We've got a Fox Market alert for you right now. While headlines on AI and President Trump's China summit continue to fuel Wall Street's recordr run inflation fears are continuing to build state side. We had a couple of hot reports this week uh on inflation. Oil prices are pumping slightly higher today. So we're watching markets but also taking a look at oil. You've got 101 on WTI, 10162, 10611 on Brent. That's of course the global contract. So we're watching both of these because this is the inflation story ...

通胀压力 - 当前经济面临巨大的供给侧冲击，而需求本身已非常强劲，这加剧了通胀问题[1] - 市场可能尚未充分认识到今年晚些时候通胀形势可能恶化的严重程度[1] - 通胀影响需要时间才能传导至核心商品价格[1] 通胀前景与传导 - 核心商品通胀可能于今年晚些时候开始抬头，原因是供应链受到干扰[2] - 美国的通胀问题正在持续发酵并恶化[2] 地缘政治风险 - 霍尔木兹海峡的紧张局势加剧了通胀问题，影响了塑料上游原料和柴油等运输燃料的供应[3] - 如果霍尔木兹海峡到六月持续受到冲击，存在央行进行预防性加息以规避能源价格第二轮效应的风险[3] - 海峡问题导致的实物供应中断将对更广泛的经济产生影响[4] 市场预期与潜在风险 - 市场倾向于对已知结果进行定价，即使不确定其发生时间[4] - 对于中东冲突，市场已假设其将在某个时间点结束[5] - 若霍尔木兹海峡长时间关闭，通胀数据将更具粘性，可能对当前强劲的经济增长产生负面影响，届时市场将进行调整[5]

So wait for the rally. You've been waiting a long time. Tell you someone who has an infrastructure capital management the CIO uh Jay Hatfield. Jay uh in fact this morning I heard you raised your target to 8850. You came into the year at 8,000. So already gung-ho on obviously that's huge. Let's talk about the the the bullish resilience that you see and why you feel so confident here. >> Thanks Charles. Well, the good news is the increase in target is not because of multiple, but all increase in earnings esti ...

Oil, yields and the U.S. dollar are the primary pressures. The Iran war has kept the Strait of Hormuz largely closed to Brent crude, which is now trading above $105. This has led to concern about the possibility of energy prices being passed on to other sectors of the economy. As a result, the yields on U.S. Treasuries have risen and the U.S. dollar has appreciated this past week. Gold (XAU) prices dropped on Friday and headed back toward the week's losses as rising energy costs resumed to increase inflatio ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期货币政策和地缘局势的双重不确定性阶段性压制贵金属价格，但金银下方支撑逐步上移，预计短期金银价格区间震荡，后续关注美伊谈判进展和美联储新任主席表态 [4] - 中长期来看，美联储年内大概率维持观望，在地缘政治秩序重构和美国巨额债务背景下，去美元化趋势持续、央行购金需求高位，贵金属价格中长期支撑坚实，未来相关因素明朗后价格重心有望上移 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 5月14日，沪金期货主力合约收涨0.14%至1029.6元/克，沪银期货主力合约收涨1.7%至21387元/千克 [3] 影响分析 - 美国PPI超预期反弹、4月PPI加速上行，强化高油价对通胀的影响，霍尔木兹海峡通航少，地缘冲突使通胀有上行风险，货币政策紧缩预期升温，参议院确认沃什出任美联储主席，市场担忧其表态偏鹰派，美元指数反弹，贵金属价格承压 [4] - 美伊核心分歧大、谈判表态强硬，谈判前景不确定，印度限制贵金属进口，拖累需求，压制贵金属价格 [4] - 美国4月零售销售数据回落，周度申请失业金人数反弹，短期美联储难加息，贵金属价格下方空间有限 [4] 价格数据 - 内外盘金：5月14日伦敦金现4698.39美元/盎司、伦敦银现87.07美元/盎司等，较5月13日，伦敦金现跌0.1%、伦敦银现涨0.4%等 [3] - 价差/比价：5月14日黄金TD - SHFE活跃价差 - 1.93元/克、白银TD - SHFE活跃价差 - 47元/千克等，较5月13日，黄金TD - SHFE活跃价差涨53.2%、白银TD - SHFE活跃价差涨95.8%等 [3] 持仓数据 - 截至2026年5月5日的周度数据，5月13日黄金ETF - SPDR为1039.99吨、白银ETF - SLV为15163.70536吨等，较5月12日，黄金ETF - SPDR涨0.16%、白银ETF - SLV涨0.30%等 [3] 库存数据 - 5月14日SHFE黄金库存110673千克、SHFE白银库存876996千克，较5月13日，SHFE黄金库存涨幅0.00%、SHFE白银库存涨幅1.02% [3] - 5月13日COMEX黄金库存29017492金衡盎司、COMEX白银库存313175312金衡盎司，较5月12日，COMEX黄金库存涨幅0.01%、COMEX白银库存跌幅0.01% [3] 利率/汇率/股市 - 5月14日美元/人民币中间价6.84，较5月13日跌0.04%；5月13日美元指数98.48，较5月12日涨0.20%等 [3]

Attacks on one ship and the seizure of another stoked concerns about energy supplies, with Brent crude futures up 5.7 per cent this week to $US107 ($A148) a barrel. All eyes are on Beijing where Trump is set to wrap up his two-day state visit on Friday. Trump's entourage includes Tesla CEO Elon Musk and Jensen Huang, chief executive of chipmaker Nvidia. Nvidia surged 4.4 per cent overnight after the US cleared the sales of the company's H200 chips to Chinese firms, lifting the S&P 500 and Nasdaq to new reco ...

人事变动 - 美联储理事斯蒂芬·米兰正式提交辞呈 将在其继任者、候任主席凯文·沃什宣誓就职时或之前生效[1] - 候任主席凯文·沃什 56岁 已于周三获得参议院确认为下一任美联储主席 将接替任期于周五结束的杰罗姆·鲍威尔[10] 监管政策 - 米兰在辞呈中强调其保守的监管胜利 特别是反对银行业政治越权[2] - 米兰支持取消“声誉风险”指南 他认为该机制曾被监管机构和审查员用来将其关于“枪支、气候或任何其他问题”的政治偏好强加给美国银行的客户[2] - 米兰与副主席米歇尔·鲍曼合作 大幅削减“累积的过度监管” 此举成功释放了超过1000亿美元的资本[4] - 放松监管降低了杠杆约束 允许银行更自由地向美国家庭和企业提供信贷 而不会因持有美国国债等安全资产而受到惩罚[4] - 米兰期待候任主席沃什将使美联储回归其“狭窄的使命 并远离热点政治和文化问题” 同时继续缩减央行资产负债表及其在美国金融体系整体足迹的关键工作[8] 货币政策观点 - 米兰警告 如果美联储未能考虑当前的经济偏差 将面临对抗“虚假而非真实通胀”的风险[5] - 他认为 移民减少和供给侧放松监管是“强大的反通胀”力量 并警告通胀指标目前因不可避免的偏差而失真 例如投资组合管理费和人工智能驱动软件中的偏差[7] - 他表示 若未能调整这些测量误差 可能迫使美联储不必要地推高失业率[8]

市场对美联储政策的预期转变 - 市场对美联储利率政策的预期在五个月内发生巨大转变，从年初定价年内两次降息且最早于4月开始，转变为目前定价近**34%**的概率在12月加息，若展望至2027年4月，加息概率升至约**53%**[1][2] - 预期转变的直接原因是近期公布的高于预期的通胀数据，其中消费者价格指数同比上涨**3.8%**，为三年高位，生产者价格指数同比跃升**6.0%**，为自2022年12月以来最大12个月涨幅[4] 对通胀数据的两种解读 - 市场加息派将近期通胀数据视为结构性问题的证据，而路易斯·纳维利尔则认为这是由能源冲击引发的暂时性波动，叠加在更可控的潜在趋势之上[7][8] - 具体而言，**6%**的PPI涨幅主要源于伊朗冲突引发的石油冲击，传导至柴油、航空燃油、卡车运输和航运成本，进而推高批发价格，而非工资飙升或消费者需求过热[9] - 能源驱动的通胀与内生性通胀有本质不同，前者存在上限和潜在的解决途径，例如伊朗因油井堵塞问题目前无法增产石油，这为其结束冲突提供了经济动机[10][11][12] AI驱动的生产力增长作为结构性反通胀力量 - 路易斯·纳维利尔认为，市场加息派忽略了一个关键的结构性因素：人工智能驱动的生产力提升是一种尚未在当前数据中完全体现的结构性反通胀力量[13] - 前经济顾问委员会主席凯文·哈塞特预测，受AI生产力增长和创纪录的能源出口推动，美国今年GDP增长率将达到**6%**，这种增长本身不具有通胀性[14][15] - 财政部长斯科特·贝森特同样持“暂时性”通胀观点，认为当前冲击不会嵌入长期通胀预期，并预计美联储最终将需要降息[17] - 候任美联储主席凯文·沃什也认为AI是“显著的反通胀力量”，它作为一个缓慢移动的平衡因素，抵消能源冲击的影响，并计划在降息的同时收缩美联储**6.7万亿美元**的资产负债表[19][20] 对投资组合的启示与历史模式 - 历史经验表明，每当美联储开启持续的降息周期，对借贷成本最敏感、最依赖美国经济增长的小型国内公司往往成为最大赢家[22] - 在之前的降息周期中，部分小盘股涨幅显著，例如1995年美联储转向后思科上涨**2,062%**，2001年降息周期中前线公司上涨**1,513%**，2008年降息周期中利西亚汽车上涨**475%**，2020年疫情降息周期中马拉松数字控股上涨**1,800%**[25] - 路易斯·纳维利尔的股票评级系统已在此周期早期阶段识别出**53**只股票，这些股票显示出强劲基本面、机构买入压力增加以及在其八因子模型中持续排名靠前等早期信号[23]

市场整体表现 - 道琼斯工业平均指数上涨约375点或0.75%，收于50,068点上方，重新站上50,000点关口 [4] - 标普500指数上涨约0.77%，收于7,500点上方，创下历史收盘新高 [5] - 纳斯达克综合指数上涨约0.88%，同样创下历史收盘新高 [5] - 科技股领涨市场，投资者持续青睐与人工智能相关的公司 [5] 思科系统 - 公司股价飙升约12%，创下历史新高，成为当日最大涨幅股之一 [7] - 股价上涨源于第三季度业绩强于预期，并上调了年度营收指引 [1][7] - 公司宣布作为重组计划的一部分，将裁员近4,000人，以在需求改善时保护利润率 [1][7] - 过去两个月内，思科股价已累计上涨46% [9] - 公司被视为受益于人工智能基础设施支出的顺风，其表现显著提振了道琼斯指数 [1][8] 英伟达 - 公司股价上涨超过4% [8] - 美国政府已批准向大约10家中国公司销售其H200人工智能芯片，尽管发货尚未开始，但这消除了一个主要的不确定性因素 [2][8] - 过去两个月内，英伟达股价已累计上涨30% [9] - 该批准增强了市场对人工智能需求前景的预期，英伟达在更广泛的半导体板块涨势中处于领先地位 [2][8] 其他科技与半导体公司 - 人工智能芯片制造商Cerebras在美国市场首日交易中，股价较发行价飙升近90% [9] - Nebius Group股价上涨，因Northland Capital上调了其目标价 [9] - 亚马逊股价也对道指上涨做出贡献，过去两个月累计上涨28% [9] - 更广泛的半导体板块涨势是推动美股近期走高的因素之一 [8] 宏观与地缘政治背景 - 投资者对前总统特朗普与中国国家主席习近平在北京举行的峰会进展保持密切关注 [10] - 峰会重点讨论了贸易、关税、台湾问题、半导体供应链以及持续的伊朗冲突 [10] - 英伟达首席执行官黄仁勋和特斯拉首席执行官埃隆·马斯克出席了代表团会议 [10] - 伊朗和霍尔木兹海峡是会谈的关键议题，双方同意这一具有重要战略意义的水道应保持开放 [11] - 特朗普表示中国已同意从波音购买200架飞机，但波音股价当日收跌 [12] 通胀与经济环境 - 市场上涨的同时，投资者持续担忧通胀压力可能比预期更持久 [13] - 近期数据显示，进口价格录得自2022年10月以来的最大涨幅，主要受能源成本上升推动 [13] - 与伊朗冲突相关的高汽油价格显著推动了消费者支出的增长 [13] - 一系列通胀报告强化了市场担忧，即高油价可能蔓延至更广泛的经济领域，从而降低了市场对美联储近期降息的预期 [14] - 堪萨斯城联邦储备银行行长杰弗里·施密德将通胀描述为美国经济面临的最“紧迫风险”，同时认为整体经济具有“韧性” [15]

债券市场对美联储政策的预期 - 债券市场投资者认为美联储在新领导层接手后需要在通胀问题上迎头赶上[1] - 华尔街预期联邦公开市场委员会将在下月的政策会议上放弃其倾向于降息的偏见[2] - 债券交易员希望这种倾向被更紧缩的货币政策立场所取代[2] 市场信号与利率水平 - 两年期美国国债收益率高于联邦基金利率[2] - 当此情况发生时，投资者暗示他们不相信联邦基金利率高到足以抑制通胀[2] - 市场发出信号表明当前联邦基金利率过低，无法遏制通胀，可能不得不加息[3]