市场表现与资金流动 - “壮丽七雄”在6月单月市值蒸发2.3万亿美元，创该群体有史以来最大单月市值损失[2] - 纳斯达克100指数当月基本持平，仅下跌0.85%，表明资金在科技板块内部轮动，而非撤离[3] - 尽管“壮丽七雄”巨亏，纳斯达克指数正迈向2020年以来最佳季度表现[2] 主要公司股价表现 - 微软在6月下跌19%，为多年来最差月度表现[3] - 亚马逊6月下跌8.77%，Meta Platforms下跌6.11%，Alphabet下跌4.99%[3] - 英伟达6月下跌10.72%，苹果下跌5.53%[3] - 年初至今，微软股价下跌22%，而英伟DA仍保有7%的涨幅[7] 资本开支与现金流 - 超大规模云服务提供商的资本支出同比增长84%，目前已占运营现金流的98%[4] - 微软最近一个季度的资本支出为308.8亿美元，同比增长84%[5] - 亚马逊第一季度资本支出为432亿美元[5] - Alphabet第一季度资本支出为357亿美元，并将全年指引上调至1800亿至1900亿美元，且预计2027年将在此基础上“显著增加”[5] - Meta将全年资本支出指引从1150-1350亿美元上调至1250-1450亿美元[6] 行业动态与商业模式 - 资金正从开支巨大的AI基础设施投资方（超大规模云服务商）流向获得回报的供应商（如芯片公司）[2] - 云巨头向Anthropic和OpenAI投入数十亿美元，后者又将资金用于云服务计算，形成循环收入，但缺乏已验证的外部需求[7] - Meta首席财务官表示，尽管公司大幅提升产能，但仍“持续低估了计算需求”[6]