核心观点 - 世纪互联2026年第二季度营收增长由批发IDC业务驱动，管理层表示AI计算基础设施需求持续支撑新订单、产能扩张及长期客户预订 [1] 财务表现 - 第二季度总净营收同比增长14.2%至27.8亿元人民币 [2] - 调整后EBITDA同比增长25.4%至9.183亿元人民币 [2] - 调整后净利润为740万元人民币，去年同期为调整后净亏损 [2] - 公司重申2026年全年展望，预计营收为115亿至118亿元人民币，同比增长15.6%至18.6% [3] - 预计调整后EBITDA为35.5亿至37.5亿元人民币，较2025年增长19.2%至25.9% [3] 批发订单与产能扩张 - 第二季度获得347兆瓦新订单，其中345兆瓦来自批发IDC业务，订单来自一家领先云服务商，用于北京地区数据中心 [4] - 2026年上半年批发IDC业务共获得862兆瓦新订单，包括上一季度宣布的517兆瓦 [5] - 还从IT服务、本地服务和金融服务客户获得约2兆瓦零售订单 [5] - 截至6月30日，在服务批发容量同比增长49.4%至1007兆瓦，首次超过1吉瓦 [6] - 客户已使用批发容量增长45.5%至744兆瓦，使用率为73.9%，成熟容量使用率为92.5% [6] - 96.3%的在服务批发容量已被客户承诺，585兆瓦在建批发容量中94.2%已预承诺 [7] - 超过90%的批发IDC收入为经常性收入，已承诺容量的加权平均剩余租期为七年 [7] - 季度末客户预订量为355兆瓦，总订单和预订量超过1.2吉瓦 [8] - 所有客户预订历史上均已转化为确定订单，但时间取决于客户部署计划 [8] AI需求、供应限制与定价 - AI训练和推理工作负载支撑着领先互联网公司、云服务商和AI企业的需求 [9] - 预计2026年将有数家主要公司发布吉瓦级招标，主要位于中国“东数西算”工程的国家枢纽 [9] - 国家数据中心容量持续扩张，但总体供应与高功率计算资源可用性之间存在结构性错配 [10] - 电力可用性和芯片供应链是有效计算容量供应的制约因素，多位行业分析师预计这种不平衡将持续到2028年左右 [10] - 现有项目将继续按合同定价，新项目将考虑区域同行定价、建设成本、资源稀缺性、竞争条件和目标回报率 [11] - 约287兆瓦订单计划于2026年交付，约345兆瓦预计于2027年交付，约230兆瓦计划于2028年及以后交付 [12] - 批发客户入驻在第二季度保持稳定，2026年下半年可能略有改善，部分得益于国内芯片产能的释放 [13] 收入结构、利润率与资本支出 - 批发收入同比增长29.3%至11.0亿元人民币，占总收入39.8%，连续第二个季度超过零售收入 [14] - 零售收入增长9.1%至10.5亿元人民币，非IDC业务收入增长1.1%至6.284亿元人民币 [14] - 零售IDC在服务容量为50081个机柜，使用率稳定在64.5%，每零售机柜月经常性收入增至9799元人民币 [14] - 调整后现金毛利润增长9.4%至11.6亿元人民币，调整后现金毛利率从43.6%降至41.8%，主要由于客户公用事业成本上升 [15] - 调整后EBITDA利润率从30.1%提升至33.0% [16] - 上半年资本支出总计35.5亿元人民币，主要用于批发数据中心建设和产能扩张 [16] - 维持全年资本支出预测100亿至120亿元人民币，支持2026年计划交付450至500兆瓦 [16] 资源储备与海外战略 - 季度末中国大陆总容量超过3.5吉瓦，批发资源容量超过4吉瓦，季度内增加约1.5吉瓦 [17] - 新增超过900兆瓦国内资源储备，主要位于内蒙古和华东地区，以及约500兆瓦海外资源 [17] - 计划未来12个月交付585兆瓦，包括2026年下半年约333兆瓦和2027年上半年约252兆瓦，大部分来自乌兰察布IDC园区 [18] - 首个海外项目预计在东南亚交付，同时评估中东和欧洲机会 [19] - 海外开发将保持审慎，土地使用公司自有资金购置，机电建设仅在获得确定客户订单后开始 [19] - 宣布与宁德时代达成战略合作协议，专注于整合计算和能源基础设施，目标开发吉瓦级计算能源设施、分布式计算能源网络和零碳代币生态系统 [20]