积加密代币 [2] 监管环境的转变 - 美国证券交易委员会已撤销对Coinbase、Binance和Kraken的高调执法诉讼 [1] - 司法部也缩减了加密执法力度 [5] - 国会正在考虑全面的加密立法，特朗普去年夏天签署了一项将稳定币纳入主流金融体系的法案 [5] - 特朗普赦免了Binance创始人赵长鹏，此前阿布扎比基金使用World Liberty的稳定币向Binance投资了20亿美元 [5] 潜在的利益冲突与政治阻力 - 特朗普的加密持仓使其直接暴露于其任命官员所做的监管决定之下 [6] - 参议员伊丽莎白·沃伦敦促货币监理署暂停World Liberty的银行审查，直至特朗普消除利益冲突，但该机构以程序“本质上是非政治的”为由拒绝 [6] - 若民主党在2026年赢得众议院或参议院控制权，加密政策可能一夜之间发生转变 [6]

文章核心观点 - 2026年7月1日加州数字金融资产法全面生效是影响Coinbase股价的关键潜在催化剂 该事件可能引发股价显著波动 其影响取决于联邦层面是否能在该日期前建立统一的加密监管框架[1][2][7] 监管环境与合规要求 - 2026年7月1日起 所有在加州从事数字金融资产交换、存储或转移业务的企业必须持有或申请加州金融保护与创新部的许可证 否则将面临重大损失和民事处罚[2] - 加州是美国人口最多的州 拥有3950万人口 近27%的加州成年人持有数字资产 这意味着像Coinbase这样的大型全国性平台必须遵守新规[3] - 若其他州效仿加州 Coinbase将被迫遵守多重合规制度 这可能给公司带来异常高昂的成本[3] 联邦立法进展 - 2025年11月 参议院农业委员会发布了一份关于加密市场结构的跨党派讨论草案 该草案将赋予商品期货交易委员会监管现货数字商品交易的新权力 并为加密中介机构（包括交易所、托管机构和经纪商）概述了联邦监管框架[5] - 2026年1月 参议院农业委员会主席基于早前草案发布了更新法案 并计划于1月27日举行委员会会议 这是将草案转化为法律的重要一步[6] 对Coinbase的潜在影响 - 对于Coinbase而言 在加州等大州自行制定规则之前 必须建立一个全国性的、对加密交易所友好的监管框架[4] - 若联邦监管体系取得进展并在7月1日前成为法律 将减少Coinbase面临的监管不确定性[7] - 若联邦立法进程停滞 投资者可能会对公司在多个州增加的合规成本进行定价 这可能引发公司股价的大幅回调[7]