公司估值 - Nebius Group NV当前市值为120亿美元 但市场对其定位仍属于中型成长股 [1] - 公司持有37至57亿美元的子公司资产未被市场充分定价 包括ClickHouse 28%股权(价值16.8亿美元) [2] - 其他重要资产包括Jeff Bezos投资的Toloka(估值10-20亿美元)和自动驾驶平台Avride(估值10-20亿美元) [3] 核心业务价值 - 扣除子公司价值后 公司核心AI基础设施业务实际估值仅70-90亿美元 [3] - 管理层预计2025年核心业务年经常性收入将达7.5至10亿美元 且保持三位数增长率 [3] - 按7-9倍远期ARR计算 估值显著低于同业AI公司水平 [4] 同业对比 - 相比CoreWeave(季度亏损超10亿美元且负债75亿美元) Nebius无负债且拥有可货币化资产 [4] - 年初至今CoreWeave股价上涨216.48% 而Nebius仅上涨68.27% [5] - 市场持续忽视Nebius组合中约50亿美元的隐含价值 [5] 市场认知偏差 - 当前估值差异主要源于市场对子公司资产的可见性问题 而非集团折价 [6] - 公司实际提供核心AI增长机会与数十亿美元额外资产价值的组合 [5]