近期刷屏的Alpha Arena测试，是迄今为止最贴近真实市场的AI交易"比武"。主办方给6个顶尖AI模型各发1万美元实盘资金，在加密货币市场自主交易， 实时公开收益与策略，这场持续两周的对决，撕开了AI量化的真实面貌。 令人意外的是，国产AI软件DeepSeek用1万美元本金在加密货币市场三天狂赚36%，而被寄予厚望的GPT 5，同期却亏损超40%。 AI量化交易引发了大众讨论，有人盯着收益曲线焦虑 "以后炒股都没机会了"，有人好奇"AI到底怎么赚钱"。但这场由Alpha Arena发起的实盘对决，与其 说是AI对人类的降维打击，不如说是给普通人提了个醒。 01 AI量化交易的 "真实赛场"，数据里的反差与真相 一开始的剧情足够刺激：来自国内的DeepSeek凭借量化机构出身的优势，前三天收益率飙升至36%，盈利近4000美元，一度让网友直呼 "AI炒股要统治市 场"；但随着大盘波动，其收益回吐至10%，即便如此仍稳居第一。与之形成鲜明对比的是GPT 5，亏损持续扩大，目前已超40%，本金缩水至不足6000 美元；Gemini 2.5更因频繁切换多空策略（网友调侃 "神似散户追涨杀跌"），早期亏损超30%， ...

活动背景 在瞬息万变的金融市场中，准确及时的宏观经济情报与微观交易数据正成为卖方研究与投资决 策的关键驱动力。宏观层面，LSEG 与 XTech 联合推出的预测模型，通过前沿指标提前洞察全 球经济趋势，为研究机构和投资者提供可操作的市场信号。微观层面，借助分钟级别的股票交 易数据和机器学习算法，投资者能够实时识别"聪明资金"何时建仓或减仓，从而在制定入场与 退出策略时获得关键优势。 LSEG 的解决方案将宏观经济预测与市场微观结构分析相结合，帮助卖方研究人员和投资专业 人士在海量信息中精准识别"信号"，有效规避"噪音"，提升研究效率与投资回报。 我们诚挚邀请您参加由伦敦证券交易所集团（LSEG）主办的量化专题活动——" 从微观交易到 宏观经济：LSEG量化洞察上海交流会 "，与基金、量化、研究机构及咨询公司的专业人士，共 话量化洞察与数据驱动的投资未来。 活动时间 活动议程 16:30 - 17:00 17:00 - 17:20 主题分享：从微观交易到宏观经济——LSEG量化解决方案 Arman Sahovic博士 , LSEG亚太区Front Office解决方案总监 17:20 - 17:50 量化行业讨 ...

文章核心观点 - LSEG与XTech联合推出预测模型 通过前沿指标提前洞察全球经济趋势 为研究机构和投资者提供可操作的市场信号 [1] - 借助分钟级别股票交易数据和机器学习算法 投资者能够实时识别聪明资金的建仓或减仓行为 从而在制定入场与退出策略时获得关键优势 [1] - LSEG的解决方案将宏观经济预测与市场微观结构分析相结合 帮助卖方研究人员和投资专业人士在海量信息中精准识别信号 有效规避噪音 提升研究效率与投资回报 [1] LSEG量化解决方案 - 文本分析解决方案运用自然语言处理、机器学习与新闻分析技术 将非结构化数据转化为具有实操性的洞察 发掘新的阿尔法收益机会 [13][14] - 解决方案提供企业情绪分析、文本相关性及新颖性评估在内的宝贵元数据 依托Exponential Technology和MarketPsych等合作伙伴的研究能力 [14] - 新闻分析服务可量化企业情绪分析 增强量化投资策略的交易信号识别能力 支持回测与市场监控 [19] - 新闻分析服务重点覆盖股票、大宗商品与能源领域 数据可追溯至2003年 涵盖逾40,000家企业 [19] - MarketPsych转录分析运用自然语言处理技术解析企业电话会议内容 洞察情绪倾向、相关企业及提及话题 为企业电话会议的深层含义提供详尽的数据驱动视角 [20][21] 全球宏观预测服务 - LSEG携手数据分析领军企业Exponential Technology推出全球宏观预测服务 为机构投资者提供具有实操性的全球经济趋势洞察 [16] - 服务涵盖美国消费者物价指数CPI变动影响、美国零售销售数据、美国经济咨商局消费者信心指数及密歇根大学消费者信心指数等关键指标分析 [16] 活动与嘉宾信息 - 活动主题为从微观交易到宏观经济 LSEG量化洞察上海交流会 旨在共话量化洞察与数据驱动的投资未来 [1][3] - 主讲嘉宾Arman Sahovic博士负责LSEG高频交易、量化分析、人工智能、数字财富解决方案和可持续金融等最复杂的解决方案 [8] - 嘉宾徐晓波管理的基金规模超过百亿 [9] - 嘉宾李怡康拥有人工智能相关研究及AI领域投资工作经验 [10] - 嘉宾王旭东擅长构建高效数据分析体系与复杂数据模型 致力于通过数据挖掘与技术融合提升业务决策效率与价值转化 [11]

公司定位与发展历程 - 公司定位为业绩至上、技术至上的量化投资机构，是中国量化行业精细化发展的缩影 [1] - 公司成立于2016年，经过九年发展，管理资产规模已超过150亿元 [2] - 公司从早期聚焦低延迟交易，发展到如今覆盖多策略、多品种、多频段的百亿机构 [1] 核心竞争力与关键决策 - 创立之初即笃定要拥有很强的低延迟技术，认为这是量化投资的必要不充分条件，尤其在短周期Alpha竞争中至关重要 [2] - 投研团队架构采用中心化大组模式，实行模块化运作，类似工业化流水线生产，避免资源浪费和重复研究 [3] - 2020年全面拥抱非线性模型（AI技术），从树模型发展到深度模型，预测能力大幅提升，并于2025年初成立AI Lab [3] 人才与技术支持 - 公司员工90余人，具备全球顶尖高校的数学、物理、计算机等多元学科背景 [3] - 重视人才培养，实行人才储备先于策略储备，策略储备先于管理规模的原则 [3] - 对应届生设置一年新人保护期，第一年不纳入考核，给予足够的空间和试错机会 [3] - 每年在IT硬件和数据上投入巨大，算力投入使回测时间从过去2天缩短至现在30分钟 [3] 策略与产品布局 - 未来两年最重要的目标是打造严格控制风格的全频段Alpha，覆盖多市场、多品种、全频段 [5] - 全频段Alpha可避免策略趋同，捕捉更多维度的超额收益，且波动更小，回撤较小 [5] - 策略频段短的达到分秒级，长的可预测半个月，不同组的成果可进行工程化对接 [5] - 产品线丰富，包括市场中性、指数增强、量化选股等，未来将发展更丰富的策略产品线，如红利指数增强和ETF相关策略 [6] 风险控制与业绩表现 - 回撤控制方法是采取全频段Alpha并严格控制风格暴露，关注包括非线性市值在内的精细风控指标 [6] - 由于超额收益来源维度多且广，在同样风险下回撤更小，今年8月量化行业普遍回撤时公司实现了盈利 [6] 行业观点与未来展望 - 量化投资对中国资本市场的价值是价值发现和提供流动性，可平抑市场波动 [8] - 2025年以来A股市场交易活跃度提升，国内量化私募基金管理规模重返1万亿元上方 [8] - 中国量化行业发展的第一阶段基本完成，头部机构初步具备全球竞争基础实力 [8] - 未来行业竞争将依靠精细化操作来迭代策略，国内量化与海外相比存在代差，需要不断打磨细节 [9] - 公司未来将持续迭代策略和技术，成为具有国际视野的稳健型量化投资机构，并已开始搭建海外业务架构 [1][7]

李骧称，公司未来将持续迭代策略和技术，打造"严格控制风格的全频段Alpha"，成为具有国际视野的稳健型量化投资机构。 低延迟、中心化和非线性模型 笃定三大关键打造核心竞争力 "量化投资的本质是人才、技术的积累和迭代。我们的目标是最终实现工程化的胜利，每个模块不断打磨，做深做细，做到极致，最后无缝 拼接。"蒙玺投资创始人兼总经理李骧说。 在英雄辈出的私募江湖，蒙玺投资给自己的定位是一家"业绩至上、技术至上"的量化投资机构。从早期聚焦低延迟交易的量化新兵，到如 今覆盖多策略、多品种、多频段的百亿机构，蒙玺投资的成长轨迹堪称中国量化行业"精细化发展"的缩影。 再者，投研团队架构采用"中心化"大组模式而非多PM制。李骧表示，蒙玺投资的投研团队是模块化运作，通过分工合作，使研究成果成为 统一集合，避免重复研究，类似汽车制造商的"流水线的工业化生产模式"。"我们内部沟通交流比较顺畅，大家乐于分享，共同成长，都是 站在别人的肩膀上研究，而不是跑马模式，一群人做一样的事，资源浪费。"他说。 第三，2020年全面拥抱"非线性模型"，也就是AI技术。他称，最开始是树模型，现在是深度模型，"在运用AI非线性模型后，预测能力大幅 提 ...

超额收益的定义与重要性 - 超额收益是投资组合相对于基准的超额回报，反映策略通过主动管理超越被动基准的能力 [3] - 核心计算公式为：超额收益 = 投资组合收益率 - 基准收益率 [3] - 超额收益是量化策略核心竞争力的最终体现指标之一，需结合风险控制、基准选择和统计验证进行综合评估 [3] - 对业绩进行归因和拆解是策略迭代的关键步骤，有助于理解收益或亏损的来源 [2] 超额收益的构成与影响因素 - 股票多头产品的超额收益可分为三部分：Pure alpha、Smart beta和Beta [3] - Pure alpha指任何市场环境下都上涨且波动小的收益，常见于传统量价策略 [3] - Smart beta指某种风格长期有超额收益但短期波动不小的风险风格收益 [3] - Beta指指数本身的收益，波动最大，收益一般 [3] - 影响超额收益表现的因素包括市场行情等外在因素和机构的综合投资能力 [3] Brinson归因模型的应用 - Brinson归因模型是经典且应用广泛的业绩归因方式，将超额收益分解为资产配置贡献、个股选择贡献和交互贡献 [4] - 模型适用于股票投资基金，需要基金的持仓数据，数据越完备归因分析越准确 [4] - 通过具体案例演示，某基金2023年跑赢沪深300指数4.2%，经拆解后选股效应贡献3.4%，配置效应贡献0.7%，交互效应贡献0.15% [6][7][8][9] - 分析结论显示选股能力主导超额收益，配置策略正确把握行业轮动，在金融板块的低配显示出较强的风控能力 [9] Barra风险模型的分析 - Barra风险模型是MSCI旗下的多因子模型产品，用于对投资组合进行事后管理，分析业绩来源和风险暴露 [9] - 模型将市场风格理解为多类因子，通过计算因子收益率、方差、暴露等分析超额收益来源和风险敞口 [10] - 假设某成长风格基金2023年收益达15%，波动率25%，采用Barra CNE6模型将风险分解为10类因子 [11][12] - 通过方差分解发现市值因子贡献38%的风险，动量因子贡献22%，波动率因子贡献15%，行业集中度贡献18%，残差风险贡献7% [14] 风险优化与策略改进 - 针对模型分析发现的问题，包括小市值陷阱、动量过热和行业扎堆，提出优化措施 [15] - 优化措施包括将小微盘股占比从45%降至30%，市值暴露从-1.2调整至-0.8；动量暴露从1.5降至1.0；新增消费电子持仓以降低新能源行业集中度 [15] - 优化后年化波动率从25%降至20%，夏普比率从0.60提升至0.75，最大回撤从-32%改善至-25% [16] - 成熟的量化团队每单位风险获取超额收益的效率较高，能在保持收益率的基础上谨慎选择风险暴露 [16] 超额收益的周期性与挑战 - 超额收益具有脆弱性，获取永远伴随着超额回撤与负超额的风险 [17] - 超额回撤的本质是量化模型在特定市场环境下暴露的风险因子发生非线性衰减 [17] - 市场周期性是导致超额回撤的根本原因，全球量化行业每隔一段时间会出现一次大的回撤，之后大多会迎来修复 [18] - 量化团队需对市场保持敬畏，不断迭代策略和技术，以扎实的专业能力熬过市场周期 [18] 公司背景与业务范围 - 公司成立于2016年，是一家专注于量化投资的对冲基金公司，投研团队超60人，最新管理规模超150亿元 [19] - 公司构建了覆盖多市场、多品种、全频段的量化资产管理平台，并在国内金融市场取得优秀业绩记录 [19] - 投资范围主要为股票、期货、ETF等，拥有行业领先的低延迟交易策略和多样化的策略研发团队 [19]

公司发展历程 - 平方和投资成立于2015年，是中国最早将海外成熟量化对冲模式本土化的机构之一，成立十周年间穿越市场周期 [1][2] - 公司创始人吕杰勇于1999年考入北京大学数学科学学院，受詹姆斯·西蒙斯启发投身量化投资领域 [1] - 2018年市场低迷期公司实现两位数正收益，推动量化基金公众认知度提升，成为行业规模突破万亿元起点 [3] - 公司当前管理规模约100亿元，处于规模效应最佳阶段，采用中低频策略保障较高策略容量上限 [4][5] 策略与技术演进 - 策略框架持续迭代，因子研究从早期量价因子拓展至基本面、分析师预期及另类数据，覆盖多频段预测 [4] - 组合优化实现从线性模型到机器学习主导的非线性模型飞跃，算力同比提升约2.3倍 [4] - 自研Bsim系统支持分秒级因子验证，研究员日均完成上千次回测，显著降低交易冲击成本 [4] - 风控体系升级至多维度管控，包含行业、风险因子、交易比例限制及黑名单机制 [4] 行业竞争与监管应对 - 2025年量化新规落地强化高频交易与DMA业务监管，公司因低频策略占比高、主动压降杠杆率而具备合规优势 [5] - 面对传统因子拥挤度上升，公司坚持深度挖掘量价与基本面领域，通过AI技术实现增量创新而非替代式创新 [6] - 外资加速布局中国市场，公司凭借十年本土化因子库及样本外检验数据构建时间护城河 [6] 人才与未来规划 - 投研合伙人方壮熙加盟（前世坤投资高级执行研究总监），推动因子与组合优化体系升级 [5] - 公司目标从"中国文艺复兴"升级为"世界平方和"，持续加强投研投入保障超额收益稳定性 [4][5] - 行业经历三次危机（2008、2015、2018），公司通过优势策略与严谨风控在危机中持续成长 [2][3]

谁都不会想到，那个无数人用来种草护肤品、寻找旅游攻略的小红书，竟会埋藏着一桩惊天金融案的导火索。 2023年的某一天，时年34岁的清华学霸吴舰，在平台上发布了一篇看似普通的炫耀帖——"不敢发朋友圈，自己心 态还是太年轻，想找个没人认识的地方偷偷炫耀下……" 轻描淡写的几句话背后，是一张令人瞠目结舌的薪酬截图：2350万美元，折合人民币约1.67亿元。 这个数字是什么概念？ 甚至相当于顶级对冲基金高管年薪的数倍，或超过了知名投资银行CEO的薪酬水平。 相比吴舰往年的收入水平，2022年的这笔报酬出现了难以解释的倍数级增长。在量化投资这个讲究平稳回报的行 业，这样的薪酬波动就是一个巨大的警报。 很快，这篇帖子在量化金融圈内流传。 业内人士的疑惑与质疑声渐起。 它相当于一个普通北上广深白领工作上千年的总收入；足以买下一整栋豪华公寓楼；甚至超过了某些上市公司一 整年的净利润。 即便在遍地富豪的华尔街，这也是一个令人侧目的数字。 一个年仅34岁的量化研究员，即便再优秀，何以能获得如此惊人的报酬？ 是做出了革命性的模型突破？还是管理了异常成功的基金产品？ 抑或是……另有隐情？ 这些疑问后来终是传到了Two Sigma高管 ...

谁都不会想到，那个无数人用来种草护肤品、寻找旅游攻略的小红书，竟会埋藏着一桩惊天金融案的导火索。 2023年的某一天，时年34岁的清华学霸吴舰，在平台上发布了一篇看似普通的炫耀帖——"不敢发朋友圈，自己心 态还是太年轻，想找个没人认识的地方偷偷炫耀下……" 轻描淡写的几句话背后，是一张令人瞠目结舌的薪酬截图：2350万美元，折合人民币约1.67亿元。 吴舰分享在网络上的照片 这个数字是什么概念？ 它相当于一个普通北上广深白领工作上千年的总收入；足以买下一整栋豪华公寓楼；甚至超过了某些上市公司一 整年的净利润。 即便在遍地富豪的华尔街，这也是一个令人侧目的数字。 甚至相当于顶级对冲基金高管年薪的数倍，或超过了知名投资银行CEO的薪酬水平。 相比吴舰往年的收入水平，2022年的这笔报酬出现了难以解释的倍数级增长。在量化投资这个讲究平稳回报的行 业，这样的薪酬波动就是一个巨大的警报。 很快，这篇帖子在量化金融圈内流传。 业内人士的疑惑与质疑声渐起。 一个年仅34岁的量化研究员，即便再优秀，何以能获得如此惊人的报酬？ 是做出了革命性的模型突破？还是管理了异常成功的基金产品？ 抑或是……另有隐情？ 这些疑问后来终是传到 ...

2025年，量化成为资本市场"关键词"。伴随A股市场震荡上行，万亿成交额渐成常态，量化产品备案数量同比翻倍，私募江湖风起云涌。在这不平凡的一 年，平方和投资迎来了十周年。十年历程，既是行业风雨的缩影，也是其自身穿越周期的注脚。 回望2015年成立之初，外界对量化投资是否适合中国市场仍存疑问；十年来，平方和投资不仅在策略上实现了"策略十年、十年长青"，更在业绩上交出了 扎实的成绩单，验证了量化方法论在中国市场的长期有效性。 近日，中国证券报记者专访了平方和投资创始人、总经理吕杰勇。在他位于中关村的办公室，这位亲历中国量化从萌芽到壮大的投资人，分享了他一路走 来的成长与感悟。 精彩瞬间： "目前我们主要采用中低频策略，策略容量上限较高。当前公司管理规模在百亿元左右，处于规模效应最佳的阶段。" "量化怕的不是监管，而是不监管。当套利空间被压缩，那些真正能沉淀阿尔法的硬实力才会清晰显现。" 平方和投资创始人吕杰勇 "我们要成为'中国的文艺复兴'；中国要有自己的量化对冲基金。"（备注："文艺复兴"全称为"文艺复兴科技公司"） "我们始终坚持同一策略框架，不断迭代，历久弥新，这是新入场者难以复制的'时间护城河'。" "每 ...