贵金属市场表现 - 黄金和白银价格持续上涨至历史高位 黄金自去年年底以来上涨84% 白银上涨245% 黄金本周三再创纪录新高 白银本周早些时候达到多年高点 [1][2][6] 市场对涨势的两种解读 - 第一种解读为“卖出美国”交易 属于短期、事件驱动的反应 投资者因政治冲击、政策不确定性或贸易及财政前景突变而轮动出美国资产 例如“解放日”关税和美元波动加剧了这种说法 将黄金上涨与对美国市场的暂时信心丧失联系起来 [4] - 第二种解读为更结构性的“货币贬值”交易 该观点认为持续的财政赤字、不断上升的债务以及长期的扩张性政策将最终侵蚀美元的购买力 从而推动投资者转向黄金等硬资产 [5] 美联储主席的回应与观点 - 美联储主席鲍威尔对黄金和白银的涨势不以为然 认为这并未传递重要的宏观经济信息 [3] - 鲍威尔指出 若投资者认为通胀将持续高于美联储2%的目标 则结构性买入黄金的理由会更强 但实际情况是短期通胀预期已大幅下降 而长期指标仍与2%的通胀水平一致 [2] - 鲍威尔强调 真正的、持续的信心丧失不会仅体现在资产价格上 而会体现在失控的通胀预期中 美联储关注通胀预期 但不会因特定资产价格变动而过度反应 [6] - 针对市场关于美联储信誉受损的论点 鲍威尔予以否认 并表示美联储的信誉正处于应有水平 [2]