文章核心观点 - 作者为独立投资者，通过管理家族的自营养老金基金，旨在提供能产生超额收益的投资观点 [1] - 作者采用通才投资方法，探索、分析并投资于任何行业，前提是认为其相比标普500指数有获取超额收益的潜力 [1] - 典型持股期限从几个季度到数年不等 [1] 研究方法与框架 - 建立并维护电子表格，展示公司历史财务数据、关键指标披露、业绩指引与市场一致预期的差异趋势、以及与同行相比的估值时间序列数据 [1] - 除了公司文件，还关注相关行业新闻、报告以及其他人的股票分析覆盖 [1] - 在特定情况下（如CEO变更时），会对关键领导者的背景和过往业绩记录进行深入研究 [1] - 很少构建详细的现金流折现模型并对多年后的财务进行预测，认为此举价值有限 [1] - 更倾向于评估公司过往表现以及对影响DCF估值的五大关键驱动因素的广泛展望：收入、成本与利润率、现金流转化率、资本支出与投资以及利率 [1] - 对于以极高估值倍数交易的公司，会使用反向DCF来理解其隐含的复合年增长率预期 [1]

公司概况与市场表现 - 国际商业机器公司是一家全球性的技术与咨询公司 业务涵盖企业软件 云计算 人工智能和IT服务 其市值达2725亿美元 [1] - 在过去52周内 公司股价大幅上涨34.6% 表现远超同期标普500指数16.2%的回报率以及科技精选行业SPDR基金25.2%的涨幅 [4] 近期财务预期与历史表现 - 市场预期公司即将公布的2025财年第四季度每股收益为4.33美元 较去年同期的3.92美元增长10.5% [2] - 在过去的四个季度中 公司每股收益均超过华尔街预期 上一季度每股收益2.65美元 超出预期8.6% [2] - 对于整个2025财年 分析师预计每股收益为11.39美元 较2024财年的10.33美元增长10.3% 并预计2026财年每股收益将同比增长7.5%至12.24美元 [3] 量子计算进展与市场反应 - 公司于11月12日宣布在量子计算领域取得重大进展 股价在早盘交易中上涨2% [5] - 在年度量子开发者大会上 公司发布了迄今最先进的处理器IBM Quantum Nighthawk 并推出了用于构建大规模下一代量子计算机的测试芯片Quantum Loon 这提振了投资者的乐观情绪 [5] 华尔街分析师观点 - 华尔街分析师对公司股票总体给出“适度买入”评级 在覆盖该股的22位分析师中 9位建议“强力买入” 1位建议“适度买入” 10位建议“持有” 2位建议“强力卖出” [6] - 尽管公司股价目前高于其平均目标价291.05美元 但华尔街最高目标价360美元意味着较当前价位仍有19.8%的上涨空间 [6]