行业投资评级 - 建筑装饰行业投资评级为看好（维持）[3] 核心观点 - 市场风格或向低估值切换，关注具备基本面支撑的建筑公司[3][10] - 近期美债收益率持续上行，10月9日美国10年期国债收益率升至约5.24%，全球无风险利率中枢抬升，高估值成长板块估值承压[3][10] - 前期表现较强的AI及科技板块在缺乏新增强催化、市场对盈利兑现和资本开支回报关注度提升的背景下波动加大，资金配置或逐步由高估值成长向低估值、盈利确定性较强的价值资产再平衡[3][10] - 建筑板块整体估值仍处低位，应进一步筛选估值具备安全边际、同时基本面和股东回报具有支撑的优质公司，重点关注中国建筑、四川路桥[3][10] 稳投资政策与基建推进 - 9月28日国务院常务会议提出加大宏观政策逆周期调节力度，加快各类债券发行使用进度，推动“十五五”规划、“六张网”等重大工程项目尽早开工建设，并明确用好地方政府债务结存限额[4][11] - 10月9日财政部安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，其中一般债务结存限额3000亿元全部分配县区使用，专项债务结存限额2500亿元重点投向四季度有实际项目资金需求的地区，优先保障在建项目，新建项目重点投向“六张网”等领域[4][11] - 财政部要求加快债券发行及资金拨付、推动尽快形成实物工作量[4][11] - 北京于10月8日印发“十五五”时期现代化基础设施发展规划，围绕交通、市政、能源、安全韧性及数字基础设施等部署16项重点任务[4][12] - 交通方面提出织补加密轨道交通网络，加快平原新城与中心城区、城市副中心及环京周边地区形成半小时交通圈[12] - 市政基础设施方面将更新改造供排水管线1400公里以上，并推进供热、燃气等城市基础设施更新改造[4][12] - 新型基础设施方面前瞻部署新一代通信网络、多元协同算力及数据基础设施[4][12] - 随着资金端与项目端同步推进，基建实物工作量有望加快形成，基础设施建设重点正由传统新增投资向城市更新、安全韧性及新型基础设施等方向拓展[4][12] 房地产销售制度改革 - 北京、上海、广州、武汉等地相继出台商品住房销售制度改革实施意见，加快构建房地产发展新模式[5][13] - 2026年8月28日后新出让土地的商品住房项目实行预售的，单体建筑原则上需完成主体结构封顶，并进一步加强预售资金监管；新公告出让土地的商品住房项目优先选择现房销售[5][13] - 各地通过加大现房销售及“好房子”项目开发贷款支持、允许土地出让价款分期缴纳、优化项目审批以及支持“拿地即开工”等措施，缓解项目建设阶段资金压力[5][13] - 广州进一步提出支持项目分期分栋开发，大力推动智能建造与工业化建筑，鼓励采用装配式建筑、装配式装修[5][13] - 在预售节点后移、资金监管强化的背景下，房地产开发对施工进度、项目交付和工程质量的要求进一步提高[5][13] 市场回顾 板块跟踪 - 本周（10.05-10.11）上证指数下滑0.74%、深证成指下滑1.91%、创业板指下滑2.93%[6][14] - 同期申万建筑装饰指数下滑0.37%[6][14] - 子板块中钢结构、基建市政工程及化学工程涨幅居前，分别为+1.55%、+0.88%、+0.67%[6][14] - 本周申万建筑共有64只股票上涨，涨幅前五分别为：园林股份(+12.39%)、华建集团(+10.08%)、郑中设计(+8.43%)、山东路桥(+7.84%)、德才股份(+7.46%)[6][14] - 跌幅前五分别为：*ST岭南(-19.35%)、*ST美芝(-13.40%)、能辉科技(-12.85%)、华维设计(-11.69%)、华蓝集团(-10.39%)[14] 大宗交易 - 本周（10.05-10.11）共2家公司发生大宗交易[16] - 中国电建总成交额599.98万元[16] - *ST岭南总成交额493.41万元[16] 基建数据跟踪 - 新增专项债：本周（10.05-10.11）新增专项债发行量为112.35亿元，截至2026年10月11日累计发行量35,729.08亿元，同比-2.84%[21] - 城投债：本周（10.05-10.11）城投债发行量为201.93亿元，净融资额88.39亿元，截至2026年10月11日累计净融资额-4,690.92亿元[21] 资金面跟踪 - 本周（10.5-10.11）美元兑人民币即期汇率为6.6921，比上周下滑1.32bp[24] - 十年国债到期收益率为1.6849，比上周上涨0.27bp[24] - 一个月SHIBOR为1.4178%，比上周下滑0.32bp[24]