核心观点 - 美国银行认为材料板块可能成为多个强大全球趋势的下一个主要受益者之一 尽管其当前仅占标普500总市值约2% 接近三十年来的最小权重[1] - 该板块有望加入新的牛市行列 受到地缘政治资源竞争加剧、人工智能投资快速扩张、全球国防支出增加、美国住房持续短缺以及人民币逐渐走强等因素的支持[2] 全球趋势与驱动力 - 人工智能资本支出周期估计达7500亿美元且不断增长[3] - 全球军费开支接近3万亿美元[3] - 美国住房缺口超过400万套[3] - 美国名义GDP预计在2020年至2027年间将大幅上升[6] 投资框架与板块定位 - 材料股符合“傲慢与羞辱”投资框架 该框架将高增长的AI和半导体公司头寸与可能从名义经济扩张后期受益的被忽视的周期性板块相结合[4] - 材料股与消费类股、中国资产和英国股票同属“羞辱”类别 被视为与芯片狂热不匹配但被冷落的潜在配对资产[5] - 更广泛来看 大宗商品、新兴市场、科技股以及中小型公司被视为2026年潜在的跑赢者[5] 宏观经济背景与市场预期 - 市场共识预测美国今年经济增长5.5%[6] - 标普500指数成分股公司的每股收益预计将增长20%[6] - 发达市场央行自2023年11月以来首次加息比降息更为激进[7] - 政策制定者试图应对加速的名义经济增长 这一转变可能导致纽约证券交易所指数在未来几周形成潜在的双顶形态 该指数被视为衡量华尔街情绪的首选指标[7] 近期资金流向 - 过去一周投资者大量转向防御性资产[8] - 货币市场基金吸引了1360亿美元资金 为1月以来最大单周流入[10] - 债券基金获得259亿美元资金流入 连续资金流入周数延长至54周[10]