将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 在狂热中保持清醒，在分化中寻找定力，成为当下最稀缺的能力。 整理丨 黎曼 来源丨 投中网 "K型分化"不再只是一个经济学术语，而成为每个从业者体感分明的现实。 当前资本市场呈现显著的结构性失衡：港股有500余家企业排队，A股全年上市名额刚过百家。数万家创业企业集中冲击退出通道，形成"堰塞湖"。与 此同时，一级市场投资呈现高度集聚态势，资金全面向硬科技赛道倾斜，2026年一季度天使轮和A轮融资占比超过72%，先进制造、AI、半导体等领域 几乎垄断了全部市场关注。行业头部效应持续强化，估值溢价不断攀升，中腰部企业生存与发展面临巨大挑战。这并非是普惠的复苏，而是一场剧烈的 结构性分化。 大家下午好！我是海松资本陈立光。感谢投中举办本次论坛，今天我分享的主题是《潮起新局：以产业之心，赴时代之远》。 上周末在亦庄举行的机器人半程马拉松赛事让我非常震撼：超过100支机器人队伍、300余台机器人参赛，荣耀包揽前三名。其中冠军以50分26秒完 赛，一举超越人类最快速度——由乌干达选手创造的56分42秒。短短一年时间，机器人的成绩就从去年的2小时40分42秒大幅提升了数倍。这充分说 ...

上海交大发布新基金以支持科技创新与创业 - 上海交通大学于2026年4月7日举办创业者大会，并发布“上海交大未来产业母基金二期”和“超级交子（Super J）学生创业种子基金” [1] 上海交大未来产业母基金二期详情 - 基金二期总规模达20亿元人民币 [1] - 由上海交通大学联合多家国有资本及交大生态链企业共同发起设立，国有资本方包括上海国投、中保投资、闵金投、静安资本、南通产控、桐乡国投，企业方包括商汤科技、通鼎集团、广西日星、品责资产 [1] - 基金聚焦半导体、先进制造、新能源、人工智能、消费科技和生物科技等领域 [1] - 采用“母基金+直投”模式，旨在为交大科技成果及校友创新创业提供“一站式”创业服务，畅通从基础研究到产业化的完整链条 [1] 超级交子（Super J）学生创业种子基金详情 - 该基金面向上海交通大学在校生及毕业五年内的校友 [1] - 由交大菡源资产、厚雪资本与学创中心联合发起，首期规模为1.3亿元人民币 [1] - 基金策略专注“投早、投小、投硬科技” [1] - 配套提供“宣怀班”进阶培养、顶尖导师陪跑、年度Demo Day等全周期服务，旨在打通“校内孵化—校外加速—资本赋能”的黄金通道 [1] - 基金将与“大零号湾”紧密互动，支持年轻创业者专注创新 [1] 相关行业活动与内容 - “2026中国产业资本峰会”已圆满落幕 [3] - “2026产业投资100强”榜单正式发布 [3] - 有内容探讨GP（普通合伙人）前往宁波寻找资金（“活钱”）的原因 [3] - 有热门文章讨论风险投资（VC）在当年开始募集美元基金的趋势 [3]

四川省文旅商贸引导基金 - 四川省文旅商贸引导基金完成备案，认缴规模50亿元，管理人为四川盈耀，背靠四川产业基金[4] - 基金明确投向文旅康养、现代商贸、未来经济三大领域，具体包括文旅融合、智慧旅游、文创IP、冷链物流、跨境电商、新零售等赛道[4] - 四川省文旅产业体量巨大，2025年全省游客突破11亿人次，仅上半年旅游花费就超过9000亿元，位居全国第一阵营[5] - 2025年四川省文化产业规上企业资产规模首次达到万亿元，全国排名第六；同年社会消费品零售总额2.9万亿元，增速5.1%，较前一年加快近一个百分点[5] - 四川省拥有平原、丘陵、山地、高原、盆地等全国独一份的丰富地貌，为文旅融合提供了最佳试验场和丰厚项目储备[5] - 全省已明确十大重点领域，推出11个跨区域文旅重大项目，培育首批30个文旅融合新场景项目；2025年全省文旅大会一天内签约114个项目，金额达567亿元[5] 新成立基金动态 - **苏州高投毅达战新智造基金**在昆山注册，规模10亿元，由毅达资本管理，是该公司与AIC（银行系金融资产投资公司）合作的首单基金[8] - **朝阳现代石化新材料产业基金**在岳阳成立，出资额50亿元，执行事务合伙人为中国石化资本，将依托岳阳千亿级石化产业集群（2023年规模工业总产值1238.47亿元）进行投资[9] - **东营绿色锂电新材料产业基金**成立，出资额约12.02亿元，主要围绕全国首个100%绿电直供的零碳产业园——东营时代零碳产业园，在新材料、高端装备制造等领域进行投资[10] - **浙江杭资科创创业投资基金**成立，出资额20.02亿元，是继2025年底总规模60.6亿元的“杭资直投基金”后，半年内成立的子基金[11][12][13] - **苏州芯禾景盛创业投资合伙企业**成立，由通源环境、铂科新材等上市公司共同出资，其中铂科新材此次出资1000万元，占比4.76%[14] - **上城领航先进制造子基金**成功备案，总规模50亿元，首期10亿元，将聚焦高端装备、先进制造、航空航天、低空经济等赛道，以支持上城区2026年规上工业增加值增长4%-5%、人工智能核心产业营收200亿元（增长20%）等目标[15] - **四川绵投振兴科创股权投资基金**成立，出资额5亿元，标志着绵投集团从城投向产投转型，其产投公司一年多时间已对接60余个产业项目[16] - **上海交大未来产业母基金二期**发布，总规模20亿元，规模较一期翻倍，聚焦半导体、先进制造、新能源、人工智能等领域，采用“母基金+直投”模式[17] - **信嘉（嘉兴）股权投资基金**正在筹设，总规模30亿元，首期预计7亿元，是嘉兴市秀洲区首支落地QFLP基金，将重点聚焦新能源基础设施资产[18] - **焦作前海高端智造产业基金**成立，出资额10亿元，执行事务合伙人为前海方舟资产管理有限公司，是地方国资与市场化机构合作以捕捉产业转移“窗口期”的案例[19] 正在招募GP的基金 - **南京江北新区枢纽智造产业投资基金**公开遴选GP，基金将投资于芯片算力、智能硬件、高端智能制造等板块，要求管理机构募集的社会资本不低于基金认缴总额的30%，其自身出资不低于1%，存续期7年，管理费1.5%/年[21] - **温州市国创股权投资基金（温创投基金）**目标规模200亿元，公开遴选子基金GP，要求GP认缴出资额一般不低于子基金总规模的1%，子基金年度管理费原则上不超过规模的2%，将重点投资人工智能、航空航天、生物制造、先进半导体等领域[22] 其他值得关注的基金动态 - 本周LP圈新基金消息中，还推荐关注湖南50亿新材料基金、20亿浙江杭资科创创业投资基金、20亿上交大二期母基金，以及南京和温州两地正在招GP的基金[6]

市场扩容与规模 - 北交所上市公司数量于2026年3月突破300家，自2021年开市时的81家起，在不到五年内实现近三倍扩容[7][12] - 2025年北交所新增上市公司26家，占当年A股新增上市公司总量约22.41%[7][12] - 2025年末北交所总市值升至8694.44亿元，较年初增长超过61%[7][20] 公司结构与质量 - 2025年末北交所制造业公司占比达82.29%，信息传输、软件和信息技术服务业占比9.03%，科学研究和技术服务业占比3.82%[7][13] - 近六成北交所上市公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，超过八成入选省市级专精特新企业名录[7][15] - 2025年业绩快报显示，北交所上市公司平均实现营业收入7.31亿元，同比增长5.38%；平均实现净利润4332.48万元，整体盈利面达83.39%[7][19] 市场表现与分化 - 2025年北交所全年成交额达6.49万亿元，日均成交额超过329亿元，较2024年增长逾131%[7][28] - 市场定价逻辑正由早期的整体性估值抬升转向更明显的结构性分化，优质公司获得溢价[7][30] - 2025年北证50指数全年上涨38.80%，但板块内部分公司业绩分化明显，归母净利润同比正增长的公司占比约44.41%[26][30] 投资建议与风险 - 投资策略建议重点关注高端制造、新材料、工业零部件、专业信息技术等方向中，盈利能力较强、增长质量较优、并更容易获得指数纳入、做市支持和机构覆盖的优质公司[7][42] - 主要风险包括流动性风险、政策出台不及预期以及企业业绩不及预期[7][43]

市场表现与短期驱动因素 - 周四A股三大指数集体收跌，上证指数盘中一度跌破4000点，尾盘险守4000点整数关 [1] - 市场情绪转弱，两市超过4900家个股下跌，市场主要聚焦于油气、煤炭等避险板块 [1] - 中东局势加剧导致原油、美元等避险品种价格走势可能出现反复，市场风险偏好的持续回升取决于中东局势能否出现实质性缓和 [1] 后市展望与板块影响 - 中东局势不确定性较大，原油价格若大幅上涨将诱发市场担忧，并影响A股板块轮动 [1] - 石油化工板块持续强势可能压制科技成长板块偏好，导致指数维持缓慢上行节奏，但个股表现弱于大盘 [1] - 中长期看，A股震荡上行趋势未变，居民储蓄入市及上市公司业绩回升是中期行情的两大支撑因素 [1] 热点板块与投资机会 - 3月进入年报季，业绩高景气方向成为市场关注焦点，科技硬件、先进制造业、涨价周期等年报业绩表现较好 [2] - AI硬件产业趋势确立，主要AI大模型的tokens调用量持续走高，AI应用高峰预计在2026年出现，关注AI硬件高增长趋势及AI应用从量变到质变的机会 [2] - 半导体国产化是大势所趋，关注半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC设计等领域 [2] - 新能源材料受益于国内外储能需求快速增长，各环节出现供不应求、价格上涨迹象，涨价趋势预计在2026年延续 [2] - 涨价周期品中的有色金属、化工等因产品价格保持上涨趋势，预计年报将有不俗表现 [2]

核心观点 - “十五五”规划纲要的核心基调是向“新”而行、以“质”图强、筑“基”蓄远，相比“十四五”规划，在科技创新、绿色低碳和民生福祉方面提出了更具体和更高的目标，并进一步细化了产业升级任务[5] - 规划强调科技创新和制度创新对经济增长的贡献持续加大，并设定了具体的量化目标，如全社会研发经费投入增长年均>7%，每万人口高价值发明专利拥有量从2025年的16件提升至2030年的超过22件[5][6] - 规划坚定延续了科技创新、数字智能、绿色低碳、扩大内需等方向，并关注新兴科技、先进制造、消费升级等产业线索，为资本市场指明了中长期投资主线[5][9] 主要发展目标对比与增量 - **科技与创新驱动**：全社会研发经费投入增长目标为年均>7%（与“十四五”目标一致），数字经济核心产业增加值占GDP比重目标从2025年的10.5%提升至2030年的12.5%[6] - **绿色低碳**：新增非化石能源占能源消费总量比重指标，目标从2025年的21.7%提升至2030年的25%，并要求单位GDP二氧化碳排放5年累计降低17%[5][6] - **民生福祉**：新增每千人口拥有注册护士数（目标从2025年的4.3人提升至2030年的5.1人）、养老机构护理型床位占比（目标从2025年的68%提升至73%）、3岁以下婴幼儿入托率提高6个百分点等指标[5][6] - **安全保障**：粮食综合生产能力目标从2025年的1.39万亿斤提升至2030年的1.45万亿斤左右，能源综合生产能力目标从2025年的51.3亿吨标准煤提升至2030年的58亿吨标准煤[6] 重要产业方向与投资主线 新兴科技产业 - **壮大新兴产业**：新增机器人作为战略性新兴产业，并推进智能驾驶、新型太阳能电池、新型储能等关键技术创新，支持国产大飞机规模化发展和北斗系统创新应用[5] - **深化“AI+”**：鼓励多模态、智能体、具身智能、群体智能等技术，论证建设超大规模智算集群，推动绿色电力与算力协同布局，并拓展数智技术在医疗、养老等场景的应用[5] - **新能源与新基建**：明确布局发展绿色氢氨醇，大力发展新型储能，加快低轨卫星互联网组网[5] 先进制造与产业基础 - **产业提质升级**：明确做强做优精品钢材、一流石化、高端船舶和海洋工程装备基地，推进电子信息、机械装备全产业链创新，加快突破关键零部件、元器件和专用材料[5] - **产业链自主可控**：持续增强稀土、稀有金属、超硬材料等竞争优势，加强重要战略性矿产高质高效综合利用[5] - **产业基础能力提升**：专栏列出需提升的领域包括高端新材料（如先进陶瓷、高性能纤维）、基础零部件（如高速精密轴承、高精度丝杠）、基础与工业软件、工业母机、高端仪器仪表、重大技术装备（如大型邮轮、CR450动车组）等[12] 消费升级与内需市场 - **服务消费**：提高发展型消费比重，培育健康消费，发展邮轮游艇、房车露营、低空消费等休闲消费[9] - **商品消费**：培育中高端消费新增长点，推动老字号、国货潮牌做精做强，发展周边衍生品和首发经济，推动智能新产品和绿色低碳产品应用，支持老旧房屋适老化改造和智能化升级，拓展汽车后市场消费[9] - **投资消费循环**：加大对健康养老、体育健身、休闲娱乐等领域消费场景建设和设施提档升级的投资力度[9] 数字中国与“AI+”行动 - **算力与算法**：加强算力设施支撑，论证超大规模智算集群，鼓励多模态、智能体等技术创新，推动通用大模型和行业专用模型发展[14] - **“人工智能+”行动**：专栏详细列出其在科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力、全球合作等六大领域的应用方向，包括推进科学大模型、发展人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端[16] 未来产业与前沿科技攻关 - **新产业新赛道**：专栏聚焦集成电路、具身智能、生物制造、新型电池、商业航天、国产大飞机、低空装备、绿色氢能、脑机接口、高端医疗器械等十大方向[13] - **前沿科技攻关**：专栏聚焦人工智能、量子科技、可控核聚变、生命科学与生物技术、脑科学与类脑研究、重大疾病防治与创新药研发、深海深地极地探测、深空探索等八大领域[13] 市场影响与投资机遇 - 报告建议关注三大长期投资主线：一是科技创新驱动的新兴成长板块（如AI+、机器人、算电协同、新型储能、智能驾驶、卫星互联网、创新药），二是受益于智能化绿色化升级和产业链安全可控的先进制造板块（如关键零部件、高端装备、先进材料、稀有金属材料），三是顺应消费政策支持方向的新赛道和相关优质企业（如新消费、服务消费）[9]

文章核心观点 - 文章围绕2026年中国“两会”期间“部长通道”的采访内容，阐述了政府推动现代化产业体系建设、发展战略性新兴产业和未来产业、以及促进科技创新与产业创新深度融合的核心政策方向与具体措施，旨在巩固和提升中国在全球制造业和科技领域的竞争优势 [3][4][7] 建设现代化产业体系 - 2025年中国工业增加值达41.7万亿元，对经济增长的贡献率为35%，世界第一制造大国地位进一步巩固 [7] - 2026年工信部将持续抓好现代化产业体系建设，实施新一轮十大重点行业稳增长，支持工业大省挑大梁，从供需两端入手打好政策“组合拳” [3][9] - 政策将吸引先进技术、科技服务、优秀人才、耐心资本、风险资本等要素向制造业集聚，构建保持制造业合理比重的投入机制 [9] - 将加强现代化治理，巩固深化前期“内卷式”竞争综合整治成果，加强标准引领和质量管理，围绕全国统一大市场建设加强产能监测预警和综合治理 [9] - 2026年“反内卷”政策强化了政府行为约束、跨部门联合执法和全链条闭环，力度和精准度均有提升 [10] 加快战新产业和未来产业布局 - 政府工作报告明确优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，并鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业 [12] - 过去三年，中央企业累计投入7.4万亿元在战略性新兴产业上，占总投资的比重达42%；2025年战新产业营收规模达12.3万亿元，形成了新能源、高端装备制造、新材料等5个万亿级规模产业 [13] - 中央企业发展战略性新兴产业和未来产业将从三个方面加力：领跑、赶超、培育 [13] - **领跑**产业包括新能源、航空航天等，目标是推动这些产业在国际上持续建立优势，把长板锻得更长；中国风光发电装机占全世界的50%，其中一半在中央企业 [15] - **赶超**产业包括新能源汽车、人工智能、新材料等 [15] - **培育**产业包括量子信息、核聚变、低空经济等 [15] - 传统产业（能源电力、石油化工等）作为央企“基本盘”，正进行高端化、智能化、绿色化改造 [12] 科技创新和产业创新深度融合 - 将坚持“产业出题、科技答题”，实施新一轮制造业重点产业链高质量发展行动，全链条推进科技攻关，加速将创新成果转化为新质生产力 [17] - “十五五”时期是加快实现高水平科技自立自强的关键时期，将加强原创性引领性科技攻关，加强基础研究体系化布局，并加强人工智能、量子科技等前沿领域攻关 [17] - 企业是科技创新主体，将加强优质企业梯度培育，培育壮大专精特新中小企业，打造更多“小巨人”企业和制造业单项冠军企业 [17] - 2025年中央企业基础研究投入首次超过1000亿元，达到1024亿元，占其研发投入比重达9.4%，比全国平均水平（7%）高出2.4个百分点 [18] - 正在研究在中央企业建立更有效的激励机制，重点聚焦加大基础研究投入和科技人员激励，对从事基础研究的人员进行长周期管理并按节点建立奖励机制 [18] - 2026年国企机制改革的重点之一是深化“三项制度”改革，建立激励有效的制度体系，并针对科技型企业特点优化激励政策 [18]

美国关税政策变化 - 美国关税政策法律基础从《国际紧急经济权力法》转向《1974年贸易法》第122条，后者授权征收最高15%的临时附加税，但期限原则上不超过150天[1][7] - 政策转向后，美国关税体系将呈现“三层并行”格局：Section 122临时税、Section 301/232定向税、国会立法配套政策[2] - 最高法院裁决限制了总统的紧急状态关税权限，但未使其完全失去工具，行政当局转向既有贸易法授权以维持政策连续性[9][12] 政策影响与未来格局 - Section 122的15%税率是短期平台，为更具针对性的301、232等措施争取时间，未来关税格局将更侧重行业性和对象性[8][13] - 若Section 122到期，可能有两种情景：国会批准延长，或行政当局转向Section 232、301等工具进行替代，后者可操作性更强[16] - 未来中美经贸摩擦特征将是关税分层、与产业及安全政策联动，而非“是否还有关税”[25] 对中国的影响 - 短期15%普遍附加税对中国出口的直接影响可控，但在美国对多国同时加税背景下，中国制造业在成本、供应链完整性方面的相对优势可能阶段性凸显[3][18][19] - 长期影响呈现分化：未被301、232定向覆盖的品类可能因中国比较优势而受益；已被覆盖的品类将承受更高政策风险，企业需转向区域化产能布局等综合应对[3][19][21] - 美国通过301和232等工具进行的定向施压，将导致中美贸易摩擦的行业差异进一步扩大，不能以单一平均税率判断所有行业[19][20]

科技事业发展与创新投入 - 我国创新指数排名上升至全球第10位 [4] - 2025年全社会研发投入超过3.92万亿元，研发强度达到2.8% [4] - 2025年基础研究投入接近2800亿元，占研发投入比重达7.08%，创历史新高 [4] 关键科技领域进展与规划 - 芯片攻关取得新突破，开源大模型领跑全球，创新药迅猛发展 [5] - 人形机器人技术快速进步，国内企业已发布300多款产品 [5][11] - “十五五”时期将重点加强集成电路、人工智能、生物制造、量子科技、脑机接口、核聚变能等领域的科技攻关 [5][6] 制造业整体发展态势 - 2025年我国工业增加值达41.7万亿元，对经济增长贡献率为35% [9] - 世界第一制造大国地位进一步巩固，工业体系门类齐全 [9] - 先进制造业呈现“向新、向优、向质、向绿”的发展态势 [10] 人工智能产业发展 - 2025年我国人工智能核心产业规模超过1.2万亿元，企业数量超过6200家 [12] - 截至2025年底，规模以上制造业企业人工智能技术应用普及率超30% [11] - 过去一年，我国开源模型下载量全球居首 [11] 产业结构优化与升级 - 2025年规上装备制造业增加值占规上工业增加值比重达36.8%，高技术产业增加值占比达17.1% [15] - 工业互联网融合应用覆盖全部41个工业大类，智能工厂梯度培育取得新进展 [15] - 产业低碳转型稳健，建成超过8000家国家绿色工厂 [15] 新能源汽车产业表现 - 新能源汽车产销量连续11年位居全球第一 [15] - 中央企业新能源汽车产量和收入在三年内翻了一番 [19] - 自主品牌新能源汽车市占率从10%提高到16.5% [19] 中央企业经营与投资 - “十四五”时期中央企业资产总额连续跨上70万亿元、80万亿元、90万亿元三个台阶 [16] - “十四五”时期利润总额比上一个五年增长56.2% [16] - 三年来中央企业累计完成战略性新兴产业投资7.4万亿元，占总投资的比重提升至42% [17] 战略性新兴产业发展 - 2025年中央企业战略性新兴产业营收超过12万亿元，形成5个万亿级规模产业 [17] - 中央企业将在领跑（如新能源、航空航天、新材料）、赶超（如新能源汽车）、培育（如量子信息、核聚变、低空经济、生物科技）三方面持续加力发展新兴产业 [18][19]

全球资产与市场情绪 - 年初至今全球权益资产分化加剧，韩国、巴西、台湾、日本领涨，恒生科技、印度、纳指领跌[2] - 避险情绪升温推动10年期美债收益率大幅下行13.6个基点至3.95%[2][11] - 中美市场情绪回暖，资金开始从价值股回流成长股，例如美股IGV科技软件股ETF在2月4日至6日净流入约18亿美元[36] 港股市场动态 - 港股整体卖空成交占比维持在20%的高位，其中互联网龙头（腾讯、阿里、美团、京东、网易、百度）卖空占比降至13%[17] - 南向资金净流入放缓至67亿元人民币，成交占港股市场比例下滑至19%，较峰值下降约10个百分点[22] - 2025年港股股权融资总额回暖至6444亿港元，明显高于2024年的1922亿港元，与市场上行同步[42] A股市场与流动性 - A股春节后（2月24-26日）两融资金大幅回流789亿元人民币[13] - A股节后ETF整体呈净流出，宽基ETF和行业ETF分别净流出313亿和18亿元人民币[13] - 人民币汇率走强，离岸/在岸人民币上周分别升值0.5%/0.7%至6.86，创2023年4月以来新高[9] 行业与主题研究摘要 - **科技/AI**：OpenClaw等OS Agent系统将AI应用主战场推向操作系统代理层，长期利好云与API型AI服务需求[28][33] - **锂电池**：2026年需求激增，锂电池及材料供需趋紧，储能电池需求超预期带来结构性机遇[30] - **虚拟资产**：香港推出保证金融资、永续合约等三项新举措，预计将显著提升交易量与流动性[31] - **美国消费**：“No-Buy January”活动兴起，12月美国零售销售额环比下滑0.02%，消费趋谨慎，K型分化在零售领域弱化[32]