市场波动与历史比较 - 标普500指数在周四和周五下跌200点，周一反弹约105点 [1] - 市场此前连续33个交易日没有出现1%以上的涨跌幅，这是自新冠疫情前以来最长的平静期 [1] - 仅在过去两天就出现了两次1%以上的波动，10月13日历史上曾出现大幅波动，例如1989年下跌6%，2008年上涨11% [2] - 10月份出现1%以上波动的频率高于其他任何月份，当前波动属于正常现象 [3] 市场内部结构变化 - 市场内部部分领域出现走弱迹象，例如区域性银行和住房板块大幅滞后 [5] - 高收益信贷开始出现裂痕 [5] - 尽管不存在重大风险，但认沽认购比率显示市场情绪过于乐观，在6周内上涨36%后可能出现回调 [6] 牛市周期分析 - 当前牛市已持续三年，标普500指数在6个月内上涨超过35% [7][8] - 历史上出现5次6个月内涨幅超过35%的情况，之后一年平均上涨13% [8] - 自1950年以来，有5个牛市在满三年后继续运行，最短持续5年，平均持续8年 [9] - 牛市持续的原因包括强劲的企业盈利、健康的利润率以及美联储的鸽派立场 [9] 行业配置与投资策略 - 投资策略倾向于维持现有赢家板块，包括工业、周期性和金融类股 [11] - 偏好大盘股胜过小盘股，尽管小盘股当日有所反弹 [11] - 预计美联储未来的降息幅度可能低于市场预期 [12] - 建议保持多元化投资组合，超配股票资产，特别是发达国际市场 [12] 企业盈利展望 - 本季度盈利增长可能不像前几个季度那样被低估，盈利预告实际上呈正面趋势，这是自2021年底以来首次出现的情况 [13] - 市场对本财报季的乐观情绪高于过去几个季度，盈利结果可能优于预期，但超出预期的幅度存在不确定性 [14]