By Mike Dickson, Ph.D. Content continues below advertisement Strong fundamentals—not investors' exuberance—are supporting this market The stock market's recent string of new highs has investors wondering what comes next. No one knows with certainty, of course. But as third-quarter corporate earnings results begin trickling in this week, we think it's important to highlight a key fact: A main reason stock prices are higher this year is because companies keep delivering robust earnings growth—not because inve ...

公司业绩与指引 - 公司第三季度盈利和销售额超出预期，并维持其2025财年全年业绩指引 [1] - 第三季度美国同店销售额增长5.2%，主要由客流量增加驱动，其中外带同店销售额增长8.3%，配送销售额增长2.5% [3] - 管理层重申2025年美国同店销售额增长3%的指引，指出本季度整个行业出现普遍放缓 [3] 分析师评级与目标价调整 - TD Cowen维持买入评级，但将目标价从510美元下调至500美元 [2] - BTIG维持买入评级和530美元的目标价，预计公司将继续夺取市场份额并实现同店销售额正增长 [7] - BTIG的530美元目标价基于其2026年每股收益预测19.25美元乘以27.5倍市盈率，这较公司三年历史平均市盈率有约3倍的溢价 [11] 财务预测调整 - TD Cowen将2025年美国同店销售额预测从3.5%下调至3%，但将2025年每股收益预测从17.35美元上调至17.45美元，将2026年每股收益预测从19.39美元上调至19.49美元 [3][6] - TD Cowen目前预测2025年营收为49.219亿美元，2026年营收为51.744亿美元，对应2025年企业价值倍数（EV/S）为3.9倍，2026年为3.7倍 [5] - BTIG将2025年每股收益预测从17.38美元小幅上调至17.47美元，将2026年每股收益预测从18.93美元上调至19.25美元 [11] 运营驱动因素与市场环境 - 业绩表现归因于成功的促销活动、利润率扩大以及品牌重新推出、新面包棒品种和9.99美元“最佳优惠”的回归 [1][4] - 配送销售额2.5%的增长反映了约1.3%的菜单价格上涨以及新品 stuffed crust 带来的产品组合变化益处，意味着订单量增长约1% [8] - 行业面临挑战，包括返校季关税相关价格上涨导致的消费者成本上升，以及GLP-1药物使用可能使行业销售额今年减少50-100个基点，特别是在低收入消费者中 [9][10] - BTIG预计第四季度国内同店销售额可能略低于第三季度，并将2025年同店销售额增长预测从2.9%微调至2.8% [9][10]

公司增长驱动因素 - 国际扩张表现强劲推动公司持续增长 [1] - 产品组合多元化策略有效实施 [1] - 直接面向消费者渠道布局扩大成为增长基础 [1] 投资研究背景 - 分析师采用基本面分析方法 [1] - 重点关注长期盈利指标如每股收益变化 [1] - 投资理念注重优质公司合理估值 [1]

财务业绩表现 - 第二季度每股收益为-0.45美元 显著优于市场预期的-0.72美元 [2][5] - 季度营收达1.605亿美元 略超市场预期的1.604亿美元 [2][5] - 营收与盈利双双超出分析师预期 显示经营表现符合市场预期 [2] 估值指标分析 - 市销率约为0.44倍 显示市场对公司营收给予积极估值 [2] - 企业价值与销售额比率约0.68倍 表明销售估值处于合理水平 [3] - 企业价值与经营现金流比率高达101.13倍 显示现金流估值偏高 [3] 财务健康度 - 债务权益比率约0.95倍 反映杠杆水平保持平衡 [4] - 流动比率约1.60倍 显示短期资产完全覆盖短期负债能力强劲 [4] - 财务比率组合表明公司短期财务健康状况良好 [5]

财务业绩表现 - 第三季度每股收益(EPS)为1.24美元 超出市场预期的1.22美元 较去年同期的1.18美元有所增长 [1] - 季度营收达到11.3亿美元 超出市场预期的10.5亿美元 但较去年同期的11.6亿美元有所下降 [2] - 过去四个季度中有三个季度EPS超过市场共识预期 [2] 市场估值指标 - 市盈率(P/E)约为20.17倍 显示市场对其盈利能力的估值水平 [3] - 市销率约为1.75倍 反映投资者对每美元销售额的支付意愿 [3] - 企业价值与销售额比率约为1.98倍 表明公司总估值与销售额的关系 [3] 财务健康状况 - 债务权益比率约为0.82 显示债务水平相对于权益处于适度范围 [4] - 流动比率约为1.81 表明公司有能力用短期资产覆盖短期负债 [4] - 盈利收益率约为4.96% 为投资者提供全面的财务状况评估视角 [4]

财务表现 - 第二季度收入达27.9亿美元 超出分析师预期的26.7亿美元 [1] - 每股收益5.78美元 显著超越市场预期的4.97美元 [1] - 将2025财年收入指引从115-117亿美元上调至120-121亿美元 [2] - 可比销售增长预期从持平至1.5%上调至2.5%-3.5% [2] 分析师观点 - 高盛分析师将2025财年EPS预测上调约2% 2026财年EPS预测上调约6% [3] - 摩根大通认为美容品类增长回归3%-4%长期趋势 [4] - 公司独特的平价/高端产品组合与行业优势地位将持续推动份额增长 [4] - 客户忠诚度计划形成结构性数据优势 对终端客户的了解超越品牌方 [5] 战略与运营 - 可比销售增长动力来自健康发展的化妆品品类和强执行力 [3] - 加大营销、人力和服务投入已转化为市场份额提升 [3] - 全国唯一同时提供高端/平价产品、服务和市场领先跨品牌护发系列的美容零售商 [5] - 百货商店被视为长期份额贡献者 [5] 估值与市场表现 - 股票交易于未来12个月市盈率21倍附近 [4] - 高盛将目标价从530美元上调至584美元 维持买入评级 [7] - 摩根大通将目标价从525美元上调至600美元 维持超配评级 [7] - 尽管业绩超预期 股价当日下跌6.44%至496.47美元 [5]

苹果2025财年Q3业绩 - 2025财年Q3每股收益(EPS)为1.57美元，高于上年同期的1.4美元，同比增长12% [1] - 2025财年Q3每股收益(EPS)超出市场预期的1.43美元，超出幅度为9.8% [1]

财务表现 - 第二季度调整后每股收益(EPS)为1.46美元 远超市场预期的1.07美元 但低于去年同期的2.07美元 [1] - 总营收达123亿美元 超出市场预期的114亿美元 同比增长1% [1] - 美国市场营收下降3%至85亿美元 国际市场营收增长10%至38亿美元 [4] - 毛利率从去年同期的75.6%下降至72.6% 主要受产品组合影响 [13] 产品组合表现 - 增长产品组合(包括Opdivo、Reblozyl等)营收达66亿美元 同比增长18% 外汇调整后增长17% [5] - Opdivo销售额增长7%至26亿美元 超出市场预期的24亿美元 [6] - Reblozyl销售额飙升34%至5.68亿美元 远超市场预期的5.46亿美元 [8] - Breyanzi销售额暴涨125%至3.44亿美元 超出市场预期的3亿美元 [9] - 传统产品组合营收下降14%至56.7亿美元 主要受仿制药冲击影响 [10] 重点产品详情 - 抗凝血药Eliquis销售额增长8%至37亿美元 超出市场预期的35亿美元 [10] - 多发性骨髓瘤药物Revlimid营收暴跌38%至8.38亿美元 但仍超市场预期的6.26亿美元 [12] - 黑色素瘤药物Yervoy销售额增长16%至7.28亿美元 超出市场预期的6.55亿美元 [8] - 新上市精神分裂症药物Cobenfy实现销售额3500万美元 [9] 研发与合作协议 - FDA受理Sotyktu用于治疗银屑病关节炎的新适应症申请 目标审批日期为2026年3月6日 [14] - Reblozyl在骨髓纤维化相关贫血的III期研究未达到主要终点 [15] - 与BioNTech达成合作协议 共同开发双特异性抗体BNT327用于多种实体瘤 [16][17] - 与Bain Capital成立新公司 专注于自身免疫疾病治疗 初始获得5个免疫学资产和3亿美元融资承诺 [18] 业绩展望 - 上调2025年营收指引至465-475亿美元(原为458-468亿美元) 主要得益于增长产品组合的强劲表现 [19] - 下调2025年调整后EPS指引至6.35-6.65美元(原为6.70-6.70美元) 主要受BNTX交易相关费用影响 [20] 市场表现 - 公司股价年内下跌18.7% 同期行业指数上涨1.5% [3]

财务表现 - 2025年第二季度营收达3.8246亿美元 同比增长13.2% [1] - 每股收益(EPS)为1.01美元 高于去年同期的0.92美元 [1] - EPS超出华尔街共识预期0.86美元 惊喜幅度达+17.44% [1] 业务板块表现 - 美国地区销售额2.2708亿美元 超出分析师平均预期2.203亿美元 同比增长16.7% [4] - 国际销售额1.5538亿美元 超出分析师平均预期1.5104亿美元 同比增长8.4% [4] - 心血管业务总营收3.6403亿美元 同比增长11.1% 超出分析师预期3.5356亿美元 [4] - 外周介入业务营收1.4285亿美元 同比增长2.6% 略低于分析师预期1.4462亿美元 [4] - 心脏介入业务营收1.1525亿美元 同比大幅增长22.8% 超出分析师预期1.0493亿美元 [4] - OEM业务营收5229万美元 同比增长18.1% 接近分析师预期5265万美元 [4] - 定制手术解决方案业务营收5363万美元 同比增长6.4% 超出分析师预期5105万美元 [4] - 内窥镜业务营收1844万美元 同比激增81% 接近分析师预期1866万美元 [4] 市场反应 - 过去一个月股价累计下跌11.8% 同期标普500指数上涨3.4% [3] - 当前Zacks评级为"持有" 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

财务表现 - 公司第三季度营收达92.2亿美元 超出分析师预期的87.9亿美元 [2] - 第三季度每股收益3.36美元 高于预期的2.92美元 [2] - 第四季度核心毛利率维持在21.8% 高于21.0%-21.5%的预期区间 [5] 业绩驱动因素 - 房屋交付量增长和利润率改善推动业绩超预期 [3] - 公司在小型市场占据主导地位 社区数量同比增长12% [4] - 开工量实现季度环比增长24% 同比增长11% [4] 未来展望 - 2025年营收指引收窄至337-342亿美元区间 [4] - 2025年房屋交付量预计85,000-85,500套 [4] - 2026年盈利有望增长 主要受益于社区数量中个位数扩张 [3][4] 估值与评级 - 分析师将目标价从135美元上调至155美元 维持中性评级 [1][5] - 公司2026年预测市净率1.8倍 净资产收益率15% 略低于同行平均水平 [5] - 2025年和2026年每股收益预测分别上调8%和1% [6] 市场反应 - 尽管业绩超预期 公司股价仍下跌2.78%至149.18美元 [1][6]