公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源 ：内容 编译自 eetjp 。 随着人工智能驱动的数据增长呈指数级增长，高带宽内存 (HBM) 的采用也在激增。 然而，HBM 仍然是一种高端内存技术，且不易实现。随着 NVIDIA 加速 GPU 开发，标准也难以跟 上。这意味着，定制化对于 HBM 能否继续受益于 GPU 和加速器的广泛应用至关重要。 根据市场研究公司 Dell'Oro Group 的最新报告，由于人工智能的持续扩展，包括对 HBM、加速器 和网络接口卡 (NiC) 的需求激增，服务器和存储组件市场预计在 2025 年第一季度同比增长 62%。 Dell'Oro 高级研究总监 Baron Fung 在接受采访时表示，"NVIDIA 的 Blackwell GPU 以及各大云 服务提供商部署的定制加速器正在推动 AI 加速器市场的发展。" 根据Dell'Oro《数据中心IT半导体和组件季度报告》，SK海力士以64%的销售份额占据HBM市场的 首位，其次是三星电子（以下简称三星）和美光科技（以下简称美光）。 Fung 表示："由于训练专用 GPU 的增长以及 AI 服务器和加速器的采用率不断 ...

点击 最 下方 关注《材料汇》 ， 点击"❤"和" "并分享 添加 小编微信 ，寻 志同道合 的你 正文 | | 武汉(二期) | Fab2 | 300 | Z3Z/云 | 6 | 8.0(2026年) | 企业级SSD、数据中 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | TLC/QLCNAN | | | | | | | | | D | | | 心存储芯片 | | | | | | 19nm (LPDDR | | | | | | | Fab1 | 300 | 4/5) | | 8.0(满产) | 智能手机内存、AI服 | | | | | | 25nm(DDR4) | | | 务器DDR4/DDR5 | | 长鑫存储 | | | | 17nm(DDR5 | | | | | | | Fab2 | 300 | 试产) | 3.0(爬坡 | 8.0(2027年) | 高端服务器DDR5、 | | | | | | 19nm (LPDDR | 中) | | 车规级LPDDR5 | | | | | | 5) | | | | | | | | | 5 ...

美股指数表现 - 道琼斯指数单日下跌0.48% 周累计下跌0.32% [1] - 标普500指数单日下跌0.32% 周累计上涨0.33% [1] - 纳斯达克综合指数单日微跌0.03% 周累计上涨1.14% [1] 科技巨头股价变动 - 英伟达下跌2.70% 微软下跌2.55% 亚马逊下跌1.42% [1] - 苹果微跌0.04% Meta Platforms上涨0.51% [1] - 谷歌A类股上涨1.16%连续数日创收盘历史新高 [1] - 特斯拉显著上涨3.64% AMD大幅下跌6.58% [1] 半导体板块走势 - 博通大涨超9% 美光科技涨超5% 台积电ADR上涨3.49% [1] - 芯片股多数上涨 [1] 其他重点企业 - 礼来制药下跌2.11% 伯克希尔哈撒韦B类股下跌1.41% [1] 中概股整体表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨1.16%至7942.23点 周累计上涨0.38% [1] - 房多多暴涨32% 百度与阿里巴巴涨幅超3% 京东上涨1.5% [1] - 网易、拼多多、百胜中国涨幅不超过0.8% [1] - 新东方微跌0.1% 理想汽车跌1.3% 蔚来下跌3% [1]

每经AI快讯，美股盘中冲高回落，三大指数均转跌。半导体股走势分化博通涨超10%，美光涨超4%； AMD跌超6%，英伟达跌近4%。 ...

市场环境 - 美股在8月表现强劲 但9月历来是表现最差月份 波动性已重新出现[1] - 特朗普政府关税合法性及美联储自主权受到司法挑战 地缘政治冲突和全球自由贸易机制担忧构成逆风[2] - 劳动力市场疲软增强美联储9月降息预期 CME FedWatch工具显示97.6%概率降息25个基点[3] 投资策略 - 推荐五只成长股：Amphenol Corp(APH) AppLovin Corp(APP) Hasbro Inc(HAS) Micron Technology Inc(MU) Robinhood Markets Inc(HOOD)[4] - 这些股票过去三个月实现两位数回报 具备强劲收入和盈利增长潜力[4][8] - 所有股票获Zacks排名1(强力买入) 增长评级A或B 过去30天盈利预测均获上调[5][8] Amphenol Corp(APH) - 提供AI和机器学习技术支持的高密度高速连接器 在AI/数据中心互联领域占据33%市场份额[6][9] - 受益于国防技术支出增长 商业航空、工业和IT数据通信需求强劲[10] - AI工作负载和云基础设施升级推动高速互联需求 交通运输电气化和医疗设备电子化带来增长机会[11] - 预计今年收入增长41.5% 盈利增长59.8% 过去30天盈利预测上调1.3%[12] AppLovin Corp(APP) - 移动广告技术平台 新一代AI引擎Axon 2.0使广告支出增长四倍[13][14] - 游戏客户年化广告支出达到100亿美元规模 推动公司进入全球广告技术巨头行列[14] - Audience+营销平台拓展直接面向消费者和电子商务领域 MAX出版商基础快速扩张[15] - 计划2025年10月推出自助推荐平台 2026年全球推广Axon广告平台[16] - 预计今年收入增长16.7% 盈利增长97.6% 过去30天盈利预测上调1.8%[17] Hasbro Inc(HAS) - 专注于高利润率领域：Wizards、许可和数字业务[18] - 通过合作伙伴关系加速数字游戏、许可和娱乐平台增长[18] - 预计到2027年数字游戏和许可合作将贡献约25%公司收入[19] - 尽管存在关税和供应链问题 公司仍上调2025年收入和调整后EBITDA指引[20] - 预计今年收入增长6.6% 盈利增长21.5% 过去30天盈利预测上调1.7%[20] Micron Technology Inc(MU) - AI基础设施繁荣中的领导者 高带宽内存(HBM)解决方案需求强劲[21] - AI服务器采用重塑DRAM市场 需求高于传统服务器[22] - 从消费电子转向汽车和企业IT等更具韧性垂直领域[23] - HBM4计划2026年量产 投资下一代DRAM和3D NAND保持竞争力[22][23] - 预计本财年(截至2026年8月)收入增长33.9% 盈利增长60.8% 过去30天盈利预测上调6.4%[24] Robinhood Markets Inc(HOOD) - 美国金融服务平台 提供股票、ETF、期权、黄金和加密货币交易[25] - 零售参与度提高推动交易收入增长 收购和产品多元化努力增强财务状况[26] - 2025年第二季度业绩受益于交易活动增长和净利息收入增加[26] - 垂直整合加速产品迭代 强劲流动性支持股票回购[26] - 预计今年收入增长35.8% 盈利增长42.2% 过去30天盈利预测上调2%[27]

Micron joins White House initiative to prepare the next generation for AI leadershipBOISE, Idaho, Sept. 04, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Micron Technology, Inc. (Nasdaq: MU) is proud to announce its commitment to the White House’s Pledge to America’s Youth: Investing in AI Education, a national initiative aimed at preparing young Americans to lead in an AI-powered future. Over the next four years, Micron will empower more than 40,000 learners and educators through a comprehensive suite of AI education programs, ...

行业投资评级 - 报告对SK海力士(000660 KS)和三星电子(005930 KS)给予"增持"评级 对美光科技(MU)给予"增持"评级 对南亚科技(2408 TW)给予"中性"评级[12] - 行业偏好顺序为SK海力士>三星电子>南亚科技[8] 核心观点 - HBM4认证时间表更新 内存制造商认为Rubin平台计划基本不变(2026年中) 客户样品认证时间表从2025年第四季度开始 预计按工程样品发货顺序进行评估(SK海力士 > 美光 = 三星)[3] - HBM4定价溢价显著 由于芯片尺寸更大 TSV复杂性导致良率损失更高 以及新逻辑芯片成本 HBM4成本比HBM3E高出30-40%[5] - 传统内存状况改善 三星和SK海力士见证来自关键客户的更强传统(非HBM)位需求 转化为更强劲的定价环境[8] - HBM市场长期增长前景强劲 OMDIA预计TAM从2024年到2029年将呈现47%的复合年增长率[5] HBM4技术进展 - SK海力士在HBM4认证中处于优势地位 预计2026年第一季度开始小批量生产 三星团队对其HBM4认证相对前代产品表示信心[3] - 英伟达要求将HBM4芯片速度从当前JEDEC标准的8Gbps提升至10Gbps 以优化GPU能效[3] - 两家内存制造商都对满足更高HBM4规格要求表示信心 SK海力士历史上一直处于领先地位 能够处理9Gbps以上速度[3] - 初始HBM4规格可能基于JEDEC4标准 如果更高规格要求严格 不排除认证时间表可能延迟1-2个月[3] HBM市场前景 - 2026年Rubin平台HBM4总潜在市场预计在80-90亿美元之间 相当于约300万颗Rubin GPU[3][4] - 预计SK海力士将占据最大份额(60-70亿HBM4位供应) 其余可能由三星和美光分割[4] - 与HBM3/3E相比 HBM4位转换可能较慢[4] - HBM3E定价偏向下行 ASIC部分市场可能呈现上行风险[5] - AI推理将成为HBM市场下一增长动力 需要更高带宽来容纳多模态AI模型[5] 定价与盈利能力 - 内存制造商优先设定高价格溢价(与成本增加水平相似)以维持类似盈利能力[5] - 三星团队解释其2025年第二季度财报电话会议评论 预期HBM和传统DRAM之间利润率持平[5] - SK海力士认为需要高于周期中点的历史DRAM利润率(50%或更高)来持续HBM投资[5] - 合同条款(年度ASP/量合同)明年没有变化[5] 传统内存市场 - 传统(非HBM)位需求来自服务器客户 特别是D5/LPD5X需求强劲[8] - 采购需求在短期内保持强劲 尽管高于季节性2025年上半年组件拉货[8] - 内存制造商认为关键客户(PC/移动设备)的整体库存水平健康[8] - 紧张的供需状况可能持续到2026年上半年[8] - 2026年DRAM位出货量增长与生产增长一致 全球三大内存制造商增长接近10%[8] 股价表现与展望 - 过去一个月内存股表现不一(SK海力士/美光/三星: -6%/+13%/-2% vs SOX: +2.5%)[8][10] - 关键股价催化剂(HBM4认证和定价)仍未决定 需要额外数月才能看到最终结果[8] - 只要英伟达保持其Rubin产品节奏 SK海力士在引领HBM4竞争方面处于更好位置[8] - 预计资本支出可见度将从明年初改善 保持5-10%的DRAM WFE支出观点[8] HBM技术规格演进 - HBM3E(2024-2025): 8hi,12hi堆叠 24Gb每芯片容量 1024 I/O通道 8-10Gbps数据速率[7] - HBM4(2026-2027): 12hi,16hi堆叠 24Gb每芯片容量 2048 I/O通道 8-10Gbps数据速率 引入逻辑芯片集成[7] - HBM4E(2028-2029): 12hi,16hi堆叠 32Gb每芯片容量 2048 I/O通道 10-12Gbps数据速率 定制芯片[7] - HBM5(2030): 16hi,20hi堆叠 32Gb每芯片容量 4096 I/O通道 12-16Gbps数据速率 高度定制 预计采用近内存计算[7]

**行业与公司** * 美光科技公司 Micron Technology Inc (MU) 半导体行业 专注于存储芯片 DRAM 和 NAND 产品[1][8] * 高盛 Goldman Sachs 发布的研究报告 对美光科技进行财务预测和投资评级[6][10] **核心财务预测与业绩驱动因素** * 公司发布积极预公告 预计营收和每股收益将超出市场预期 高盛相应将CY25-27预测期内的营收和非GAAP每股收益预测平均上调2%和5%[3][8] * 第三财季CY3Q25E预计总营收112.46亿美元 同比增长45% 其中DRAM业务收入88.63亿美元 同比增长66% NAND业务收入23.08亿美元 同比下降2%[8] * 第四财季CY4Q25E预计总营收116.62亿美元 同比增长34% 其中DRAM业务收入95.72亿美元 同比增长50% NAND业务收入20.15亿美元 同比下降10%[8] * 毛利率显著改善 CY3Q25E预计为44.6% 同比提升818个基点 CY4Q25E预计为46.0% 同比提升652个基点[8] * 非GAAP每股收益强劲增长 CY3Q25E预计为2.90美元 同比增长146% CY4Q25E预计为3.07美元 同比增长72%[8] * 业绩主要驱动力来自DRAM定价环境的持续改善和高带宽内存HBM的加速增长[1][3] **HBM进展与市场地位** * 公司正朝着2025年底实现其HBM产品约20%市场份额的目标取得进展[1][4] * HBM的加速增长是推动营收增长的关键因素[3] * 投资者关注公司相对于三星和SK海力士的HBM路线图执行情况和份额增长[9] * 英伟达Nvidia关于其HBM采购策略的任何未来评论对股价至关重要[5] **定价可持续性与风险因素** * 近期的定价优势（主要是DRAM）预计将继续使公司受益 但HBM远期定价轨迹仍不确定[1][2] * 投资者担忧2026年行业DRAM定价的走向 其可持续性是未来几个季度的关键股票驱动因素[1][4] * 中国供应商如CXMT/YMTC在服务本地需求方面的进展速度是持续关注点[5] * 三星Samsung其HBM3E 12-Hi产品获得英伟达Nvidia认证可能对美光构成竞争风险[9] **投资评级与估值** * 高盛给予美光12个月目标价130美元 基于13倍市盈率乘以其正常化每股收益估计10美元 较当前股价118.48美元有9.7%上行空间[9][10] * 投资评级为中性Neutral[10] * 并购可能性评级为3 代表成为收购目标的可能性低（0%-15%）[10][16] **其他重要内容** * 投资者将关注未来几个季度毛利率扩张的步伐[4] * 由于HBM产品组合的持续转变 毛利率的稳定性受到关注[1] * 高盛与美光存在多种业务关系 包括在过去12个月内曾获得投资银行服务报酬 担任做市商等[19]

Micron Technology (MU) stock is on track for its third-straight daily loss, but still sports a 40.3% year-to-date lead. The security has struggled to conquer its June 26, 52-week high of $129.85, with an early August attempt coming just shy of that peak, though the $110 level stepped in to contain its subsequent pullback. The recent losses have also placed MU near a trendline that has historically yielded bullish returns. LSEG WorkspaceDigging deeper, the semiconductor stock is within 0.75 of the 50-day tr ...

业务表现 - 第三季度DRAM业务收入同比增长51%至71亿美元 环比增长15% 占当季总收入93亿美元的76% [1] - 数据中心终端市场需求创纪录 推动高容量低功耗DRAM销售增长 [1] - 第四季度DRAM收入预期达86.9亿美元 预示同比增长63% 环比增长23% [4][8] 技术优势 - 产品组合包含高容量模块和节能LPDRAM 满足AI工作负载关键需求 [2] - 1-gamma DRAM技术转型提升性能与节能效果 [2] - 行业DRAM位需求预计2025年实现高双位数增长 [3] 财务指标 - 当前财年每股收益预估从90天前6.93美元上调至8.04美元 [11] - 下一财年每股收益预估从90天前10.79美元上调至13.05美元 [11] - 远期市销率3.58倍 略高于行业平均3.46倍 [9] 市场地位 - 年内股价上涨40.8% 超越计算机集成系统行业25.4%的涨幅 [7] - 2026财年盈利共识预期显示同比增长62.4% [10] - 在HBM供应链中面临英特尔AI加速器与博通定制芯片的间接竞争 [5][6] 行业趋势 - DRAM供需平衡持续收紧 推动定价能力增强 [3] - AI基础设施需求增长影响HBM供应商产能分配策略 [6] - 定价改善与成本效率提升共同推动毛利率扩张 [3]