行业地位与历史表现 - [工业是亚洲重要投资主题，过去20年产生10倍股数量超其他行业，近5年日本、韩国和印度工业板块复合年增长率达19%-24%][1] - [亚洲工业板块长期表现呈周期性，2003 - 2007年为最强牛市周期，近10年仅3年为负收益][2] 各市场表现差异 - [长期来看，印度工业板块年化超额收益达5%最强，中国工业板块表现落后；近10年，韩国工业板块超额收益6%领先][33] - [年初至今，韩国工业板块涨幅35%居首，日本涨16%，中国跌5%][54] 基本面情况 - [亚洲工业板块预计未来3年盈利复合年增长率达19%，日本电气设备、商业和专业服务等子行业增长突出][3] - [板块净资产收益率合理，亚洲机械和航空航天与国防等子行业达13%-15%，日本工业集团等子行业为11.5%-13%][3] 风险与机会 - [部分子行业估值极端情况已有所缓解，但韩国和印度的航空航天与国防及电气设备仍处高位，部分子行业面临升级峰值风险][4] - [中国和印度工业板块盈利下调见底或有复苏，印度电气设备有望持续领先][4] 风格偏好 - [长期来看，价值/高收益是工业板块主导风格；年初至今，亚洲高收益和质量风格表现良好，预计成长股将随盈利复苏回归][5] - [日本价值和成长风格有望持续，因盈利不断升级][5]