财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机净销售额下降0.4%，优于最初预期的低个位数下降 [3] - 调整后毛利率为34.1%，同比下降30个基点，主要受通胀驱动 [4] - 按固定汇率计算的调整后营业利润下降12.5%，调整后每股收益为0.58美元，同比下降6.5% [4] - 第一季度自由现金流为8亿美元，同比增长59%，自由现金流转换率为111%，同比提升46个百分点 [5][29][30] - 第一季度调整后营业利润下降11.8%，调整后营业利润率下降250个基点 [26] - 第一季度产生了约1.6亿美元的毛利率效率，约占销售成本的4% [29] - 2026年全年展望：有机净销售额预计下降3.5%至1.5%，调整后毛利率预计同比下降75至25个基点，按固定汇率计算的调整后营业利润预计下降18%至14%，调整后每股收益预计在1.98至2.10美元之间 [31][32] - 第二季度展望：有机净销售额预计下降3%至5%，调整后营业利润预计下降18%至20% [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在“赢取重大胜利”的业务中，2025年有28%的业务份额在增长或保持，第一季度改善至51%，3月份达到59% [6] - 在美国口味升级业务中，第一季度超过80%的销售额份额在增长或保持，3月份达到87% [6] - 美国零售业务中，第一季度有29%的产品组合份额在增长或保持，3月份改善至54% [8] - 电子商务销售额在今年前两个月同比增长约13% [12] - 第一季度营销支出同比增长约37%，研发支出同比增长16% [13][14] - 计划将营销支出增加至净销售额的至少5.5%，研发投资同比增加约20%，使其接近净销售额的0.9% [13][14] - 广告支出回报率在全球范围内增长了8个百分点 [12] - 第一季度，在卡夫亨氏的总业务中，份额在增长或保持的业务占比从2025年的21%改善至35%，3月份约为58% [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场有机净销售额下降1.1%，好于预期，部分原因是冬季风暴带来的一次性150个基点的消费增长 [24] - 加拿大市场增长被美国市场（主要由冷切肉驱动）的下降所抵消，复活节时间变化带来约100个基点的收益，预计将在第二季度成为逆风 [24] - 国际发达市场有机净销售额下降0.1%，主要受西欧价格谈判压力影响，但英国市场增长并获得了60个基点的份额 [25] - 新兴市场有机净销售额增长3.8%，拉美和东亚地区实现高个位数增长，但印度尼西亚市场下滑带来400个基点的负面影响 [25][26] - 亨氏品牌在新兴市场第一季度增长约11% [19] - 全球外食渠道业务有机净销售额下降0.6%，主要由美国市场表现驱动，但新兴市场增长部分抵消了此影响 [22] - 新兴市场分销点在第一季度增长超过25% [21] - 外食渠道业务在当季增长超过8% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2026年计划的重点是建立业务势头，通过份额恢复和销量改善来驱动盈利增长，同时持续产生有吸引力的自由现金流 [35] - 战略核心包括扭转美国业务，并加速国际零售和外食渠道的增长势头 [9] - 宣布了一项总额6亿美元的投资，用于产品优势、选择性定价、营销、销售和研发，其中大部分将专注于扭转美国业务 [9] - 正在简化美国运营模式，包括引入新领导层、优化激励结构、调整业务单元模型以及重写核心流程 [10][18] - 在国际市场，增长将由亨氏品牌和新兴市场的分销扩张引领，预计2026年下半年新兴市场将加速至两位数增速 [10] - 投资重点包括改善促销支出回报率、扩大入门价格点产品的可及性、在特定情况下进行基准价格调整，并增加人员配置，特别是在营销和销售团队 [11] - 创新和翻新战略围绕三个消费者驱动的平台：便利性、新消费场景和营养 [15] - 根据市场份额目标对品牌进行差异化投资：对于需要捍卫份额的品牌（如Oscar Mayer）进行防御性投入；对于需要夺取份额的品牌（如Lunchables）进行选择性投入；对于有“赢取重大胜利”权利的品牌（如亨氏）则相应倾斜资源 [17] - 外食渠道被视为一个战略渠道，在北美和国际业务中都有显著增长机会，包括超越番茄酱的品类增长、向非商业渠道扩张以及增加在快餐店的渗透率 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前宏观经济和地缘政治条件导致消费者情绪持续低迷 [3] - 宏观环境仍然波动，受持续的地缘政治冲突驱动，预计商品对冲计划将在短期内提供一些保护，特别是与能源和食用油相关的成本 [27] - 预计全年通胀率将略高于4% [31] - 尽管预计美国餐饮服务行业将保持疲软，但随着新业务赢单的持续上量和对亨氏认证计划的进一步投资，预计全年份额表现将有所改善 [22] - 公司对2026年的展望是在市场波动、通胀压力加大和消费者情绪低落的背景下重申的 [36] - 公司保留灵活性，以在那些能带来有吸引力回报的领域增加投资 [36] 其他重要信息 - 第一季度优于预期的销售额表现，估计有150个基点的消费受益于1月和2月的冬季风暴，以及市场份额恢复的超预期表现，但风暴影响是一次性的 [4] - 公司正在通过增加包装尺寸、优化价格曲线等方式为消费者提供更实惠的选择 [11] - 新产品发布包括Kraft Mac and Cheese Power Mac（已在全国主要零售商上架）、Capri Sun Hydrate（第二季度推出）和无乳糖Philadelphia奶油奶酪（第三季度初推出） [16][17] - 在巴西，尽管亨氏番茄酱占有近50%的市场份额，但仅进入约20%的家庭，存在巨大的扩张空间，近期推出了无添加糖的亨氏番茄酱零糖版 [20] - 公司预计2026年净杠杆率不高于3.3倍，并有清晰路径在大约2年内将其降至目标水平 [31] - 全年展望中包含了约100个基点的额外SNAP（补充营养援助计划）资金减少带来的逆风影响 [31] - 第二季度展望包含了约100个基点的复活节时间变化逆风和100个基点的SNAP资金减少逆风 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 *注：所提供的电话会议记录文本中未包含分析师问答环节的具体内容。根据开场白，问答环节是单独安排的，可通过公司投资者关系网站访问。因此，本次记录中无问答环节内容可供总结。* [2]