Long-only investment, evaluating companies from an operational, buy-and-hold perspective.Quipus Capital does not focus on market-driven dynamics and future price action. Instead, our articles focus on operational aspects, understanding the long-term earnings power of companies, the competitive dynamics of the industries where they participate, and buying companies that we would like to hold independently of how the price moves in the future. Most QC calls will be holds, and that is by design. Only a very sm ...

Earnings Per Share (EPS) of $1.03, surpassing the estimated $0.90.Gross margin improved to 40.2%, indicating better cost management.Strong liquidity with a current ratio of 2.76.Rocky Brands, Inc. (NASDAQ:RCKY) is renowned for its high-quality footwear and apparel products. On October 28, 2025, RCKY reported an EPS of $1.03, exceeding the analysts' expectations of $0.90. The company generated revenue of $122.5 million, slightly below the forecasted $122.915 million. Despite this minor shortfall, Rocky Brand ...

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Rocky Brands (NasdaqGS:RCKY) Q3 2025 Earnings Call October 28, 2025 04:30 PM ET Speaker2Good afternoon, ladies and gentlemen, and thank you for standing by. Welcome to the Rocky Brands Third Quarter 2025 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. Following the presentation, we will conduct a question-and-answer session. Instructions will be provided at that time for you to queue up for questions. If anyone has any difficulties hearing the conference, please press sta ...

Exhibit 99 Rocky Brands, Inc. Announces Third Quarter 2025 Results Third quarter net sales increased 7.0% to $122.5 million compared with $114.6 million in the third quarter of 2024. Wholesale net sales for the third quarter increased 6.1% to $89.1 million compared to $84.0 million in the third quarter of 2024. Retail net sales for the third quarter increased 10.3% to $29.5 million compared to $26.8 million in the third quarter of 2024. Contract Manufacturing net sales for the third quarter increased 4.1% t ...

服务核心定位 - 投资服务与社区专注于石油和天然气行业 [1] - 服务重点为现金流以及产生现金流的公司 [1] - 目标在于发掘具有真实潜力的价值和增长前景 [1] 订阅者服务内容 - 订阅者可使用一个包含50多只股票的投资模型账户 [1] - 提供对勘探与生产公司的深入现金流分析 [1] - 提供关于该行业的实时聊天讨论 [1] 市场推广 - 提供为期两周的免费试用 [2]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净销售额同比增长7.5%至1.056亿美元，主要受批发和零售业务增长推动[72][74] - 2025年上半年净销售额同比增长4.1%至2.197亿美元，零售业务增长部分抵消批发和代工制造业务下滑[72][78] - 2025年第二季度毛利率提升230个基点至41.0%，批发业务毛利率增长300个基点至40.3%[72][75][86] - 2025年上半年毛利率提升220个基点至41.1%，零售业务占比提升推动整体改善[72][79] - 2025年第二季度运营收入占比提升至6.8%，主要受益于毛利率改善[77][81] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度运营费用为3610万美元，占净销售额的34.2%，同比增长7.7%[89] - 2025年上半年总运营费用为7443万美元，占净销售额的33.9%，同比增长6.8%[100] - 2025年第二季度利息支出为250万美元，同比下降59.3%，主要由于债务再融资和贷款清偿费用减少[90] - 2025年上半年利息支出为490万美元，同比下降54.0%，主要由于债务再融资和贷款清偿费用减少[101] - 2025年第二季度有效税率为22.2%，同比下降1.3个百分点，受国际业务收入变化影响[92] 各条业务线表现 - 零售业务销售额同比增长13.9%至2970万美元，Lehigh定制业务和电商渠道贡献显著[82][83] - 批发业务销售额同比增长7.1%至7309万美元，橡胶靴品牌增长强劲[82][86] - 代工制造销售额同比下降27.8%至281万美元，因未获得新军事合同[82][84] - 2025年上半年批发销售额为1.479亿美元，同比下降0.1%，但批发毛利率提升至40.3%[93][97] - 2025年上半年零售销售额为6639万美元，同比增长17.5%，但毛利率下降至45.5%[93][98] - 2025年上半年合同制造销售额为546万美元，同比下降17.3%，毛利率降至9.2%[93][99] 现金流 - 2025年上半年经营活动产生的净现金流入为200万美元，较2024年同期的2390万美元大幅下降[109] - 2025年上半年库存增加导致现金流出2010万美元，较2024年同期的580万美元显著增加，主要由于关税增加和下半年需求预估采购[110] - 2025年上半年应收账款减少带来610万美元现金流入，较2024年同期的1310万美元下降，反映第二季度销售额同比增加[111] - 2025年上半年投资活动净现金流出390万美元，较2024年同期的40万美元扩大，主要因制造和IT资本支出增加至390万美元（2024年：210万美元）[112] - 2025年上半年融资活动净现金流入90万美元，而2024年同期为净流出2380万美元，变动主要来自循环贷款与定期贷款偿还的抵消[113] - 2025年上半年非现金项目调整后净利润贡献现金流入1630万美元（2024年同期：1050万美元）[109] - 营运资本变动导致2025年上半年现金流出1420万美元，而2024年同期为现金流入1340万美元[109] - 2024年投资活动现金流出被出售Servus品牌获得的170万美元收益部分抵消[112] 债务和资本 - 总债务同比下降13.1%至1.325亿美元，得益于债务再融资和持续偿还[69][72] - 截至2025年6月30日，公司持有280万美元现金及等价物，ABL信贷额度剩余4570万美元可用[104] - 截至2025年6月30日，公司ABL Facility未偿还余额为1.036亿美元，Term Facility未偿还余额为3090万美元[106] - 公司于2025年2月宣布750万美元的股票回购计划[114] - 公司确认不存在表外安排或对可变利益实体的财务关系[115] 库存 - 库存同比增长6.8%至1.868亿美元，为应对新关税提前采购[70][72]

Rocky Brands Q2业绩表现 - 公司报告了强劲的第二季度业绩 导致股价大幅上涨 [1] - 靴类及其他鞋类制造商和销售商在当季展现出强劲的销售势头 并传导至盈利层面 [1] - 公司甚至上调了2025年的业绩预期 显示出管理层对业务前景的乐观态度 [1] 投资者背景与投资方法论 - 投资者专注于小市值公司投资 覆盖美国、加拿大和欧洲市场 [1] - 投资哲学围绕识别错误定价证券 通过理解公司财务驱动因素来实现超额回报 [1] - 采用DCF估值模型 综合考量股票所有前景 而非局限于传统的价值、股息或增长投资框架 [1]

美股市场表现 - 纳斯达克综合指数上涨0.46%至21,195.54点 道琼斯指数微涨0.02%至44,639.69点 标普500指数上涨0.21%至6,384.38点[1] - 公用事业板块表现突出 单日涨幅达0.8% 能源板块前一交易日下跌1.2%[1] 商品市场动态 - 原油价格上涨0.8%至每桶69.73美元 黄金上涨1%至每盎司3,356.50美元[5] - 白银下跌1.3%至每盎司37.775美元 铜价下跌0.9%至每磅5.575美元[5] - 美国原油库存意外增加769.8万桶 远超市场预期的下降200万桶[2][11] 全球股市概况 - 欧洲STOXX 600指数微涨0.01% 西班牙IBEX 35指数上涨0.21% 德国DAX指数上涨0.20% 法国CAC 40指数上涨0.26% 英国富时100指数下跌0.08%[6] - 亚洲市场分化：日经225指数下跌0.05% 恒生指数下跌1.36% 上证综指上涨0.17% 印度Sensex指数上涨0.18%[7] 企业财报表现 - Wingstop股价大涨24%至360.20美元 因第二季度每股收益和销售额超预期[9] - FTAI Aviation股价飙升20%至137.34美元 季度财务表现优于市场预期[9] - Rocky Brands股价上涨26%至29.00美元 季度盈利超出预期[9] - Vyne Therapeutics股价暴跌74%至0.3764美元 因Repibresib Gel二期临床试验未达到主要终点[9] - Sos Ltd股价下跌55%至2.7184美元 公司宣布750万美元定向增发定价[9] - Avis Budget Group股价下跌15%至172.40美元 季度每股收益和销售额低于预期[9] 宏观经济数据 - 美国第二季度GDP年化增长率达3% 较前一季度0.5%的收缩显著改善[11] - 7月私营部门新增就业岗位10.4万个 超过市场预期的7.5万个[11] - 5月美国成屋签约销售环比下降0.8% 前值为增长1.8%[8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比增长7.5%至1.056亿美元 批发销售增长7.1%至7310万美元 零售销售增长13.9%至2970万美元 合约制造销售为280万美元 [19] - 毛利率提升230个基点至41% 主要受批发毛利率提升300个基点至40.3%以及零售销售占比提高推动 [19][20] - 营业利润增长58.7%至720万美元 调整后营业利润为780万美元 占净销售额的7.4% [21] - 调整后每股收益为0.55美元 较去年同期的0.17美元增长两倍多 [21] - 库存同比增长6.8%至1.868亿美元 主要受关税影响 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - ExtraTough品牌保持最快增长 美国批发和电商渠道均实现双位数增长 新增大型户外和时尚零售商渠道 [7][8] - Muck品牌实现自2023年以来最佳季度表现 男装业务中单位数增长 女装业务双位数增长 Muxtr系列增长超100% [9] - Durango品牌高单位数增长 农场和牧场业务表现稳定 [10] - Georgia Boot小幅下滑 但季度内逐步改善 受关税影响新品发货延迟一个月 [11] - Rocky品牌工作、户外和西部产品均实现增长 其中户外和西部产品双位数增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 户外品类占总销售额约三分之一 成为关键增长引擎 [41] - 中西部、东北部和西南部地区男装业务实现双位数增长 [9] - 太平洋西北地区农场和牧场业务受天气影响表现疲软 [12] - 军事和公务部门表现超预期 获得三笔美国海军大额订单 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过2021年收购ExtraTough和Muck品牌 公司正在构建户外生活方式业务 [6] - 加速将生产转移至多米尼加和波多黎各工厂 以应对关税影响 目前转移进度超前 [29] - 实施战略性定价调整 6月生效 同时保持零售商利润率 [32][33] - 直接面向消费者业务持续增长 Lehigh业务同比增长中双位数 [15][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对消费环境保持谨慎乐观态度 观察到销售数据波动但整体稳定 [46][47] - 预计2025年收入增长4.5% 每股收益增长约10%至2.54美元 [23][24] - 关税影响约1100万美元 主要在第四季度体现 [22][23] - 军事业务前景乐观 获得美国海军陆战队高温靴认证 [14] 其他重要信息 - 债务净额减少13.1%至1.325亿美元 [22] - 推出秋季新品包括羊毛衬里ADB靴、扩展尾门系列和芝麻街儿童系列 [8] - 与乡村歌手Dierks Bentley合作的市场活动取得公司历史上最佳效果 [10] 问答环节所有的提问和回答 供应链转移和定价影响 - 生产转移进度超前 多米尼加工厂已开始出货 波多黎各工厂即将投产 [29] - 6月实施的价格调整基本被零售商接受 电商渠道6月增长与季度持平 7月表现平稳 [31][32][48] 业绩指引上调原因 - 上调主要基于第二季度超预期表现 第三季度订单强劲且库存状况改善 [34][37] - 户外品类增速快于其他业务 目前占总销售额约三分之一 [41] 消费者状况和ExtraTough机会 - 消费者行为存在波动 但工作、农场和户外品类销售保持稳定 [46][47] - ExtraTough正从功能性向生活方式扩展 女装和童装业务增长显著 [50][51][53] 制造优势和渠道变化 - 预计2026年自有生产比例将提升至45-50% 形成成本优势 [62][63] - 零售业务中约一半来自Lehigh 另一半来自品牌官网和电商平台 [65][66] 资产负债表和债务偿还 - 受关税影响 下半年债务偿还幅度可能小于去年 但预计仍能保持10-13%的同比降幅 [70]