FY26业绩情况 - 集团NPAT为2.246亿澳元，低于JPMF预测值2.266亿澳元，差距-0.9%，处于指引范围2.2 - 2.3亿澳元内，较FY25增长12.2%[1][2] - 集团EBIT为5.489亿澳元，低于JPMF预测值5.584亿澳元，差距-1.7%；集团EBIT利润率为34.3%，低于JPMF预测的34.9%[1][6][10] - 股息DPS为0.98澳元，高于JPMF预测的0.94澳元，较FY25增长7.7%[1][6] FY27业绩指引 - 预计FY27基础NPAT为2.45 - 2.65亿澳元，中点2.55亿澳元，较上年增长9.1% - 18.0%，中点较JPMF预测低约3%[3][16] - 有机增长贡献6.8% - 14.8%，收购贡献2.1% - 10.4%，外汇和资金成本拖累-7.0% - 7.6%（资金成本-800万澳元，外汇-430万澳元）[3][16] 各部门表现 - 澳大利亚经纪业务收入6.478亿澳元，同比增长6.0%；EBIT为2.467亿澳元，同比增长6.8%[21] - 新西兰业务收入9230万澳元，同比下降5.7%；EBIT为3050万澳元，同比下降9.4%；PBT为2230万澳元，同比下降3.9%[21] - 国际业务（含Tysers）收入4.949亿澳元，同比增长6.2%；EBIT为1.364亿澳元，同比增长24.5%；PBT为1.245亿澳元（6410万英镑），同比增长19.6%[21] 战略方向 - 零售经纪业务增长策略有所调整，更注重专业化和整合[4] - 承保代理业务聚焦成本降低和技术升级[4] - 国际业务并购增长目标降低[4] 投资分析 - 给予AUB集团“增持”评级，目标价35澳元，较DCF估值42.27澳元有~17%的折让[26][27] - 存在Tysers盈利低于预期、佣金率立法风险、运营风险、收购风险等下行风险[32]