财务数据和关键指标变化 - 公司净收入保持韧性并持续增长，净利息收入（NII）同比增长14%，环比增长2.4% [13] - 净息差（NIM）为8.9%，若剔除大型企业贷款组合影响，NIM可达9.3% [4][14] - 拨备前净利息收入（NII net of provisions）同比增长约5%，毛利润增长近10亿雷亚尔 [15] - 费用收入（fee income）实现增长，其中托管及经纪服务、投资银行业务9个月增长15.6%，另有23.8%和4.8%的增长表现 [16] - 保险集团ROE达22%，净利润实现增长，保险保费收入在整个期间持续增长 [17] - 技术准备金（technical provisions）接近4800亿雷亚尔，同比增长 [18] - 运营费用方面，行政费用、交通费用等同比下降，处理费用因业务活动增加而上升 [19] - CET1比率为12.1%，一级资本比率为13.7%，资本增发后资本状况非常稳健 [20] - 效率比仍有约40个基点的提升空间，预计未来两到三年内实现 [63] - 净利息收入指引为420亿至480亿雷亚尔，目前处于区间下限，表现符合预期 [87] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款组合总额达1.15万亿雷亚尔，同比增长11.1%，环比增长1.1% [2] - 个人贷款增长7.4%，法人实体贷款增长14.8%，其中大型企业增长显著 [3] - 大型企业贷款组合达3410亿雷亚尔，今年增长超过500亿雷亚尔 [3] - 个人贷款中，工资扣款贷款增长7.4%，私营工资扣款贷款同比增长102%，环比增长13.3% [4] - 公共工资扣款贷款（INSS）出现下降，原因是公司自2024年起停止操作BPC [5] - 车辆贷款增长近27%，得益于新技术平台和全新的运营商业策略 [5] - 房地产和抵押贷款增长15.2% [5] - 信用卡业务增长但风险偏好受控，主要增长来自高收入群体 [5] - 个人无担保贷款（personal loans）无风险偏好，组合正在缩减 [5] - 农村个人贷款下降2.2%，但批发银行中评级良好、有担保的农业企业贷款增长良好 [6] - 法人实体贷款整体增长14.1%，FGI/FGO担保贷款增长31% [6] - 无担保中小企业营运资金贷款同比下降11.4%，有担保的FGI/FGO贷款增长31.5% [6] - 大型企业农村贷款增长超过40%，个人和中小企业农村贷款12月下降近6% [7] - 私营工资扣款贷款增长102%和15.3%，公共工资扣款贷款组合近600亿雷亚尔，同比增长11.1% [7] - 车辆贷款增长27%，个人和法人房地产贷款分别增长2.8%和2.9% [7] - 保险业务中，Bradsaúde表现突出，内部渠道分销（银行渠道、客户渠道）实现增长 [17] - 财团（consortium）业务具有韧性，公司拥有全国最大的财团公司 [17] - 资产管理（AUM）实现显著增长，市场份额提升 [17] - 投资银行业务在DCM方面表现优于同业，新增中型企业发行业务 [68][70] - 市场NII今年约为30亿雷亚尔，预计第四季度将发布类似数字 [73] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国金融系统（不含Bradesco）贷款增长9.2%，市场增速更低 [2] - 7月至8月全国金融系统贷款增长约0.5% [3] - 公司在8月前于全国金融系统中获得1%的市场份额 [9] - 定向贷款中FGI/FGO市场份额为20%，对比12.9% [9] - 非定向贷款中公司风险偏好远低于市场 [9] - 全国金融系统90天以上不良率8月为5%，1月至9月增长0.8% [12][85] - 公司90天以上不良率从4.1%升至4.6%，环比从4.3%升至4.6% [9] - 不良率上升中约一半来自FGI和FGO担保贷款，John Deere Bank贡献近10个基点 [10][47] - 公司不良率增长0.5%，低于全国金融系统的0.8%，且集中于FGI/FGO组合和John Deere Bank [85] - 若剔除Bradesco，全国金融系统不良率将高于5%，因为公司在拉低系统不良率 [12] - 个人担保贷款覆盖率为72%，重组贷款组合完全受控 [13] - 剔除FGI/FGO组合后，第三阶段覆盖率（coverage）为105% [13] - 农村个人贷款90天以上不良率12月为3.9%，8月为3.1%，市场从6.6%升至9.7% [7] - 私营工资扣款贷款不良率12月为4.9%，8月为5.4%，市场从5.5%升至10.6% [8] - INSS工资扣款贷款不良率1.7%，8月为1.8%，市场为1.9%和2.2% [8] - 全球私营工资扣款贷款（INSS加公共和私营）不良率从2.7%升至2.8%，市场从2.8%升至3.8% [8] - 中小企业不良率为4.9%，受FGI/FGO担保影响 [10] - 剔除John Deere Bank后不良率基本持平，但FGI/FGO担保在第三阶段有影响 [11] - 市场部分参与者不良率高于公司，公司组合受控但受宏观经济形势影响 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是在有风险偏好的领域增长，在无风险偏好的领域收缩 [2][5] - 资本管理方面，完成100亿雷亚尔资本增发，资本状况稳健支持持续投资 [1][20] - 贷款组合管理体现选择性：个人贷款中增长工资扣款、车辆、房地产，收缩无担保个人贷款和信用卡风险敞口 [5][6] - 中小企业贷款从无担保转向有担保的FGI/FGO模式，有担保贷款增长31.5%而无担保下降11.4% [6] - 大型企业贷款期限较短（约60天），与过去长周期组合不同，组合周转快 [28] - 批发银行风险调整后回报高且正在提升，大型企业业务还带动服务收入和国债收入 [32] - 投资银行业务战略是贴近客户、提高准确性，不追求领导地位而是获取合理份额 [67] - DCM业务新增中型企业发行业务，公司自有持仓执行比例低于同业 [70] - 批发银行通过OPB（origination for distribution）模式循环组合，组合可在单季度上下波动10% [68] - 数字化转型方面，Gen AI工具Bridge使用案例从500个增至超过1000个 [21] - 技术交付能力从2023年的300增长三倍，预计将增长四倍，人员未增加而是生产率提升 [21] - BIA智能助手已运行10年，基于Gen AI技术，具备对话和交易功能，超过1500万次交互，90%的问题由BIA直接回答，仅10%-12%转人工 [21][78] - 45百万客户已迁移至远程服务，100%数字化 [78] - Principal高收入业务成功，已在9月开设93个办公室，服务超过50万客户，已迁移群体中钱包份额提升 [22] - Prime segment到12月将有470万客户，明年将是Prime和Business One/Two segment发力的一年 [23][80] - 公司持续审查网点布局（footprint），接近最优调整水平 [19][62] - 采购方面重新审视所有主要总合同，实现显著效率提升 [62] - 技术和合同许可方面使用更多AI代理，提升银行处理能力 [62] - 保险业务通过银行渠道和客户渠道内部署实现增长，Bradsaúde为亮点 [17] - 财团业务具有韧性，公司拥有全国最大财团公司 [17] - 资产管理通过品牌实现显著增长，市场份额提升 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境对个人可支配收入形成压力，实际利率极高（近10%），对企业产生影响 [30][86] - 不良率压力并非公司独有，而是市场效应，全国金融系统90天以上不良率8月为5% [29] - 公司不良率低于全国金融系统，组合受控但受宏观经济形势影响 [8] - 预计宏观环境将改善，但不会在2027年一夜之间改变，可能在2027年底至2028年改善 [31] - 利率下降对组织和整体宏观经济环境都是正面的，将推动经济、客户还款能力改善、降低企业成本 [86] - 低利率对风险成本的影响不会快速显现，取决于经济周期 [87] - 第四季度NIM预计将更高 [30] - 净利息收入指引处于区间下限，但管理层对第四季度有略好预期 [87][88] - 2027年将是非常有前景的一年，可能带来更强劲的数字 [74] - 成本风险方面，FGI/FGO担保贷款、农村个人贷款、个人无担保贷款、部分信用卡和农业企业贷款面临压力 [16][41] - FGI/FGO曲线拐点预计在第二或第三季度出现，因治愈期（cure period）为180至185天 [46] - 批发银行LLP保持平稳，公司参与法院重组的比例低于市场 [41] - 若FGI/FGO项目缩减，公司将寻找替代收入来源，但这对整个市场都是逆风 [57] - 不预期央行会出台针对个人的硬性宏观审慎措施 [57][58] - 效率提升是持续过程而非一次性事件，自2024年以来已转化为结构性改善 [62] - 网点调整接近尾声，采购和科技合同效率提升是主要驱动力 [62] - 预计未来两到三年还有约40个基点的效率提升空间 [63] 其他重要信息 - 公司完成100亿雷亚尔资本增发，感谢股东信任 [1][20] - 技术交付能力从2023年的300增长三倍，预计将增长四倍 [21] - Bridge Gen AI工具使用案例从500个增至超过1000个 [21] - BIA智能助手超过1500万次交互，90%问题由BIA回答 [78] - 45百万客户已迁移至远程服务 [78] - Principal业务9月有93个办公室，超过50万客户 [22] - Prime segment到12月将有470万客户 [23] - 数字批发覆盖超过4500万客户 [23] - 财团业务为全国最大 [17] - 保险技术准备金接近4800亿雷亚尔 [18] - 市场NII今年约为30亿雷亚尔 [73] - 公司参与法院重组比例低于市场 [41] - 第三阶段覆盖率剔除FGI/FGO后为105% [13] - 个人担保贷款覆盖率为72% [13] - 2026年2月将发布第四季度业绩 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: NIM趋势及大型企业组合对NIM的影响，风险调整后NIM何时改善 - 大型企业组合期限较短（约60天），与过去长周期组合不同，长周期组合更多在零售端（工资扣款、房地产、FGI/FGO）[28] - 公司将继续增长NIM，来自多条业务线，批发银行若影响NIM但收入增长更多则更优 [28] - 第四季度NIM预计更高，组合结构可能略有不同 [28][30] - 风险成本压力并非公司独有，全国金融系统90天以上不良率8月为5%，公司9月为4.6% [29] - 若剔除Bradesco，全国金融系统不良率将更高，部分市场参与者压力更大 [30] - 批发银行风险调整后回报高且正在提升，大型企业业务带动服务收入和国债收入 [32] - 投资银行业务、企业客户发起等也受益于批发银行增长 [33] 问题: LLP趋势及成本风险展望，汽车贷款和批发银行拨备情况 - 汽车贷款滚动率表现优异，公司在该市场竞争良好，信贷政策基于模型明确定义 [38] - 压力主要来自FGI/FGO担保贷款对成本和90天以上不良率的影响，以及无担保组合 [38] - 信用卡90天以上不良率感受到压力，2019、2020年客户及部分工资扣款客户出现延迟 [38][39] - 个人客户整体状况恶化，老客户开始延迟付款，公司进行协商但无担保贷款风险较高 [40] - 公司正在增长有担保贷款，FGI/FGO组合增长31%，2026年市场份额超过20%，三家银行在此领域竞争激烈 [40] - 成本风险和90天以上不良率略有压力，但集中于特定贷款（农村个人和中小企业、个人无担保、部分信用卡、FGI/FGO担保贷款）[41] - 批发银行LLP保持平稳，公司参与法院重组比例低于市场 [41] - 下一季度将提供法院重组相关数据 [41] 问题: FGI/FGO担保贷款对不良率的影响幅度及未来不良率增长预估 - 不良率增长30个基点中约一半来自FGI/FGO [45] - FGI/FGO已成为个人和法人组合中前五大组合之一，随着增长对90天以上不良率影响将增加 [45] - FGI/FGO信贷成本低于其他业务线，但受第4966号决议影响仍有自身影响 [45] - 治愈期为180至185天，预计第二或第三季度曲线将下降 [46] - 第二大影响因素为John Deere Bank，贡献近10个基点，具有季节性 [47] - 其他组合加权平均影响很小，不足以造成重大冲击 [47] - 中小企业90天以上不良率受FGI/FGO影响，尤其是第四季度近期发放的营运资金贷款，FGI/FGO发放增长31% [47] 问题: 利率敏感性及保险业务对利润表的影响 - 利率敏感性是动态的，国债部门今年做了大量工作，有很多机会 [51] - 公司运行约9000亿至1万亿雷亚尔规模，波动较大，有策略可最小化或最大化利率变动影响 [52] - 今年发布了有趣的交易，风险越低越好，也将有利于市场NII [52] 问题: FGI/FGO潜在缩减对中小企业贷款的影响及个人宏观审慎措施预期 - FGI/FGO是政府最佳项目之一，为中小企业提供长期限、低利率和宽限期贷款，资金可循环使用 [56] - 若FGI/FGO资源减少，公司将寻找替代收入来源，与优质客户的关系将继续，但风险较高客户可能不值得 [57] - 若出现此类逆风，将影响整个市场而非仅公司 [57] - 不预期央行出台针对个人的硬性宏观审慎措施，仅为个人看法 [57][58] 问题: 效率提升前景及主要驱动力 - 效率提升是自2024年以来的持续过程，已转化为结构性改善，非一次性事件 [62] - 网点布局接近最优调整水平，采购方面重新审视所有主要总合同实现效率提升 [62] - 技术和合同许可方面使用更多AI代理，提升处理能力 [62] - 预计未来两到三年还有约40个基点的效率提升空间，来自效率、生产力和网点调整收尾及低成本最佳技术 [63] 问题: 投资银行业务战略及DCM业务表现优于同业的驱动因素 - 投资银行业务表现源于管理团队出色工作，战略是贴近客户、提高准确性，不追求领导地位而是获取合理份额 [67] - 公司正在所有企业客户细分中更多发起业务，Global和Ágora也实现相关增长 [67] - 利率下降不一定带来特定收益，但批发银行期限较过去更短，有供应商应收账款等短期交易 [68] - 公司通过OPB（origination for distribution）模式循环组合，组合可在单季度上下波动10% [68] - 公司自有持仓执行比例低于同业2026年水平 [70] - DCM新增中型企业发行业务，非常重要 [70] 问题: 市场NII的可持续性及未来展望 - 市场NII表现源于良好管理，国债部门运营出色，团队优秀 [73] - 批发银行、中型企业等业务具有经常性，为公司提供不同替代方案，影响交易和能源交易台 [73] - 预计第四季度将发布类似数字，今年约为30亿雷亚尔 [73] - 国债部门策略合适，具备一切条件，利率下降对组织和国债部门都有利 [74] - 2027年将是非常有前景的一年，可能带来更强劲数字 [74] - 对下一季度市场NII和整体NII有良好预期 [74] 问题: 零售银行转型进展、成功之处与挑战 - 转型基础阶段（2024-2025年）将到网点办理业务的客户迁移至BIA数字服务、在线聊天等 [77] - 80年来客户习惯与网点经理沟通，现在开始与远程代理沟通，这是重要基础 [78] - 今年挑战是完成迁移，4500万客户已迁移，同时推进网点调整 [78] - BIA超过1500万次交互，90%问题由BIA回答，仅10%-12%转人工 [78] - 开户更加盈利，客户参与度更高，使用银行更多 [79] - 当前挑战是提升客户盈利能力，继续以更准确、更健康的方式开立支票账户 [79] - 客户基础本季度增长，团队致力于客户生命周期管理 [80] - 零售银行分为数字零售和Prime，Prime为Principal segment输送客户和经理 [80] - Prime segment季度末有450万客户，年底约460万，将实施不同价值主张、账户加载和前端平台 [80][81] - 部分客户和经理转移至Principal，部分客户迁移至数字零售，Prime在中间继续交付成果 [81][82] - Principal部署结束后Prime将实现飞跃，明年聚焦Prime和Business One/Two segment [80][82] 问题: 利率加速下降环境下银行表现及NII净拨备拐点 - 利率下降对组织整体正面 [85] - 客户NII来自贷款和负债，市场NII