关于发布商Proactive - 发布商是一家提供全球金融新闻与在线广播的机构 其内容由经验丰富的独立新闻记者团队制作 覆盖全球主要金融中心 包括伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯 [2] - 该公司专注于中小型市值公司市场 同时也覆盖蓝筹股 大宗商品及更广泛投资领域 其内容旨在吸引和激励个人投资者 [3] - 其新闻团队提供的市场资讯和独特见解涵盖多个行业 包括但不限于生物技术与制药 采矿与自然资源 电池金属 石油与天然气 加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 关于内容制作与技术应用 - 发布商在内容制作中采用前瞻性技术 其人类内容创作者拥有数十年的专业经验 同时团队也借助技术来协助和增强工作流程 [4] - 发布商偶尔会使用自动化及软件工具 包括生成式人工智能 但所有发布的内容均经过人工编辑和创作 遵循内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

地缘政治与贸易 - 美国总统计划在韩国峰会期间就中国购买俄罗斯石油事宜进行讨论 [1] - 预计将解决稀土出口准入争端并争取中国恢复采购美国大豆的承诺 [2] 科技行业法律纠纷 - Reddit起诉AI初创公司Perplexity非法抓取用户帖子以训练其AI模型 [2] - Reddit指控三名被告协助Perplexity收集数据 [2] - Perplexity否认指控并反诉Reddit敲诈勒索 [3] 博彩与酒店业业绩 - 拉斯维加斯金沙集团季度业绩超预期 得益于新加坡和澳门业务的强劲需求 [3] - 公司增加年度股息并扩大股票回购计划 [3] 银行业管理层变动 - 花旗集团再次将CEO与董事会主席职位合并 由Jane Frasier同时担任 [3] - 前主席John Dugen将转任银行首席独立董事 [3] - 授予Frasier价值2500万美元的股票奖励 [4]

阿里巴巴AI战略与市场反应 - 阿里巴巴宣布加大人工智能投入，计划在未来三年投资500亿美元用于AI基础设施[1][3] - 公司宣布与英伟达建立新合作伙伴关系，并计划在全球开设新数据中心[3][8] - 推出参数超过1万亿的新AI模型[3] 财务表现与业务增长 - 截至6月季度，公司有机收入增长10%至346亿美元，但调整后EBITDA下降11%至64亿美元[6] - 云智能业务表现强劲，季度增长达26%[7] - 股价在消息公布后上涨9%[1] 市场机构观点 - 美国银行将阿里巴巴目标价从168美元上调至195美元，并重申买入评级[4] - 美国银行认为阿里巴巴有望成为全球领先的全栈AI服务提供商[4]

行业与公司 * 纪要涉及中国软件行业 包括软件产品 IT服务 安全软件和嵌入式系统软件等细分领域 [1][15] * 提及的具体公司包括AI领域的商汤科技 办公软件领域的金山办公 ERP领域的金蝶 金融领域的恒生电子 IoT软件领域的涂鸦智能和EDA软件领域的概伦电子 [3] * 报告由高盛亚洲发布 涵盖多位分析师观点 [4] 核心观点与论据 * 中国软件行业7月收入同比增长14% 环比下降 主要受6月强劲表现后的季节性因素影响 1至7月累计收入同比增长12.3% 高于去年同期的11.2% [1][9][15] * 行业增长动力来自第二季度强劲的软件合同和鼓励"新质生产力"支出的政策 包括AI模型和生成式AI应用 [1] * 客户优先投资能提高生产力和生成更好内容的软件 偏好具有早期AI变现能力 高经常性收入贡献和新产品发布的高质量公司 [1] * 8月AI生产力工具（如AI搜索 AI办公软件 AI视频编辑等）的月活跃用户表现优异 在企业和消费者用户中都观察到AI软件变现的早期迹象 [2][7][8] * 中小企业采购经理指数在8月回升至46.6（7月为46.4） 但仍低于5月的49.3 该数据反映经济势头并与软件市场和客户预算相关 [9][10] * 行业7月净利润率大幅提升至18.2%（6月为12.6%） 1至7月净利润率达13.1% 高于上半年的12.2% 主要由于自2024年下半年以来的人员优化和效率提升开始见效 [10][15][22] * 7月海外市场收入达57亿美元 海外曝光度提升至3.2%（6月为2.7%） [15] * IT服务是主要贡献者 占1至7月总收入的69% 其次为软件产品22% 嵌入式系统软件9%和安全软件及服务1% [15][27] * 安全软件市场7月收入同比下降8%至130亿元人民币 而IT服务市场收入同比增长16%至8880亿元人民币 [24][29] * 7月服务外包合同价值同比下降29%至1140亿元人民币 主要由于软件研发服务和工业设计服务需求疲软 [28][29] 其他重要内容 * 报告通过监控AI产品势头 中小企业PMI数据 公司招聘 盈利能力和产品迭代来跟踪中国软件支出复苏路径 [2] * 报告包含大量图表数据 展示行业增长趋势 各细分市场表现和市场份额变化 [7][8][11][13][14][16][17][18][20][22][23][25][26][27][28] * 报告末尾包含详细的法律法规披露信息 说明评级分布 投资银行关系 潜在利益冲突以及全球不同司法管辖区的监管要求 [5][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67]

**行业与公司** * 互联网行业：腾讯、阿里巴巴、Grab、京东物流、HYBE[1] * 科技行业：富士康工业互联网、小马智行[5] * 消费行业：名创优品、乖宝宠物[6][7] * 金融行业：保诚保险[8] * 材料行业：紫金矿业[9] * 工业行业：InterGlobe航空[10] * 房地产行业：新鸿基地产[13] * 主题投资：美国人工智能股票、印度消费税下调受益股、亚洲核电主题篮子[12][14][15] **核心观点与论据** * 腾讯在人工智能领域拥有深厚护城河 AI赋能其所有主要业务线 包括游戏研发效率提升和广告业务积极部署 12个月目标价701港元[1] * 阿里巴巴云业务收入加速可见性强 保持三年3800亿元人民币AI资本支出目标 快速商务业务规模增益将改善单位经济效益 12个月目标价163美元[1] * Grab已成为东南亚领先按需服务提供商 用户基数仅占东盟人口6% 通过新产品执行推动GMV增长加速至20%范围 广告收入占GMV1.7% 低于全球同行3%水平[1][4] * 京东物流三季度收入前景健康 食品配送履约服务贡献增量 提高骑手产能利用率和盈利能力 加速国际扩张 12个月目标价17.70港元[4] * HYBE战略重点是通过本地化内容重写可寻址市场 复兴全球粉丝文化 利用端到端客户旅程数据复制成功Mega IPs 12个月目标价310,000韩元[4] * 富士康工业互联网在AI服务器市场地位领先 具备强大研发和自动化生产能力 提供全面产品组合 包括GPU模块 基板 计算板 AI服务器 交换机 机架和液冷解决方案 12个月目标价59.50元人民币[5] * 小马智行目标年底前生产1000+辆第七代Robotaxi车辆 2025年7月在上海指定区域获得全无人Robotaxi商业运营许可 在四个一线城市取得进展 12个月目标价24.50美元[5] * 名创优品管理层有信心实现三季度指引 中国和海外市场均进展良好 内部IP培育不是短期过程 将逐步开发独家IP 美国业务进展良好 坚持开设高质量门店策略 12个月目标价25.3美元[6][7] * 乖宝宠物下半年目标国内品牌销售额同比增长30%以上 高端品牌Fregate同比增长120%+ Barf和Naifu系列增长70-80% 凭借强大品牌力和差异化 预计国内自有品牌销售费用率稳定 12个月目标价120元人民币[7] * 保诚保险管理层对实现2027财年目标信心增强 基于持续新业务利润增长和改善运营差异及费用纪律 重申改善股东回报承诺 12个月目标价134港元[8] * 紫金矿业西藏铜矿扩张快于预期 讨论其在采矿方面的独特优势 与全球顶级矿商竞争 黄金和铜矿开采成本趋势 12个月目标价30港元[9] * InterGlobe航空在淡季平衡供需 维持较好收益水平 管理层对交通增长持建设性态度 预计节日需求良好 管理湿租机队提供持久性和灵活性 12个月目标价6000卢比[10] * 美国人工智能股票面临基础设施支出增长减速风险 2025年超大规模企业资本支出预期年内增加1000亿美元至3680亿美元 第三和第四季度财报季将是关键测试[12] * 印度消费税下调对包装食品和个人护理品主要公司构成重大利好 Britannia和Colgate超过90%印度收入适用的GST税率从18%降至5% Dabur和Nestle大部分产品组合从18%或12%降至5% GCPL和HUL约35%产品组合税率从18%降至5% Marico有20-25%产品组合税率从18%降至5% Emami有70%产品组合税率从12%降至5% 另有10%从18%降至5%[12] * 新鸿基地产2025财年下半年基本每股收益3.93港元 环比增9%同比降11% 较预期低7% 收入较预期低24% 因低于预期的开发物业入账和其他非物业业务 内地开发物业利润率优于预期 EBITDA符合预期 净利息支出和折旧摊销高于预期 运营利润低于预期5% 下调2026-2028财年每股收益预期14% 12%和2% 股息支付率预期降至约49% 12个月目标价降至96港元[13] * 亚洲核电主题篮子旨在捕捉数十年大趋势 由在核能周期中有显著或增长敞口的公司组成 与环境和可再生能源及电力与电气篮子共同构成新构建的Power Up Asia综合篮子[14][15] **其他重要内容** * 全球零售会议指出消费者韧性强劲 尽管今年迄今存在宏观动荡 与会公司普遍持建设性态度 消费者对新奇和创新的良好反应延续二季度趋势至三季度迄今 关税潜在影响大部分推迟至下半年和2026年 缓解策略已部分到位 没有公司预期广泛提价[16] * 自2023年以来 Power Up Asia股票表现良好 以核电和电力与电气为首[16] * 会议包括亚洲领导者会议 香港 9月3-5日 Communacopia + 技术会议 旧金山 9月8-11日 亚洲医疗CDMO日 新加坡 9月16-17日[18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对VEDLN 10.875 09/17/29维持买入评级，将VEDLN 9.475 07/24/30的评级从中性改为买入 [3][8] 各部分总结 交易台市场观点 - 上周五KR的LGENSO 26 - 35s利差收紧1 - 4bps，2Q25运营利润环比1Q25增长31%；HYUELE 26 - 33s不变；保险类的CATLIF 34/39收紧1 - 2bps；MYLIFE/NIPLIF 54s和ASAMLI永续债上涨0.1 - 0.3pt [1] - JP的NSANY 26 - 30s不变至上涨1.0pt；HK的NWDEVL永续债/27 - 31s不变至上涨0.4pt；HYSAN永续债上涨0.4 - 0.8pt；LASUDE 26上涨0.7pt；LIFUNG永续债下跌0.8pt，较上周上涨2.8pt [1] - 中国房地产方面，DALWAN 26上涨0.8pt；ROADKG 28 - 30s下跌0.2 - 1.3pt，较上周下跌3.8 - 5.6pt；ROADKG永续债上涨0.1pt，较上周不变至下跌0.1pt [1] - 非房地产方面，EHICAR 26 - 27s上涨0.4 - 0.9pt；WESCHI 26上涨0.3pt，较上周上涨4.1pt；FOSUNI 25 - 27s下跌0.1 - 0.5pt [1] - 东南亚方面，GLPSP永续债/28上涨0.4 - 1.7pt，较上周上涨1.2 - 2.5pt；VLLPM 29上涨0.8pt；VEDLN 28 - 33s不变至上涨0.1pt；媒体报道Vedanta Resources计划提前偿还5.5亿美元未偿还私人信贷贷款 [1] - CNH市场，新发行的CNH TEMASE 30/35/55和CNH CHMEDA 30/35不变至下跌0.1pt；LGFV方面，BINHCO发行3年期债券，票面利率4.95%；DAZAKI发行3年期债券，票面利率7%；SCDFGU发行3年期债券，票面利率6.8%；CNH LGFV有双向交易兴趣 [2] 当日市场表现 - 今日早盘亚洲投资级债券利差收紧1 - 3bps；新发行的CNH CHMEDA 30/35下跌0.1 - 0.2pt；GLPSP永续债再上涨0.5pt [3] - VEDLN 8月将提前偿还5.5亿美元PCF；维持对VEDLN 10.875 09/17/29的买入评级，将VEDLN 9.475 07/24/30的评级从中性改为买入；今日早盘VEDLN债券价格不变 [3] - 媒体报道香港机场管理局正探讨引入新合作伙伴接管并完成由NWD牵头的11 Skies购物中心项目；今日早盘NWDEVL 30上涨0.2pt [3] - 28s/XMCYIG 6.5 26s和美元LGFV如CHDOHU 7.6 28s/BADNHI 6.9 28s有交易；国企永续债CHPWCN永续债下跌0.1pt [4] 上一交易日表现最佳与最差债券 | 表现最佳 | 价格 | 变动 | 表现最差 | 价格 | 变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | GLPSP 4.6 PERP | 51.2 | 1.7 | ROADKG 5 1/8 01/26/30 | 21.3 | -1.3 | | GLPSP 4 1/2 PERP | 53.8 | 1.4 | LIFUNG 5 1/4 PERP | 50.7 | -0.8 | | TSIVMG 1.55 12/17/29 | 71.5 | 1.4 | ROADKG 5.2 07/12/29 | 23.0 | -0.7 | | NSANY 4.81 09/17/30 | 92.5 | 1.0 | ROADKG 5.9 09/05/28 | 24.3 | -0.6 | | NSANY 7 3/4 07/17/32 | 102.4 | 1.0 | FOSUNI 5.95 10/19/25 | 100.0 | -0.5 | [5] 宏观新闻回顾 - 上周五S&P上涨0.40%、Dow上涨0.47%、Nasdaq上涨0.24%；欧盟与美国达成关税协议，欧盟多数出口产品将面临15%关税；美国6月耐用品订单环比下降9.3%，市场预期下降10.4%；上周五美国国债收益率下降，2/5/10/30年期收益率分别为3.91%/3.95%/4.40%/4.92% [6] 分析员市场观点 - Vedanta Resources将在8月提前偿还剩余的5500万美元PCF，资金来源于已获得5亿美元承诺的最高6亿美元银行贷款；这些银行贷款平均期限3年，利息成本为SOFR + 450bps，远低于PCF的18%利息成本，预计借款成本降低约900bps [7] - Vedanta Resources信用状况持续改善，债务期限显著延长，资金成本降低；预计VEDLN债券表现将受潜在提前赎回支撑；维持对VEDLN 10.875 09/17/29的买入评级，将VEDLN 9.475 07/24/30的评级从中性改为买入；自7月9日卖空机构Viceroy发布指控以来，VEDLN 28 - 31s下跌0.2 - 0.5pt，VEDLN 33s上涨0.6pt [8] 亚洲离岸新发行债券 已定价 | 发行人/担保人 | 规模（百万美元） | 期限 | 票面利率 | 发行利率 | 发行评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 达州凯盛建设发展集团 | 70 | 3年 | 7.0% | 7.0% | 未评级 | | 四川自贡汇东发展 | 69.5 | 3年 | 6.8% | 6.8% | 未评级 | | 天津滨海新区建设投资集团 | 244 | 3年 | 4.95% | 4.95% | Baa2/-/- | [12] 待发行 今日无亚洲离岸新发行债券待发行 [13] 新闻与市场动态 - 上周五境内发行77只信用债券，金额840亿元；本月至今发行1797只信用债券，总金额1.93万亿元，同比增长15% [17] - 2025年上半年澳门游客同比增长15%，当日往返游客增多 [17] - 阿里巴巴将尖端AI模型价格减半以吸引开发者；阿里巴巴高级外卖高管被控收受560万美元贿赂 [17] - 第一太平菲律宾电力子公司预计2025财年盈利增加 [17] - 花样年将离岸债务重组截止日期进一步推迟至8月1日 [17] - 利丰优先向认购新债券的债券持有人进行要约收购 [17] - 万科以14亿元（约1.95亿美元）出售上海金桥万创中心项目 [17]

市场情绪变化 - 市场不再担忧中国初创公司DeepSeek在人工智能领域超越科技巨头的潜力[1] - AI相关股票如Nvidia、AMD、Vertiv、Micron、Marvell Technologies等已恢复或接近恢复此前水平[2] - Nvidia CEO将当前AI发展称为"新工业革命"，市场焦点重新回到主流AI股票[2] 股市表现 - 道琼斯工业平均指数上涨1.19%，标普500指数上涨1.11%，纳斯达克综合指数上涨1.43%[2] - 半导体板块表现突出：Broadcom上涨3.94%，Nvidia上涨2.59%，AMD上涨6.83%[2] - 纳斯达克100指数创历史收盘新高，涨幅达1.53%[2] DeepSeek事件影响 - 1月DeepSeek发布AI模型，其性能接近竞争对手但成本更低，引发投资者恐慌[3] - Nvidia单日暴跌17%，市值蒸发近6000亿美元，创美国公司最大单日跌幅纪录[3] - 市场最初过度反应，未充分质疑DeepSeek数据的真实性[4] 市场认知修正 - AI股票复苏表明对DeepSeek主导地位的担忧是短暂的[4] - 市场反弹驳斥了"中国在AI竞赛中击败美国"的观点[4] - 当前科技股接近新高，证明此前对DeepSeek的过度反应是错误的[5]

文章核心观点 Zacks Thematic Screens提供30个动态投资主题，运行Zacks China Tech筛选出排名靠前的阿里巴巴，该公司股价自1月下旬反弹且AI产品营收连续六个季度三位数增长 [1][7][9] 分组1：Zacks Thematic Screens介绍 - Zacks Thematic Screens可深入30个塑造未来的动态投资主题，助投资者投资关注领域 [1][7][9] 分组2：China Tech行业情况 - China Tech指中国各领域科技公司，在中美贸易紧张背景下，中国为减少对西方技术依赖，推动关键产业自给自足，使科技行业复兴 [3][4] - 近期突出的科技方面包括半导体、人工智能等 [4] - 该主题聚焦在美国股市上市的中国科技公司，涵盖互联网服务、电池及电商等在线业务 [5] 分组3：阿里巴巴情况 - 阿里巴巴是Zacks China Tech筛选出的排名靠前股票 [2][7][9] - 自1月下旬其新AI模型消息传出后股价强劲反弹，EPS前景乐观，目前为Zacks Rank 2（买入） [6] - 其AI相关产品营收在最新时期连续六个季度保持三位数同比增长，2025年股价上涨近75% [8]

阿里巴巴(BABA) - 公司股价自1月下旬以来显著走强 主要受其新AI模型性能超越DeepSeek的消息推动 [2] - AI相关产品收入连续第六个季度保持三位数年增长率 销售增长呈现温和加速趋势 [4] - 2025年股价累计上涨近70% 扭转了多年下跌态势 [5] - 当前Zacks评级为最高级"强力买入"(Rank 1) 每股收益(EPS)前景全面看涨 [2][8] Palantir(PLTR) - 最新季度营收达8.28亿美元 同比增长36% 环比增长14% [7] - 客户数量激增43% 推动美国商业合同总价值(TCV)创8.03亿美元纪录 同比增130% [7][9] - 美国业务表现强劲 商业和政府收入分别增长64%和45% [9] - 当前Zacks评级为"买入"(Rank 2) 本财年EPS预计增长36% 销售额预计增长32% [8] Vertiv(VRT) - 最新季度EPS飙升77% 销售额增长26% [10] - 上调2025全年销售指引 新中点反映约16%的年增长率 [12] - 过去一年销售预期持续获得上修 增长势头保持强劲 [12] 行业趋势 - 三家公司均因AI概念获得投资者高度关注 搜索量激增 [1][6] - 阿里巴巴同时受益于中国整体经济复苏预期 [15] - AI热潮持续推动相关企业业绩增长和估值提升 [6][15]