The dollar continues to see underlying weakness as the FOMC is expected to cut interest rates by about -50 bp in 2026, while the BOJ is expected to raise rates by another +25 bp in 2026, and the ECB is expected to leave rates unchanged in 2026.The markets are discounting the odds at 12% for a -25 bp rate cut at the next policy meeting on March 17-18.The dollar sank to a 4-year low last Tuesday when President Trump said he’s comfortable with the recent weakness in the dollar. Also, the dollar remains under p ...

欧元/美元汇率动态 - 欧元兑美元汇率周五下跌0.08%，收于六周低点，美元走强对欧元构成压力[1] - 欧元早盘一度上涨，因欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩表示对当前货币政策设置感到满意[1] - 市场预期欧洲央行在2026年将维持利率不变，且预计2月5日政策会议加息25个基点的可能性为0%[3][7] 美元指数影响因素 - 美元指数周五上涨0.04%，从早盘跌势中反弹[6] - 美元承压因素包括：美联储自12月中旬起每月购买400亿美元国库券以增加流动性，市场担忧特朗普总统将任命鸽派美联储主席[2] - 美元获得支撑因素包括：特朗普总统对提名凯文·哈塞特为美联储主席表示犹豫，以及美国12月制造业生产数据强于预期[6][4] - 市场预期美联储在2026年将降息约50个基点，而日本央行预计将加息25个基点[3] - 美国1月NAHB住房市场指数意外下降2点至37，低于预期的40[3] 美元/日元汇率动态 - 美元兑日元汇率周五下跌0.35%[8] - 日元走强主要受日本财务大臣片山皐月鹰派言论推动，她表示政府准备采取“大胆行动”阻止日元贬值，并暗示可能进行货币干预[5][8][9] - 10年期日本国债收益率升至2.191%，为近27年高点，利差扩大亦支撑日元[8] - 日元面临压力，因市场担忧首相高市早苗可能在1月23日解散众议院并提前大选，其扩张性财政政策可能持续[10] - 中日紧张局势升级，中国宣布对可能用于军事目的的输日物品实施出口管制，可能恶化供应链并影响日本经济[11] 贵金属价格走势 - 2月COMEX黄金期货周五收盘下跌28.30美元，跌幅0.61%；3月COMEX白银期货收盘下跌3.810美元，跌幅4.12%[12] - 价格下跌受全球债券收益率上升、地缘政治风险缓和（伊朗）以及美元反弹影响[13][14] - 白银价格暴跌，因特朗普总统未对关键矿产（包括白银）进口加征关税，转而寻求双边谈判，引发多头平仓压力[15] - 贵金属获得支撑的因素包括：对美联储独立性的担忧、政府支持企业购买2000亿美元抵押贷款债券的准量化宽松措施、以及美联储每月400亿美元的流动性注入[16][17][18] - 央行需求强劲：中国央行12月黄金储备增加30,000盎司至7415万盎司，为连续第14个月增持；全球央行第三季度购买220公吨黄金，环比增长28%[19] - 基金需求旺盛：黄金ETF多头持仓周四升至3.25年高位，白银ETF多头持仓于12月23日升至3.5年高位[20] 宏观经济数据 - 美国12月制造业生产环比意外增长0.2%，强于预期的下降0.1%；11月数据从初值环比持平上修至增长0.3%[4] - 市场预计美联储在1月27-28日会议上降息25个基点的概率为5%[3]

美元指数走势及驱动因素 - 美元指数周三上涨+0.11% 从早盘跌势中反弹并走高[1] - 反弹主因是12月ISM服务业指数意外上升+1.8至54.4 为14个月来最快扩张速度 远超预期的下降至52.2[1][3] - 美元同时因美国扣押一艘违反制裁的俄罗斯油轮事件引发避险需求上升而走强[1] 美元面临的利空压力 - 美元早盘走低 因12月ADP就业仅增加+4.1万人 弱于预期的+5.0万人 且11月JOLTS职位空缺减少-30.3万至714.6万 为14个月低点 均显示劳动力市场疲软[2][3] - 周三美债收益率下滑削弱了美元的利差优势[2] - 市场预期美联储将在2026年降息约-50个基点 而日本央行预计加息+25个基点 欧洲央行预计维持利率不变 这对美元构成潜在压力[4] - 美联储自12月中旬起每月购买400亿美元国债以增加金融体系流动性 对美元构成压力[5] - 市场担忧特朗普总统计划任命一位鸽派美联储主席 这对美元利空 据报道国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为最可能人选[5] 主要货币对表现 - 欧元兑美元周三下跌-0.05%[6] - 欧元承压 因欧元区12月核心消费者物价涨幅低于预期 且德国11月零售销售意外出现17个月最大降幅 均暗示欧洲央行政策可能偏向鸽派[6] 其他经济数据 - 美国10月工厂订单环比下降-1.3% 弱于预期的-1.2%[3] - 市场预计美联储在1月27-28日会议上降息-25个基点的概率为12%[4]

原油与汽油价格表现 - 2月WTI原油期货价格收跌0.13美元，跌幅0.22% [1] - 2月RBOB汽油期货价格收涨0.0053美元，涨幅0.31% [1] - 原油与汽油价格周二涨跌互现，原油价格在早盘上涨后转跌 [2] 价格影响因素：利空方面 - 美元指数攀升至一周高位，对以美元计价的原油价格构成压力 [2] - 美国能源信息署发布的周度库存报告主要对原油价格构成利空 [2] - 截至12月26日当周，在油轮上至少储存7天的原油库存环比增加15%，达到1.2933亿桶 [6] 价格影响因素：利多方面 - 地缘政治风险持续存在，涉及委内瑞拉、尼日利亚和俄罗斯，限制了原油价格的跌幅 [2] - 市场预期OPEC+将在周日的月度视频会议上坚持暂停进一步增产的计划，对油价构成支撑 [2][3] - 中国原油需求强劲，本月原油进口量预计环比增长10%，达到创纪录的1220万桶/日，以重建库存 [3] 具体地缘政治与供应事件 - 美国上周四与尼日利亚政府合作，对尼日利亚的ISIS目标发动了打击 [4] - 美国对涉及委内瑞拉石油运输的受制裁油轮实施封锁，海岸警卫队迫使油轮Bella 1调头驶入大西洋 [5] - 过去四个月，乌克兰无人机和导弹袭击了至少28家俄罗斯炼油厂，限制了俄罗斯的原油出口能力 [7] - 自11月底以来，乌克兰加强了对俄罗斯油轮的袭击，在波罗的海至少有6艘油轮遭袭 [7] - 美国和欧盟对俄罗斯石油公司、基础设施和油轮的新制裁，也抑制了俄罗斯的石油出口 [7]

美元走势与前景 - 分析师预计美元在2026年可能进一步走弱，但步伐将慢于2025年，到2026年底贸易加权美元指数预计将下跌10% [1][3] - 美元在今年已对一篮子外币贬值高达10%，尽管近期收复部分失地，但年初至今仍下跌7% [1] - 若预测成真，将确认本十年异常漫长的美元牛市周期已经结束 [3] 美元走弱的原因与驱动因素 - 美联储持续的降息举措削弱了美元吸引力，因为利率降低使美国债务的吸引力下降 [7] - 全球投资者对美国股市的敞口已经非常巨大，维持高水平的资金流入将具有挑战性，这种不平衡可能推动投资者转向世界其他地区 [4] - 全球经济增长具有韧性，在关税不确定性下表现远好于担忧，这意味着美元难以因美国前景强劲而受益，因为需要世界其他地区前景显著恶化 [5] 美元走弱的影响 - 美元走弱意味着美国旅行者在海外的购买力下降，同时美国公司进口商品的成本更高 [5] - 美元走弱对美国出口商是好消息，因为他们的商品在海外变得更便宜，这与特朗普减少美国贸易逆差的优先事项一致 [6] - 分析师指出，特朗普最终“需要美元走弱来可持续地缩小贸易逆差” [6] 美元的国际地位与“去美元化”讨论 - 尽管近期下跌，美元仍是世界主导货币，几乎没有真正“去美元化”的证据 [9] - 美元主导地位的结构性基础依然稳固，这得益于深厚且流动性强的市场、美国金融机构的全球影响力以及无与伦比的安全资产供应 [10] - 对美国政府发行的高评级债务等安全资产的需求，在全球养老基金或保险公司中未见减弱迹象，美元也仍是全球支付的主导货币 [11] - 今年关于“去美元化”的叙事大多止于谈论，自二战结束以来，几乎没有迹象显示美元在金融中的主导地位发生转变 [8] 市场行为与对冲活动 - 投资者有强烈动机对冲美元走弱风险，因为美联储降息使得购买对冲美元风险的工具成本更低 [16] - 欧洲投资者已经进行了大量对冲，但其他地区的基金仍有空间进行对冲，分析师正密切关注对冲决策，其流动前景偏向看跌美元 [17] - 近期金价上涨引发了关于“去美元化”的讨论，但这主要是机械地提高了黄金在央行投资组合中的占比，侵蚀了其美元资产的份额，在大多数央行，黄金积累并未以牺牲美元持有为代价 [12][13] 潜在风险与不确定性 - 由于美国政策制定可预测性降低，美元作为避险资产的长期地位正受到“压力” [14] - 美国不再免受外部全球宏观冲击的影响，反而成为冲击的发源地，持续的关税不确定性以及特朗普与美联储的争执被列为两个风险 [15]

美元指数与美联储政策 - 美元指数今日上涨+0.20%，主要因在今日开始的为期两天的联邦公开市场委员会会议前出现空头回补[1] - 美元走强得益于10月JOLTS职位空缺数意外增加12,000个，达到5个月高点767.0百万，显示劳动力市场强于预期的下降至711.7百万[1][3] - 市场预期联邦公开市场委员会在周二/周三会议结束时将联邦基金目标区间下调25个基点的可能性为90%，这限制了美元的近期上行空间[1][3] 美联储人事与政策前景 - 前总统特朗普表示将在2026年初宣布新任美联储主席人选，据报道国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为接替鲍威尔的热门人选[2] - 哈塞特的提名被视为对美元的利空因素，因其被视为最鸽派的候选人，并且他支持特朗普关于美联储降息的做法，这可能引发对美联储独立性的质疑[2] 欧元与欧洲央行政策 - 欧元兑美元今日下跌-0.11%，受美元走强以及德国贸易数据弱于预期拖累[4] - 德国10月出口环比增长+0.1%，弱于预期的+0.2%，进口环比下降-1.2%，弱于预期的-0.5%[5] - 欧元跌幅受限，因欧洲央行已完成其降息周期，而美联储预计将继续降息，货币政策出现分化[4] - 利率互换市场定价显示，欧洲央行在12月18日政策会议上降息-25个基点的可能性仅为1%[5] 日元与日本央行动态 - 美元兑日元今日上涨+0.53%，日元兑美元跌至两周低点[6] - 日元承压，因日本央行行长植田和男表示近期日本长期债券收益率的上升速度“有些快”，并称日本央行可能在特殊情况下增加债券购买[6] - 强于预期的美国10月JOLTS职位空缺报告推高了国债收益率，加速了日元的跌势[6] 其他美国经济数据 - 美国9月领先指标环比下降-0.3%，与预期一致[3]

黄金价格动态 - 黄金价格在周一出现下跌 [1] - 价格下跌的主要原因是美元对一篮子主要货币走强 [1] 白银价格动态 - 白银价格在周一也出现小幅下跌 [1] - 价格下跌同样受到美元走强和市场情绪承压的影响 [1]

黄金价格走势 - 黄金价格在周四基本持平[1] - 价格在周四早些时候曾下跌1%[1] - 随后价格有所回升[1] 美元汇率表现 - 美元兑一篮子主要货币走强[1]

市场动能转换 - 投资者因估值担忧而似乎正在远离人工智能交易，市场动能发生转变 [1] - 医疗保健板块本周表现最佳，该板块通常被视为防御性板块 [1] - 在由货币和财政刺激推动的周期性复苏中，周期性板块因运营杠杆作用而受益，其盈利增长或盈利增长的二阶导数可媲美或接近AI等前期领涨板块，但估值倍数更低，这吸引了投资者 [2] 关键资产表现与美元走势 - 美元自9月17日年内低点以来上涨超过3%，比特币在10月6日见顶后下跌，黄金在10月20日见顶后下跌 [3] - 比特币（高风险资产）下跌和黄金（避险资产）降温的同时美元走强，但美元走强被认为是暂时性和间歇性的 [4] - 尽管近期走强，美元年内仍下跌约9%，政策目标（如制造业回流）和其他因素（如降息预期、贸易关税政策）预计将在中长期对美元构成结构性压力 [5][6][7] 近期市场趋势与投资策略 - 主要指数本周可能收低，纳斯达克指数正经历自4月以来最差的一周 [8] - 研究显示今年以来的趋势是上半年上涨，然后在周四和周五出现抛售 [8] - 建议选择性逢低买入，因预期利率将进一步下降，可对周期性复苏和科技以外板块的盈利增长保持信心 [9][10][11] - 对于担忧复苏强度的投资者，可关注金融、医疗保健、能源等既能受益于周期性复苏，又因高国际业务和出口敞口而将从美元走弱中获益的板块和公司 [12]

美元汇率走势 - 美元接近两个月高点 彭博美元现货指数最高上涨0.3% 逼近8月初以来的最高水平 [1] - 自9月底触及2022年最低点以来 美元已走强 彭博美元指数自9月底以来上涨近1% 使其年内跌幅收窄至约7.6% [2][5] - 对冲基金买入更多看跌欧元和日元的期权 而实钱账户对美元多头有需求 [1] 驱动美元走强的因素 - 亚洲和欧洲的财政及经济担忧拖累十国集团其他货币 使美元相对走强 [1] - 市场因日本和法国的财政可持续性担忧 正在重新评估对美国宏观前景的看法 尽管美国政府停摆 但美国被视为"最不糟糕"的情况 [2][3] - 新西兰元跌至六个月低点 因其央行进行了超乎寻常的降息并暗示将进一步宽松 这为美元提供了额外提振 [3] - 一年期风险逆转指标显示 交易员对美元的乐观情绪为4月以来最高 标志着数月看跌后出现显著逆转 [4] 主要货币对表现 - 欧元受到法国政治动荡的打击 [2] - 日元因市场推测日本新领导人可能倾向于更多财政扩张和更慢的加息步伐而下跌 [2] 市场观点与背景 - 许多市场参与者对美元反弹的持续性持怀疑态度 认为美联储宽松 美国例外主义吸引力减弱以及黄金作为避险资产吸引力增加等因素仍在起作用 [5][6] - 美元的黯淡前景助长了黄金的涨势 金价近期首次突破每盎司4000美元 [6]