财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收达到2.692亿美元，同比增长12.1%（增加2900万美元）[18][19] - 调整后EBITDA为6410万美元，同比增长12%（增加690万美元），创公司历史最高季度调整后EBITDA [22][18] - 净利润达到2420万美元，摊薄每股收益0.36美元，创公司历史最高季度净利润，而去年同期为小幅亏损 [23] - 前九个月净利润总计2880万美元，摊薄每股收益0.44美元 [23] - 年初至今营收、调整后EBITDA和净利润均创历史纪录 [4] - 入住率提升310个基点至91.2%（去年同期88.1%），在运力增长4.3%的情况下实现，为连续第三个季度入住率超过90% [5][19] - 净收益率同比增长6.4%至每可用客舱夜1398美元，创公司历史第三季度最高净收益率 [5][19] - 毛利率扩大130个基点至49.5% [20] - 调整后EBITDA利润率为23.8%，与去年同期持平 [22] - 总现金为3.082亿美元，较2025年末增加1840万美元 [23] - 运营现金流为1.113亿美元 [23] - 年初至今自由现金流达到9250万美元，同比增加3210万美元，增幅53% [24] - 净杠杆率为2.5倍，第二季度末为2.2倍 [24] - 燃油价格上涨约50%，燃油费用增加130万美元（增幅22%），占Lindblad部门营收的4.9%（去年同期4.5%）[4][21] - 尽管运力增长4.3%，总燃油消耗量同比下降 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - Lindblad部门营收为1.534亿美元，同比增长11.5%（增加1580万美元）[19] - Lindblad部门调整后EBITDA为3710万美元，同比增长13.2%（增加430万美元）[22] - 陆地体验部门营收为1.158亿美元，同比增长12.8%（增加1320万美元），主要受12%的旅客人数增长驱动 [19] - 陆地体验部门调整后EBITDA为2700万美元，同比增长10.3%（增加250万美元）[22] - 船上及延伸收入年初至今增长27% [10] - 平均预订窗口从9.5个月延长至11.9个月 [10] - 旅游成本增加1160万美元（增幅9.3%），受额外航次和更高燃油成本驱动 [19] - 销售和营销费用增加770万美元（增幅25.5%），主要由于国家地理协议最终版税率上调 [21] - 一般及行政费用（不含股权激励、交易相关费用和重组费用）增加290万美元（增幅10.2%），其中约三分之二（180万美元）归因于2025年第三季度确认的一次性员工留任税收抵免优惠 [22] - 剔除上年一次性优惠后，G&A占营收比例同比下降约1% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2027年预订量持续超过上年同期， expedition和陆地两个板块均如此，2027年预订位置创历史新高 [7] - 2028年预订节奏也领先于2027年 [7] - 2026年剩余时间的预订持续强劲 [25] - 公司运营约100个目的地，许多目的地定价实现两位数增长，但整体净收益率预计为中个位数增长 [30] - 公司每年约6万名旅客，覆盖八个品牌，占全球有财力体验此类旅程的旅行者不到0.1% [8] - 探险邮轮运力过去十年翻倍以上，但仍占邮轮总运力不到1%，每年探险邮轮旅客不足50万人 [8] - 公司未看到航空航线方面会影响2027或2028年行程需求的因素 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大战略支柱：一是通过提高入住率、定价和部署优化最大化营收；二是通过成本创新和固定资产利用率优化财务表现；三是追求增值性增长机会 [9] - 营收最大化举措包括动态定价、改善营销沟通、最大化销售渠道和优化收益管理 [9] - 成本创新举措包括外包仓储运营、全面改革应付账款流程、建设供应链和库存管理能力、探索AI驱动效率提升 [10][11] - 2026年9月15日宣布收购White Desert和Echo Charlie多数股权，为公司历史上最大交易 [11] - White Desert成立于2005年，由极地探险家Patrick Woodhead创立，通过私人飞机将客人送往南极洲内陆的独特营地，提供包括地理南极点之旅和探访超过2万只帝企鹅栖息地在内的独特行程 [12] - 公司正积极推动White Desert增长，包括增设第四个营地 [12] - Echo Charlie为新探险旅行品牌，结合White Desert的航空专业能力与公司的目的地知识，打造前往全球最偏远地区的旅程 [13][14] - 已推出三条2027年首航行程，仅面向老客户开放多个出发日期，计划近期公开发售 [14] - Patrick Woodhead将担任公司的战略创新顾问 [15] - White Desert与Sasol合作，宣布非洲首个可持续航空燃料商业协议，有助于降低航班碳排放 [15] - 公司定位为真正的全球体验式旅行平台，八个互补品牌通过海、陆、空提供体验 [8][9] - 公司继续扩大包船运力，今年实现中个位数运力增长，主要来自部署优化和包船大幅扩张 [34] - 公司正在增加船队船舶，尚未准备披露，但已非常接近最终确定计划 [34] - 陆地体验板块通过有机增长扩展地理覆盖和增加出发班次，Off the Beaten Path在阿拉斯加推出新的Grandslam产品数日内售罄 [65][66] - 公司年内增持了Natural Habitat Adventures和Classic Journeys的部分少数股权，所有陆地体验业务创始人已签署续约协议继续领导公司 [60] - 公司不从事酒店业务，而是专注于体验式旅行业务 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩在充满挑战的地缘政治环境和显著升高的燃油价格背景下尤为有意义，展示了商业模式的强度和韧性 [5] - 公司再次上调2026年全年指引，为六周内第二次上调 [18][25] - 营收指引上调至8.70亿-8.85亿美元，此前为8.50亿-8.80亿美元 [7][25] - 全年净收益率预计增长6%-7%，此前指引为5.5%-6.5% [25] - 全年调整后EBITDA指引上调至1.42亿-1.48亿美元，此前为1.40亿-1.48亿美元（低端上调200万美元）[25] - 第四季度运力预计同比下降中个位数，由于干船坞和重新部署的时间安排；全年运力预计增长4.5%-5% [39] - 燃油价格仍是逆风，但年内预订强劲有助于抵消和缓解这些因素 [39] - 公司从未进行燃油对冲，与部分上市同行不同，重点在于通过技术和管理降低燃油消耗，并优化燃油采购地点和方式 [42] - 公司不认为可以简单加收燃油附加费，定价必须由消费者驱动，通过卓越产品和客户体验以及营销工具来支撑定价能力 [41] - 2026年启动的成本创新举措的全面效益要到2027年才能体现在损益表中，受影响最大的损益表项目为旅游成本、G&A和资本支出 [69] - 成本创新仍处于早期阶段，库存管理是预计未来几年将看到成果的领域之一 [68] - 公司资产负债表强劲，有能力继续追求增值性增长机会，包括通过新建、收购和包船进行船队扩张，以及额外的陆地体验收购 [24] - 关于AI代理预订，公司正在投资公共关系和故事讲述能力，上季度迎来了新的PR负责人，同时通过卓越客户体验产生有机评论来影响AI代理的推荐 [73] 其他重要信息 - 公司以约5460万美元净现金（扣除所获现金及惯例交割后会计调整）收购White Desert和Echo Charlie 60%控股权 [24] - 资本支出为1880万美元，主要用于自有船队维护 [24] - 投资活动使用现金总计7340万美元 [24] - 公司宣布收购White Desert和Echo Charlie，将航空纳入邮轮探险和陆地旅程，使公司成为全面的体验式旅行平台 [16] - 公司首席探险官、企业发展主管和CEO近期前往开普敦与White Desert团队共同头脑风暴未来合作 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 2027和2028年预订位置及定价展望 - 2027年营收预订位置创公司历史新高，从数学定义上意味着定价上升；公司在100多个目的地管理定价，许多情况下定价实现两位数增长，但整体净收益率预计为中个位数增长 [30] - 确认2027年净收益率中个位数增长是合理的预期 [32] 问题: 海上运力扩张选项（新建、包船、购买） - 公司继续扩大包船运力，今年实现中个位数运力增长，未来包船扩展业务将继续保持中个位数运力增长 [34] - 公司正在增加船队船舶，尚未准备披露，但已非常接近最终确定计划 [34] 问题: 第四季度和EBITDA指引桥接，是否主要与燃油相关 - 第四季度运力预计同比下降中个位数，由于干船坞和重新部署的时间安排；全年运力预计增长4.5%-5% [39] - 燃油价格仍是逆风，但年内预订强劲有助于抵消和缓解 [39] 问题: 燃油附加费、对冲或其他缓解措施 - 定价必须由消费者驱动，公司专注于通过卓越产品和客户体验以及营销工具来支撑定价能力，不认为可以简单加收燃油附加费 [41] - 公司从未进行燃油对冲，重点在于通过技术降低燃油消耗、优化燃油采购地点和方式 [42] 问题: 2027年航空运力（头等舱座位）是否充足 - 公司未看到航空航线方面会影响2027或2028年行程需求的因素 [47] - 公司每年仅约6万名旅客，规模相对较小 [49] 问题: 是否考虑在合适市场开展酒店运营 - 公司不是酒店业务，而是体验式旅行业务，目标是通过在独特目的地提供卓越体验式客户体验来增长品牌组合 [51] - White Desert和Echo Charlie均属于体验式旅行板块，让客人可以在品牌之间转换体验 [51] 问题: 陆地体验板块增持股权的空间及有机增长机会 - 公司继续看到陆地体验组合业务有机增长的巨大机会，对过去一年表现保持非常乐观 [60] - 年内增持了Natural Habitat Adventures和Classic Journeys的部分少数股权，所有陆地体验业务创始人已签署续约协议继续领导公司 [60] 问题: 包船运力增长及陆地体验板块业务量展望 - 公司将在未来电话会议中提供明年指引，不分享具体数字；包船业务将继续在独特目的地增长，包括亚马逊、阿拉斯加（Greg Mortimer）和欧洲内河邮轮等 [65] - 陆地体验业务在地理覆盖和出发班次方面均在增长，Off the Beaten Path在阿拉斯加推出的Grandslam产品数日内售罄 [65][66] 问题: 成本创新举措的量化节省及最大受益成本项 - 公司继续看到数十项成本创新举措，虽然今年已看到显著成果转化为利润率，但仍处于早期阶段，技术和能力投资的效果将在未来几年显现，库存管理是预计将看到成果的领域之一 [68] - 2026年启动的举措的全面效益要到2027年才能体现在损益表中，受影响最大的项目为旅游成本、G&A和资本支出 [69] 问题: AI代理预订的影响及应对策略 - 公司正在投资公共关系和故事讲述能力，上季度迎来了新的PR负责人 [73] - 公司将继续提供卓越客户体验以产生有机评论，这些评论会反馈给提供推荐的AI代理 [73]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到2.692亿美元，同比增长12.1%（增加2900万美元）[17] - 第三季度调整后EBITDA为6410万美元，同比增长12%（增加690万美元），创公司历史最高季度调整后EBITDA纪录[20][17] - 第三季度净利润为2420万美元，摊薄每股收益0.36美元，上年同期为小幅亏损，创公司历史最高季度净利润纪录[22] - 第三季度毛利率扩大130个基点至49.5%，收入增长超过成本增长[19] - 第三季度调整后EBITDA利润率为23.8%，与上年同期持平[21] - 年初至今净利润为2880万美元，摊薄每股收益0.44美元[22] - 年初至今自由现金流达到9250万美元，同比增加3210万美元，增幅53%[23] - 第三季度末总现金为3.082亿美元，较2025年末增加1840万美元[22] - 年初至今经营活动现金流为1.113亿美元，主要受强劲业务表现和未来旅行预订增加推动[22] - 投资活动现金使用7340万美元，包括1880万美元资本支出（主要用于自有船队维护）和约5460万美元用于收购White Desert和Echo Charlie 60%控股权[23] - 净杠杆率为2.5倍，第二季度末为2.2倍[23] - 运营费用（不含股权激励、交易和重组费用及折旧摊销）增加2210万美元，增幅12.1%[18] - 旅游成本增加1160万美元，增幅9.3%，受额外航次和旅行以及更高燃油成本推动[18] - 销售和营销费用增加770万美元，增幅25.5%，主要由于National Geographic协议最终版税率上调[19] - 一般及行政费用（不含股权激励、交易相关费用和重组费用）增加290万美元，增幅10.2%，其中约三分之二（180万美元）归因于2025年第三季度确认的一次性员工留任税收抵免优惠[19] - 剔除上年一次性优惠后，G&A占收入比例同比下降约1个百分点[19] - 燃油费用增加130万美元，增幅22%，燃油成本占Lindblad分部收入的4.9%，上年同期为4.5%[19] - 燃油价格同比上涨约50%[4] 各条业务线数据和关键指标变化 - Lindblad分部第三季度收入为1.534亿美元，同比增加1580万美元，增幅11.5%[18] - Lindblad分部调整后EBITDA为3710万美元，同比增加430万美元，增幅13.2%[21] - Lindblad分部入住率从88.1%上升3.1个百分点至91.2%，可用客夜数增加4.3%[18] - Lindblad分部每可用客夜净收益率增长6.4%至1398美元，创公司历史第三季度最高净收益率[18] - 陆地体验分部第三季度收入为1.158亿美元，同比增加1320万美元，增幅12.8%，主要受游客数量增长12%推动[18] - 陆地体验分部调整后EBITDA为2700万美元，同比增加250万美元，增幅10.3%[21] - 船上及延伸收入年初至今增长27%[10] - 尽管运力增长4.3%，公司仍实现了总燃油消耗量的同比下降[19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司运营覆盖超过100个目的地[29] - 探险邮轮运力在过去十年增长超过一倍，但仍占邮轮总运力不到1%，每年探险邮轮游客不足50万人[8] - 公司旗下八个品牌每年约6万名游客，占全球有经济能力体验此类旅行的游客不到0.1%[8] - 2027年预订量持续超过上年同期，探险和陆地两个分部均如此，2027年预订位置创历史新高[6] - 2028年预订进度也领先于2027年[6] - 平均预订窗口从9.5个月延长至11.9个月[10] - 2027年定价在多个目的地实现两位数增长，但整体收益率预计为中个位数增长[29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三大支柱：第一，通过提高入住率、定价和部署优化最大化收入；第二，通过成本创新和固定资产利用率优化财务表现；第三，追求增值性增长机会[9] - 2026年9月15日宣布收购White Desert和Echo Charlie多数股权，为公司历史上最大交易[11] - White Desert成立于2005年，由极地探险家Patrick Woodhead创立，通过私人飞机将游客送入南极洲内陆，提供包括地理南极点之旅和探访超过2万只帝企鹅栖息地在内的独特行程[12] - Echo Charlie是新推出的探险旅行品牌，结合White Desert的航空专业知识与公司对非凡目的地的了解，打造前往全球最偏远地区的旅程[13] - 已推出三条2027年首航行程，仅面向老客户开放多个出发日期，并计划在未来几天内公开发售[13] - White Desert计划增加第四个营地[12] - Patrick Woodhead将担任Lindblad的战略创新顾问[14] - White Desert与Sasol合作，宣布非洲首个可持续航空燃料商业协议，有助于降低航班碳排放并支持碳抵消计划[14] - White Desert每季运送数百名科学家前往南极洲研究站，长期为科学界可信赖的合作伙伴[14] - 公司继续扩大包船运力，本年度实现中个位数运力增长，主要来自部署优化和包船业务显著扩张[33] - 公司正在推进船队新增船舶计划，尚未准备披露，但已非常接近最终确定[33] - 成本创新方面，公司外包仓储运营、全面改革应付账款流程、建设供应链和库存管理能力，并探索AI驱动效率提升[10] - 公司文化强调持续改进，拥有数十项成本创新举措[10][65] - 2026年启动的成本举措的全面效益要到2027年才能体现在损益表中，主要影响旅游成本、G&A和资本支出[66] - 陆地体验方面，公司继续看到有机增长机会，所有陆地体验业务创始人均已签署续约以继续领导公司未来发展[57] - 年初公司增持了Natural Habitat Adventures和Classic Journeys的部分少数股权[57] - 公司定位为真正的体验式旅行平台，而非酒店业务，目标是让客人在品牌之间过渡，体验世界[49] - 公司认为探险邮轮是休闲旅游中增长最快且渗透率最低的细分市场之一[7] - 宏观趋势方面，富裕旅行者日益寻求在非凡目的地的真实沉浸式体验[7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示本季度令人兴奋，欢迎White Desert和Echo Charlie加入全球体验式旅行平台，扩展了通过海、陆、空将客人送往世界最非凡地点的能力[4] - 尽管地缘政治环境充满挑战且燃油价格大幅上涨，业绩仍表现突出，展示了商业模式的强度和韧性、战略的有效性以及团队的执行能力[5] - 入住率连续第三个季度超过90%，符合公司长期目标[5] - 2026年全年指引再次上调：收入指引从8.5亿-8.8亿美元上调至8.7亿-8.85亿美元；净收益率增长指引从5.5%-6.5%上调至6%-7%；调整后EBITDA指引低端上调200万美元至1.42亿-1.48亿美元（此前为1.40亿-1.48亿美元）[6][24][25] - 这是六周内第二次上调全年指引[17] - 燃油价格仍是重大逆风，但公司通过技术 and 运营改进降低燃油消耗，同时保留船长和探险领队实时调整行程以优化客人体验的灵活性[19] - 公司不进行燃油对冲（与部分上市同行不同），重点在于控制燃油价格，包括减少消耗以及优化燃油采购地点和方式[41] - 公司认为不能简单加收燃油附加费，定价必须由消费者驱动，通过卓越产品和客人体验以及营销工具来生成定价能力[40] - 关于航空运力，公司未看到任何预计会影响2027或2028年行程需求的航线变化[45] - 公司认为AI代理预订方面，公共关系和自然生成的口碑（如Reddit等平台）比以往更加重要，公司正在投资公关和故事讲述能力，并于上季度迎来新的公关负责人[71] - 公司需继续提供卓越的客人体验以生成有机评论，供AI代理在提供推荐时使用[71] 其他重要信息 - 公司年度游客约6万人，旗下八个品牌提供海、陆、空体验[8] - 2027年预订位置创公司历史新高，2028年预订进度领先2027年[6] - 第三季度入住率为91%，连续第三个季度超过90%[5] - 第三季度净收益率为1398美元/客夜，创第三季度历史最高[5] - 公司历史上最大交易为收购White Desert和Echo Charlie 60%控股权，净现金约5460万美元（扣除所获现金及常规交割后会计调整）[23] - 公司资产负债表强劲，有能力继续追求增值性增长机会，包括新建船舶、收购和包船等船队扩张，以及更多陆地体验收购[23] 问答环节所有提问和回答 问题: 2027和2028年预订位置及定价展望 - 公司表示2027年收入预订位置创公司历史最高，从数学定义上意味着定价上涨；在超过100个目的地中，许多情况下定价实现两位数增长，但整体收益率预计为中个位数，对2027和2028年的收入管理和需求生成感到满意[29] - 确认2027年全年中个位数收益率增长是合理预期[31] 问题: 海上运力扩张选项（新建、包船、购买） - 公司继续扩大包船运力，本年度实现中个位数运力增长，主要来自部署优化和包船业务显著扩张，未来包船业务将继续保持中个位数运力增长；公司也在推进船队新增船舶计划，尚未准备披露，但已非常接近最终确定[33] 问题: 第四季度和EBITDA指引桥接分析 - 第四季度运力预计同比下降中个位数，由于干船坞和重新部署的时间安排；全年运力预计增长4.5%-5%，但各季度之间因干船坞和重新部署存在波动；燃油价格仍是逆风，但年内预订强劲有助于抵消和缓解这些因素[38] 问题: 燃油成本缓解措施（附加费、对冲、动态定价） - 定价必须由消费者驱动，公司致力于通过卓越产品和客人体验以及营销工具来生成定价能力，以抵消包括燃油在内的成本波动；公司认为不能简单加收燃油附加费，需要由客人体验和自然有机需求支撑[40] - 公司从未进行燃油对冲（与部分上市同行一致），重点在于控制燃油价格，包括减少消耗以及优化燃油采购地点和方式[41] 问题: 2027年航空运力（头等舱座位）是否充足 - 公司未看到任何预计会影响2027或2028年行程需求的航线变化[45] - 公司强调每年仅约6万名游客 across 所有品牌旅行，规模相对较小[47] 问题: 是否考虑酒店运营 - 公司定位为体验式旅行平台，而非酒店业务；目标是通过在独特目的地提供卓越体验式客人体验来扩展品牌组合；陆地公司组合通过步行、骑行等方式带领客人前往非凡目的地，贴近自然和文化；White Desert和Echo Charlie均属于体验式旅行细分市场，允许客人在品牌之间过渡[49] 问题: 陆地体验增长机会（增持股权空间及有机增长） - 公司继续看到陆地体验组合业务有机增长的巨大机会，对过去一年的业绩表现感到鼓舞，对前景非常乐观；年初增持了Natural Habitat Adventures和Classic Journeys的部分少数股权；过去一年所有陆地体验业务创始人均已签署续约以继续领导公司未来发展[57] 问题: 包船运力增长及陆地体验业务量展望 - 公司将在未来电话会议中提供明年指引，不分享具体数字；确认包船业务将继续在独特目的地增长，包括扩展亚马逊产品、Greg Mortimer扩展阿拉斯加业务、欧洲内河邮轮等，包船将继续作为温和的运力增长杠杆；陆地体验业务在地域和出发班次及产品方面均在增长，Off the Beaten Path在阿拉斯加推出的Grandslam产品数日内售罄[63] 问题: 成本创新举措的量化节省及最大受益成本类别 - 公司拥有数十项成本创新举措，虽然今年已看到显著成果转化为利润率提升，但鉴于在技术和能力方面的投资，仍处于早期阶段；库存管理是未来几年将看到显著成果的领域之一[65] - 2026年启动的举措的全面效益要到2027年才能体现在损益表中，因为许多举措有较长前置时间；最受影响的损益表项目为旅游成本、G&A和资本支出[66] 问题: AI代理预订的影响及应对策略 - 随着人们使用AI获取信息，公共关系和自然生成的口碑（如Reddit等平台）比以往更加重要；公司正在投资公关和故事讲述能力，上季度迎来新的公关负责人；公司需继续提供卓越的客人体验以生成有机评论，供AI代理在提供推荐时使用[71]