核心观点 - 三星电子和SK海力士的股票回购计划即将提前结束，市场关注其他买家能否接替企业需求，而内存周期和外资回流成为关键支撑因素[5][8] 回购计划进展与影响 - 三星电子已回购4180万股，耗资10.85万亿韩元，完成计划的78.44%，按当前速度可在5至6个交易日内完成剩余回购[6] - SK海力士已回购1475万股，耗资25.51万亿韩元，完成计划的61.28%，按当前速度可在14至15个交易日内完成[6] - 两家公司原计划回购至11月，但可能提前数周结束[6][8] - 企业回购规模巨大，在15个交易日内，其他企业净买入23.19万亿韩元，而外国投资者净卖出12.81万亿韩元，个人投资者净卖出16.28万亿韩元[9] - 大信证券分析师Lee Kyoung-min指出，企业回购为市场提供了底部支撑，但若外资和机构抛售加剧，支撑将不足[9] 外资回流动态 - 截至周三上午，外国投资者净买入约1400亿韩元KOSPI股票，连续第四个交易日净买入[11] - 三星电子当日上涨2.7%，SK海力士上涨约1.6%[11] - 新荣证券分析师Lee Sang-yeon表示，历史上当市场波动性缓解、国内投资者卖出且出现新催化剂时，外资往往会强劲买入[12] - VKOSPI波动率指数已从7月峰值大幅回落，个人投资者本月转为净卖出[12] - 外资持股占KOSPI总市值的39.92%[13] 内存周期与催化剂 - 即将到来的催化剂包括美光财报和三星第三季度初步业绩，可能强化对内存周期的信心[13] - 友利证券分析师Baek Gil-hyun将三星目标价从53万韩元上调至63万韩元，维持买入评级，认为供应限制可能比市场预期持续更久[14] - HBM生产持续消耗常规DRAM产能，同时AI推理驱动更大内存需求[15] - 友利证券预计供应紧张将持续至2028年，延长周期可能产生更多自由现金流用于未来股东回报[15] - 对于SK海力士，HBM需求和强劲的常规内存定价仍是当前盈利前景的核心[15]

公司股价与员工利益 - 美光科技（Micron）股价在过去一年内上涨超过500% [1] - 公司员工希望从这一股价上涨中分享利润 [1]