康斯托加资本顾问公司2025年第四季度投资者信函摘要 - 2025年美国股市表现强劲 所有主要指数均实现两位数涨幅[1] - 康斯托加微型市值复合基金在2025年实现了其目标 即在市场下跌时保存资本 在市场强劲时捕捉上行收益[1] - 2025年微型市值股票经历了显著波动[1] - 康斯托加微型市值复合基金第四季度扣除费用后回报为-1.91% 2025年全年扣除费用后回报为16.24%[1] - 同期 罗素微型市值成长指数第四季度上涨2.14% 全年上涨21.84% 该基金表现均落后于该基准指数[1] 重点持股公司：Universal Technical Institute - 该公司是一家美国教育机构 提供交通、技能贸易和医疗保健教育项目[2] - 截至2026年2月19日 其股价收于每股31.72美元[2] - 其一个月回报率为11.93% 过去52周股价上涨19.70%[2] - 公司市值为17.45亿美元[2] - 公司是汽车、技能贸易和能源领域职业教育的领先提供商[3] - 2025年11月 由于公司发布的2026财年财务展望低于华尔街预期 股价遭到抛售[3] - 尽管公司2025财年第四季度业绩强劲 营收和利润均超预期 但关于EBITDA和盈利增长的较软前瞻指引影响了投资者情绪[3] - 基金管理方继续关注其多元化课程项目的执行情况[3] - 截至2025年第三季度末 共有30只对冲基金投资组合持有该公司股票 数量与前一季度持平[4]

公司财务信息发布安排 - 林肯教育服务公司将于2026年2月23日东部时间上午10点举行电话会议 讨论其2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 详细财务业绩的新闻稿将在同日上午9:30（东部时间）之前发布 [1] 投资者沟通渠道 - 电话会议将通过公司官网投资者关系板块进行网络直播 网址为 http://www.lincolntech.edu [2] - 参与者也可通过电话会议注册接入 注册后将获得包含个性化PIN码的拨入号码 [2] - 网络直播的存档版本将在公司官网提供90天 [3] 公司业务概况 - 林肯教育服务公司是多元化职业高等教育的主要提供商 [4] - 公司为高中毕业生和在职成人提供技能行业、汽车技术、健康科学和信息技术等领域的职业导向课程 [4] - 公司自1946年成立以来一直为劳动力市场输送技术人才 [4] 公司运营规模 - 公司目前以三个品牌运营：林肯理工学院、林肯技术学院和纳什维尔汽车柴油学院 [5] - 公司在12个州共拥有22个校区 [5]

公司业绩与预期 - 林肯教育服务公司预计将于2026年2月23日周一市场开盘前发布2025财年第四季度财报 分析师预计该公司当季每股收益为0.42美元 [2] - 公司将于2026年2月23日美国东部时间上午9:30举行电话会议 讨论季度业绩 [2] 股价与市场表现 - 公司股票最新交易日上涨5.9% 开盘价为28.90美元 [3] - 公司股票50日移动平均线为25.15美元 200日移动平均线为22.44美元 [3] - 公司股票过去12个月最低价为14.10美元 最高价为30.21美元 [3] - 公司市值为9.1382亿美元 市盈率为64.22 市盈增长比率为2.29 贝塔系数为0.97 [3] 公司财务状况 - 公司流动比率为0.81 速动比率为0.77 负债权益比为0.21 [3] 内部人交易 - 董事Kevin M. Carney于12月5日以平均每股22.18美元的价格出售了13,866股公司股票 交易总价值为307,547.88美元 [4] - 交易完成后 该董事持有公司股份降至24,823股 价值约550,574.14美元 其持股减少了35.84% [4] - 公司内部人合计持有公司16.80%的股份 [4] 机构投资者持仓变动 - 未来资产全球ETF控股有限公司在第二季度增持了3.7% 现持有16,235股 价值374,000美元 [5] - Intech投资管理有限责任公司在第四季度增持了6.5% 现持有9,641股 价值233,000美元 [5] - Empowered基金有限责任公司在第一季度增持了1.9% 现持有47,648股 价值756,000美元 [5] - 富兰克林资源公司在第三季度增持了4.9% 现持有19,873股 价值467,000美元 [5] - 德意志银行在第四季度增持了4.7% 现持有23,293股 价值563,000美元 [5] - 机构投资者目前合计持有公司72.23%的股份 [5] 分析师评级与目标价 - Wall Street Zen将公司评级从“持有”上调至“买入” [7] - B. Riley Financial将公司目标价从27.00美元上调至33.00美元 并给予“买入”评级 [7] - Weiss Ratings将公司评级从“持有(C+)”上调至“买入(B-)” [7] - Griffin Securities给予公司33.00美元的目标价 [8] - Zacks Research将公司评级从“强力买入”下调至“持有” [8] - 综合来看 一位分析师给予“强力买入”评级 五位给予“买入”评级 一位给予“持有”评级 共识评级为“买入” 共识目标价为29.00美元 [8] 公司业务概况 - 林肯教育服务公司是一家在美国提供职业导向的高等职业教育的上市公司 运营品牌包括林肯技术和林肯烹饪学院 [9] - 公司通过实践技术培训 为高增长行业输送人才 其使命是为学生提供满足雇主需求的实践技能和行业资质 [9] - 公司提供的课程涵盖汽车技术 技能贸易 健康科学 信息技术 烹饪艺术和公共安全等领域 [10]

业绩总结 - FY2026的收入指导为905-915百万美元，净收入指导为4000-4500万美元，调整后的EBITDA指导为1.14-1.19亿美元[11] - FY2025的实际收入为5.42亿美元，调整后EBITDA为6400万美元[21][36] - FY2025的收入为2.94亿美元，调整后的EBITDA为2500万美元[23][86] - FY2026的净收入预计为4000-4500万美元，调整后的EBITDA为1.14-1.19亿美元[12][70] - 2023财年调整后的EBITDA为6420万美元，2024财年预计为1.029亿美元[70] - 财务2025年净收入为63,018千美元，较财务2024年的42,001千美元增长50.0%[110] - 财务2025年经营活动提供的现金流为97,330千美元，较财务2024年的85,895千美元增长13.5%[113] 用户数据 - FY2025的平均在校学生人数为1.5万人，FY2026预计新学生入学人数为31,500至33,000人[21][68] - 公司在全国范围内拥有33个校园，计划新增6个校园[9] - UTI部门在9个州拥有15个校园，Concorde部门在8个州拥有18个校园[81][90] 未来展望 - 公司预计到2029财年，年收入将超过12亿美元，调整后的EBITDA接近2.2亿美元[14] - 预计2024-2034年间，相关行业的年均职位空缺将达到50%[25] - 2026财年预计调整后的自由现金流为2000万至2500万美元，2025财年为5600万美元[72] 新产品和新技术研发 - 新校园的资本支出需求为1500万至3000万美元，预计内部收益率为25%-35%[95] - HVACR项目的资本支出约为80万美元，预计内部收益率超过70%[95] - 数字医学超声波项目的资本支出约为50万美元，预计内部收益率超过30%[95] 市场扩张和并购 - 2024年将进行休斯顿两所校园的整合，以更好地服务于寻求热门职业的学生[109] - 2023年12月宣布的重组计划将涉及对MIAT-休斯顿校园的逐步停课[109] - 公司与30多家领先品牌及行业合作伙伴建立了差异化的行业合作关系[102] 负面信息 - 自由现金流为55,352千美元，较财务2024年的61,597千美元下降10.0%[113] - 财务2025年收购相关成本为873千美元，较财务2024年的0千美元有所增加[113] - 财务2025年整合相关成本为(304)千美元，较财务2024年的6,049千美元显著下降[113]

公司业务扩张 - 公司宣布将于2026年开设两个新校区，分别位于亚特兰大和圣安东尼奥，目前招聘工作已启动 [1] - 亚特兰大校区计划于2026年夏季开放，这将是公司在佐治亚州的第一个校区，位于Smyrna的7100 Highlands Parkway SE [2] - 圣安东尼奥校区计划于2026年春季开放，位于5776 Stemmons Drive，这是公司首个专注于技能贸易项目的校区 [3] 校区具体信息 - 亚特兰大校区面积达117,000平方英尺，将提供汽车、柴油、航空、电气、机器人及自动化、暖通空调制冷和焊接等多个培训项目 [2] - 圣安东尼奥校区面积为51,000平方英尺，将提供航空、焊接、暖通空调制冷以及一个包含风电、机器人、工业维护和电气/电子技术的电气培训套件项目 [3] - 两个校区的开放均待所有监管机构批准，并已向美国教育部认可的职业学院与学校认证委员会申请认证 [2][3][4] 战略与市场定位 - 此次扩张旨在满足学生、雇主和社区对劳动力解决方案的需求，提供高质量的实践培训，以帮助学生获得市场需求旺盛的职业，并支持区域经济增长 [2] - 圣安东尼奥校区将与公司现有的奥斯汀校区、休斯顿校区以及最近扩建的达拉斯校区共同构成在德克萨斯州的布局 [3] - 公司旗下UTI分部在10个州运营着17个校区，提供广泛的交通、技能贸易、电气和能源培训项目 [5]

公司表现与成果 - 衢州第二中专在2025年浙江省职业教育改革典型案例评选中，报送的三篇案例全部成功入选，创造了该校历史最佳成绩，同时也是本次评选中衢州市中职学校取得的最好成果 [1] - 入选的三篇案例中，两篇获评“优秀典型案例”，一篇获评“典型案例” [1] - 这一成果是公司长期坚持深化职业教育改革、聚力推进产教融合的重要体现和阶段性成果 [2] 案例内容与模式创新 - 案例一《小猕猴桃 大共富经：服务"土特产富"重大战略的山区县涉农匠才培养创新》以“猕猴桃产业学院”为载体，创新“项目全流程+AI赋能+岗课赛证融合”育人模式，着力破解产学脱节难题，有效助力了农户增收与产业升级 [1] - 案例二《从"断点"到"通途"：城乡共富的县域职教接驳行动》聚焦城乡融合发展，构建了“平台、技术、体验、人才”四维互通体系，有力推动了城乡资源对接与人才协同共育 [1] - 案例三《双线驱动 平台赋能：门业定制家居产业学院生态育人的创新实践》深化产教融合，系统探索了门业定制家居领域复合型技术技能人才的培养新路径 [1] 行业战略与覆盖领域 - 公司入选的案例涵盖了服务乡村振兴、促进城乡融合和深化产教融合等多个关键领域 [1]

公司战略与人才建设 - 公司作为全国首家公办职业本科院校，高度重视人才建设，通过举办人才发展大会和“青年学者松山论坛”汇聚高层次人才资源，已逐步形成具有职业教育特色的人才发展高地 [1][4] - 公司大力营造尊重人才、激励创新、暖心留人的环境，实行灵活多元的分配和评价机制，旨在将人才优势转化为高质量发展动能 [4] - 公司为江苏省产业教授、江苏省科技副总颁发聘书，并为江苏省教学名师、江苏省“双创博士”以及世界职业院校技能大赛、中国国际大学生创新大赛的获奖指导教师颁发证书或进行荣誉表彰 [1] 师资队伍结构与发展 - 公司博士人数达到462人，占专任教师比例从2017年的8.6%大幅提高至46.6%，这一比重在全国职业本科院校中名列前茅 [3] - 公司“双师型”教师比例已经达到92%，在全国职业本科院校中名列前茅 [3] - 公司通过成立涵盖机械、电子、人工智能等多个行业领域的技能大师工作室，将青年博士教师编入团队，实施第一年企业“顶岗实习”半年加技能大师训练半年的培养模式，促进其快速成长为技术骨干 [3] 产教融合与校企合作 - 公司深化产教融合，与华为、西门子等60余家领军企业共建产业学院和实践基地 [3] - 公司将企业实践经历作为教师职称评定、晋升的必要条件，推动教师在一线锤炼真本领，实现教学能力与产业技术同步提升 [3] - 公司通过引进“大国工匠”等高层次人才及企业技术骨干来优化师资源头，并构建“头雁领航、团队成长”的共同体，依托名师工作室等平台发挥传帮带作用 [3] 教师个人发展与成果 - 青年博士教师入职后，公司提供企业锻炼机会和基础科研经费，帮助其了解行业发展状态，为教学打下坚实基础 [3] - 教师可通过提交教学材料及完成企业实践（如民用航空基础培训教员实践）来获得“双师型”教师认定 [3] - 教师代表在人才大会上分享了校企协同构筑人才培养新生态的实践、科研教学创新与产教融合的成长感悟，以及选择公司作为新起点的信心 [4]

事件概述 - 滨州市劳务品牌发展联盟正式成立，标志着该市劳务品牌发展进入政校企协同创新、产学研深度融合的新阶段 [1] - 联盟将着力打造理论研究、政策咨询、人才培育、品牌推广“四大高地”，旨在推动“滨州匠造”品牌享誉全国、走向世界 [1] 政府支持与政策成效 - “十四五”期间，滨州市累计组织各类招聘活动680场 [1] - 政府发放创业担保贷款51亿元，发放“滨岗贷”43亿元 [1] - 相关政策稳定就业岗位4.5万个，实现城镇新增就业20.6万人，带动就业超过30万人 [1] 联盟牵头单位——滨州职业学院 - 滨州职业学院作为联盟牵头单位，其专业设置与滨州五大千亿级产业集群高度契合，匹配度达100% [2] - 学院每年培养高素质技术技能人才超过6000名，累计已有8万名毕业生扎根滨州、服务地方 [2] - 学院与668家企业建立深度合作关系，共建326个理实一体化实训基地，并连续多年获评“山东省产教融合示范单位” [2] 联盟与学院的发展规划 - 联盟将健全标准体系，优化培育模式，深挖品牌价值 [1] - 学院计划以联盟为纽带，致力打造劳务品牌培育的“孵化器”、技能人才成长的“练兵场”以及政校行企协同合作的“连心桥” [2] - 目标是持续推动职业教育与劳务品牌建设深度融合、协同发展 [2]

行业盛会与平台建设 - 云南省职业技术教育学会2025年年会暨职业教育高质量发展研讨会为行业注入强劲动能 [1] - 云南省职业技术教育学会成功获评4A级社会团体 [1] - 政、产、学、研、用多方力量凝聚发展合力，推动职教资源高效整合 [1] 发展模式与战略方向 - 行业以深化产教融合、校企合作为抓手，推动专业设置与产业需求精准对接 [2] - 行业以“双高”“双优”建设为引领，完善中高本贯通培养体系 [2] - 曲靖职业技术学院践行“五互五同”模式，通过多维互动实现资源共享、人才共育 [1] 具体实践与院校发展 - 曲靖职业技术学院绿色食品生产技术专业群入选省级首批“双高”建设计划 [1] - 该校与昆明理工大学、曲靖师范学院开展“2+2”“3+2”贯通培养，即将迎来首批本科生 [1] - 西部五省市“现代职教之星”、产教融合典型的评选表彰，让德技双馨教师、创新发展院校、标杆企业脱颖而出 [1] 目标与功能定位 - 行业明确发展方向，紧扣云南“3815”战略 [2] - 行业致力于将新技术、新工艺融入教学 [2] - 职业教育旨在成为产业升级、区域发展的“动力引擎” [2]

公司公告与活动 - 公司将于2026年2月4日东部时间下午4:30举行电话会议，讨论其截至2025年12月31日的2026财年第一季度财务和运营业绩 [1] - 电话会议由公司首席执行官Jerome Grant和首席财务官Bruce Schuman主持，随后设有问答环节 [1] - 电话会议提供免费拨入号码和国际拨入号码，并将在当天东部时间晚上8:00后至2026年2月18日期间提供电话重播 [2][3] 公司业务概况 - 公司全称为Universal Technical Institute, Inc，成立于1965年，是一家全国性的领先劳动力解决方案提供商，服务于学生、合作伙伴和社区 [3] - 公司通过其两个分部提供高质量的教育和支持服务：UTI和Concorde Career Colleges [3] - UTI分部在9个州运营着15个校区，并提供广泛的运输、熟练工种、电气和能源培训项目 [3] - Concorde分部在8个州运营着17个校区并提供在线教育，提供包括联合健康、牙科、护理、患者护理和诊断领域的项目 [3]