Unitholders trading on the NYSE should consult their broker or financial advisor to explore the various options available to trade their Units, including through the TSX or the OTCQX platform. ABOUT GRANITE TORONTO--(BUSINESS WIRE)--Granite Real Estate Investment Trust ("Granite†or the "Trust†) (TSX: GRT.UN / NYSE: GRP.U) announced today its intention to voluntarily delist its trust units ("Units") from the New York Stock Exchange ("NYSE") and to thereafter voluntarily deregister from its reporting obliga ...

核心观点 - Mullen Group Ltd 于2025年12月1日提前赎回了其原定于2026年11月30日到期的5.75%可转换次级无担保债券 赎回导致该债券从多伦多证券交易所退市 [1][3] 债券赎回详情 - 公司于2025年10月21日向债券持有人发出赎回通知 赎回价格为债券本金加上截至赎回日（不含）的应计未付利息 [2] - 债券持有人有权在2025年11月21日或之前 根据2019年6月21日的信托契约条款 选择将债券转换为公司普通股 [2] - 总计有1.179亿美元（$117,899,000）的债券被持有人选择转换为公司普通股 [2] - 未选择转换的债券持有人获得了本金偿还及应计利息 公司赎回了本金总额为710.1万美元（$7,101,000）的债券 [3] 公司业务概览 - Mullen Group 是一家上市公司 长期致力于收购运输和物流行业公司 [4] - 公司拥有北美最大的物流公司组合之一 通过独立运营的网络提供广泛的运输、仓储和配送服务 [4] - 服务范围包括零担运输、报关经纪、整车运输、仓储、物流、转运、大件运输、第三方物流和专业拖运 [4] - 公司在加拿大西部为能源、采矿、林业和建筑行业提供多样化专业服务 包括水资源管理、液体运输和环境复垦 [4] - 公司总部为其独立运营的业务提供资本与财务专业知识、法律支持、技术与系统支持、共享服务和战略规划 [4]

公司概况与市场地位 - 联邦快递是一家全球性的运输、电子商务和商业服务提供商，市值达650亿美元，通过其联邦快递和联邦快递货运部门运营 [1] - 公司提供广泛的运输、物流、印刷和数字解决方案，服务于全球企业和消费者 [1] - 作为市值超过100亿美元的公司，联邦快递被视为大盘股，并已成长为快递和供应链管理领域的领先企业 [2] 近期股价表现 - 公司股价较52周高点302.02美元已下跌9.4% [3] - 过去三个月，股价大幅上涨18.5%，表现优于同期纳斯达克综合指数7.7%的涨幅 [3] - 年初至今，股价下跌2.7%，表现落后于纳斯达克综合指数21%的涨幅 [4] - 过去52周，股价下跌9.6%，而同期纳斯达克综合指数回报率为22.6% [4] - 尽管有所波动，自6月以来股价一直交易于其50日移动均线之上 [4] 最新财务业绩与展望 - 2026财年第一季度业绩公布后，股价上涨2.3% [5] - 调整后营业利润增至13亿美元，调整后每股收益增至3.83美元，主要受美国国内包裹收入强劲和结构性成本削减推动 [5] - 公司给出了2026财年展望，预计收入增长4%至6%，调整后每股收益（不包括优化、分拆和财年变更成本）在17.20美元至19美元之间 [5] - 当季完成了5亿美元的股票回购，并朝着计划于2026年6月分拆联邦快递货运的目标取得进展 [6] 同业比较与市场观点 - 竞争对手联合包裹服务公司股价表现落后，其年初至今下跌24.3%，过去52周下跌29.6% [6] - 尽管过去一年股价表现不佳，分析师对公司仍保持适度乐观，覆盖该股的30位分析师给出“适度买入”的共识评级 [7] - 当前股价高于268.52美元的平均目标价 [7]

公司股价表现与市场环境 - 在2025年11月20日华尔街主要指数大幅下跌时 公司股价逆市上涨6.46% 显示出韧性 [1] - 公司股票在过去12个月内实现24.89%的正回报 表现相对稳定 市值达8020亿美元 [3] - 公司将于2025年12月9日将其股票上市地转移至纳斯达克 这将是史上规模最大的交易所转移 [2] 交易所转移的战略意义 - 交易所转移与公司以人为本、技术驱动的长期战略保持一致 [4] - 此次转移具有实质性好处 包括利用纳斯达克以增长为导向的庞大投资者基础 以及可能提升股票流动性 [6] - 公司首席财务官对与纽交所的长期合作表示感谢 并对在纳斯达克开启增长新篇章感到兴奋 [5] 第三季度财务业绩 - 2026财年第三季度总收入同比增长6.2% 达到1795亿美元（固定汇率计算） [7] - 第三季度调整后每股收益同比增长6.9% 达到0.62美元 [7] - 全球电子商务销售额和全球广告收入同比分别显著增长27%和53% [7] 业务运营与客户趋势 - 电子商务是季度亮点 公司正在赢得市场份额、提高配送速度并良好管理库存 [8] - 公司已赢得更多来自各收入阶层的“寻求价值”型客户 消费者看重价值、便利性和执行力 [8] - 对于整个2026财年 公司预计净销售额增长在4.8%至5.1%之间 调整后营业利润增长在4.8%至5.5%之间 [9] 数字化转型与未来定位 - 公司正经历一场聚焦数字化未来的转型 通过先进分析和人工智能驱动其电子商务和物流业务 [4][10] - 在纳斯达克上市后 公司将与人工智能驱动的超大市值科技巨头为伍 市场将密切关注其在新交易所的首日表现 [10] - 市场分析师认为此举可能意味着公司希望进行身份转变 未来将成为一家技术驱动的企业 [4]

核心财务表现 - 2025年第三季度每股亏损3美分，远低于市场预期的每股收益15美分，而去年同期为每股收益15美分 [1] - 总营收为7.715亿美元，超出市场预期的7.681亿美元，同比增长3.5% [2] - 调整后营业利润为1091万美元，同比下降50%，调整后营业利润率为1.4%，同比下降150个基点 [3] 分部门业绩 - 卡车运输服务部门营收为5.1978亿美元，同比下降1%，调整后营业利润为895万美元，同比下降63%，调整后营业利润率为1.7%，同比下降300个基点 [4] - 物流部门营收为2.3258亿美元，同比增长12%，调整后营业利润大幅增长超100%至41.6亿美元，调整后营业利润率为1.8%，同比上升140个基点 [4] 现金流与资本结构 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为5098万美元，较上季度末的5142万美元略有下降 [5] - 长期债务为7.25亿美元，与上季度持平 [5] - 第三季度经营活动产生的现金流为4410万美元，资本支出为3520万美元 [5] 2025年业绩展望 - 卡车运输服务部门的卡车数量增长预期从之前的增长1-4%下调至持平至下降2% [7] - 资本支出预期范围调整为1.55亿至1.75亿美元 [7] - 卡车运输服务部门每车每周营收预计增长0%至1.5%，全年税率预期调整为26%-27% [7] 同业公司对比 - 达美航空第三季度调整后每股收益1.71美元，超出市场预期，同比增长14%，营收为166.7亿美元，同比增长6.4% [11][12] - J.B. Hunt运输服务第三季度每股收益1.76美元，超出市场预期，同比增长18.1%，总运营营收为30.5亿美元，同比下降0.5% [12][13] - 联合航空控股第三季度调整后每股收益2.78美元，超出市场预期，但同比下降16.5%，运营营收为152亿美元，同比增长2.6%但略低于市场预期 [14][15]

合同基本信息 - 子公司SSI获得一份价值6620万美元、为期五年的全公开招标合同 [1] - 合同服务对象为海军空战中心飞机分部湖边的任务运营与集成部门 [1] - 合同内容涉及为航空母舰和具备航空能力的舰船提供后勤、工程和网络支持服务 [1] 合同战略意义 - 该合同是公司历史上赢得的第二大合同 [2] - 这是公司首个没有小型企业预留限制的全公开主承包商合同 [2] - 合同表明公司向大型企业转型过程中专注于全公开机会的战略正在奏效 [4] 近期业绩表现 - 公司在过去七个月内赢得了两份主要主承包商合同 [5] - 包括2025年2月宣布的价值超过1.03亿美元的合同 [5] - 以及此次在SeaPort合同持有者中赢得的超过6600万美元的全公开合同 [5] 对公司业务的影响 - 合同将显著扩大和加强公司现有的任务支持能力、技术服务与解决方案 [5] - 将带来强劲、稳定的收入和盈利能力增长 [5] - 使公司能够对关键领域进行再投资 通过开发自有技术解决方案和审慎的并购来进一步推动业务增长 [5] 公司业务描述 - 公司是一家专注于联邦政府的网络安全、电子战和软件工程服务提供商 [7]

财务业绩概览 - 公司第三季度营收为9.345亿美元，同比下降5.3%，但比市场预期的9.2912亿美元高出0.58% [1] - 第三季度每股收益为0.49美元，低于去年同期的0.52美元，与市场预期一致，未产生意外 [1] - 过去一个月公司股价回报率为+6.5%，表现优于同期标普500指数+3.6%的涨幅 [3] 细分业务收入表现 - 多式联运及运输解决方案业务营收为5.6149亿美元，较分析师平均预估的5.3945亿美元高出4.1%，同比增长0.3% [4] - 物流业务营收为4.024亿美元，低于分析师平均预估的4.1862亿美元，同比下降12.7% [4] - 部门间抵消收入为-2939万美元，低于分析师预估的-2814万美元，同比下降13.4% [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为7.71亿美元，同比增长3% [16] - 剔除燃油附加费后的收入增长4% [11] - 调整后每股收益为负0.03美元 [11][16] - 调整后营业利润率为1.4% [11][16] - 卡车运输服务部门调整后营业利润率（剔除燃油附加费）为1.9%，同比下降340个基点 [16] - 营业现金流为4400万美元，占总收入的5.7% [24] - 净资本支出为3500万美元，占总收入的4.6% [24] - 法律和解及相关费用对GAAP每股收益产生0.26美元的负面影响 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 卡车运输服务总收入为5.2亿美元，同比下降1%；剔除燃油附加费后收入为4.6亿美元，与去年同期持平 [16] - 专用卡车服务收入（剔除燃油附加费）为2.92亿美元，同比增长2.5%，占TTS卡车收入的65% [18] - 专用卡车平均数量为4,865辆，同比增长1.2% [18] - 专用卡车每周每车收入增长1.3%，在过去31个季度中有29个季度实现增长 [18] - 单程卡车服务收入（剔除燃油附加费）为1.6亿美元，同比下降3% [20] - 单程卡车每周每车收入下降4.3%，主要因每车英里数下降4.7% [20] - 单程总里程收入同比增长0.4%，已连续五个季度实现同比增长 [4][12][20] - 物流业务收入为2.33亿美元，同比增长12%，占总收入的30% [21][22] - 多式联运业务收入增长23%，主要受量增长驱动 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度大部分时间需求低于正常季节性水平，但9月和10月单程卡车需求有所改善 [13] - 现货费率从9月开始上升并持续到10月，预计剩余时间将遵循正常季节性模式 [14] - 消费者信心较低，实际增长温和，许多消费者处于维持模式而非扩张模式 [13] - 公司零售业务更集中于折扣和价值零售商，零售库存似乎已基本正常化 [14] - 产能持续退出，近期供需趋紧表明退出步伐正在加快 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括驱动核心业务增长、驱动运营卓越作为核心能力、驱动资本效率 [6] - 专用车队正在增长，新业务渠道强劲，在新垂直领域（如科技和汽车售后零部件）建立立足点 [4][6] - 技术转型是多年历程，已基本完成，从零开始重建了整个技术栈，创建了现代化、可扩展的云平台 [8][9] - 技术效益体现在安全、数据、分析和运营效率四个方面，并改善了客户、司机和第三方承运人的体验 [9] - 2025年成本节约计划进展顺利，截至第三季度末已完成4500万美元目标的80%（3600万美元） [7][23] - 资本配置保持平衡，战略性投资于业务、回报股东、维持适当杠杆、进行股票回购和并购 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度面临挑战，特别是在单程业务，但专用和物流业务势头持续 [4][5] - 市场动态仍然不可预测，公司专注于为客户提供卓越价值并定位长期成功 [5] - 对消费者健康状况的担忧持续，但消费者仍具韧性，零售销售增长和适度通胀缓解对零售业是支持性迹象 [13] - 围绕非本地商业驾驶执照、B-1签证沿海运输权和英语熟练度的监管发展正在加速产能退出 [14][33] - 预计第四季度单程总里程收入同比变化在下降1%至增长1%之间 [27] - 公司处于有利地位，随着市场更加平衡将受益 [15] 其他重要信息 - 公司董事会授权一项500万股股票回购计划，取代旧计划，但本季度未回购任何股票 [25] - 公司调整了全年车队指引范围，从增长1%-4%调整为下降2%至持平 [25] - 卡车和拖车车队平均年龄在第三季度末分别为2.5年和5.5年 [28] - 公司预计第四季度有效税率在26%至27%之间 [28] - 公司流动性强劲，季度末总流动性为6.95亿美元，包括手头现金5100万美元和信贷额度下的6.44亿美元可用资金 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何展望第四季度TTS营业比率的改善？ - 第四季度预计季节性疲软，物流收入疲软，但营业利润有上行空间，因启动费用下降、单程生产反弹和成本纪律保持 [31] - 存在一些抵消因素，如物流毛利率进一步承压和资产处置收益减少 [31] 问题: 监管执法导致的运力减少速度和规模如何？ - 英语熟练度执法目前趋势预计每年将使约3万名司机停运，且势头每月增强 [33] - 非本地商业驾驶执照估计有20万张，随着执法力度加大，将对市场产生影响 [33][36] - B-1签证沿海运输权、英语熟练度和非本地商业驾驶执照问题的综合影响预计将大于电子日志设备的引入 [33] 问题: 非本地商业驾驶执照和英语熟练度问题的重叠程度以及2026年投标季展望？ - 重叠程度难以精确衡量，但即使保守估计，综合影响也将导致15万至20万司机退出，显著改变市场动态 [36][37] - 随着运力减少和行业压力增加，预计2026年投标季将比去年更好，利率有上行压力 [37][38] - 保险公司也开始更严格地审查与这些风险相关的承保，这是另一个新的障碍 [38] 问题: 受监管影响最大的司机群体的分母是多少？需要多少价格才能改善利润率？ - 受影响的Class 8长途单程司机基数约为100万，保守估计综合影响将导致15万至20万司机退出 [40][41] - 保险成本已找到正常化运行率，约在3500万至3800万美元范围，公司专注于降低事故频率 [42] - 行业需要将利率提高到可再投资水平，托运人开始意识到其货物运输方式的问题 [43] 问题: 旺季展望如何，特别是考虑到近期政府关门？ - 旺季总体预计与去年相似，但去年包含飓风等项目，今年则无 [44] - 折扣零售表现良好，已预订量看起来不错且与去年相似，但上行空间取决于执法趋势是否持续 [45] 问题: 区域紧张是否会导致司机流向执法宽松的州，从而削弱净影响？ - 确实存在为躲避执法而绕行的情况，但司机主要从事全国性长途货运，无法完全避开问题 [47][48] - 随着更多州加强执法，主要公路沿线的紧张局势会迅速加剧，净影响是显著的 [48] 问题: 第四季度卡车运输营业比率是否会环比改善？ - 物流业务疲软将更明显，但在TTS内部，收入大致稳定或略有增长，专用车队收入有增长机会，单程车队略有下降 [49] - 费用方面有上行空间，因专用启动费用迅速下降，但资产处置收益可能较轻 [50] 问题: 第三季度利用率下降的原因是什么？10月是否改善？ - 利用率下降主要源于车队组合变化、为新专用业务调配司机以及一些网络疲软，而非严重的量的问题 [51][52] - 10月已在稳定生产问题方面取得显著进展，为旺季做好了准备 [53] 问题: 现货市场改善和监管变化带来的上行空间如何？为何单程每英里收入指引持平？ - 现货市场在9月和10月改善，预计有正常季节性及监管带来的上行潜力 [54][55] - 单程每英里收入指引持平于中点，因合同利率已设定，旺季将影响第四季度表现，公司有意增加了现货敞口 [55][56] - 公司调整了旺季参与策略，以追求更好的密度和更低成本，因此溢价可能被削弱，但毛利率应相似 [57] 问题: 潜在司机重返市场是否会抑制周期上行？ - 确实可能有一些司机重返，但数量远不及预计退出的司机规模 [58][59] - 无论如何评估，只要执法意愿持续，运力退出将是显著的 [59] 问题: 技术应用在TTS和物流业务中的具体情况如何？ - 物流业务的技术已基本完全实施，正在自动化流程，降低运营费用占收入比重，并能在不相应增加运营费用的情况下承担更多量 [60][61] - TTS业务处于不同阶段，更多量正转入新系统，短期内是净逆风，但正在多个领域部署AI来自动化流程 [62] - 技术投资将继续，预计明年更多成本节约将来自技术赋能，随着转型进入后期，运营收益将更明显 [63] 问题: 行业如何才能在保险成本方面取得进展？ - 需要多管齐下，包括在州一级推动侵权改革，与托运人、保险公司等合作 [65] - 需要努力将州际商业事故从州法院系统移至联邦法院管辖，以建立标准规则 [66] - 改革是长期斗争，但已在多个州取得近期成功 [65] 问题: 是否有办法加强针对B-1签证非法沿海运输的执法？ - 政府正在参与解决B-1签证沿海运输问题，并探索一些技术手段来更系统地进行执法 [68] - 资源是挑战，但已知有司机停留21至27天而不返回，明显违反规定，需要加强执法 [69] 问题: 10月单程卡车需求的具体情况如何？专用业务渠道展望？ - 由于客户基础以零售为主，9月和10月需求出现季节性改善，这与旺季准备有关 [70][71] - 专用业务渠道保持强劲，许多业务已预承诺至明年第一季度，明年将继续侧重专用业务，但会选择真正难以服务、具有防御性的业务 [72][73]

公司业务与市场地位 - 公司是一家美国政府技术及国防承包商，业务专注于联邦机构、军方及情报客户的数字现代化、网络安全、物流以及国防和任务系统 [6] - 公司收入来源多元化，覆盖多个终端市场，并从国防和民用机构对系统解决方案、IT、网络安全和物流支持的稳定需求中受益 [1] 近期业务发展 - 公司于10月8日宣布与哈萨克斯坦空中导航服务提供商Kazaeronavigatsia扩大长达二十年的合作伙伴关系，获得一项长期合同以现代化该国空中交通管制基础设施，合同涉及全国4个控制中心和21个塔台的工作 [2] - 该合同虽未披露具体金额，但公司有望从哈萨克斯坦未来几年预计显著增长的航空流量中受益 [2] 分析师观点与财务预期 - Truist Securities分析师Tobey Sommer于2025年9月30日将公司目标股价从188美元上调至195美元，并重申买入评级 [3] - 分析师预计订单增长和新合同授予将在2026年上半年增加，更强的有机增长预计出现在2026年末至2027年初 [5] - 尽管存在短期政治不确定性，Truist分析师对中期前景保持乐观，理由是随着海外基地预算和预算活动机会的推出，资金环境正在改善 [5]

公司财务信息披露安排 - 公司计划于2025年10月22日东部时间上午6点公布2025年第三季度财报 [1] - 财报电话会议及网络直播定于2025年10月22日东部时间上午10点举行 [1] - 电话会议重播服务将提供至2025年11月5日 [1] 公司业务概况 - 公司是一家上市公司 在收购运输和物流行业公司方面拥有悠久历史 [2] - 公司拥有北美最大的物流公司组合之一 提供广泛的运输 仓储和配送服务 [2] - 服务组合包括零担运输 报关 整车运输 仓储 物流 转运 超规货物运输 第三方物流和特种运输 [2] - 在加拿大西部地区 为能源 采矿 林业和建筑行业提供水管理 流体运输和环境复垦等专业服务 [2] - 公司总部为其独立运营的业务部门提供资本和财务专业知识 法律支持 技术和系统支持 共享服务及战略规划 [2] 公司基本信息与联系 - 公司在多伦多证券交易所上市 股票代码为"MTL" [3] - 公司官方网站为 www.mullen-group.com 并在SEDAR+（www.sedarplus.ca）上发布发行人信息 [3] - 公司主要管理层包括董事长兼高级执行官及总裁Murray K Mullen先生 高级运营官Richard J Maloney先生 高级财务官Carson P Urlacher先生 高级企业官Joanna K Scott女士 [4] - 公司总部位于加拿大阿尔伯塔省奥科托克斯 联系电话为403-995-5200 [4]