30年期美债收益率飙升及潜在驱动因素 - 30年期美债收益率周一上涨超4个基点至5.311%，创2007年6月以来最高水平[2] - 外国持有的美债在6月下降，主要持有国英国、中国和日本均减少持仓[2] - Fundstrat技术策略师Mark Newton认为长期收益率可能快速升至5.60%-5.70%[3] - 尽管美国7月零售销售为2025年5月以来最弱，劳动力市场数据也指向降温，但收益率仍可能上行[3] 全球参与对美债收益率的影响 - 日本国债收益率因经济增长弱于预期而走高，并溢出至美国市场，推动长期美债创多年新高[4] - 若其他主要发达市场收益率继续攀升，投资者可能要求更高回报以持有美国国债[5] - BMO策略师指出美国、日本、英国和欧洲的财政担忧是长期债券疲软的可能因素[5] - 即使美国经济数据软化，全球长期借贷成本的重估仍可能对美债收益率施加上行压力[5] 美联储进一步加息的风险 - 市场目前定价了异常良性的组合：韧性增长、创纪录高位的股票、有限的央行紧缩和受控的商品供给冲击[6] - 德意志银行认为强劲增长和活跃的风险资产意味着金融条件将保持宽松，推高需求并迫使央行更快加息[7] - 若增长保持强劲且金融条件宽松，需求可能足以维持通胀高企，迫使美联储加息幅度超出预期[7] - 历史数据显示，CPI高于3%通常对应美联储加息周期第一年超过100个基点的紧缩[8] - 2024年初，更强增长和通胀曾推动10年期美债收益率从3.88%升至4.70%的峰值[9][10] 供给、通胀与期限溢价对长期债券的压力 - 最新30年期美债拍卖收益率创2001年以来最高，此前七次20年期拍卖中有五次出现尾部，显示长期债务需求疲软[11] - BMO认为能源仍是美债的潜在看跌触发因素，因收益率在经济数据疲软时仍不愿下跌[12] - 德意志银行警告商品冲击可能同时打击增长和通胀，导致股票和债券同时下跌[12] - 长期美债面临多重压力：全球收益率上升、经济可能强于预期、通胀和债务供给持续担忧[12] - 德意志银行指出“当前市场定价几乎没有留下任何容错空间”[13]