投资建议 - 上调狮王目标价至2300日元，原目标价2150日元，维持增持评级[1][2][33][34][45] 财务数据 - 2026财年预计收入4571亿日元，同比增长8.3%；2027财年预计收入4557亿日元，同比下降0.3%[3][8][17][19][31][37] - 2026财年预计调整后每股收益90.23日元，同比下降9.4%；2027财年预计调整后每股收益98.60日元，同比增长9.3%[3][8][17][37] - 2027财年预计核心营业利润414亿日元，同比增长17.9%；2028财年预计核心营业利润447亿日元，同比增长8.0%[3][6][8][16][17][19][31][37] 业务表现 - 2026财年第二季度口腔护理业务日本销售额同比增长9.5%，海外业务销售额同比增长29.0%[22][28] - 2026财年第二季度美容护理业务销售额同比增长2.7%，织物护理业务销售额同比下降5.8%，生活护理业务销售额同比下降14.7%[23][24] 增长潜力 - 考虑到亚洲人口老龄化和日本政府全面实施全民牙科健康检查，狮王核心口腔护理业务中期增长潜力有望进一步扩大[1] - 业务组合改革使高毛利率和高市场份额的产品类别扩大，公司盈利韧性显著提高，预计2026财年自由现金流转正[6] 估值与风险 - 基于2027财年摊薄后每股收益和23倍市盈率，得出2027年12月底目标价2300日元，略高于全球化妆品行业过去12个月平均市盈率范围（19 - 22倍）[10][34] - 上行风险包括股东回报增长、结构转型加速等；下行风险包括国内日用品竞争过度、产品增值和提价失败等[36]