报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 无相关内容 各行业数据总结 甲醇 - 2026年3月9 - 13日动力煤期货价格维持801不变，江苏现货从2865涨至2825，华南现货从2940涨至2850，鲁南折盘面从2825涨至2750，西南折盘面维持2450不变，河北折盘面从2515降至2600，西北折盘面从2933降至2760，CFR中国从334涨至381，CFR东南亚维持495不变，进口利润从121降至 - 339，主力基差维持25不变，盘面MTO利润维持 - 1106不变 [2] 塑料 - 2026年3月9 - 13日东北亚乙烯维持1000不变，华北LL维持8050不变，华东LL从9650降至8475，华东LD从12500降至10525，华东HD从9900降至8550，LL美金维持1095不变，LL美湾维持1116不变，进口利润维持 - 537不变，主力期货从7944涨至8416，基差维持 - 50不变，两油库存从80涨至82，仓单从8231降至7901 [12] 丙烯及PP - 2026年3月9 - 13日山东丙烯从9500降至8000，东北亚丙烯维持1070不变，华东PP从8054涨至8850，华北PP从9770降至8505，山东粉料从10000降至8430，华东共聚从9940降至8740，PP美金维持1185不变，PP美湾维持1270不变，出口利润维持16不变，主力期货从8034涨至8603，基差维持150不变，两油库存从80涨至82，仓单从19716降至19427 [19] PVC - 2026年3月9 - 13日西北电石维持2500不变，山东烧碱从687涨至697，电石法 - 华东维持5650不变，乙烯法 - 华东维持5500不变，电石法 - 华南维持5450不变，电石法 - 西北维持5300不变，进口美金价（CFR中国）维持840不变，出口利润维持514不变，西北综合利润维持356不变，华北综合利润维持 - 244不变，基差（高端交割品）从 - 60降至 - 30 [20][21]

核心事件与公司回应 - 2024年3月15日，央视315晚会曝光了使用双氧水漂白鸡爪的问题，其中A股上市公司多氟多旗下的子公司河南亿丰电子新材料有限公司作为上游双氧水供应商被点名[1] - 多氟多于3月16日早间发布公告回应，称经核查，其子公司亿丰电子未与报道中提及的涉事食品公司（四川省蜀福香食品有限责任公司、重庆市曾巧食品有限公司）建立任何形式的业务合作、品牌授权或产品生产关系，其生产、销售行为与公司及控股子公司无任何关联[1] 多氟多公司概况 - 多氟多是六氟磷酸锂头部企业，截至上周五（报道发布前）收盘，公司股价报30.85元/股，总市值为367亿元人民币[1] - 多氟多于2023年1月收购了河南亿丰电子新材料有限公司54%的股权，成为其控股股东[1] 亿丰电子公司详情 - 河南亿丰电子新材料有限公司主要从事高纯电子级氢氟酸、电子级硝酸等电子化学品的研发、生产与销售，产品主要应用于半导体、光伏等领域[3] - 公司股权结构为：多氟多持股54%，河南星图企业管理咨询合伙企业(有限合伙)持股25.6%，孙晓峰持股14.4%，河南聚氟兴新材料科技有限公司持股4%，崔社保持股2%[3] - 公司成立于2017年3月15日，注册资本及实缴资本均为5000万人民币，参保人数为27人[4] - 公司经营范围包括危险化学品生产、食品添加剂生产、危险化学品经营、食品用洗涤剂生产、消毒剂生产（不含危险化学品）等许可项目，以及货物进出口、技术服务等一般项目[4] - 公司曾用名为河南亿丰化学有限公司（2019年11月至2023年8月）[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周PVC产量小幅度增加，电石法提负荷，乙烯法降负荷，下周乙烯降负荷后预计PVC整体产量会继续减少；出口签单量略微恢复，即便取消出口退税也可能有价格竞争优势；本周表需恢复到正常水平，库存去化，预计下周继续去库；烧碱现货价格震荡走强，电石价格本周走强，氯碱综合利润略微转好；需关注乙烯法PVC减产情况、上游裂解装置降负荷情况、仓单注销对现货的压制以及下游备货情况；策略上关注期现套利机会，谨防单边回调风险，5 - 9正套暂时离场，暂无期权策略 [6][7][9][10] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 本周PVC价格上涨，国内和国际市场价格均上升，出口利润大幅好转；烧碱32%价格从600元/吨涨至630元/吨，山东液氯价格稳定在300元/吨，山东原盐价格稳定在225元/吨，陕西兰炭价格稳定在735元/吨，山东电石价格从2680元/吨涨至2830元/吨，陕西电石价格从2350元/吨涨至2450元/吨，乌海电石价格从2100元/吨涨至2550元/吨，华东乙烯价格从7000元/吨涨至9000元/吨，进口乙烯价格从800元/吨涨至1000元/吨，VCM价格从4500元/吨涨至5800元/吨 [6][7][9] 基差价差 - 华东电石法基差从 - 256元/吨变为90元/吨，华南电石法基差从 - 226元/吨变为230元/吨，山东电石法（贴水100）基差从 - 296元/吨变为30元/吨，华东期现交割利润从29.39元/吨变为 - 440.65元/吨；9 - 1月间价差从 - 95变为 - 22，1 - 5月间价差从181变为35，5 - 9月间价差从 - 86变为 - 13 [9] 产业链利润 - 电石生产利润（陕西）从 - 602元/吨变为 - 502元/吨，电石生产利润（内蒙）从 - 150元/吨变为50元/吨，PVC西北一体化利润从 - 576元/吨变为405元/吨，西北外购电石法利润从 - 94元/吨变为671元/吨，山东外购电石法利润从 - 550元/吨变为48元/吨，进口乙烯法利润从535元/吨变为 - 244元/吨，华东外采VCM法利润从521元/吨变为 - 1687元/吨，山东氯碱综合利润从 - 426元/吨变为172元/吨；FOB天津相对出口利润从 - 183元/吨变为916元/吨，理论出口印度利润从311元/吨变为689元/吨，理论出口东南亚利润从129元/吨变为549元/吨 [9] 行情预期 - 上游PVC价格走强，烧碱价格走强，综合利润转好，电石法产量提涨，乙烯法产量可能下降，关注上游裂解装置降负荷情况；中游贸易商期现套利思路为主，出货情况略微转差，下周仓单注销可能压制现货；下游开工率偏弱但有略微备货情况；策略上，期现关注期现套利机会，单边谨防回调风险，月间5 - 9正套暂时离场，期权暂无 [10] PVC供需小结 - 产量方面，本周总产量49.74万吨，较上周增加0.12万吨，其中电石法产量35.66万吨，增加0.96万吨，乙烯法产量14.08万吨，减少0.84万吨；下周预计总产量47.76万吨，乙烯法减产；进出口方面，进口量周均0.50万吨不变，出口量周均6.75万吨不变，出口签单量略微恢复；表需方面，本周表需51.99万吨，恢复到正常水平，下周预期44.91万吨；库存方面，本周总库存100.91万吨，去库8.5万吨，预计下周继续去库 [6] PVC月度平衡表 - 展示了2025年1月至2026年12月的产量、进口量、出口量、表观消费量、库存等数据及同比变化情况，如2026年3月产量222.01万吨，进口量1.00万吨，出口量47.62万吨，表观消费量179.64万吨，期初库存111.95万吨，期末库存107.71万吨，库存变动 - 4.24万吨，库消比0.60 [11] PVC周度平衡表 - 展示了2026年2月6日至4月17日的产量、进口量、出口量、表观消费量、库存等数据及同比变化情况，如2026年3月13日总产量49.74万吨，进口量0.50万吨，出口量6.75万吨，表观消费量51.99万吨，期初库存109.41万吨，期末库存100.91万吨，库存变动 - 8.50万吨，库消比1.72 [12] 本周检修装置及下周检修计划 - 3月有多家电石法和乙烯法企业有装置变动，如山东东岳、岛海化工等电石法企业停车，烟台万华、齐鲁石化等乙烯法企业检修；4月部分企业有检修计划，如广州东曹、天津LG等乙烯法企业，德州实华、安徽华塑等电石法企业，总计涉及产能607万吨 [13] PVC价格及基差 - 展示了2026年3月4日至13日PVC不同工艺和地区的现货价格，以及不同合约的基差和月间价差变化情况，如3月13日华东电石法现货价格5710元/吨，01基差55，1 - 5价差35 [17][18][24] PVC供应及生产利润 - 产量方面，2026年3月13日总产量49.74万吨，检修损失量11.41万吨，其中电石法产量35.66万吨，乙烯法产量14.08万吨；开工率方面，展示了PVC国内、电石法、乙烯法产能利用率的历史数据；价格方面，展示了电石、兰炭、烧碱、液氯等相关品种的价格走势；利润方面，展示了陕西电石、山东外采电石法、西北一体化PVC等多种生产方式的利润走势 [35][38][39][41][43][47][49][54] PVC进出口 - 国际价格方面，展示了FOB天津、CFR中国、CFR印度等价格的历史数据；出口利润方面，展示了FOB天津相对出口利润、理论出口印度利润、理论出口东南亚利润的历史数据；还展示了中国出口集装箱运价指数综合指数及各航线指数的历史数据 [68][70][72][76][78][80][83][84][85][87] PVC需求 - 展示了PVC下游开工率、型材开工率、管材开工率的历史数据 [91][93] PVC产业链库存 - 展示了PVC上游库存、上游电石法库存、上游乙烯法库存、社会库存新样本、总库存（上 + 中）、社会库存、库存消费比、仓单等的历史数据 [98][101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 企业综合利润反弹至高位，短期产量位于历史高位，但存在乙烯制被动减产和季节性检修预期，三月开工逐渐下降；下游内需从淡季恢复，但国内需求承压，出口虽退税取消临近，但海外因原料减产或需国内装置补充缺口；成本端电石、烧碱反弹；短期基本面未完全体现供给冲击，叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，伊朗地缘或推动成本上行，亚洲减产预期或抵消出口退税取消利空，短期在伊朗问题解决前以反弹为主，但上涨过多需注意风险 [11] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 成本利润：乌海电石价格2550元/吨，周同比涨450元；山东电石价格2910元/吨，周同比涨205元；兰炭陕西中料735元/吨，周同比持平；氯碱综合一体化利润大幅修复，乙烯制利润偏低，目前估值中性 [11] - 供应：PVC产能利用率81.4%，环比升0.2%；电石法82.9%，环比升2.3%；乙烯法77.6%，环比降4.6%；上周供应维持高位，乙烯制负荷因亚洲缺乙烯原料下调，电石法因利润修复负荷上升；3月部分企业春检，霍尔木兹海峡封锁下乙烯制负荷或进一步下降，预期整体负荷下滑 [11] - 需求：出口退税政策4月1日取消，短期抢出口效应下降，但亚洲因原料缺少、东北亚负荷下调或带来出口增长机遇；三大下游开工从春节休假恢复，管材负荷38%，环比升5%；薄膜负荷60%，环比升13%；型材负荷30%，环比升2.6%；整体下游负荷39.3%，环比升3.5%；上周PVC预售量109万吨，环比升20万吨 [11] - 库存：上周厂内库存37.7万吨，环比去库8.1万吨；社会库存140.7万吨，环比累库0.3万吨；整体库存178.4万吨，环比去库7.8万吨；仓单数量季节性下降；预计三月负荷下降，海外出口有望支撑，三月预期去库 [11] 期现市场 - 展示了PVC期限结构、华东SG - 5价格、现货基差、5 - 9价差、活跃合约持仓、活跃合约成交量、总持仓、总成交量等数据图表 [15][18][21][25][27] 利润库存 - 库存：厂内库存加速去化，社会库存持稳，展示了PVC电石法厂内库存、乙烯法厂内库存、社会库存、厂库 + 社库、仓单等数据图表 [32][33][39][40] - 利润：展示了山东外购电石氯碱一体化综合利润、PVC电石法利润、PVC乙烯法利润、内蒙电石利润等数据图表 [42] 成本端 - 电石：价格反弹，展示了乌海电石价格、山东电石价格、电石库存、电石开工率等数据图表 [48][53][51] - 其他：兰炭下跌，乙烯、烧碱反弹，展示了兰炭中料陕西市场主流价、32%液碱山东自提价、液氯山东市场价、东北亚乙烯CFR现货价等数据图表 [54][55] 供给端 - 产能：展示了PVC产能历史走势、2025年PVC投产产能、投产情况、投产所耗原料等数据图表 [59][61][63][64] - 开工：PVC开工维持高位，乙烯制负荷下滑，电石法负荷上升，展示了PVC电石法开工、乙烯法开工、PVC开工、周度产量等数据图表 [66][70][71] 需求端 - 下游开工：三大下游负荷逐渐恢复，展示了PVC下游开工、薄膜开工、型材开工、管材开工等数据图表 [75][80][77][81] - 出口：展示了PVC出口量、出口印度数量、预售量等数据图表 [82][84][86] - 相关指标：展示了中国房屋竣工面积滚动累计同比等数据图表 [88]

公司及产品介绍 - 重庆合才化工科技有限公司成立于2011年，于2018年建成投产，是一家专注于生物基化学改性蜡研发、生产与销售的专精特新和高新技术企业 [2] - 公司核心产品为化学改性米糠蜡系列BIO-R®，该系列以稻米油精制废弃物米糠蜡糊中的粗米糠蜡为原料，生产出全新的长碳链米糠蜡酸、米糠蜡酸酯蜡、米糠蜡酸皂蜡 [2] - 该产品系列可有效替代由国外长期垄断的、从褐煤中萃取的化石基材料——蒙旦蜡系列 [2] - 化学改性米糠蜡可作为润滑剂、脱模剂、成核剂，应用于新能源汽车、电子产品等领域普遍使用的新材料，如聚酰胺PA6/PA66、聚酯PET/PBT、热缩性聚氨酯弹性体TPU以及TPE等 [2] - 产品具有两大优势：一是生物基材料替代化石基材料，助力客户绿色低碳发展；二是国产材料替代进口材料，确保供应链稳定安全 [2] - 公司主要产品包括：化学改性米糠蜡BIO-R53（超级分散剂）、BIO-R04（TPU PET/PBT脱模剂）、BIO-R05（尼龙脱模剂），以及成核剂BIO-R301（聚酯成核剂）和BIO-R502（尼龙成核剂） [3][4] 行业会议与市场动态 - DT新材料将于2026年3月19-20日在广州举办“2026先进尼龙产业创新与应用开发大会”，重庆合才化工科技有限公司将参会并展出其重点产品 [4] - 会议聚焦尼龙产业技术创新、应用开发、降本增效、市场开拓的难点和策略 [14] - 会议将重点拓展具身机器人、低空飞行器、新能源汽车等新兴产业的应用落地路径 [14] - 会议特设小鹏汽车参观交流、团标制定等特色活动 [14] - 会议将汇聚产业链上下游国内外领军企业、权威专家与核心终端用户 [14] 行业技术与发展趋势 - 会议议题广泛，覆盖生物基聚酰胺的合成与产业化、尼龙在汽车上的应用、从通用到特种聚酰胺的创新布局、特种聚酰胺的创新发展等多个前沿领域 [10] - 新兴应用领域成为焦点，包括汽车、电子电气、低空经济（如eVTOL航空器）、人形机器人等，探讨这些领域对材料的新需求与新方案 [8][11][12] - 具体技术议题包括：尼龙用高性能玻璃纤维、FCM激光穿透系列材料在新能源汽车的应用、PA12材料在新能源领域的研究、改性尼龙在电子电气行业的应用与挑战等 [10][11][12] - 生物制造技术下的绿色聚酰胺材料、耐高温抗氧化剂的国产化等议题，体现了行业向绿色、自主可控方向发展的趋势 [11][12] - 会议还将探讨从具体案例（如小米SU7大灯处翘边事件）出发，洞察新能源汽车外饰件需求并寻找尼龙解决方案新策略 [11] 产业链生态与合作 - 会议得到产业链众多企业支持，包括小鹏汽车、鞍山七彩化学、亨斯迈、丰汇新材料、北京安耐吉、山东广垠新材料、万华化学、金发科技、上海凯赛生物、赢创等国内外知名企业 [19] - 会议期间将推动中国首个针对激光焊接PPA材料的团体标准《激光焊接PPA材料》的制定工作，为行业建立规范 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上游西北地区电石价格上涨，PVC开工率增加且处于近年同期中性偏高水平，下游开工率回升但较去年农历同期减少，出口询单好转，社会库存偏高，房地产仍在调整，期货仓单处高位；不过生态环境部推动PVC行业无汞化转型，霍尔木兹海峡未恢复通航使上游原料供应紧张，价格上涨，市场有检修预期，下游需求陆续恢复，化工品情绪高涨，若海峡不能恢复通航，近期PVC价格易涨难跌 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格上涨50元/吨，PVC开工率环比增加0.24个百分点至81.35%，下游平均开工率回升3.49个百分点至39.33%，较去年农历同期减少3.13%，出口询单好转，社会库存偏高，房地产仍在调整，期货仓单高位，社会库存继续增加；生态环境部推动PVC行业无汞化转型，霍尔木兹海峡未恢复通航使原料供应紧张，价格上涨，市场有检修预期，下游需求恢复，化工品情绪高涨，若海峡不能恢复通航，近期PVC价格易涨难跌 [1] 期现行情 - PVC2605合约高开后减仓震荡运行，最低价5601元/吨，最高价5826元/吨，收盘于5724元/吨，在20日均线上方，跌幅0.42%，持仓量减少17519手至864228手 [2] 基差方面 - 3月13日，华东地区电石法PVC主流价下跌至5685元/吨，V2605合约期货收盘价5724元/吨，基差-39元/吨，走弱134元/吨，基差处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 供应端 - PVC开工率环比增加0.24个百分点至81.35%，处于近年同期中性偏高水平；万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望在2025年下半年投产，嘉兴嘉化在2025年12月试生产 [4] 需求端 - 房地产仍在调整，2025年1 - 12月全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%，商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%，销售额83937亿元，下降12.6%，房屋新开工面积58770万平方米，同比下降20.4%，施工面积659890万平方米，同比下降10.0%，竣工面积60348万平方米，同比下降18.1%；截至3月8日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落8.75%，仍处于历年同期偏低水平 [5] 库存 - 截至3月12日当周，PVC社会库存环比增加0.24%至140.72万吨，比去年同期增加63.89%，社会库存偏高 [6]

行业活动与论坛 - 2026年4月10日将在深圳举办第二届起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航” [2] - 第一批赞助及演讲单位包括鹏辉能源、多氟多新能源、楚能新能源、蓝京新能源、创明新能源、小鲁锂电、利维能、联动天翼、大族锂电、嘉智信诺、亿鑫丰、孚悦科技、华普森、鹏锦智能等众多行业企业 [2][14] 万华化学的电池业务布局 - 万华化学与兴发集团共同成立湖北华兴新能源有限公司，注册资本6亿元人民币，持股比例为三七开，经营范围包括电池制造、销售、技术研发，标志着公司加速进入电池制造领域 [2] - 公司已将电池材料确定为第二增长曲线，并在2023年通过控股铜化集团，最终于2024年由子公司直接收购六国化工和安纳达股权，从而获得进入磷酸铁锂赛道的足够底气 [5] - 2025年，公司的电池材料业务全面提速，并已进入中国锂电磷酸铁锂正极材料出货量TOP10企业榜单 [6] 万华化学的产能与项目投资 - 万华化学在山东投建65万吨磷酸铁锂项目及绿电产业园项目，力求将磷酸铁锂总产能提升至115万吨 [3] - 公司在烟台布局的电池级硫酸盐装置改造项目总投资6265万元，改造完成后将实现88000吨六水硫酸镍晶体和24000立方米硫酸镍溶液的产能 [4] - 合作伙伴兴发集团拥有约4.5亿吨磷矿储备，其电子级磷酸纯度达SEMI G5标准，旗下湖北兴顺建有8万吨磷酸铁锂产能，并在内蒙古投建10万吨磷酸铁锂产线 [3][4] 公司发展战略与市场行为 - 公司在市场低迷期倾向于逆流而上进行更详细的布局，利用此时较低的扩产成本对高成本竞争对手施加压力，这种逆向思维使其在行业波动中多次获益 [8] - 公司进入磷酸铁锂领域时间不长，于2020年规划眉山5万吨磷酸铁锂项目，并于2022年开工 [5] - 受行业及地缘政治等因素影响，公司旗下丙烯、丁二烯、MTBE、TBA等产品价格飙升，所有PC产品价格统一上调5000元/吨 [4]

报告行业投资评级 - 报告对 L、PP、PVC、烧碱、PX/PTA、乙二醇、甲醇、尿素等品种方向看多，评级为红色（★），代表多头占优 [1][4] 报告的核心观点 - 地缘冲突影响下，各品种受原料短缺、装置降负、需求变化等因素影响，大多呈现偏强震荡走势，部分品种有供需改善预期 [1][4] 各品种总结 L - 核心观点：偏强 [1] - 主要逻辑：供给减量预期逐步兑现，国内外部分装置因缺原料降负荷，国内停车比例 11.2%，3 月计划检修量增加，地缘冲突抬升价格中枢，预计原料短缺问题未解决前盘面延续偏强震荡 [1][9] - 期现市场：L05 基差为 34 元/吨，L59 月差为 302 元/吨 [8] PP - 核心观点：偏强 [1] - 主要逻辑：地缘扰动使部分 MTO 和 PDH 装置降负荷，上游检修力度加剧，停车比例升至 24.9%，预计盘面在烯烃板块表现坚挺，原料紧张问题未缓解前盘面延续偏强震荡 [1][13] - 期现市场：PP05 基差为 282 元/吨，PP59 价差为 552 元/吨 [12] PVC - 核心观点：偏强 [1] - 主要逻辑：厂内库存加速去化，乙烯价格高位持稳，地缘冲突使原料乙烯紧张，加剧全球乙烯法 PVC 降负荷预期，国内部分装置已降负荷，预计原料紧张问题未解决前盘面偏强震荡 [1][17] - 期现市场：V05 基差为 30 元/吨，V59 价差为 -13 元/吨 [16] PX/PTA - 核心观点：方向看多 [4] - 主要逻辑：伊朗表态封锁霍尔木兹海峡，美以伊三国博弈复杂，原油价格震荡偏强，TA 估值较高，基差、月差同步走强，期限 Back 结构；供应端国内装置有望提负，下游聚酯开工负荷提升，终端织造开工及订单改善，成本端 PX 基本面预期向好，3 月供需偏宽松，4 月偏紧 [4][19] 乙二醇 - 核心观点：方向看多 [4] - 主要逻辑：地缘军事冲突影响，国内装置整体降负，海外停车检修比例上升，需求端回暖，进口缩量预期有望兑现，港口压力预计缓解，3 - 4 月供需预期改善 [4][21] 甲醇 - 核心观点：方向看多 [4] - 主要逻辑：甲醇估值整体偏高，期限 back 结构，仓单大幅增加；国内甲醇负荷略有下滑但仍处同期高位，海外装置预期降负，进口 2 - 3 月到港预计下降，需求端弱稳，港口库存去化，短期地缘冲突烈度左右盘面走势 [4][23] 尿素 - 核心观点：方向看多 [4] - 主要逻辑：地缘冲突对国内尿素价格直接影响不大，海内外存套利机会，但国内春耕结束前出口难言放开，尿素估值较高，高利润、高开工，日产维持高位，需求端弱现实强预期，社库处同期高位，整体基本面偏宽松，地缘冲突带动成本上升及海外需求预期，趋势看涨，等待出口政策指引 [4][27] 烧碱 - 核心观点：偏强 [1] - 主要逻辑：厂内库存高位缓降，乙烯法氯碱一体化装置存降负荷预期，国内开工变动不大，广西氧化铝新投项目进展加快，基本面维持供需双强高库存格局，中东地缘冲突加剧海外装置降负荷预期，出口好转带动 50 碱价格大涨，关注春检进度及出口签单量变动 [1][30] - 期现市场：SH05 基差为 -149 元/吨，SH59 为 -15 元/吨 [30]

报告行业投资评级 - L、PP、PVC、烧碱投资评级为偏强 [1] - PX/PTA、乙二醇、甲醇、尿素投资评级为方向看多 [3] 报告的核心观点 - 地缘扰动影响化工品市场，部分品种因原料短缺、装置降负荷等因素价格偏强震荡或看多 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 L - 核心观点：偏强 [1] - 主要逻辑：地缘扰动未结束，国内外部分装置因缺原料降负荷，停车比例上升至11.2%，地缘冲突抬升价格中枢，预计原料短缺问题解决前盘面偏强震荡 [1][8] - 期现市场：L05基差为 -134元/吨，L59月差为348元/吨 [7] PP - 核心观点：偏强 [1] - 主要逻辑：地缘扰动致部分装置降负荷，上游检修力度加剧，停车比例升至历史新高24.9%，丙烷暴涨压缩PDH利润，成本端支撑坚挺 [1][12] - 期现市场：PP05基差为17元/吨，PP59价差为551元/吨 [11] PVC - 核心观点：偏强 [1] - 主要逻辑：短期交易乙烯法降负荷预期，月差走强，我国与中东贸易少、油制占比低，国内装置变动不大，高库存格局，但原料乙烯紧张加剧全球乙烯法PVC降负荷预期，预计原料紧张问题解决前盘面偏强震荡 [1][15] - 期现市场：V05基差为 -301元/吨，V59价差为 -29元/吨 [14] PX/PTA - 核心观点：方向看多 [3] - 主要逻辑：霍尔木兹海峡通行封锁，美以伊三国博弈长期化，原油价格高位震荡，TA估值高，加工费300 +，基差、月差走势背离，期限Back结构；供应端国内装置提负，下游聚酯开工负荷提升，终端织造开工及订单改善，成本端PX基本面预期向好，TA持续去库，4月供需平衡偏紧 [3][17] - 策略推荐：多单逢高止盈，TA05【6660 - 7160】 [18] 乙二醇 - 核心观点：方向看多 [3] - 主要逻辑：成本抬升、海内外装置降负，EG华东基差、5 - 9月差同步走弱；供应端受地缘军事冲突影响，国内装置整体降负，海外停车检修比例上升，需求端持续回暖，港口库存偏高但进口缩量预期有望兑现，3 - 4月供需预期改善 [3][20] - 策略推荐：多单移动止盈 [21] 甲醇 - 核心观点：方向看多 [3] - 主要逻辑：地缘博弈左右盘面走势，甲醇估值整体偏高，太仓基差、5 - 9月差走弱，期限back结构，仓单大幅增加；国内甲醇负荷略有下滑但仍处同期高位，海外装置预期降负，进口2 - 3月到港预计下降，需求端弱稳，港口库存去化，基本面略显宽松，短期地缘冲突主导盘面走势 [3][23] - 策略推荐：多单分配止盈，MA05【2605 - 2815】 [25] 尿素 - 核心观点：方向看多 [3] - 主要逻辑：地缘冲突对国内尿素价格直接影响不大，尿素估值较高，现货持稳，高利润、高开工，日产维持高位，需求端弱现实强预期，社库处同期高位，工业需求偏弱，尿素及化肥出口相对较好，在“出口配额”及“保供稳价”政策下，尿素上有顶、下有底，基本面偏宽松，地缘冲突带动成本上升及海外需求预期，趋势看涨 [3][27] - 策略推荐：多单止盈，买入虚值看跌期权，UR05【1840 - 1890】 [29] 烧碱 - 核心观点：偏强 [1] - 主要逻辑：液体化工库存弹性较高，短期市场交易氯碱一体化装置降负荷预期，现货基本面格局弱，厂内库存处同期最高位，国内开工变动不大，中东地缘冲突加剧海外装置降负荷预期，关注春检进度及出口签单量变动 [1][31] - 期现市场：SH05基差为 -263元/吨，SH59为 -10元/吨 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 霍尔木兹海峡航运通过量低，伊朗冲突后甲醇供应及发运停滞，需关注局势及伊朗装置运行情况 [2] - 港口库存本周高位回落，进口到港下滑预期的港口库存拐点开始兑现，后续进入去库周期 [2] - 下游MTO兴兴及盛虹仍在检修，拖累港口需求 [2] - 内地工厂库存拐点出现，库存见顶回落 [3] - 煤头甲醇开工高位回落，目前公布春检量级有限 [3] - 传统下游开工继续低位回升 [3] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等内容，数据单位为元/吨 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等内容，数据单位有元/吨和美元/吨 [26][27] 甲醇开工、库存 - 涵盖甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等内容，单位有吨和% [35][44] 地区价差 - 包括鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差，单位为元/吨 [41][50] 传统下游利润 - 涉及山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利 [54][57]