文章核心观点 - Darden Restaurants 2027财年第一季度盈利和收入均未达到Zacks共识预期 但同比实现增长 [1] - 季度受益于混合同店销售额增长3 1%（按财年日历基准） 四个业务板块均实现同店销售额正增长 [1] - 财报发布后 股价在盘前交易中下跌5% 可能反映盈利和收入未达预期以及营业收入下降 尽管2027财年展望被重申 [2] 第一季度盈利与收入 - 调整后每股收益为2 05美元 未达到Zacks共识预期的2 06美元 上年同期为1 97美元 [3] - 总销售额为32 0亿美元 未达到共识预期的32 1亿美元 但较上年同期的30 4亿美元增长5 1% [3] 各业务板块销售表现 - 公司按四个板块报告业务 Olive Garden LongHorn Steakhouse Fine Dining和Other Business 由于从53周财年过渡到52周财年 同比财年期间比较存在一周偏移 合并同店销售额按可比日历基准增长3 2% [4] - Olive Garden销售额同比增长2 2%至13 3亿美元 低于预期的13 8亿美元 同店销售额按财年日历基准增长1 1% 按可比日历基准增长1% [5] - LongHorn Steakhouse销售额同比增长10 9%至8 609亿美元 高于预期的8 445亿美元 同店销售额按财年日历基准增长6 2% 按可比日历基准增长6 8% [5] - Fine Dining销售额同比增长6 2%至3 042亿美元 高于预期的3 006亿美元 同店销售额按财年日历基准增长1 6% 按可比日历基准增长1% [6] - Other Business销售额同比增长3 6%至7 054亿美元 高于预期的6 727亿美元 同店销售额按财年日历基准增长3 8% 按可比日历基准增长4 5% [6] 第一季度运营亮点 - 总运营成本和费用同比增长6 5%至28 8亿美元 主要由于食品和饮料成本 餐厅劳动力费用 餐厅费用 营销费用 开业前成本以及折旧和摊销增加 [7] - 营业收入从上年同期的3 392亿美元下降至3 193亿美元 上年同期包含Olive Garden加拿大出售带来的4200万美元收益 [7][8] - 持续经营调整后每股收益同比增长4 1%至2 05美元 [8] 资产负债表 - 截至2026年8月30日 现金及现金等价物为2 205亿美元 而截至2026年5月31日为2 195亿美元 [9] - 存货为3 21亿美元 而2026财年末为3 263亿美元 长期债务为16 4亿美元 与2026年5月31日水平基本持平 [9] 资本回报 - 季度内公司回购约110万股 耗资2 223亿美元 在15亿美元股票回购授权下剩余13亿美元 [10] - 公司宣布季度现金股息为每股1 62美元 [10] 2027财年展望 - 公司重申全年财务展望 预计总销售额在136 0亿至137 5亿美元之间 同店销售额增长预计在2 5%至3 5%之间 [11] - 预计新开75至80家餐厅 总资本支出约8 75亿美元 [12] - 预计持续经营每股收益在11 10至11 35美元之间 EBITDA在22 6亿至22 9亿美元之间 有效税率约13 5% 加权平均流通股约1 14亿股 [12] 行业其他公司表现 - Cheesecake Factory当前Zacks排名为1（强力买入） 过去四个季度盈利意外平均为10 1% 2026财年销售额和每股收益共识预期分别较上年同期增长7%和20 2% [14] - Cracker Barrel Old Country Store当前Zacks排名为1 过去四个季度盈利意外平均为228 6% 2026财年每股收益共识预期较上年同期增长60% [14] - Brinker International当前Zacks排名为2（买入） 过去四个季度平均盈利意外为6 2% 2027财年销售额和每股收益共识预期分别较上年同期增长8 1%和22 7% [15]

核心观点 - Darden Restaurants公布2027财年第一季度业绩，管理层表示业绩符合预期，各业务板块同店销售均为正增长，新门店销售增长以及LongHorn Steakhouse和Yard House的持续强劲表现提供支撑 [1] - 总销售额同比增长5.1%至32亿美元，主要受3.2%的可比日历同店销售增长和新增53家净新餐厅推动 [2] - 持续经营业务摊薄每股收益同比增长4.1%至2.05美元，公司产生4.64亿美元EBITDA，并通过1.84亿美元股息和2.22亿美元股票回购向股东返还4.06亿美元 [2] - 总裁兼首席执行官Rick Cardenas表示第一季度是2027财年的稳健开局，餐厅团队专注于运营和宾客满意度，各品牌评分处于或接近历史最高水平 [3] - 管理层表示尽管消费者信心指标走弱，但本季度消费者行为仍保持韧性，Cardenas称"如果消费者正在动摇，公司并没有看到" [17] 品牌表现 - LongHorn Steakhouse领跑组合，可比日历同店销售增长6.8%，总销售额增长10.9%，包括29家净新餐厅，录得连续第22个季度同店销售正增长，分部利润率上升60个基点至18% [4] - Olive Garden同店销售增长1%，总销售额增长2.2%，包括20家净新餐厅，客流量受世界杯和消费者对生菜的担忧影响，合计减少约150至200个基点，较轻分量菜单部分对平均客单价造成50个基点的结构逆风 [5] - Olive Garden面临上年同期的艰难比较，上年同期包括Uber Direct促销提供100万次免费配送以及一周的Never-Ending Pasta Bowl，但同店销售两年累计增长7%，分部利润率为20.4%，同比下降20个基点，其中包括约30个基点与较轻分量菜单相关的利润率投入 [6] - Cardenas表示Olive Garden的Never-Ending Pasta Bowl在第二季度初推出后开局好于预期，该产品包括新的Spicy Alfredo酱和脆皮Shrimp Fritta作为蛋白质选项，公司维持无限蛋白质加购价格为4.99美元，同时近五年来首次提高促销基础价格（此前维持在13.99美元） [7] - 公司还在中断六年后重新推出Never-Ending Pasta Pass，Darden表示销售期间有300万台设备登录，全部10,000张通行证立即售罄 [8] - 高端餐饮分部销售额增长6.2%，受1%的可比日历同店销售增长和6家净新餐厅支撑，分部利润率同比下降50个基点，Vennam表示高端餐饮客流量仍低于疫情前水平，但降幅已放缓，商务支出仍然疲软，私人宴请有所增长 [9] - 其他业务分部同店销售增长4.5%，总销售额增长3.6%，Yard House同店销售增长10%，受益于与世界杯相关的团体用餐场合，该赛事为Yard House同店销售贡献约180个基点，但对公司其他品牌产生负面影响，估计对Darden同店销售净造成约80个基点的逆风 [10] - Yard House过去52周销售额达到10亿美元，成为Darden第三个十亿美元品牌，公司计划本财年开设13家Yard House门店，其中包括5家从Bahama Breeze改造的门店，剩余新开门店中约一半将使用该品牌较小的原型店，管理层表示这将降低建筑成本，同时支撑该品牌1050万美元的平均单店销售额 [11] 利润率、成本与展望 - 餐厅层面EBITDA利润率为18.8%，与上年持平，食品和饮料费用增加30个基点，因品牌销售结构转向食品成本高于平均水平的品牌，餐厅劳动力费用下降30个基点，反映生产力改善和销售结构变化，餐厅费用和营销费用持平，因定价和此前举措的节省抵消了通胀和增量营销活动 [12] - 本季度定价为3.7%，与3.5%的商品通胀大致持平，Vennam表示定价预计将在年内放缓，到第四季度达到低至中2%区间，公司继续预计全财年商品通胀约为3%，第二季度通胀预计在2.5%至3%区间 [13] - Darden重申2027财年财务展望，包括摊薄每股收益11.10至11.35美元，管理层预计涉及感恩节的日历轮换将在第二财季造成约1%的销售逆风，并在第三季度产生抵消性收益 [14] 增长优先事项 - 管理层将工作日午餐确定为Olive Garden的重要机会，Cardenas表示工作日午餐自疫情结束以来弱于其他时段，Vennam表示其约占该品牌周一至周五客流量的20%，Olive Garden计划在本季度晚些时候营销其无限汤、沙拉和面包棒午餐优惠，并测试一个增加多样性和价值导向定位的新午餐平台 [15] - Cardenas还讨论了Yard House、Cheddar's和Chuy's的扩张机会，Yard House长期目标为高个位数门店增长，Cheddar's随着运营改善可能达到中个位数增长，对于近两年前收购的Chuy's，Cardenas表示该品牌在Darden所有权下的第一个完整财年实现了同店销售正增长，预计长期将以中至高个位数速度增长 [16] 公司概况 - Darden Restaurants是一家总部位于佛罗里达州奥兰多的全方位服务餐厅公司，经营和特许经营一系列餐饮品牌，涵盖多种菜系、价格点和用餐场合，餐厅主要位于美国及部分国际市场 [18] - 餐厅组合包括Olive Garden、LongHorn Steakhouse、Cheddar's Scratch Kitchen、Yard House、The Capital Grille、Seasons 52、Bahama Breeze、Eddie V's、Ruth's Chris Steak House和Chuy's [19]

Supplemental Materials Fiscal 2027: First Quarter Results September 24, 2026 IMPORTANT NOTICE Disclaimer/Non-GAAP Information The following slides are part of a presentation by Darden Restaurants, Inc. (the "Company") and are intended to be viewed as part of that presentation (the "Presentation"). No representation is made that the Presentation is a complete description of the Company's performance, financial condition or outlook. Forward-looking statements in this communication regarding our expected earni ...